- Географическое распределение прямых иностранных инвестиций
- Государственное регулирование прямых иностранных инвестиций
- Иностранные прямые инвестиции
- Международное и государственное регулирование прямых иностранных инвестиций
- Международное регулирование прямых иностранных инвестиций
- Нюансы
- Пример употребления на «секрете»
- Причины прямых инвестиций
- Проблема
- Роль иностранных прямых инвестиций
- Типы прямых инвестиций
- Факты
- Эволюция географической структуры пии в мирохозяйственных связях
- Эволюция отраслевой структуры пии в мирохозяйственных связях
Географическое распределение прямых иностранных инвестиций
Рост рынка корпоративных ценных бумаг находит отражение в непрерывно увеличивающихся масштабах вывоза за рубеж прямых инвестиций, темпы роста которых существенно опережают темпы роста мирового ВВП и мирового экспорта.
То есть на базе прямых инвестиций происходит формирование зарубежного производства,
объединяющего экономики разных стран более тесными связями, чем это делает торговля.
По данным ежегодного доклада по прямым иностранным инвестициям Конференции Организации объединенных наций по торговле и развитию ЮНКТАД (World Investment Report), общая сумма прямых иностранных инвестиций, сократившись в 2001 г. на 40%, в 2002 г. уменьшились еще на 21% и составила лишь половину общего объема 2000 г, — 651 млрд долл.
Общий объем накопленных прямых иностранных инвестиций в 1970 г. составил 13 млрд долл. США. В 1980 г. объем прямых инвестиций за рубежом достиг 450 млрд долл. В 1990 г. был достигнут рубеж в 1,7 трлн долл. В 2002 суммарный объем ввезенных ПИИ составил 7,123 трлн долл.
К важнейшим тенденциям мирового инвестиционного процесса относится рост масштабов межстрановых слияний и поглощений, включая поглощение иностранными инвесторами приватизируемых государственных предприятий. Именно слияния и поглощения (а не инвестиции в создание новых предприятий) составляли 80% ПИИ.
В 2001—2002 гг. снижение экономической активности в мире и обвал на фондовых биржах сказались и на объемах слияний и поглощений. Если в 2000 г. на них приходилось 1,1 трлн долл., то в 2001 г. — 594 млрд долл., а в 2002 г. — 370 млрд долл., т.е. доля слияний и поглощений в ПИИ снизилась до 56,8%[XXXII]. Средняя стоимость слияний также сократилась со 145 млн долл, в 2000 г. до 98 млн долл, в 2001 г. и 82 млн долл, в 2002 г. В то же время число сверхкрупных сделок (стоимостью более 1 млрд долл.) снизилось со 175 в 2000 г. до 113 в 2001 г.
и до 81 в 2002 г. Снижение темпов реструктуризации компаний и замедление темпов приватизации еще более усилило негативное влияние на слияния и поглощения.
Рынок слияний и поглощений преимущественно охватывает развитые страны и в значительно меньшей степени — развивающиеся и постсоциалистические государства, где ведущим способом развития продолжают выступать инвестиции в создание новых предприятий.
Падение объемов ПИИ не сильно отразилось на географической структуре их потоков (табл. 15.1). Как и прежде, 87,2% капитала вывозится промышленно развитыми странами, на которые также приходится 64,5% притока ПИИ. Если США уже который
год подряд демонстрируют балансирование на нулевой грани между притоком и оттоком, то страны ЕС уверенно сохраняют за собой звание «нетто-экспортеров» капитала.
Таблица 15.1
Общий объем ввезенных и вывезенных ПИИ по регионам на 2002 г., млн долл.
Концентрация инвестиционного капитала в развитых странах объясняется не только историческими связями, наличием благоприятного инвестиционного режима, значительной емкостью и перспективами роста рынка.
Большое значение для иностранных инвесторов имеет наличие в этих странах развитой инфраструктуры, лояльное отношение к иностранному капиталу, предпринимательская этика, активная инновационная деятельность и пр.
Усилился интерес к развивающимся странам: приток иностранных инвестиций значительно увеличился, что способствовало росту относительной доли развивающихся стран в общем объеме накопленных зарубежных инвестиций. Эти процессы в значительной степени связаны с тем, что многие развивающиеся страны осуществили меры по либерализации инвестиционной сферы. В то же время еще более проявилась тенденция к концентрации зарубежных инвестиций на небольшом круге наиболее развитых из этих стран. Около 70% прямых иностранных инвестиций, направляемых в развивающиеся страны, приходится на долю 10 крупнейших стран. В то же время на 48 стран Африки южнее Сахары приходится всего около 3% зарубежных инвестиций в развивающихся странах, хотя и в этом регионе политика иностранных инвесторов становится все более дифференцированной.
Движение капитала идет не только из развитых стран в развивающиеся, но и наоборот, хотя все еще масштабы движения инвестиций из развивающихся стран в развитые незначительны. Вместе с тем в качестве последних тенденций в этой области следует отметить возникновение новых видов инвестиционных операций развивающихся стран на рынках развитых стран.
Новой сферой приложения капитала стали страны с переходной экономикой. Соотношение оттока и притока в страны Восточной Европы составляет 1:6,5. В эти страны иностранные инвесторы начали вкладывать капиталы в основном в первой половине 1990-х годов. Пока страны Центральной и Восточной Европы, включая Россию, занимают весьма скромное место в международном инвестиционном процессе. К тому же большая часть иностранных инвестиций в этом регионе сосредоточена в небольшой группе государств, а именно в России, Казахстане, Польше. Низкая активность иностранного капитала в странах с переходной экономикой объясняется, в частности, недостаточно благоприятным инвестиционным климатом, незавершенностью рыночных преобразований в экономике, законодательной базой, не обеспечивающей эффективную защиту интересов инвесторов.
В отличие от ряда стран, успешно конкурирующих за привлечение ресурсов международного инвестиционного рынка, России пока не удалось использовать иностранные инвестиции для трансформационных сдвигов в экономике. Данные статистики платежного баланса России о масштабах инвестиционных потоков, характеризующие инвестиционную позицию страны на международном рынке инвестиций, свидетельствуют о том, что в целом (по сумме прямых, портфельных и прочих инвестиций) Россия выступала нетто-экспортером инвестиций. Вывоз инвестиций не компенсировал их ввоза, что оказывало негативное воздействие на экономику страны, характеризующуюся явной недостаточностью инвестиционных ресурсов.
Переломить сложившуюся тенденцию удалось к 2003 г. благодаря обеспечению устойчивого экономического роста, разработке и реализации правовых и экономических мер, повышающих инвестиционную привлекательность экономики России. Повышение Россией суверенного рейтинга до инвестиционного уровня снимает перед иностранными институциональными инвесторами ограничения по выходу на российский рынок и расширяет доступ российским эмитентам на международный инвестиционный рынок.
За последнее десятилетие наметились изменения и в отраслевой структуре прямых инвестиций за рубежом. Если в 1960-е годы преобладали инвестиции в сырьевые отрасли иностранных государств, главным образом в нефтепереработку, в 1970-е—1980-е годы — в отрасли обрабатывающей промышленности, то в 1990-е годы ббльшую часть инвестиций (60%) стали вкладывать в сферу услуг.
На втором месте по объему прямых иностранных инвестиций находится обрабатывающая промышленность — около 21% общего объема иностранных инвестиций. Их основная часть вложена в высокотехнологичные отрасли иностранных государств, такие, как электронная и электротехническая, химическая промышленность, производство транспортного машиностроения, промышленное машиностроение и оборудование. Главная сфера приложения иностранного капитала — обрабатывающая промышленность развитых стран.
Их доля в этой области приложения иностранного капитала постепенно возрастает и уже составляет 72%. Одновременно сокращается доля развивающихся стран.
Инвестиции в добывающие отрасли экономики иностранных государств в последние два десятилетия резко сократились, за исключением нефтяной промышленности.
На международном инвестиционном рынке возникают новые, так называемые «договорные» формы инвестиций: договоры об обслуживании и управлении, договоры целевого долгосрочного займа, связанного с капиталовложениями, соглашения о франшизе, лицензионные договоры, договоры о финансовой аренде (лизинге), соглашения о разделе продукции. Эти операции не предусматривают передачи нерезиденту права собственности, чем отличаются от традиционно рассматриваемых категорий прямых и портфельных инвестиций, однако они дают право на систематическое получение дохода (ройялти, ренталса и др.). Сеульская конвенция об учреждении многостороннего Агентства по гарантиям инвестиций относит «договорные» формы инвестиций к прямым инвестициям на том основании, что доход инвестора при их осуществлении напрямую зависит от производственных показателей предприятия,
Государственное регулирование прямых иностранных инвестиций
Наци
Государственное стимулирование прямых иностранных инвестиций включает в себя:
1. Предоставление гарантий государства
В рамках данных гарантий проходит учет взаимных интересов иностранного инвестора и принимающей страны. В большей части стран законодательство включает положения, которые иностранным инвесторам (физическим и юридическим лицам) предоставляют национальный режим принимающей страны, то есть отсутствует дискриминации зарубежных инвесторов в сравнении с местными.
В законодательстве некоторых стран содержатся положения о защите от стихийных бедствий, политических рисков,. К примеру, оговаривается, что национализацию частной собственности можно осуществить лишь в исключительных случаях и с гарантией равноценной компенсации, гарантируют свободу репатриации капитала и вывоза прибылей.
2. Предоставление административных, таможенных, налоговых льгот в принимающей стране
В странах с переходной экономикой и развивающихся странах иногда вводят специальные льготы для зарубежных инвесторов. В особенности большие льготы предоставляются инвесторам в СЭЗ и офшорных центрах, в которых в значительной степени упрощаются процедуры регистрации новых предприятий, предоставляются широкие налоговые и прочие льготы для иностранных предприятий, снимают валютные ограничения, упрощается финансовая отчетность, обеспечивают охрану тайны личности владельца компании и так далее.
3. Контроль инвестиционных споров
4. Страхование иностранных инвестиций.
5. Исключение двойного налогообложения
Законодательства большинства стран, предусматривают прямые взаимные инвестиции. С данной целью оговаривают вопрос об исключении двойного налогообложения.
Иностранные прямые инвестиции
Иностранные прямые инвестиции — это вложение капитала для получения экономического долгосрочного интереса в стране приложения капитала, которое обеспечивает контроль инвестора над объектом помещения капитала.
Поэтому к иностранным прямым инвестициям относят, как первоначальную покупку собственности инвестором за рубежом, так и все сделки в дальнейшем меж предприятием инвестором, в которое капитал был инвестирован.
Основными формами иностранных прямых инвестиций являются открытие предприятий за границей, включая открытие филиалов или образование дочерних компаний, создание совместных предприятий, приобретение контрольного пакета акций предприятий страны-донора и так далее.
Предприятие с иностранными инвестициями может быть:
- филиалом — предприятием, принадлежащим полностью прямому инвестору;
- ассоциированной компанией — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент имеет меньше половины капитала;
- дочерней компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент обладает более половины капитала.
Прямой инвестор — это частные и государственные организации, юридические и физические лица, и их объединения, которые владеют за рубежом предприятием с прямыми инвестициями.
Акции компаний в настоящее время разбросаны в значительной мере и, как правило, контрольный пакет составляет меньше 50% акций предприятий. Бывает, что владение даже 5% дает владельцу право решающего голоса в управлении, так как другие владельцы имеют меньший пакет акций на руках.
К примеру, в США прямыми являются инвестиции с долей 10% и больше в уставном капитале предприятия. Когда доля инвестиций составляет меньше 10%, их относят к портфельным. Граница для предприятий с зарубежным капиталом в 10% устанавливается международными организациями условно для обеспечения сопоставимости учета движения портфельных и прямых инвестиций.
Международное и государственное регулирование прямых иностранных инвестиций
Учитывая увеличивающееся политическое значение прямых иностранных инвестиций, они контролируются как в международном масштабе, так и на национальном уровне.
Международное регулирование прямых иностранных инвестиций
Международный режим в себя включает межгосударственные специальные соглашения в отношении контроля отношений, которые возникают в связи с прямыми инвестициями частного капитала. Правовой международный режим может действовать на многосторонней и двусторонней основах.
Двусторонние соглашения определяют принципиальные положения о статусе зарубежных инвестиций, в согласии с которыми стороны соглашения предоставляют взаимно национальный режим инвестициям друг друга и положения о порядке разрешения споров между принимающим государством и инвесторами и о защите инвестиций.
Правовой международный режим базируется на универсальных многосторонних договорах, которые заключены в рамках ЮНКТАД, МБРР, МВФ и так далее. В рамках стран, являющихся членами ОЭСР приняли принцип международного арбитража, третейского суда своего рода.
Важный документ по контролю зарубежных капиталовложений, который разработан в рамках организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества (1994 г., Джакарта) — Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций.
При МБРР действует Международное агентство по страхованию иностранных частных инвестиций (МАИГ).
Нюансы
Пример положительного эффекта прямых иностранных инвестиций: политика Саудовской Аравии, направленная на диверсификацию её доходов от нефти и газа, привела к существенному росту ПИИ в обрабатывающие отрасли промышленности, а также в инфраструктуру и в сферу услуг.
В то же время существуют и отрицательные эффекты:
Пример употребления на «секрете»
«По итогам года Россия потеряла несколько позиций в списке 20 самых привлекательных для инвестиций стран Европы, опустившись с восьмого на 11-е место. Тем не менее EY отметило, что уменьшение числа проектов с прямыми иностранными инвестициями было характерно для всего мира в целом, так что РФ не одинока в этой отрицательной динамике».
(Из новости 2021 года.)
Причины прямых инвестиций
Основная выгода для принимающей страны заключается в получении в собственное распоряжение добавочных ресурсов, в том числе технологии, капитал, квалифицированный труд и управленческий опыт. Прямые иностранные инвестиции стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производства дохода и продукта, ускоряют экономическое развитие и рост.
Для стран-доноров главная выгода прямых иностранных инвестиций заключается в возможности приобрести наибольшую прибыль, включая и за счет уменьшения уровня диверсификации и налогообложения рисков в сравнении с внутренними аналогичными инвестициями.
Проблема
За показателями ПИИ в России скрываются несколько негативных особенностей:
По оценкам экономиста РАН Бориса Хейфеца, до введения западных санкций в середине 2022-х и старта государственной кампании по деофшоризации от 60% до 80% прямых иностранных инвестиций в Россию приходилось на офшоры (например, Британские Виргинские Острова), куда они были до этого отправлены из России же.
По итогам 2022 года РФ вошла в пятёрку стран — крупнейших инвесторов в офшорные зоны, писали экономисты РАНХиГС. Несмотря на то что с 2022 года поступление ПИИ в российскую экономику из офшорных зон значительно сократилось, офшорный сектор по-прежнему составляет её весомую часть. Примерно половина инвестиционного обмена России приходится на офшорные зоны.
Широкое распространение офшорных схем может свидетельствовать о неудовлетворительных условиях ведения бизнеса, вынуждающих предпринимателей регистрировать свои компании в офшорных зонах ради минимизации налогов и пр. Эксперты прямо указывают на то, что офшоризация российской экономики отрицательно влияет на состояние её инвестиционного климата.
Роль иностранных прямых инвестиций
Основная цель экспорта капитала — это максимизация прибыли благодаря его инвестированию в отрасли и страны, которые обеспечивают более высокую прибыль в сравнении со страной происхождения капитала.
Типы прямых инвестиций
Иностранные прямые инвестиции делят н
а исходящие, то есть прямые инвестиции, которые осуществлены субъектами этой страны за рубежом, и прямые или входящие инвестиции, которые осуществлены в данной стране иностранными инвесторами. Соотношение исходящих и входящих инвестиций показывает международную инвестиционную позицию страны. К примеру, данные по США указывают, что эта страна — нетто-экспортёр прямых инвестиций, то есть объём инвестиций, которые вложены американскими компаниями за рубежом, больше объёма инвестиций иностранных компаний в США.
Рассмотрим, более детально, что значит прямые инвестиции.
Факты
Согласно подсчётам Ernst&Young (EY), в 2020 году зарубежные инвесторы вложили средства в 141 проект на территории России (11-е место в списке 20 наиболее привлекательных для инвестиций стран Европы).
В 2020 году, по сравнению с 2022-м (191 проект), объём ПИИ в РФ сократился в 4 раза из-за пандемии, высокой базы прошлых лет и санкционных рисков в отношении РФ (индекс геополитического риска страны в 2020 году составил 126 пунктов, что на 11% выше среднего уровня за предыдущие 10 лет).
Тройка стран-лидеров, активнее всего инвестировавших в российскую экономику в 2020 году: Германия (26 проектов), Китай и США (по 15), а также Италия (13). Более половины американских компаний, как и немецкий бизнес, инвестировали в агропродовольственный сектор.
Производство — самая привлекательная отрасль для иностранных инвестиций в России (107 проектов). Благодаря импортозамещению и продовольственному эмбарго лидер по объёму вложений зарубежных средств — агропродовольственный сектор (42).
Самые востребованные у иностранных инвесторов регионы: Москва и Московская область (41 проект), Санкт-Петербург и Ленинградская область (16) и Татарстан (10).
Эволюция географической структуры пии в мирохозяйственных связях
На долю развивающихся стран приходится до 60% прямых иностранных инвестиций. Это связано с процессами глобализации. Передовые страны предпочитают переносить свои производственные мощности в регионы с более дешевыми ресурсами. Международные корпорации открывают офисы в разных странах, что способствует притоку финансовых и реальных активов. После кризиса 2008 года приток иностранных инвестиций восстановился лишь к 2022 году и то не в полном объеме.
На сегодняшний день картина остается смешанной. Например, в ЕС приток инвестиций произошел за счет небольших стран – Бельгии, Люксембурга, Ирландии и Нидерландов. Высокий показатель был достигнут за счет инвестирования в российскую экономику.
Второе место по объему ПИИ занимают развивающиеся страны. Прирост притока прямых инвестиций составил почти 6%. Рост произошел за счет повышения интереса к экономикам Латинской Америки, стран Карибского бассейна и Африки.
Китай, как активно развивающаяся экономика, привлекает средства в финансовые и нефинансовые секторы. Высокие показатели по ПИИ дает Индия. Единственным регионом, который показывает спад является Западная Азия. Снижаются вложения даже в такие перспективные экономики как турецкая и экономика Саудовской Аравии.
А вот приток инвестиций в страны Латинской Америки и страны Карибского моря, напротив, существенно растет. Южно-африканские страны вызывают интерес инвесторов. Северная Африка потеряла большую часть инвестиций из-за нестабильной политической и военной обстановки.
Эволюция отраслевой структуры пии в мирохозяйственных связях
Отраслевая структура ПИИ изменяется вместе с потребностями рынка и достижениями науки и техники. Переход к постиндустриальному обществу связан с использованием высоких технологий и развитием отраслей хозяйства, находящихся на стыке нескольких научных направлений. Это и определяет тенденции мировых инвестиций.
Наиболее выгодными считаются вложения в обрабатывающую промышленность. США предпочитают вкладываться именно в этом направление. Предприниматели и государство выбирают те страны, где вероятность получить доход выше. США вкладываются в экономику Канады, Великобритании, Франции, Германии, Бельгии и другие.
Крупные инвесторы предпочитают дифференцировать вложения. Поэтому инвестиции распределяются между традиционными и инновационными отраслями экономики.
ПИИ являются эффективным инструментом для решения экономических вопросов. В зависимости от выбранной модели вложений инвесторы ориентируются на законодательство страны, ее политический климат, социально-культурные и институциональные особенности. Уровень отраслевых издержек играет значение, как и валютные риски и особенности работы финансовых посредников.
Не последнюю роль в распределении ресурсов играют оффшорные зоны. Они существенно облегчают процесс перевода средств из одной системы в другую. Сроки оплаты и проценты за перевод в этом случае существенно уменьшаются. В международном обращении участвуют так же портфельные инвестиции, торговые кредиты, банковские депозиты и займы.
Приобретение контрольного пакета акций является традиционным методом инвестиций. Увеличение доли участия позволяет усиливать контроль на предприятием. В разных странах доля участия для получения права на управление является разной.
ПИИ позволяют не только получать власть над доходными предприятиями других стран, но и решать собственные экономические задачи, как это происходит с международными корпорациями. В странах-реципиентах они получают доступ к политической власти, могут оказывать влияние на принятие государственных решений.
