Влияние инвестиций в дополнительную подготовку на результаты единого государственного экзамена
Федеральное государственное автономное образовательное учреждениевысшего профессионального образованияНациональный исследовательский университет«Высшая школа экономики»На правах рукописиПрахов Илья АркадьевичВлияние дополнительной подготовки к поступлению в вузна результаты Единого государственного экзаменаСпециальность: 08.00.05 –Экономика и управление народным хозяйством (Экономика, организацияи управление предприятиями, отраслями, комплексами (сфера услуг))ДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степени кандидата экономических наукНаучный руководительк.э.н. Юдкевич Мария МарковнаМосква – 2022ОглавлениеВведение …………………………………………………………………………………………..
4Глава 1. Классификация факторов, определяющих академическиедостижения учащихся ……………………………………………………………………… 151.1. Исследовательские подходы к анализу образовательных стратегийи достижений учащихся ……………………………………………………………….. 151.2.
Производственная функция в образовании ………………………………. 211.3. Влияние дополнительной подготовки к поступлению в вуз нарезультативность учащихся ………………………………………………………….. 301.4. Влияние материального положения семьи на успеваемость и выборвуза……………………………………………………………………………………………… 33Глава 2. ЕГЭ и образовательные стратегии абитуриентов ………………….. 412.1. Сравнительная характеристика систем высшего профессиональногообразования в России и США ……………………………………………………….. 412.2. Основные потоки обучающихся в России в контексте перехода«школа-вуз»………………………………………………………………………………….
462.3. Особенности образовательных стратегий абитуриентов до и послевведения Единого государственного экзамена ……………………………….. 532.4. Единый государственный экзамен как механизм приема в высшиеучебные заведения ……………………………………………………………………….. 572.5. Последствия введения ЕГЭ …………………………………………………… 652.6. Моделирование образовательных стратегий в условиях ЕГЭ….. 69Глава 3. Оценка влияния инвестиций в дополнительную подготовку нарезультаты ЕГЭ ………………………………………………………………………………. 723.1. Данные и методология исследования ……………………………………….
723.2. Моделирование образовательных достижений учащихся в условияхЕГЭ …………………………………………………………………………………………….. 823.2.1. Результаты анализа распределений зависимых переменных . 8223.2.2.
Результаты регрессионного анализа моделей образовательныхстратегий абитуриентов …………………………………………………………….. 833.2.2.1. Модель влияния инвестиций в дополнительную подготовкуна результаты ЕГЭ …………………………………………………………………….. 833.2.2.2. Модель выбора образовательной стратегии абитуриентов . 963.3. Анализ влияния дохода на результаты ЕГЭ ……………………………. 993.4. Анализ взаимосвязи между материальным положением семьи ивыбором вуза ………………………………………………………………………………
109Заключение …………………………………………………………………………………… 119Список литературы ……………………………………………………………………….. 124Приложение 1. Информация о статистических данных, используемых дляанализа образовательных стратегий абитуриентов в США ……………….. 134Приложение 2.
Дополнительные распределения ……………………………… 143Приложение 3. Альтернативная оценка производственной функции вобразовании………………………………………………………………. 1453ВведениеСистема российского высшего образования в последние годыпретерпела ряд изменений, в том числе в области отбора абитуриентов ввузы. На смену системе, разделяющей выпускные (школьные) ивступительные(университетские)государственныйэкзамен(ЕГЭ).экзамены,СотборомпришелЕдиныйабитуриентовипоступлением в вуз тесно связан процесс дополнительной подготовки кпоступлению и сопутствующие инвестиции в подготовку – как денежные,так и временные.
Решения о направлении и объеме подобныхинвестиций, принятые во время подготовки, во многом определяютитоговые результаты, т.е. набранные баллы на итоговом экзамене,рекомендации к зачислению в вуз/вузы, фактический выбор вуза.При переходе к новой системе отбора абитуриентов основные формыдополнительной подготовки к поступлению в вуз – занятия наподготовительных курсах и с репетиторами, – возникшие задолго допоявления ЕГЭ, не утратили своей популярности. До введения ЕГЭдополнительная подготовка была оправданной, поскольку каждый вузобладалсвободойвформированиисвоейсобственнойсистемывступительных испытаний, по крайней мере, в части выбора наборапредметов и формата экзаменов. Занятия на курсах и с репетиторамибыли небесплатными, поэтому семьям приходилось инвестировать вдополнительную подготовку абитуриентов, которая повышала их шансына успешное поступление в конкретный вуз.Введение ЕГЭ предполагает унификацию системы требований кпоступающим1,возможнымследствиемчегоявляетсяснижение1Существуют и альтернативные способы поступления в вузы, такие какпредметные олимпиады школьников, однако доля студентов, которые получают правона прием без вступительных испытаний, в общем приеме мала и составляет 1,6%(данные на начало 2022-2022 уч.
г.). Доля студентов, которые имеют право на прием4издержек, связанных с подготовкой к поступлению и поступлением в вуз.Так, в условиях ЕГЭ подготовка к поступлению может происходить и вшколах (ЕГЭ является и выпускным экзаменом), и самостоятельно(материалыдлясоответствующейподготовкидоступныкаквэлектронном, так и в печатном виде). Формально, в условиях ЕГЭподготовка к поступлению при вузе в большинстве случаев не дает техпреимуществ при поступлении, которые имелись ранее.Однако, несмотря на переход к новым правилам приема в вуз,домохозяйства продолжают совершать инвестиции в дополнительнуюподготовку.2 В данной ситуации необходимо понять, в какой степениподобныезанятияисопутствующиезатратывдополнительнуюподготовку связаны с повышением итогового результата ЕГЭ в новыхинституциональных условиях.Внастоящеевремяпрограммыдополнительнойподготовкираспространены во многих образовательных системах. Подобные занятия,как правило, являются платными, а инвестиции в них дают различнуюотдачу в терминах улучшения результатов абитуриентов3, т.е.
полученияколичества баллов, необходимого для зачисления в вуз. В связи с этимпереддомохозяйствамивозникаетвопросвыборапрограммыдополнительной подготовки и распределения ограниченных ресурсов(как финансовых, так и временных). Данная проблема являетсябез вступительных испытаний, либо на внеконкурсный прием, либопреимущественное право на поступление, составляет 5,6%.
Кроме того, существуютособые каналы поступления в вуз для учащихся, окончивших заведения СПО, однакосогласно статистике такие студенты чаще продолжают обучения на очно-заочном изаочном отделении вуза, т.е. не составляют конкуренцию школьникам, сдающим ЕГЭи поступающим на первый курс. Таким образом, основным механизмом приема ввузы являются вступительные испытания.2Речь идет о внешкольной платной подготовке к поступлению в вуз: занятияхна подготовительных курсах и с репетиторами.3В настоящей работе термины «результаты ЕГЭ», «образовательныедостижения учащихся», «результативность учащихся», «академические достиженияучащихся» являются синонимами.5актуальнойдляроссийскойсистемыобразованиясучетомееинституциональных особенностей.Анализ образовательных стратегий абитуриентов4 и изучениевлияния инвестиций в дополнительную подготовку на результат ЕГЭважны для правительства при формировании образовательной политики иобеспечениидоступностивысшегообразования,т.е.поступленияабитуриентов в вузы вне зависимости от их социального статуса.
Болеетого, следует определить, какие факторы влияют на выбор направленияинвестиций в пользу конкретных видов дополнительной подготовки,уделив особое внимание доходу семьи (как основному ресурсу дляоплаты дополнительных занятий) и школе. Наконец, необходимооценить,связанолиулучшениерезультатовЕГЭсусилиямиабитуриентов на программах дополнительной подготовки.Результатыисследованияимеют значениедлядомохозяйств,поскольку рекомендации, полученные по результатам изучения факторов,влияющих на выбор программ дополнительной подготовки и анализаэффектов дополнительной подготовки на результаты ЕГЭ, окажут4Под образовательными стратегиями абитуриентов понимается набордействий абитуриентов и домохозяйств, связанных с процессом поступления в вуз, аименно подготовка к поступлению (выбор типа, продолжительности и стоимостиподготовки, т.е.
выбор направления инвестиций денежных и временных ресурсов) ивыбор конкретного учебного заведения. Предполагается, что образовательныестратегии реализуются учащимися в рамках образовательной траектории, в которойзадается последовательный выбор различных уровней образования. Поскольку ЕГЭзатрагивает, в основном, стимулы учащихся старших классов, то в диссертациирассматриваютсяобразовательныестратегииабитуриентоввконтекстеобразовательной траектории перехода «школа-вуз».В настоящем исследовании образовательные стратегии абитуриентоврассматриваются во временном промежутке, который относится к обучению впоследнем классе школы, поскольку согласно имеющимся данным, основнаяподготовка к поступлению и инвестиции в него происходят именно в этот периодвремени. Выбор школы как возможный элемент образовательной стратегии (т.е.выбор школы, в которой учащиеся получают хорошую подготовку к ЕГЭ и какследствие, высокие результаты), намеренно исключен из рассмотрения, т.к.имеющиеся данные не подтверждают смены школы при выборе образовательнойтраектории перехода «школа-вуз» (более 2/3 учащихся не меняли школу с 1 класса, адоли учеников, сменивших школу распределены равномерно со 2 по 11 классы).6положительное воздействие на адаптацию их образовательных стратегийк институту ЕГЭ.Изучениеобразовательных стратегийабитуриентовиоценкафакторов, определяющих образовательные достижения, представлены вработах многих исследователей.
Большинство исследований проведеныдля американского рынка среднего и высшего образования, где великароль частного среднего образования и важную роль при выборе школы ивуза играет материальное положение семьи. Частное среднее образованиераспространено в России в значительно меньшей степени, и у учениковформально есть возможность поступления в гимназии и школы суглубленным изучением предметов вне зависимости от социальногостатуса. Для российской образовательной системы с ее особенностямиподобные зависимости являются малоизученными.Работы по теме диссертационного исследования можно разделить нанесколько направлений: исследования, в которых моделируется процессвыбора вуза и изучаются факторы, влияющие на подобный выбор; статьи,в которых оценивается влияние различных факторов на результативностьучащихся.
Институциональные барьеры
Институциональные барьеры для входа и выхода на рынок служат важными барьерами, препятствующими выходу на рынок потенциальных конкурентов. Институциональные барьеры для выхода на рынок включают в себя систему деятельности лицензированной компании,систему государственного контроля за ценами, уровень рентабельности и выше.
Институциональные барьеры для выхода из отрасли включают затраты, связанные с прекращением деятельности и процедурой банкротства, связанной с собственником компании. По мнению многих исследователей российского рынка, сложность выхода предприятия из отрасли и высокий уровень явных и неявных издержек, связанных с ним, высокий риск, связанный с трудностью выхода с максимального рынка, препятствующий эффективной конкуренции, является фактором, препятствующим входу потенциальных конкурентов на предприятие.
Еще один тип барьера — это барьер, который обусловлен стратегическими действиями компаний, работающих на рынке.
Стратегические (субъективные) барьеры создаются сознательной деятельностью самой компании путем стратегических действий, препятствующих вхождению в отрасль новых компаний. К ним относятся такие виды деятельности, как предпринимательство: сберегательные инновации, долгосрочные контракты с поставщиками ресурсов, лицензии и патенты на данный вид деятельности.
Стратегические барьеры могут также проявляться в деталях деятельности производителей как владельцев патентов, лицензий и товарных знаков в ценовой и маркетинговой политике. Наличие прочных деловых связей и неформальных отношений с поставщиками ресурсов и покупателями товаров также играет роль стратегических барьеров.
Только когда барьеры для входа в отрасль достаточно высоки, в монополии, которая представляет собой возможность устанавливать цены, обеспечивающие достаточно высокую экономическую прибыль, при концентрации продавцов мы объясняем основные виды барьеров для входа в отрасль, ориентируясь на нестратегические барьеры, не зависящие от сознательных действий компании.
Стратегические барьеры создаются собственной стратегией компании и представляют собой ключевые негативные факторы, присущие рыночной политике компании. Эту деятельность можно отнести к активной конкурентоспособности организации, поскольку, возводя барьеры для входа, предприятие активно воздействует на внешнюю среду.
Понятно, что крупным компаниям проще строить стратегические барьеры. Использование массовых продаж и отлаженных производственных процессов, ценовая конкуренция и использование стратегических барьеров для осуществления быстрой экспансии в свободные сегменты рынка также включает в себя повышенные затраты на рекламу и исследования, маркетинговые исследования, а также затраты на создание имиджа компании.
Стратегические барьеры зависят от действий компаний, и компании могут сами их устранить. Они целенаправленно создаются деятельностью самих компаний, которые препятствуют появлению новых компаний в отрасли.
Они являются:
Стратегические барьеры возникают вследствие сознательной деятельности самого предприятия, стратегических действий, препятствующих проникновению новых предприятий в данную отрасль. Инновации, долгосрочные контракты с поставщиками ресурсов, лицензии и патенты на этот вид деятельности позволяют не только сохранить незагруженные мощности, но и повысить качество работы отрасли.
Ограничение цен на вход
Предельная цена входа: зная общий спрос и общее предложение, отраслевые компании могут устанавливать цены, чтобы предотвратить появление новых конкурентов на рынке. Результатом для старых компаний является то, что якорные цены находятся ниже уровня, который максимизирует краткосрочную прибыль.
Примерами неценовых барьеров доминирующих компаний являются:
Дополнительные инвестиции в оборудование
Инвестиции в оборудование можно трактовать как необратимые издержки компании: даже если продукция не производится, компания должна их оплачивать, если у старой компании есть избыточные мощности по сравнению с объемом спроса, потенциальным конкурентам будет трудно выйти на рынок, сумма первоначальной угрозы выхода на рынок будет барьером из отрасли — чем выше уровень необратимых затрат, тем больше потенциальных потерь будет ожидать компания, если она будет вытеснена из отрасли, тем меньше компания будет готова войти в отрасль.
Дифференциация продуктов
Как рассчитать простым способом
Формула, к которой прибегают для расчёта простым способом вычисления коэффициента срока окупаемости выглядит так:
СРОК ОКУПАЕМОСТИ = РАЗМЕР ВЛОЖЕНИЙ / ЧИСТАЯ ГОДОВАЯ ПРИБЫЛЬ
Либо
РР = К0 / ПЧсг
Принимаем во внимание, что РР — срок окупаемости выраженный в годах.
К0 — сумма вложенных средств.
ПЧсг — Чистая прибыль в среднем за год.
Пример.
Вам предлагают инвестировать в проект сумму в размере 150 тысяч рублей. И говорят, что проект будет приносить в среднем 50 тысяч рублей в год чистой прибыли.
Путём простейших вычислений получаем срок окупаемости равный трём годам (мы поделили 150 000 на 50 000).
Но такой пример выдаёт информацию, не принимая во внимание, что проект может не только давать доход в течение этих трёх лет, но и требовать дополнительных вложений. Поэтому лучше пользовать второй формулой, где нам нужно получить значение ПЧсг. А рассчитать его можно вычтя из среднего дохода средний расход за год. Разберём это на втором примере.
Пример 2:
К уже имеющимся условиям прибавим следующий факт. Во время осуществления проекта, каждый год будет тратиться порядка 20 тысяч рублей на всевозможные издержки. То есть мы уже можем получить значение ПЧсг — вычтя из 50 тысяч рублей (чистой прибыли за год) 20 тысяч рублей (расход за год).
А значит, формула у нас будет выглядеть следующим образом:
РР (срок окупаемости) = 150 000 (вложения) / 30 (среднегодовая чистая прибыль). Итог — 5 лет.
Пример показателен. Ведь стоило нам учесть среднегодовые издержки, как мы увидели, что срок окупаемости увеличился аж на два года (а это гораздо ближе к реальности).
Такой расчёт актуален, если вы имеет одинаковые поступления за все периоды. Но в жизни почти всегда сумма доходов меняется от одного года к другому. И чтобы учесть и этот факт, нужно выполнить несколько шагов:
Находим целое количество лет, которое понадобится для того, чтобы итоговый доход был максимально близок к сумме затраченных на проект средств (инвестированных).
Находим сумму вложений, которые так и остались непокрытыми прибылью (при этом принимается за факт, что в течение года доходы поступают равномерно).
Находим количество месяцев, которое потребуется для прихода к полноценной окупаемости.
Рассмотрим этот вариант дальше.
Пример 3.
Условия похожи. В проект нужно вложить 150 тысяч рублей. Планируется, что в течение первого года доход будет 30 тысяч рублей. В течение второго — 50 тысяч. В течение третьего — 40 тысяч рублей. А в четвёртом — 60 тысяч.
Вычисляем доход за три года — 30 50 40 = 120 тысяч рублей.
За 4 года сумму прибыли станет 180 тысяч рублей.
А учитывая, что вложили мы 150 тысяч, то видно, что срок окупаемости наступит где-то между третьим и четвёртым годом действия проекта. Но нам нужны подробности.
Поэтому приступаем ко второму этапу. Нам нужно найти ту часть вложенных средств, которая осталась после третьего года не покрытой:
150 000 (вложения) — 120 000 (доход за 3 года) = 30 000 рублей.
Приступаем к третьему этапу. Нам потребуется найти дробную часть для четвёртого года. Покрыть остаётся 30 тысяч, а доход за этот год будет 60 тысяч. Значит мы 30 000 делим на 60 000 и получаем 0,5 (в годах).
Получатся, что с учётом неравномерного притока денег по периодам (но равномерного — по месяцам внутри периода), наши вложенные 150 тысяч рублей окупятся за три с половиной года (3 0,5 = 3,5).
Какие инвестиции надежны, а какие — доходны, но рискованны: 12 вариантов
Инвестиции — отличный инструмент приумножения капитала. Но чем выше доходность, тем выше риски. О плюсах и минусах инвестиций в тот или иной инструмент рассуждает гендиректор JetLend Роман Хорошев
1. Валюта (~0%)
Популярный способ сохранить сбережения в России, где рубль часто обесценивается. Но не стоит покупать валюту в долгосрок: она подвержена инфляции, курс может быть непредсказуемым, поэтому доходность стремится к нулю, а спекуляции приводят к потерям в 90-95% случаев.
Лучше хранить часть наличными на случай форс-мажора (но не более 1-2%), а остальное разместить в банке на валютном депозите. При этом важно не хранить деньги в одной валюте, а разбить, например, на три части. Депозит даже под 0,1% годовых уже доходнее, как и покупка евробондов. Единственный плюс валюты — экстраликвидность. Выгоднее всего покупать ее на бирже по рыночной цене, а хранить можно на брокерском счете или в ячейке.
Многие хранят деньги дома, чтобы всегда иметь доступ к ним — в банке может случается нехватка налички. Да, наличные деньги не могут объявить дефолт — зато могут сгореть или быть похищены.
2. Депозит в государственном или коммерческом банке (~3,5-5%)
Самый консервативный и надежный способ хоть чуть-чуть защитить деньги от обесценивания — однако сейчас ставки по вкладам ниже инфляции (в июне 2021 года уровень инфляции в России составил 6,51%). А это значит, что ни о каком сохранении, а уж тем более приумножении средств речи не идет.
Согласно закону о страховании вкладов № 177-ФЗ, все средства граждан, находящиеся на банковских вкладах или депозитах, являются застрахованными — но лишь до ₽1,4 млн.
3. ОФЗ (5-6%)
Облигации федерального займа — самый консервативный инструмент на фондовом рынке, позволяющий получить доходность чуть выше депозита, но при этом дающий инвестору большую свободу: не нужно долго ждать, чтобы забрать деньги без потери прибыли, есть возможность перепродать ОФЗ и получить прибыль от разницы в цене покупки-продажи.
Облигации этого типа считаются самыми надежными: выплаты по ним гарантированы государством. Риск небольшой, но есть — это дефолт государства.
4. Корпоративные облигации (7-8%)
Владелец облигаций получает доход на разнице стоимости и на купонах — проценте, который платит компания-заемщик за пользование денежными средствами инвестора. Исполнение обязательств по облигации напрямую зависит от надежности эмитента — проще говоря, от его вероятности стать банкротом. Поэтому при выборе облигаций важно смотреть на кредитный рейтинг компании, ее финансовые показатели и состояние отрасли.
Единственный риск — дефолт эмитента, однако это редкость. За 2022 год было эмитировано более ₽15 трлн корпоративных облигаций (за вычетом коротких бондов ВЭБа и ВТБ). В дефолт ушло менее ₽200 млрд., т.е. дефолтность составила 1,3%. Если портфель диверсифицирован несколькими облигациями, то его надежность очень высокая.
За период в 2022-2022 годах российский рынок акций принес отрицательную реальную доходность (если не учитывать дивиденды и учитывать инфляцию), в то время как облигации позволили инвесторам существенно заработать, получив 55% абсолютной доходности (даже с учетом инфляции у них чистая положительная доходность).
Никто не знает, сколько может длиться стагнация на рынке акций: история знает примеры, когда это продолжается и 10 лет (США), и 20 лет (Япония). Поэтому облигации с их стабильным купонным доходом — важный инструмент в этой ситуации.
5. Золото (~9%)
Золото — главный биржевой металл. У этого инструмента два основных плюса: защита от инфляции и высокая ликвидность .
Выгоднее всего покупать не само золото, а инвестирующий в него ETF, что избавляет от забот по хранению драгметалла. Физическое золото, которое вы покупаете в банке, должно храниться в платной ячейке. А желающий хранить золото дома инвестор должен заплатить НДС 20%. Плюс физическое золото не такое ликвидное, как ценная бумага.
Стоит учесть, что график фьючерса на золото показывает, что цена на него не всегда растет. Например, в период с 1982 по 2003 годы инвесторы не заработали на золоте ничего (если не считать спекуляций), а с учетом инфляции — потеряли.
6. Недвижимость (6-15%)
Российские граждане любят инвестиции в недвижимость: этому способствует слабый рубль, стабильность рынка, гарантированный рост стоимости жилья в долгосрочной перспективе, относительная простота процесса и снижение ипотечных ставок в последнее время. Основные варианты инвестирования: покупка жилой недвижимости на вторичном рынке с целью последующей перепродажи и сдачи в аренду и покупка жилой недвижимости на стадии котлована с целью последующей продажи (доходность намного выше, чем при покупке готового жилья или вторички, но и риск высок). Те, у кого средств больше, интересуются загородной и коммерческой недвижимостью.
Если смотреть на график индекса IRN, то мы увидим среднюю доходность около 3,5% годовых. Если прибавить еще 3% рентной доходности (не принимать в расчет операционные расходы), то доходность составит 6,5-7% годовых. Это выше ОФЗ. Если добавить котлован, то доходность может быть до 15% в среднем.
Однако срок окупаемости довольно долгий: от пары-тройки лет при продаже квартиры, купленной на стадии котлована, до 20 и более при сдаче недвижимости в аренду в зависимости от типа помещения. При этом, пока инвестор владеет квадратными метрами, ему необходимо постоянно нести расходы на содержание и налоги. Назвать такой тип инвестиций пассивным нельзя. Инвестору придется постоянно управлять недвижимостью: сдавать в аренду, платить управляющему, контролировать сохранность и т.д.
Другим вариантом инвестиций в недвижимость является покупка бумаг REIT — специальных фондов, инвестирующих в недвижимость и распределяющих доход между акционерами. Такие фонды могут вкладываться в самые разные типы недвижимости, а их бумаги намного ликвиднее квартиры или офиса — однако и риску они подвержены больше: котировки и объем дивидендов зависят от ситуации на рынке, состава активов в портфеле, состояния экономики и других факторов.
На текущий момент российским инвесторам доступно около 35 фондов, инвестирующих в недвижимость, все они американские, а значит инвестору необходимо платить налог в размере 30% — именно такая ставка в США на бумаги такого типа.
7. Краудлендинг (13-17%)
Возможность дать в долг малому и среднему бизнесу. По принципу действия данный инструмент похож на облигации, только с большими риском и доходностью. Для того, чтобы использовать данный инструмент, инвестор должен выбрать краудлендинговую платформу, на которой будет инвестировать. В России с недавнего времени деятельность краудлендинговых платформ попадает под надзор ЦБ, поэтому стоит выбирать сервисы, имеющие соответствующую лицензию, говорящую о благонадежности инвестплатформы.
Доходность от займов, которые дает инвестор малому и среднему бизнесу, колеблется от 8% до 22% годовых. Уровень дефолтов (невыплат) зависит от качества отбора компаний, допускаемых на платформу. Но даже очень тщательный поиск кредитополучателей не гарантирует их честность, а значит, существует риск невозврата одолженных средств.
8. Акции (15-25%)
Самый распространенный инструмент, дающий более высокую доходность по сравнению с ОФЗ и корпоративными облигациями, но при этом требующий от инвестора глубокого погружения в фундаментальный анализ и времени на мониторинг рынка.
Не стоит забывать о стратегии, которой следует инвестор при выборе акций, готовности к риску, горизонте инвестирования. В целом же для многих главное — прибыльность и быстрый рост. Если компания ведет высокомаржинальный бизнес и растет (Apple, Microsoft, Yandex, Тинькофф), ее акции будут расти. Если нет — то стагнируют или падают.
Доходность рынка проще смотреть по индексам. Например, если посмотреть на динамику индекса Московской биржи (IMOEX), включающего самые ликвидные акции российских компаний, то мы увидим, что, условно, портфель из этих акций показывает среднегодовую доходность в районе 12%. При этом здесь не учитывается доход от дивидендов.
Отдельно отметим ETF и ПИФы — это готовые портфели ценных бумаг или других активов. Они позволяют диверсифицировать портфель (особенно инвесторам с небольшим капиталом) и снимают головную боль по поводу постоянного анализа рынка. Это один из лучших инструментов для пассивного инвестирования.
9. IPO (от -30% до 60% при диверсификации портфеля)
Вложения в IPO пользуются популярностью среди профессиональных инвесторов, потому что дают достаточно высокую доходность. Но после размещения цена может и рухнуть. Важно обладать определенными навыками и профессионализмом в отборе перспективных компаний, а также диверсифицировать риски за счет участия сразу в нескольких размещениях. К тому же доступ к зарубежным IPO имеют только квалифицированные инвесторы
Крутое IPO — это размещение компании, которая слишком рано разместилась. Проблема в том, что капитала на непубличных рынках сейчас намного больше, чем было 10-20 лет назад и заработать на IPO так, как раньше, уже вряд ли получится. Сейчас компании используют раунды B, C, D, F, E и выходят на биржу, когда акционеры первых раундов уже требуют ликвидности для своих инвестиций.
10. Фьючерсы и опционы — от -100% до 100% и выше
Сложный инструмент, который не рекомендуется начинающим инвесторам и тем, кто не хочет глубоко погружаться в аналитику. Это намерение о покупке, которое выражается заключённым контрактом, который называется фьючерс или опцион, в зависимости от условий. Вы не приобретаете актив, а лишь покупаете право ( если это опцион) или обязательство (фьючерс ) выкупить акции, которые вам поставят. Грубо говоря, это залог под покупку активов с плечом 1 к 5 (за счет гарантийного обеспечения во фьючерсах или цены опциона).
Если актив подорожает, вы получите в 5 раз больше, чем получили бы, если бы ими владели. Но если цены упадут, то вы можете потерять 100% своего капитала — хотя если бы обладали акциями, то потеряли бы всего 20%.
11. Криптовалюты — актив, который не обеспечен ничем, кроме спроса покупателей
Предугадать поведение криптовалют очень сложно. Прогнозы аналитиков, рассчитанные на основе прибыли, EBITDA , соотношения цена/прибыль (P/E ) здесь не работают.
Кроме того, в отличие от «реальных активов», вроде акций или облигаций, вы становитесь обладателем виртуального счета. Доказать право собственности в случае чего будет очень сложно. Тем более, что в российском законодательстве криптовалюты не регулируются. А с учетом большого числа мошенничеств со стороны компаний, проводящих ICO, и хакерских атак на криптобиржи это особенно актуально.
По данным EY, подавляющее число первичных размещений «крипты» (86%) оказались убыточными для инвесторов. Каждый третий потерял практически все вложенные деньги.
12. Венчурные инвестиции (от -100% до 300% и выше)
Самый рискованный, но при этом и самый доходный инструмент. Это вложение средств в перспективный инновационный проект, компанию или идею на ранней стадии развития в обмен на долю в капитале. При венчурном инвестировании возможны два варианта развития событий:
- Идея/компания выстреливает, и стоимость доли инвестора вырастает в сотни, а порой даже в тысячи раз. Инвестор может либо продать свою долю с большой наценкой, либо получать процент от прибыли компании.
- Компания по каким-то причинам не достигает целей и либо закрывается, либо занимается вялотекущей деятельностью. Инвестор в данном случае теряет часть или всю сумму своих инвестиций.
Главный плюс венчурного инвестирования — возможность получить очень большую прибыль. Именно венчурные инвесторы становятся одними из самых богатых людей в мире. Пример — Джим Брейер, который за 6 лет увеличил вложенные в Facebook $12 млн до $10 млрд.
Главный минус — высокий риск потери всех денег. Также инвестору приходится довольно долго (несколько лет) ждать отдачи от своих вложений.
Согласно исследованию Startup Genome, 92% стартапов не выстреливают, поэтому инвестору нужно обладать поистине высокими аналитическими способностями, глубоким пониманием рынка и орлиным взором в области выискивания единорогов, которые не просто окупят вложения, а принесут славу и богатство.
Больше интересных историй об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.ПодробнееПериод с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%.Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется независимыми рейтинговыми агентствами и производится на основании оценочных анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента (компании) – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщикаСоотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. ПодробнееДолговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. ПодробнееДивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.
Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.ПодробнееФьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье.Подробнее
