Основные критерии оценки инвестиционной привлекательности предприятия: анализ показателей действующей организации

Анализ по внутренним показателям

Метод предусматривает оценку критериев эффективности работы бизнеса на основе:

• результатов эксплуатации доступных финансовых и физических ресурсов;
• итогов инвестиционной деятельности;
• финансовой состоятельности;
• интенсивности использования персонала;
• общей рентабельности.

По сути, этот метод сходен с ранее описанной семифакторной моделью, но в большей степени обращает внимание на рациональность управления и эффективность применяющейся схемы организации.

Также рассчитывается интегральный показатель привлекательности для инвесторов по стандартным экономическим критериям, из которых выбираются исключительно внутренние – в этом состоит основной недостаток метода.

Дисконтирование денежных потоков

В основе метода лежит допущение ежегодного роста стоимости коммерческой организации после инвестирования и выявление его коммерческого потенциала с учетом инфляции, выраженной ставкой дисконтирования. Для расчета потребуются данные о выручке, размере прибыли и других расходных и доходных статьях. Стоимость предприятия определяется по формуле:

Где:СП – стоимость предприятия;ЦР – цена предприятия после окончания расчетного периода (при реверсии);СД – годовая ставка дисконтирования (обесценивания денежной единицы);ДП – текущий входящий денежный поток;n – число лет в расчетном периоде (обычно от 3 до 5);i – номер текущего года в расчетном периоде.

Стопроцентной точности метод не обеспечивает, так как предполагает неизменность динамики на протяжении всего расчетного периода. Однако при ежегодной коррекции его использование позволяет достаточно реалистично прогнозировать рост стоимости предприятия.

Инвестиционная привлекательность предприятия: понятие и критерии

Инвестиционная привлекательность предприятия – это множество характеристик, отражающих эффективность вливаний денежных активов в дальнейшее развитие компании. Ее главным признаком является фактор получения стабильного дохода в течение продолжительного периода.

Большинство организаций пребывают в состоянии жесткой конкуренции на привлечение капитала для развития собственных проектов. Поэтому важно тщательно проработать бизнес-проект, чтобы предоставить инвестору полную картину доходности при реализации задуманного.

Для оценки инвестиционной привлекательности используются следующие финансовые показатели:

• Ликвидность. Отражает скорость перевода активов компании в денежные средства.
• Имущественное положение. Показывает, какую долю занимают оборотные и внеоборотные активы в фондах предприятия.
• Деловая активность. Характеризует финансовые процессы производства, которые напрямую влияют на прибыль.
• Финансовая зависимость. Отражает потребность компании в инвестициях. Показатель демонстрирует, может ли она работать без заемных средств и финансирования.
• Рентабельность. Указывает, насколько эффективно производство распоряжается финансами.

Рассмотрев понятие и основные критерии инвестиционной привлекательности, важно учесть, что для оценки используются параметры обеспеченности ресурсами, рентабельности товара, численности работников, загрузки производственных мощностей, износа оборудования и т. д. Также необходимо принимать к учету уровень риска и его последствия.

Инвестиционная привлекательность разных направлений: образование, медицина, животноводство

По данным 2022 года, максимальной инвестиционной привлекательностью обладала деятельность по производству молочной продукции, даже в условиях снижения розничных цен на продукцию.

Весомым фактором в пользу отрасли принято считать ее доходность, в прошлом году она составляла не менее 10–20%. На душу населения приходится до 180 кг потребления молочной продукции в год.

Экономика молочного животноводства определяется не только ценой на рынке, но и волатильностью. В долгосрочной перспективе, при отсутствии демпинга, потенциал роста составит 25–30%. Несмотря на рост себестоимости, компании выдерживают среднюю закупочную цену за литр в прежних границах – 20 рублей, благодаря чему спрос не падает, а постепенно растет.

Немаловажным фактором инвестиционной привлекательности считается и государственная помощь. Производители могут получить несколько видов субсидий, чтобы дополнительно привлечь в регион инвесторов. Преференции различаются по регионам, но в среднем составляют 60–70 копеек на литр.

Если рассматривать образование и образовательные учреждения в качестве объекта финансирования, то тут следует вспомнить Федеральную целевую программу, созданную в 2006 году для повышения инвестиционной привлекательности. Благодаря разработанному и внедренному комплексу мероприятий, были привлечены материальные, интеллектуальные и прочие ресурсы.

Признаки инвестиционной привлекательности системы образования:

• заинтересованные вкладчики;
• долгосрочное финансирование;
• прибыль от освоения вложений;
• положительный эффект от инвестиций.

Из трех рассматриваемых видов деятельности, самой низкой инвестиционной привлекательностью обладает система здравоохранения. Капитал в медицину не поступает, в связи с отсутствием механизма его воспроизведения. Дело в том, что вложенные средства не выходят за пределы государственной принадлежности, так как они предназначены для бюджетного потребления.

Коэффициент и показатели инвестиционной привлекательности

На инвестиционную привлекательность оказывает влияние множество факторов. Понятие используется для оценки целесообразности капиталовложений, проводимых инвестором. Оно привязано не только к конкретной финансовой структуре, но и к регионам страны, чтобы провести исследования на микро- и макроуровне.

При оценке анализируется финансово-хозяйственная деятельность компании. Изучается конкурентоспособность, как фактор повышения инвестиционной привлекательности. Также рассматривается понятие с точки зрения потенциала и риска для вложения средств.

Формула для расчета коэффициента инвестиционной привлекательности:

Где:

• Si – коэффициент инвестиционной привлекательности$
• Fi – ресурсы объекта финансирования;
• Н – значение потребительского заказа.

От правильности формирования потребительского заказа зависит достоверность рассчитываемых данных.

Чтобы оценить, насколько выгодно финансировать в конкретном регионе, используется понятие инвестиционного климата. Оценить показатель можно по следующим параметрам: притоку и оттоку капиталов, инфляции, ставкам по займам и вкладам, природным ресурсам, внешнему долгу, стабильности экономики, инфраструктуре, налоговой системе, законодательству.

Факторы инвестиционной привлекательности:

1. Рисковый. Перед выбором объекта инвестор прибегает к распространенным методам оценки рисков и моделям прогноза экономического развития. Учитываются такие критерии, как статистика по отраслевой экономике, нюансы нормативно-правовой базы, доля иностранного капитала, коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность страны, в целом.
2. Экономический рост. От прироста ВВП зависит целесообразность инвестиций.
3. Политическая стабильность. Привлечь большие объемы инвестиций при жестких, непредсказуемых переменах в политике страны практически невозможно.
4. Уровень развития инфраструктуры. Решение инвестировать средства в регион зависит от транспортной системы, электроэнергии, средств коммуникации в регионе.
5. Природно-ресурсный фактор. Инвестор анализирует обеспеченность региона природными богатствами. Учитывается географическое положение объекта инвестирования, его биоклиматические особенности.
6. Финансовый фактор. Оценивается местный бюджет, структура доходов и расходов, прибыль предприятий, задолженность региона, его бюджетная независимость и т. д.

Актуальность рассмотрения механизма формирования инвестиционной привлекательности кроется в определении сути, содержания и свойств финансирования в экономику регионов, предприятий и проектов.Имеющиеся недоработки в системе оценки показателей приводят к выводу о необходимости улучшения института инвестирования в целом.

Метод комплексной оценки

Название также не вполне отражает суть метода. Все существующие способы определения инвестиционной привлекательности в той или иной мере носят комплексный характер.

В данном случае имеется в виду одновременная оценка деятельности предприятия по следующим направлениям:

1. Общий анализ. Он подразумевает сбор информации о репутации фирмы, ее зависимости от каналов снабжения и сбыта, структуре управления и коммерческой стратегии. Оценка производится в баллах по системе, принятой на фирме-инвесторе.
2. Специальный анализ ставит целью определение уровня экономической эффективности и перспектив ее повышения в результате инвестирования.
3. Строится особая матричная модель, в которой учитываются начальные, а также прогнозируются промежуточные и конечные итоги. Затем следует фаза проведения ситуационного анализа по нескольким сценариям развития событий с выстраиванием соответствующих вариантов роста.
4. Продолжает процесс вычисление показателей активности по выбранным направлениям развития (операционному, инновационно-инвестиционному и пр.).
5. Завершает анализ прогнозирование увеличения прибыльности и рентабельности.

Как и при факторном методе, перед тем, как оценить инвестиционную привлекательность предприятия, следует учесть высокую степень субъективности оценок. Вместе с тем, комплексность подхода обеспечивает ряд преимуществ, обусловленных широтой охвата всех возможных прогнозируемых ситуаций.

Методы и пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Существует множество эффективных путей повышения инвестиционной привлекательности предприятия, но эксперты советуют придерживаться следующих:

• Повысить стабильность производства. Залог успеха любой компании – использование всех ресурсов. Если на предприятии работают четыре станка, а еще шесть простаивают, то износ рабочего оборудования по отношению к простаивающему, с каждым днем будет возрастать. При этом выпущенный товар с конвейера должен сразу уходить на реализацию, а не на склад. Компания должна производить ровно столько, сколько у нее покупают, ежедневно подстраиваясь под изменение спроса.
• Поднять коммерческую успешность фирмы. Данный метод повышения инвестиционной привлекательности можно признать одним из главных. Компании, находящиеся в ТОПе успешных, могут рассчитывать на выгодное инвестирование.
• Обеспечить финансовую стабильность. Для получения дополнительных средств финансирования необходимо подтвердить свое стабильное положение. Для инвестора важно, чтобы у компании не было больших задолженностей, при этом расходы должны быть сведены к минимуму.
• Правильно организовать работу предприятия. Важно оценить целесообразность тех или иных отделов производства или управленческих ячеек. Осуществлять постоянный мониторинг деятельности каждой структуры.
• Разработать систему стимулирования работников. Для получения максимальной отдачи от каждого сотрудника, необходимо создать специальную программу стимулов, которая позволит им подняться по карьерной лестнице или получать премии.
• Внедрить инновационные технологии в производство. Для потребителя и инвестора важно, чтобы реализуемый товар был качественным, современным и продвинутым. Для этого производитель должен постоянно обновлять оборудование и нанимать только высококвалифицированных специалистов.
• Максимально снизить налоги. Данное мероприятие по повышению инвестиционной привлекательности позволит существенно сократить расходы компании. В этом случае можно перейти на более выгодную систему налогообложения.
• Найти инвесторов и расширить сферу деятельности. Квалифицированная оценка позволит разработать новые пути повышения инвестиционной привлекательности.
• Занять лидирующие позиции в конкурентной среде. Важнейшую роль в работе фирмы играет маркетинг. Требуется оценить сильные и слабые стороны конкурентов и разработать план оптимизации собственного производства.
• Обеспечить материальную базу. Важно всегда поддерживать все оборудование в работоспособном состоянии. Также выгоднее приобрести собственное помещение, чем выплачивать аренду.

Зарубежный опыт повышения инвестиционной привлекательности предприятия доказывает, что все вышеуказанные направления развития позволяют выбиться компаниям в лидеры рынка, и привлечь большой объем капиталовложений. При этом даже неприбыльные инвестиции улучшают данный показатель, создавая новую инфраструктуру и открывая путь эффективным вливаниям.

Нормативно-правовой анализ

Как ясно из названия, оценка инвестиционной привлекательности базируется на правовых нормах. В разных странах законы отличаются. В РФ основными документами, регламентирующими процесс экономического анализа, служат:

• Приказ ФСФО № 16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации» от 23 января 2001 года.
• Постановление Правительства № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» от 25 июня 2003 года.

В этих и некоторых других документах приводятся основные критерии, признанные органами государства в качестве определяющих финансовую успешность хозяйствующих субъектов. По данным показателям можно определить финансовую устойчивость, ликвидность, платежеспособность, деловую активность и эффективность использования капитала.

Объективные показатели инвестиционной привлекательности

Как всякая другая экономическая категория, привлекательность в глазах инвесторов подлежит цифровой оценке. Первичными критериями, которые влияют на решение о вложении денег в предприятие, служат показатели общей экономической эффективности. По ним можно судить о жизнеспособности объекта инвестирования и его потенциале. К таковым критериям относятся эффективность и окупаемость инвестиций.

Общая эффективность капитальных вложений. Этот показатель является коэффициентом и рассчитывается по формуле:

Где:ЭКВ – эффективность капитальных вложений;П – сумма прибыли за расчетный период;КВ – сумма капитальных вложений.

Срок окупаемости капитальных вложений. Величина, обратная эффективности капитальных вложений (чем она выше, тем короче срок окупаемости):

Где:СО – срок окупаемости;ЭКВ – эффективность капитальных вложений;КВ – сумма капитальных вложений;П – сумма прибыли за расчетный период.

В числе прочих подобных показателей – коэффициенты рентабельности, фондоотдачи, оборачиваемости капитала, ликвидности ценных бумаг и прочие числовые характеристики, свидетельствующие о степени успешности хозяйствующего субъекта. Иными словами, чем эффективнее предприятие использует уже имеющийся в его распоряжении капитал, тем привлекательней оно для инвестора.

Факторы, определяющие перспективы вложений, подразделяются на внутренние и внешние. Различаются они степенью возможного влияния управленческих мероприятий на финансовый итог деятельности.

Так как на внешние (макроэкономические) факторы руководители предприятия воздействовать не могут, анализу подвергаются преимущественно внутренние характеристики, под которыми подразумевается производственный потенциал фирмы (технологии, состояние основных фондов, наличие обученного персонала и т. п.). Учитывается также конкурентная ситуация, сложившаяся на рынке, относящаяся к факторам внешним.

Расчет по факторам воздействия

Степень воздействия внешних и внутренних факторов на финансовые результаты действующего предприятия различна. Для определения интенсивности влияния каждого из них применяется особая последовательность действий. Всего этапов четыре:

1. Сортировка наиболее влиятельных факторов воздействия на инвестиционную привлекательность по методу Дельфи.
2. Анализ интенсивности воздействия отдельных факторов.
3. Создание регрессионной многофакторной модели предприятия как объекта управления (в виде «черного ящика») и прогнозирование дальнейшего повышения или снижения его инвестиционной привлекательности.
4. Выработка рекомендуемых мероприятий.

Помимо этих действий, необходимо проанализировать другие факторы, преимущественно внутренние, влияющие на возможность принятия решения об инвестировании в компанию:

• текущие финансовые показатели, определяющие состояние предприятия;
• эффективность организационно-управленческой структуры;
• степень прогрессивности используемой технологии;
• стабильность денежных потоков;
• степень диверсификации процессов снабжения и сбыта.

Факторный метод хорош своей комплексностью и отвлеченностью от формальных подходов, базирующихся исключительно на цифрах, указанных в балансах и отчетах. Плох же он тем, что при его использовании невозможно полностью исключить элемент субъективности, присущий всем экспертным оценкам.

Специфика оценки инвестиционной привлекательности проекта

Инвестиционная привлекательность коммерческого проекта определяется отношением выделяемых ресурсов к вероятным выгодам и рискам, сопряженных с его реализацией.

Для объективной оценки перспектив вложения средств используется система показателей:

• NPV, называемый чистым дисконтированным доходом. Цель параметра состоит в сравнении доходности инвестиции с банковскими дивидендами, которые получил бы вкладчик в случае хранения средств на депозите. Если разница отрицательная – в инвестиции нет смысла.
• IRR (внутренняя норма доходности). Вычисление этого параметра позволяет определить конкретный предел доходности, при которой NPV=0.
• Pay-Back Period – время возврата инвестору всех вложенных им сумм в накопительном итоге.
• Discounted Pay-Back Period – тот же показатель, но с учетом действующего индекса инфляции или учетной банковской ставки.

Целью оценки привлекательности проекта в идеале должна быть ситуация, при которой инвестор уверен в правильности выбора объекта инвестирования. Это выражается следующими обстоятельствами:

• рыночная стоимость предприятия максимально увеличится в запланированные сроки;
• риски учтены и могут быть нивелированы;
• размер требуемых ресурсов установлен правильно.

Методика оценки коммерческой привлекательности проекта может быть выбрана из ряда вышеперечисленных. Специфика, однако, заключается в предпочтительности экспертных подходов. Проект может быть венчурным, и тогда вероятность неудачи резко возрастает.

В любом случае речь идет лишь о прогнозировании, а опираться на реальные данные, подтверждающие состоятельность предприятия, чаще всего невозможно.

Убедить инвесторов в целесообразности вложения способен прилагаемый к заявке пакет, включающий следующие документы:

• сам инвестиционный проект;
• ТЭО (технико-экономическое обоснование) проекта;
• бизнес-план;
• юридическое обоснование проекта на основе действующих правовых норм.

Расчеты и доводы, приведенные в данных документах, должны подтверждать:

• перспективную финансовую стабильность предприятия на основе реально существующего спроса на коммерческий продукт, планируемый к производству;
• оптимальную загрузку формируемых в результате инвестиции мощностей;
• отсутствие проблем снабжения и сбыта.

Каждый успешный пример технико-экономического обоснования содержит сведения о чистой дисконтированной прибыли, индексе доходности, способе выплаты дивидендов, сроке окупаемости, ожидаемых рисках и способах их минимизации.

Сравнительный анализ различных методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Анализ и оценка привлекательности предприятия для инвесторов могут производиться различными методами, в том числе и умозрительно, «на глаз». Единого утвержденного способа определения эффективности вложения не существует, зато есть несколько наиболее применяемых алгоритмов, позволяющих прогнозировать ее с наивысшей достоверностью.

Выводы

Актуальные методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий и проектов основаны преимущественно на субъективных прогнозах.

Использование объективных данных возможно в случаях, когда оценивается перспективность инвестиций в уже работающие успешные предприятия.

Оценка привлекательности для инвесторов требует привлечения математического аппарата и владеющих им экономистов.