Стагфляция — мегариск для рынков. что это и как защититься инвесторам
Высокая инфляция и замедление экономического роста вызывают опасения, что экономика движется к стагфляции. При таком сценарии уязвимыми становятся рынки. Возможна ли стагфляция сейчас и как от нее защититься инвестору?
В мировой экономике нарастают стагфляционные силы. Об этом все громче кричат заголовки газет, предупреждают многие аналитики.
Стагфляция — явление, сочетающее в себе три фактора: вялый экономический рост или его отсутствие (стагнация ), высокую инфляцию и безработицу.
Такое сочетание резко сокращает центробанкам пространство для маневра. Поднять ставки и тем самым обуздать инфляцию невозможно без ущерба экономике — как правило, повышение ставок ведет к замедлению экономического роста. Верно и обратное — снижение ставок поддерживает экономику, но еще больше взвинчивает инфляцию.
В период стагфляции мировые рынки становятся более уязвимыми к коррекции . «Высокая инфляция вынуждает ЦБ повышать процентную ставку, что давит на цены облигаций. Высокая и растущая ключевая ставка негативна и для цен на акции, особенно эмитентов , значительная часть доходов которых приходится на далекое будущее», — рассказал «РБК Инвестициям» старший аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Бирюков.
В этих условиях быстрее растут производственные затраты, что снижает рентабельность компаний. Спрос и рост прибыли не оправдывает прогнозов, к тому же повышение ставок центробанков приводит к росту стоимости обслуживания и рефинансирования долга, отметила руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая.
Могут пострадать компании с регулируемыми тарифами, которые не способны переложить возросшие затраты в отпускные цены. К повышению ставок более уязвимы компании с высокой долговой нагрузкой, стартапы, переоцененные по рыночным мультипликаторам компании, основные денежные потоки которых ожидаются в более отдаленной перспективе, а также классические облигации , особенно долгосрочные, предупредила эксперт.
Есть ли о чем беспокоиться инвесторам?
«Сейчас мы наблюдаем во многих странах мира первые признаки одновременного замедления роста экономики и усиления инфляционного давления», — пишет руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая.
Текущая ситуация, по словам Беленькой, вызвана серьезными нарушениями в глобальных производственных и логистических цепочках после пандемии. Они усилились в третьем квартале из-за того, что распространение более заразного дельта-штамма привело к новым локдаунам, особенно во многих странах Юго-Восточной Азии. В этом регионе расположены основные мощности по производству полупроводников и автомобильных комплектующих.
Эффект «узких мест» (нехватка материалов, комплектующих, работников, увеличение задержек и стоимости транспортировки) усилился избыточным стимулированием спроса в 2020–2021 годах в развитых экономиках и ускоренной политикой перехода на чистую энергетику в Европе и Китае. Это стало одной из причин острого дефицита энергоресурсов и вызвало резкий рост цен.
К концу сентября стоимость фьючерсов на Brent вплотную подошла к $80 за баррель, а в октябре впервые за три года преодолела отметку $86 за баррель. Цены на газ в самом ликвидном хабе Европы — голландском TTF — 6 октября взлетели до рекордного максимума $1962 за тыс. кубометров. И это при том, что еще в начале года газ стоил не более $250 за тыс. кубометров.
Сильно выросли цены на потребительские товары, в частности на продукты питания. В США индекс потребительских цен достиг 13-летнего максимума — 5,4%. В России с 12 по 18 октября годовой показатель потребительской инфляции разогнался до 7,78%.
Все это затормозило восстановление экономики после пандемии. На таком фоне консенсус Refinitiv ожидает замедления роста ВВП некоторых крупнейших стран: в США — до 3,8% в третьем квартале после 6,7% во втором, в Великобритании — с 5,5% до 1,5%, в Японии — с 0,5% до 0,2%, в России — с 10,5% до 4,65%. В Китае в третьем квартале рост составил 0,2% после 1,3% во втором.
Насколько вероятен в сложившихся условиях сценарий стагфляции в мировой экономике? Мнения экспертов разошлись.
«Стагфляция уже здесь»
«Можно утверждать, что умеренная стагфляция уже происходит, — писал экономист Нуриэль Рубини еще в конце августа. — Инфляция растет в Соединенных Штатах и во многих странах с развитой экономикой, и рост резко замедляется, несмотря на массивные денежно-кредитные и бюджетные стимулы».
«В каком-то смысле мы сейчас находимся в состоянии, близком к стагфляции, или в мини-стагфляции», — говорит управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин. Это видно по китайской экономике, которая фактически в третьем квартале перестала расти, поясняет он. И производство, и розничные продажи, и инвестиции указывают на некоторое сокращение экономики. Хотя в нынешней ситуации Китай вытягивает экспорт, но так или иначе ситуация близка к стагнации. В той же примерно фазе находится американская экономика — потребительские расходы не растут фактически с апреля, в то время как инфляция — на повышенном уровне.
«Стагфляционный сценарий не слишком вероятен»
Не согласен с коллегами главный стратег инвестиционной компании «Атон» Александр Кудрин. «Стагфляционный сценарий сейчас не слишком вероятен», — сказал он в интервью «РБК Инвестициям». По мнению эксперта, ситуация не соответствует стагфляции по всем трем ключевым меркам. Он отметил, что экономический рост все еще находится на высоком уровне, безработица сокращается, а часть экономистов считает, что высокая инфляция — это временное явление.
Эксперт предположил, что восстановительный рост конца 2020 года в некоторых странах и в 2021 году оказался слишком быстрым, поэтому сейчас темпы роста замедляются. Он также отметил, что влияние на экономику оказывает пандемия — а ведь еще в начале года ожидалось, что вакцинация избавит мир от коронавируса.
Александр Кудрин уверен, что экономике просто требуется небольшая пауза, чтобы перестроиться и выйти на устойчивые темпы роста. «То, что мы находимся, скорее, в начале нового цикла роста — в этом я почти не сомневаюсь», — сказал Александр Кудрин. По его мнению, на паузу мировой экономике понадобится чуть больше года (три-четыре-пять кварталов).
Россия находится в лучшем положении — помогает ориентированность на сырье
Россию, безусловно, ждет снижение экономического роста, отметил Егор Сусин. Однако «Россия стоит несколько особняком от других стран — мы выигрываем от роста цен на энергоносители, от роста спроса на энергоносители», — считает он. В Россию поступает большой приток валюты благодаря экспорту металлов, энергоносителей, удобрений и продуктов питания. Тем самым поддерживается экономический рост.
С другой стороны, страна сильно зависит от импорта товаров конечного потребления и инвестиционных товаров, которые могут и дальше расти в цене достаточно сильно. И это формирует риски более высокой инфляции, отметил Сусин. Но, по его словам, эти риски не такие сильные, как в странах — импортерах энергоресурсов. Последние сейчас под двойным ударом, так как и энергия, и импортируемые товары сильно дорожают.
Финансовые компании, технологии, валюты, сырье — эти активы помогут пересидеть стагфляцию
Александр Кудрин уверен, что во время стагфляции хорошо себя будут чувствовать крупные технологические компании. Он связывает это с ускоренной цифровизацией мировых экономик. Эксперт ожидает, что данный сектор продолжит активно развиваться после того, как цифровизация различных компаний сделала большой шаг вперед в прошлом году и в первой половине нынешнего года.
Помимо этого, в текущих реалиях, когда мы проводим больше времени дома, довольно хорошие перспективы роста будут у компаний, которые ориентированы на виртуальные развлечения — будь то игры или онлайн-кино, добавил Кудрин.
«В сценарии стагфляции возрастает спрос на защитные активы — как от возможного сокращения спроса, так и от высокой инфляции», — пишет Ольга Беленькая. Эксперт выделила активы, которые помогут отчасти сохранить капитал:
- облигации с защитой от инфляции (например, TIPS на американском рынке);
- сырьевые товары (продовольствие, тактически — нефть, газ, уголь, пока спрос на них остается сильным, а также уран и металлы с учетом возросшей значимости стратегии декарбонизации для стран — потребителей энергоресурсов);
- недвижимость;
- акции финансового сектора (на период нормализации ДКП мировых центробанков);
- «шорт» гособлигаций (ставка на то, что в период повышения ставок центробанков доходности гособлигаций будут расти, а цена, соответственно, снижаться);
- акции инверсионных ETF — например, крупнейшего по капитализации глобального биржевого фонда такого рода — ETF ProShares UltraShort 20 Year Treasury (тикер: TBT US).
По мнению аналитиков «Тинькофф Инвестиций», уверенно чувствовать себя в период высоких цен и падения спроса также могут валюты стран — экспортеров энергоносителей, включая рубль. «Если же стагфляция примет оборот 1970-х годов, чего мы не ожидаем, то в таком случае лучше максимально обезопасить себя и пересидеть такое время в валютах различных стран», — предупредили эксперты.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%.Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
Виды инфляции
От подержанных автомобилей до рынка недвижимости инфляция всегда играла важную роль как для потребителей, так и для инвесторов. С течением времени цены растут, а покупательная способность валюты снижается. Например, когда товары ежедневного пользования дорожают (одежда, еда, транспорт, техника и.т.д.) наступает инфляция.
Когда экономическая система той или иной страны в норме, инфляция составляет около 2% в год. При нормальных финансовых обстоятельствах это означает, что ваши деньги с каждым годом стоят все меньше, если только процентная ставка по ним не превышает или не равна инфляции.
Как отмечают исследователи, в целом инфляция оказывает довольно негативное влияние на экономику. Предприятия боятся вкладывать большие инвестиции, что мешает им делать четкий выбор, который в результате может привести к безработице и изменения курса иностранных валют и т.д.
Это означает, что каждая страна должна контролировать свою экономику во избежание высоких темпов инфляции. Контроль осуществляет либо правительство (фиксируя заработную плату и ценообразование) либо Центральный банк. Так как инфляция бывает разной, ученые классифицируют ее следующим образом:
- Дефляция – отрицательная инфляция при которой цены не растут, а снижаются, что препятствует развитию экономики. Дефляция наступает когда люди не торопятся покупать товары в надежде, что они еще больше подешевеют, из-за чего компании приостанавливают производство.
- Низкая инфляция. Когда годовая инфляция не превышает 6% (в идеале 4%) это позволяет экономике развиваться, оставаясь комфортной для потребителей и предпринимателей.
- Умеренная инфляция варьруется от 6 до 10% в год и свидетельствует о нестабильности рынка. Ее главная опасность — выход из-под контроля и рост цен на десятки процентов в год.
- Гиперинфляция происходит, когда цены растут на сотни и тысячи процентов. В случае гиперинфляции люди отказываются от денег и переходят на бартер.
Но инфляция — не единственная проблема. Так, кризис на Украине и введенные против России экономические санкции структурно меняют экономику страны, нанося при этом существенный ущерб мировой экономике. Как полагают некоторые исследователи, нынешний кризис может стать крупнейшим для российской экономики в XXI веке.
Девальвация дефолт и деноминация
Девальвация – это падение стоимости одной валюты по отношению к другим. Именно девальвацию жители России наблюдают в магазинах на протяжении месяца. Если раньше офисную бумагу можно было приобрести за 360 рублей, то теперь ее стоимость составляет порядка двух тысяч.
Российская валюта согласно оценкам, упала примерно на 30% по отношению к доллару. Буквально на прошлой неделе рубль стоил менее одного цента американской валюты. Подобное ослабление рубля чревато ростом инфляции и напряженности всей финансовой системы России.
По мнению экономистов и аналитиков, резкая девальвация рубля будет означать падение уровня жизни россиянин. Мы также лишаемся множества импортных товаров, цены на которые взлетают до небес. Поездки за границу станут дороже, поскольку за рубли можно приобрести меньше валюты за рубежом.
Экономисты полагают, что более глубокие экономические потрясения произойдут в ближайшие недели, а проблемы с цепочками поставок приведут к закрытию заводов из-за снижения спроса. Быстрое обесценивание рубля также может нанести удар по российским компаниям, которым необходимо выпускать долговые обязательства для привлечения капитала.
Но и это еще не все. Гиперинфляция, наряду с девальвацией, грозят нашей экономике дефолтом – то есть неспособностью должника вернуть долг кредитору. Многие западные экономисты пророчат его скорое наступление, в то время как другие аналитики серьезных опасений не предвидят.
Примечательно, что Россия уже переживала дефолт в 1998 году. Тогда власти объявили дефолт по рублевому долгу, причиной которого стало падение цен на нефть. Сегодняшняя ситуация иная, так как экономические проблемы вызваны в первую очередь политическими событиями.
Каким образом измеряют
инфляцию
О том, что такое инфляция
и какое влияние она оказывает на экономику
страны и уровень жизни простых людей,
мы с вами поговорили. А вот откуда берутся
все эти цифры, каким образом определяют,
что инфляция за определённый период
времени, составила, например, 5,25% или
4,21%?
Существует несколько
методов для определения текущего уровня
инфляции, вот они:
- Индекс потребительских
цен; - Индекс цен
производителей; - Дефлятор ВВП;
- Паритет покупательной
способности; - Индекс Пааше.
Наиболее популярным
из всех этих методов является расчёт
уровня инфляции с помощью индекса
потребительских цен (ИПЦ). Расчёт
производится на основе изменения цены
определённой группы товаров (потребительской
корзины) за заданный промежуток времени.
Значения
индекса напрямую зависят от состава
потребительской корзины. Этот состав
определяет объективность всех суждений
основанных на его анализе, в том числе
и показателей уровня инфляции рассчитанных
на его основе. Состав потребительской
корзины должен регулярно пересматриваться,
дабы отражать действительно насущные
расходы населения страны. В ином случае,
полученные результаты могут быть сильно
искажены.
Например,
расходы на сотовую связь и интернет,
для большей части населения нашей
страны, стали актуальны лишь начиная с
нулевых годов текущего века. Поэтому
расчёт ИПЦ по потребительской корзине
не включающей эти расходы (как это было,
например, в 90-е годы прошлого столетия)
в настоящее время будет, мягко говоря,
не совсем объективным.
Формула для
расчёта ИПЦ выглядит следующим образом:
Меры по
снижению темпов инфляции
Для того,
чтобы не допустить выхода темпов инфляции
из установленного диапазона, а также в
том случае, когда инфляция уже вышла из
под контроля, необходимо проводить
соответствующую денежно-кредитную
политику по её регулированию.
Для снижения
инфляции государство, обычно в лице
Центробанка, принимает следующие меры:
- Повышается ключевая ставка. Это приводит к увеличению ставок кредитования в стране и, тем самым, ограничивает приток денег в виде выданных кредитов. Вместе с этим растут и ставки по депозитам, стимулируя население вкладывать деньги в банки;
- Проводятся валютные интервенции с целью поддержания курса национальной валюты;
- Берётся под контроль банковская система страны. Налаживаются оптимальные финансовые потоки. Вводятся определённые ограничения по условиям и направлениям кредитования, вместе с тем стимулируется кредитование стратегически важных отраслей экономики страны;
- Берутся под контроль цены на товары первой необходимости. Государство стремится максимально удерживать их на прежнем уровне, не допуская дальнейшего снижения вслед за возросшими темпами инфляции. Для этого, в частности, создаются максимально благоприятные условия для сельскохозяйственной отрасли страны (основного поставщика продуктов питания). Для стратегически важных производителей снижают налоги, предоставляют льготные кредиты и субсидии и .т.п.
- На контроль ставятся также и все поставки осуществляемые за пределы страны (экспорт). Особенно, когда речь идёт о поставках тех же самых товаров первой необходимости. В этот момент активизируются спекулянты-экспортёры, которым выгодно поставлять товар за рубеж, приобретая его за дешевеющую национальную валюту.
Кроме этого,
необходимо понимать, что для успешной
борьбы с инфляцией, государство должно
соответствующим образом корректировать
стратегию развития экономики в таких
её аспектах, как:
- Бюджетная
политика. Необходим пересмотр и
критическое осмысление всех статей
расходов из бюджета страны. В случае
необходимости отдельные статьи расходов
урезаются в пользу финансирования
стратегически необходимых проектов.
Анализируются статьи дохода в бюджет,
принимаются меры по их увеличению
(модернизируется налоговая политика,
проводится структурная перестройка
производств и т. п.); - Импортозамещение.
Чем больше продукции производится в
стране и чем выше её качество, тем меньше
становится зависимость от импорта. А
это, в свою очередь, делает экономику
более устойчивой к разного рода
международным санкциям и экономическим
потрясениям. Для этого необходимо
создать максимально комфортные условия
для отечественных производителей, в
том числе и для предприятий малого и
среднего бизнеса.
Минимизация негативных
последствий дефляции
Когда покупательная
способность населения страны растёт
за счёт роста темпов производства и
общего улучшения благосостояния, это
безусловно положительный процесс. Это
хорошо и для населения, и для экономики
страны в целом. А вот дефляция вкупе со
всеми описанными выше последствиями,
хотя вроде бы и увеличивает покупательную
способность граждан, но ни к какому
улучшению благосостояния в итоге не
ведёт. Напротив, её последствиями
является общий спад производства и
кризис в экономике страны.
Для того чтобы по
возможности минимизировать те негативные
последствия, которые дефляция оказывает
на экономику, обычно принимаются
следующие меры:
- Стимулируется сфера
кредитования, а именно: упрощаются
условия по выдаче кредитов и снижаются
проценты по ним. Государство запускает
дополнительные программы кредитования
в тесном сотрудничестве с ведущими
кредитно-финансовыми организациями
страны; - Смягчение налоговой
политики, позволяет снизить нагрузку
на предприятия страны для того, чтобы
помочь им преодолеть кризис
перепроизводства. Введение налоговых
льгот для компаний инвестирующих
средства в развитие инфраструктуры и
другие государственные программы,
позволяет ещё больше усилить меры
принимаемые по преодолению последствий
дефляции; - Запускаются
крупномасштабные строительные проекты
дающие населению рабочие места, а
предприятиям страны — заказы. Это может
быть строительство дорог, газопроводов
и других объектов инфраструктуры. Таким
образом стимулируется производство,
растут заработные платы работников,
увеличивается спрос на внутреннем
рынке страны.
Полезный инструмент
Основа экономической науки – это спрос и предложение. Предложение говорит о количестве чего-либо, доступного для продажи, в то время как спрос относится к готовности этот товар приобрести. Когда предложение превышает спрос, рынок выходит из равновесия и затраты снижаются.
Обратное верно, если спрос превышает предложение, так как искомый товар получить труднее. Будучи полезным инструментом, экономика зачастую имеет решающее значение, так как учит нас делать правильный выбор. Вообще, переоценить важность экономики невозможно, а ее базовое понимание развивает мышление.
Интересно, что большинство наших ежедневных, ежемесячных или жизненных решений не имеют ничего общего с деньгами, но по-прежнему являются предметом экономической науки. Ее цель – объяснить экономическое поведение, которое возникает при обмене ресурсами.
Так, научный метод позволяет строить теории, объясняющие поведение отдельных людей, групп, организаций и целых государств. Вы наверняка не раз слышали, что экономисты расходятся во мнениях по многим вопросам. На самом деле причина расхождения мнений – это политика, а изучение взаимосвязи между политикой и экономикой – часть развлекательная.
Не пропустите: Глобальное будущее человечества — куда мы движемся?
Как и все ученые, экономисты разрабатывают гипотезы, объясняющие причины того или иного экономического поведения. Затем они строят модели чтобы эти гипотезы проверить: например, предположить, что причина роста цен – избыточный спрос, а затем построить новую модель, объясняющую влияние спроса на рост цен.
В конечном итоге разработанные модели спроса и предложения наряду с математическим анализом, помогают ученым объяснить и проиллюстрировать многие экономические процессы. Подобные модели в будущем можно улучшить или вовсе пересмотреть их при необходимости.
Конечная ценность экономической модели заключается в том, что она может точно предсказать наступление и последствия экономических событий. Чем лучше модель, тем она полезнее. Экономисты также предполагают, что экономические события и явления происходят не случайно, а определяются рядом причин.
Производство и занятость, инвестиции и сбережения, здравоохранение, деньги и банковская система, государственная политика в области налогообложения и расходов, международная торговля, урбанизация, экологические проблемы и юридические вопросы – вот лишь некоторые из проблем, лежащих в основе экономической науки.
Исследователи выделяют два основных экономических направления – микроэкономика и макроэкономику. Первая имеет дело с поведением человека, например стимулами и ценами. Вторая рассматривает мир глобально, изучая процентные ставки и валовой внутренний продукт (ВВП). Как правило об этом мы читаем в газетах, наряду с инфляцией и экономическими прогнозами.
Еще больше интересных статей о последних научных открытиях читайте на нашем канале в Яндекс.Дзен – там регулярно выходят статьи, которых нет на сайте
Последствия инфляции
Мы с вами уже знаем, что
инфляция — это процесс скорее позитивный
нежели негативный. И в определённых,
строго дозированных масштабах (2-5% в
год), она оказывает самое положительное
влияние на экономику страны. А рост
экономики неизбежно ведёт к росту общего
благосостояния населения.
Но есть у неё и ряд
весьма негативных последствий, правда
проявляются они только в тех случаях,
когда темпы инфляции выходят из под
контроля (при галопирующей и гиперинфляции).
Давайте их перечислим:
- Снижение уровня и
качества жизни населения страны,
связанное с уменьшением покупательной
способности национальной валюты и тем,
что уровень заработных плат никто не
спешит поднимать в соответствии с
темпами обесценивания денег; - Обесценивание
банковских вкладов и сбережений.
Проценты по вкладам если и возрастают,
то при этом сильно отстают от темпов
роста инфляции; - Народ в массовом
порядке начинает изымать деньги с
банковских депозитов и обменивать их
на стабильные иностранные валюты. Такая
ситуация может привести к банковской
панике и, как следствие, к серии банкротств
коммерческих банков страны; - Начинаются проблемы
с кредитованием. Кредитно-финансовые
организации ослабленные массовым
оттоком средств, изымаемых населением,
не в состоянии обеспечить приемлемые
условия кредитования. Проценты по
кредитам растут, условия их выдачи
ужесточаются; - Предприятия страны
не в состоянии получить кредитование
на приемлемых для них условиях, начинают
испытывать дефицит средств и вынуждены
адекватно на это реагировать. Они
снижают уровень производства и сокращают
численность своих сотрудников; - Народ оставшийся
без работы не в состоянии поддерживать
прежний уровень жизни и вынужден
значительно урезать свои расходы, что
ведёт к сокращению потребления,
уменьшению спроса и кризису
перепроизводства; - Спекуляции на
финансовых рынках страны начинают
преобладать над инвестициями. Никто
не хочет вкладываться с перспективой
получить хорошую прибыль в будущем,
справедливо опасаясь того, что текущий
рост цен может попросту съесть большую
часть этой прибыли (а то и часть
инвестированного капитала). Люди
предпочитают получить небольшую
прибыль, но прямо здесь и сейчас;
А теперь вернёмся к
положительным последствиям инфляции,
которые свойственны контролируемому
её процессу (ползучая инфляция):
- Стимулируется
экономическая и деловая активность в
стране. За счёт номинального увеличения
цен, а также благодаря тому, что
потребители стремятся приобрести товар
сегодня (дабы не переплачивать за него
завтра), растёт товарооборот. Как
следствие этого, растут и темпы
производства; - Уменьшается дефицит
бюджета страны. В России бюджет построен
таким образом, что львиная доля всех
поступлений в него осуществляется в
твёрдой иностранной валюте, а вот
расходы, по большей части, идут в рублях.
Поэтому обесценивание рубля приводит
к тому, что приход средств в бюджет
начинает превалировать над их расходом
из него; - Растёт конкурентоспособность
отечественных товаров; - Население страны
предпочитает не хранить свои сбережения
в кубышке, а защитить их от инфляции
посредством вложения их в банковские
депозиты, инвестиционные фонды,
инструменты фондового рынка. Это, в
свою очередь, приводит к увеличению
капитальных вложений в производство; - Небольшая, ползучая
инфляция стимулирует народ больше
работать и больше зарабатывать, дабы
сохранить свой реальный уровень дохода.
Причины
Большинство причин так или иначе связано с количеством и доступностью денег для экономики. Такие факторы называют монетарными. Инфляция ускоряется, когда свободных денег в экономике становится больше.
Вот почему это может происходить:
- снижаются проценты по кредитам;
- снижаются налоги;
- падают объемы производства;
- растут бюджетные расходы;
- растет зарплата.
На обесценивание денег влияют и немонетарные факторы — не связанные с их количеством в обороте:
- погода, от которой зависит урожай, а значит, и цены на продукты;
- конкуренция — если она усиливается, предприниматели начинают снижать цены в борьбе за клиентов;
- тарифы монополий на перевозки и энергоносители, заложенные в стоимость любого товара;
- курсы валют, если конечная цена продукта зависит от зарубежных поставок оборудования или программного обеспечения.
Таких немонетарных факторов тоже много.
Цены зависят даже от того, как сами граждане оценивают инфляцию. Экономисты используют термин инфляционные ожидания — когда покупатели постоянно ждут роста цен, закупаются впрок и создают ажиотажный спрос, из-за которого действительно увеличивается стоимость товаров. Тогда производители прогнозируют высокую инфляцию, начинают заранее поднимать цены, чтобы компенсировать будущие издержки.
Причины дефляции
- Уменьшение количества денег в обращении. Такое происходит в том случае, когда люди сокращают свои расходы и наращивают сбережения. Кроме этого такая ситуация может быть связана с тем, что сокращается количество выдаваемых банками кредитов. В этих случаях денег в обращении становится меньше, что увеличивает спрос на них и, соответственно, их ценность;
- Увеличение объёмов производства. Модернизация и внедрение новых технологий приводят к тому, что возрастают объёмы выпускаемой продукции. Что, при сохранении неизменного спроса, чревато тем, что цены на эту продукцию будут снижаться;
- Снижение потребительского спроса, характеризуемое тем, что население, ожидая дальнейшего снижения цен, склонно откладывать покупки на будущее. Возникает ситуация называемая в экономике «ловушкой ликвидности»;
- Жесткая экономическая политика государства направленная на борьбу с инфляцией также может привести в итоге к дефляции. Обычно в рамках этой политики принимаются следующие меры:
- Повышается учётная ставка;
- Ограничивается выдача кредитов;
- Увеличивается продажа государственных ценных бумаг;
- Увеличиваются налоги на фоне снижения государственных расходов и т.д.
