Свободные экономические зоны как инструменты привлечения прямых иностранных инвестиций.
СЭЗ – это часть территории страны, на которой товары рассматриваются как объекты, находящиеся за пределами национальной таможенной территории, поэтому они не подвергаются обычному таможенному контролю и налогообложению.
Свободные экономические зоны (СЭЗ), или особые экономические зоны (ОЭЗ) — ограниченная часть национально-государственной территории, на которой действуют особые льготные экономические условия для иностранных и национальных предприятий (льготы таможенного, арендного, налогового, визового, трудового режима и т.д.), что создает условия для развития промышленности и инвестирования иностранного капитала.
Типов зон:
1) пределы национальной таможенной территории, в рамках которых осуществляются операции по складированию и адаптации товаров к условиям рынков сбыта;
2) промышленно-производственные зоны — со специальным таможенным режимом, в которых промышленные компании производят экспортную и импортозамещающую продукцию, используя систему стимулов;
3) технико-внедренческие зоны — в них находятся национальные и зарубежные исследовательские, проектные и научно-производственные компании, пользующиеся действующей системой льгот;
4) сервисные зоны — территории с льготным режимом для предпринимательской деятельности фирм и институтов, оказывающих разные виды финансовых и нефинансовых услуг;
5) комплексные зоны — с льготным режимом хозяйственной деятельности на территории одного административного района.
Базовые льготы одинаковы
— внешнеторговые — беспошлинный ввоз и вывоз товаров на территорию СЭЗ;
-налоговые — налоговые каникулы на срок 5-20 лет, полное или частичное освобождение от налогов реинвестируемых прибылей на срок пять лет, скидки с налога на прибыль. Иностранные инвесторы освобождаются от уплаты налогов на собственность, налога с оборота;
— финансовые — инвестиционные субсидии новым вкладчикам капитала, льготные государственные кредиты и т.д.;
— административные — упрощенный порядок регистрации компаний, упрощенный порядок въезда-выезда иностранных граждан и т.д.
Стимулирование притока иностранного капитала с помощью оффшорных операций.
Оффшор (от англ. offshore — «вне берега», «вне границ») — один из самых известных и эффективных методов налогового планирования и оптимизации при осуществлении международной инвестиционной деятельности.
«Оншор» или просто «шорная» компания — в противоположность «оффшору» переводится с английского языка как «в пределах берега», «внутри границ».
Основные черты и преимущества
— Низкое налогообложение в этих зонах позволяет оптимизировать общую налоговую нагрузку компаний.
— Простота в создании и управлении в отличии от многих регулируемых бизнесов (финансовые институты).
— Юридическая защита. Во многих зонах действуют жесткие нормы препятствующие раскрытию информации о корпорациях и проникновению в них по решению судов. Считается, что по правилам корпоративного управления действует суд именно этой юрисдикции.
— Платежи и сборы. Ряд зон устанавливает более высокие сборы за регистрацию, чем другие. Могут быть и более высокими платежи за поддержание и управление компанией.
— Отчетность. Уровень требуемой отчетной информации отличается в разных зонах.
— Защита активов. С помощью оффшорных компаний можно так организовать управление активами, что они будут защищены от возможных судебных исков.
— Анонимность. Осуществляя операции от имени частной оффшорной компании, имя бенефициара или принципала не указывается в документах. Именно поэтому в связи с борьбой против отмывания денег многие банки требуют раскрытия конечных владельцев. — Небольшая капитализация. Как правило, не требуется достаточность капитала при проведении определенных сделок (за исключением регулируемых организаций – банков и страховых компаний). Достаточно номинального размера капитала.
— Финансовые услуги. Как правило, оффшорным компаниям разрешены т.н. финансовые услуги при осуществлении сделок со своими акциями, что позволяет в некоторых финансовых операциях избегать операций по «отмыванию».
2. Международные и национальные инвестиционные институты.
Инвестиционные институты — строго юридические лица, способные обладать любой организационно правовой формой, не противоречащей законодательству страны, в компетенцию которых входит рынок ценных бумаг и осуществление соответствующих сделок на нем.
Глобальные международные институты: Международный валютный фонд (МВФ), Конференции ООН по торговле и инвестициям (ЮНКТАД), Всемирный Банк.
Институты Всемирного Банка: Всемирный Банк на самом деле состоит из нескольких организаций, и они составляют группу Всемирного Банка.
• Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР). Действует с 1945 года,
чаще всего ассоциируется со Всемирным Банком. Предоставляет кредиты и
техническую помощь только институтам общественного сектора сроком на 15-20
лет. Банк никогда не финансирует полностью проекты сам; страна-заемщик должна
профинансировать часть проекта (зарплату местным экспертам, отечественным
поставщикам). Банк финансирует свои кредиты, беря займы на международном
рынке капиталов.
• Международная Финансовая Корпорация (МФК). Корпорация основана в 1956 году.
Обеспечивает кредиты на осуществление проектов в частном секторе развивающихся стран с переходной экономикой. Также корпорация может инвестировать в частный бизнес. Средства МФК составляют кредиты Всемирного Банка, кредиты, взятые на международном рынке капиталов, и нераспределенная прибыль.
• Многостороннее Агентство по Гарантированию Инвестиций (МАГИ). Страховая компания, предоставляет гарантии по возмещению ущерба, причиненного по некоммерческим и политическим причинам, под кредиты в развивающихся странах.
• Международная Ассоциация Развития (МАР). Институт Группы Всемирного Банка,
основан в 1960 году, когда стало ясно, что кредиты МБРР очень дорогие для развивающихся стран, и предназначен для повышения уровня жизни в наиболее бедных странах, являющихся членами Банка. МАР предоставляет кредиты без процентов на 35-45 лет, с отсрочкой выплат на 10 лет для стран с низким доходом.
MAP финансируется за счет чистого дохода Всемирного Банка и грантов. Фонды МАР
пополняются каждые три года.
• Международный Центр по Урегулированию Инвестиционных споров (МЦУИС). Институт Группы Всемирного Банка, обеспечивающий разрешение инвестиционных споров между странами — заемщиками и иностранными инвесторами.
Региональные международные институты (например, Ассоциация Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС))
Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР). Миссией Банка является способствовать переходу к рыночной системе и развитию частных предпринимательских инициатив в странах Центральной и Восточной Европы при условии соблюдения принципов многопартийности, плюрализма мнений, рыночной экономики, защиты и соблюдения прав человека. Основная задача ЕБРР — финансирование различных проектов. ЕБРР осуществляет прямое финансирование деятельности частного сектора, программ структурной перестройки и приватизации, а также инфраструктуры, на которую опирается такая деятельность. Своими инвестициями он также помогает строить и
Азиатский банк. Главная уставная задача АБР состоит в сокращении бедности. В число других смежных задач входят: стимулирование экономического роста, помощь в развитии человеческого потенциала, повышение социально-экономического статуса женщин и охрана окружающей среды. Основными инструментами АБР являются займы и техническая помощь, предоставляемые им правительствам под конкретные проекты и программы.
Азиатский фонд развития представляет собой орган АБР, посредством которого осуществляется льготное кредитование беднейших стран региона.
Национальные инвестиционные институты: агентства по привлечению иностранных инвестиций, институты фондовых рынков.
§
Теории движения капитала.
Внесли свой вклад ученые, представляющие неоклассические, неокейнсианские, марксистские направления и школы, и сосредотачивая свои исследования, главным образом, на выяснении предпосылок и функций международного движения капитала.
В дальнейшем теории движения капитала стали охватывать более широкий круг проблем: от стратегий международной деятельности транснациональных компаний до концепций инвестиционного развития.
В середине ХХ столетия развитие теории движения капитала проходило в рамках концепций системной трансформации под влиянием кейнсианских воззрений. Они предназначались для структурной адаптации слаборазвитых стран.
Особого внимания заслуживает модель развития экономики, ориентированная на внешние связи. «Внешний толчок» выступает в виде частных инвестиций многонациональных компаний и представляет собой наиболее радикальное средство разрыва «порочного круга бедности» развивающейся страны.
Теории транснационализации капитала
Одним из направлений исследований в рамках теории международного движения капитала является выяснение причин и механизмов интернационализации деятельности транснациональных компаний, что было реализовано в ряде теорий, среди которых: парадигма цикла международного производства товара, концепция монополистической конкуренции и несовершенств рынка, теория ПИИ-стратегий как олигополистической защиты, концепция интернализации, парадигма «летящих гусей».
Теории ПИИ в период глобализации
Наступление эпохи глобализации ознаменовалось ускорением процессов международного инвестирования. Объяснению причин этого феномена посвящены: эклектическая парадигма, теория конкурентных преимуществ наций, концепция «Путь инвестиционного развития».
Теории международной диверсификации инвестиционных портфелей
Теории международных портфельных инвестиций являются составной частью методологической базы международного инвестирования.
Проблематика диверсификации и выбора активов детально разработана в мировой (прежде всего, американской) экономической литературе. Наиболее активно данные вопросы освещались в исследованиях 60-х — 80-х гг. на основе портфельной теории Г. Марковица, основанной на стремлении к снижению риска портфеля при сохранении высокого уровня ожидаемой доходности. Эта цель должна достигаться за счет выбора активов с наименьшей положительной корреляцией ожидаемой доходности. Диверсификация Марковица, основывающаяся на оценке риска через вариацию ожидаемой доходности, в первую очередь предполагает учет именно этого фактора — уровня риска, выраженного через вариацию.
4 Тенденции и динамика мировых прямых иностранных инвестиций
Прямые иностранные инвестиции — это категория международной инвестиционной деятельности, сущность которой заключается в приобретении хозяйственной единицей-резидентом одной страны (прямой инвестор) устойчивого влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятие прямого инвестирования).
ПИИ подразумевают установление долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием, являющимся объектом прямых инвестиций, а также довольно существенную роль инвестора в управлении этим предприятием.
Предприятие прямого инвестирования — это корпоративное или, некорпоративное предприятие, в котором прямому инвестору принадлежит 10 (или более) процентов простых акций или голосов для корпоративного предприятия либо соответствующий эквивалент собственности для некорпоративного предприятия.
Отношения прямого инвестирования распространяются на дочерние компании предприятий прямого инвестирования, ассоциированные предприятия и отделения, которые прямо или косвенно принадлежат прямым инвесторам.
Эффекты ПИИ в стране-реципиенте.
· Трансферт технологий, передача профессионального опыта и обучение работников.
· Возрастание экспорта.
· Укрепление национальной валюты и рост резервов.
· Повышение занятости.
· влияют на непосредственное увеличение объема инвестиций и сбережений в экономике, в том числе за счет увеличения налоговых поступлений;
· сказываются на уменьшении трансакционных издержек, связанных с бюрократическими процедурами, сопровождающими получение международного займа;
· увеличивают возможности избежать государственного долга;
· воздействуют на расширение географии экономических связей, в том числе за счет налаженных международных сетей ТНК.
§
Географическая и отраслевая структура прямых иностранных инвестиций меняется под влиянием глобализации мировой экономики, политики по привлечению инвестиций различных государств и промоутерской деятельности агентств по привлечению иностранных инвестиций.
Географическая структура ПИИ показывает, что международные инвестиции концентрируются в странах, наиболее активно участвующих в глобализации. Концентрация ПИИ означает концентрацию экономической активности в стране в целом, что непосредственно связано с ростом ее конкурентоспособности.
Положение крупнейшего получателя ПИИ долгие годы сохраняют за собой Соединенные Штаты.
Мотивация ПИИ
Прямые инвесторы, осуществляя инвестиции за рубежом, наряду с доходами на вложенный капитал, могут получать дополнительные экономические выгоды, связанные с доступом к ресурсам или рынкам, которые в противном случае были бы ему недоступны. Прямые инвесторы могут повысить рентабельность предприятия и его стоимость благодаря своим административно-управленческим способностям или компетентности в других областях.
Прямое вложение средств может позволить инвестору осуществлять более эффективную диверсификацию инвестиционного риска и управление этим риском.
В отличие от них, портфельные инвесторы заинтересованы, прежде всего, в величине дохода, приносимого их инвестициями, и в возможности повышения стоимости этих инвестиций. Портфельные инвесторы обычно анализируют потенциальные возможности каждого из предприятий, в которые они предполагают вкладывать свои средства, и нередко перемещают свой капитал из одного в другое, исходя из перспектив их развития.
Мотивы прямых инвесторов, придерживающихся зарубежных стратегий, можно классифицировать, как традиционные и нетрадиционные, используя исторический подход.
Проблемы реализации стратегий международного прямого инвестирования
• проблемы в формировании ассортимента товаров (услуг), чтобы стать привлекательными для различных иностранных рынков;
• сложности в переводе валюты и курсах обмена валют;
• вопросы, связанные с расчетом предстоящих затрат и прибыльности, так как они основываются на прогнозировании движения курсов валют, а неправильное прогнозирование может стоить очень дорого и др.
Наиболее распространенные формы прямых иностранных инвестиций
— в странах с переходной экономикой – дочернее предприятие и совместное предприятие.
Дочернее предприятие инвестора предполагает два варианта стратегии развития: создание предприятия «с нуля» и покупка предприятия в стране, принимающей капитал.
Совместное предприятие как вторая наиболее распространенная форма ПИИ в странах с переходной экономикой базируется на соглашении, согласно которому два или более партнеров владеют и управляют предприятие, которое обычно размещается в родной стране одного из партнеров.
— иные формы прямых иностранных инвестиций:
1) соглашения о поручительской переработке сырья на давальческой основе и сборке готовых изделий из деталей и узлов заказчика ;
2) проекты на компенсационной основе;
3) лизинг, или долгосрочная аренда, и др.
Транснациональные компании . Стратегии международного прямого инвестирования ТНК
Транснационализация – новый этап процесса интернационализации мирового хозяйства, который проявляется в сближении экономических механизмов различных стран на микроуровне. Главная роль в этом процессе принадлежит транснациональным компаниям (ТНК), использующим прямые инвестиции в новые рынки как стратегию укрепления их конкурентоспособности.
ТНК — это компания:
• включающая единицы в двух или более странах, независимо от юридической формы и поля деятельности;
• функционирующая в рамках системы принятия решений, позволяющей проводить согласованную политику и осуществлять общую стратегию через один или более руководящий центр;
• в которой отдельные единицы связаны посредством собственности или каким-либо другим образом так, что одна или более из них могут иметь значительное влияние на деятельность других и, в частности, делить знания, ресурсы и ответственность с другими;
• в которой головное предприятие контролирует активы других экономических единиц в государствах за пределами страны базирования материнской компании, как правило, путем участия в капитале.
В качестве нормативной нижней границы для осуществления контроля за активами считается доля капитала не менее 10 % обыкновенных акций.
Крупнейшие ТНК мира и оценка степени их транснациональности
Деятельность крупных ТНК отслеживается и подвергается различного рода оценкам со стороны экспертов, агентств, аналитических структур и международных организаций. Оцениваются:
— динамика стоимости их активов,
— возрастающая благодаря прямым инвестициям за рубеж;
— их капитализация; объем созданных активов и осуществляемых продаж за рубежом; численность занятых в стране базирования и за рубежом
— другие показатели международного статуса этих корпораций.
Для оценки степени интернационализации крупнейших ТНК мира рассчитывается индекс интернациональности (ИИ), представляющий собой долю зарубежных филиалов в общей сумме всех филиалов.
Для характеристики международного подхода в деятельности компаний используют индекс распространения сети — NSI (Network Spread Index) — отношение (в процентах) числа зарубежных стран, в которых ТНК осуществляет свою деятельность (размещает производство, ведет хозяйственную деятельность и т.п.), к общему количеству стран, в которых корпорация потенциально могла бы вести деятельность.
Прямые иностранные инвестиции малых и средних ТНК
Мировая практика показывает, что малые и средние ТНК более предпочтительны для стран-реципиентов, так как:
— передают технологии, прямо влияющие на экономический рост принимающей страны;
— оказывают благоприятное влияние на её торговый баланс;
— более гибки в принятии решений; нанимают субинвесторов из местных фирм, оказывая непосредственное воздействие на экономический рост страны.
— более активно привлекают для сотрудничества фирмы и персонал страны-реципиента с целью снижения издержек на зарплату специалистам из страны происхождения.
— способствуют обучению местного неквалифицированного персонала, местных менеджеров,
— эффективно используют местных поставщиков,
— содействуют обеспечению прямых связей со многими зарубежными партнерами
— редко используют рисковые стратегии проникновения на зарубежные рынки. Малые ТНК широко представлены на развитых рынках, а на развивающиеся приходят только после многолетней успешной работы крупных ТНК.
§
Основной причиной для слияния или приобретения должно быть стремление достичь синергии, т.е. эффекта, при котором ценность объединенного предприятия больше, чем сумма отдельных частей, из которых оно состоит.
Но синергия достигается не всегда
—объединение двух компаний изначально не имело смысла,
— имевшиеся возможности для достижения синергии не реализуются.
Слияние — суммарные операции и активы двух компаний сливаются путем помещения их под контроль руководства новой компании, находящейся в совместном владении акционеров исходных компаний.
Поглощение имеет — одна компания получает контроль над другой путем приобретения контрольного пакета акций с правом решающего голоса.
Формы СиП:
Горизонтальная интеграция — слиянии фирм, которые функционируют в одной области деятельности и на одном и том же этапе производственного цикла.
Вертикальная интеграция —слияние фирм, которые функционируют в одной сфере деятельности, но на различных этапах производственного цикла.
— прямая, направленной на расширение рынка сбыта,
— обратная, направленная на подчинение поставщика сырья или комплектующих частей.
Диверсификация — в слиянии или приобретении участвуют фирмы, функционирующие в несвязанных областях деятельности.
Оценка рисков прямого зарубежного инвестирования
Риски иностранного инвестирования представляют собой вероятность (угрозу) финансовых потерь, недополучения доходов от инвестиций или появления дополнительных инвестиционных расходов как следствие вложения капитала в экономику другой страны.
8. Инвестиционный климат и его влияние на участие страны в международной инвестиционной деятельности
Инвестиционный климат страны: структура и содержание.
Инвестиционный климат ИИ, — совокупность условий приема и функционирования иностранного капитала.
Степень привлекательности страны-реципиента, ее инвестиционный климат определяются иностранным инвестором по определенным факторам, в число которых входят:
— политическая и экономическая стабильность,
— географическое положение,
— состояние ресурсов в стране,
— уровень развития инфраструктуры,
— взаимоотношения с мировым сообществом,
— социальные и культурные особенности страны
— другие.
Большинство факторов отражают положительные тенденции в стране — инвестиционный климат оценивается как благоприятный. В противном случае, в зависимости от количества положительных/неблагоприятных факторов, инвестиционный климат будет считаться неблагоприятным / рискованным.
Инвестиционный потенциал страны складывается из состояния отдельных накопленных факторов производства, или частных потенциалов:
— ресурсно-сырьевого,
— производственного,
— потребительского,
— инфраструктурного,
— трудового,
— институционального,
— финансового
— инновационного.
Риски иностранного инвестирования представляют собой вероятность (угрозу) финансовых потерь, недополучения доходов от инвестиций или появления дополнительных инвестиционных расходов как следствие вложения капитала в экономику другой страны.
Рейтинговые оценки инвестиционного климата и страновых рисков
Исследования инвестиционного климата и страновых рисков с присвоением соответствующего рейтинга проводят международные и национальные рейтинговые компании, агентства, крупные банки, а также международные финансовые и экономические организации.
Рейтинг –экспертная оценка объективных показателей состояния рынка той или иной страны, отдельных корпораций и финансовых инструментов, основанная на соответствующих количественных и качественных подходах.
При оценивании могут использоваться несколько подходов:
экономический и статистический анализ,
балльная экспертная оценка,
регулярный анализ большого числа данных с использованием анкет,
оценка по обобщающим индексам и т.д.
Все организации и агентства, которые присваивают рейтинг инвестиционного климата стран в мировой экономике, можно подразделить на следующие группы:
— международные финансовые и экономические организации, такие как МВФ, Всемирный Банк, Европейский банк реконструкции и развития, Организация по экономическому сотрудничеству и развитию;
— рейтинговые компании, среди которых Business Environment Risk Information (BERI), Standard & Poor’s Corp., Moody’s Investor Service (Moody’s), Arthur Andersen и другие;
— исследовательские институты, например, Венский институт международных экономических исследований – The Vienna Institute for International Economic Studies, Институт международных финансов – Institute of International Finance;
— специализированные справочные и аналитические издания, например, International Country Risk Guide (ICRG), International Financing Review (IFR) (глобальный мониторинг долгов и страновых рисков);
— аналитические службы ведущих экономических журналов, например «Institutional Investor», «Euromoney», специализированное агентство Economist Intelligence Unit журнала «The Economist» и другие;
— центральные и крупные коммерческие банки ряда зарубежных стран.
§
Международные портфельные инвестиции: сущность, виды, преимущества и риски.
Международные портфельные инвестиции — капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются в ценные бумаги национальных фондовых рынков других стран и еврорынка и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).
В зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы номинации выделяются группы ценных бумаг, из которых может быть сформирован портфель международного инвестора.
1. ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора.
2. ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте и обращаются на национальных рынках. Такие ценные бумаги могут называться иностранными.
3. ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте.
4. еврооблигации – ценные бумаги, номинированные в одной из европейских валют.
Целью портфельного инвестора является получение дохода и возможности повышения стоимости этих инвестиций. Поэтому портфельные инвесторы нередко перемещают свой капитал из одного инструмента в другой, из одного предприятия в другое, из страны в страну, исходя из перспектив их развития.
Портфельные инвестиции — более ликвидны. Для прямого инвестора, кроме указанных, важны ещё и дополнительные выгоды, позволяющие добиться максимального синергизма всей группы предприятий и отделений.
Основные принципы формирования и управления международным инвестиционным портфелем.
Формирование структуры портфеля международных инвестиций в целом или по отдельным его сегментам возможно в следующей последовательности:
1) страны (валюты) — виды ценных бумаг — конкретные ценные бумаги;
2) виды ценных бумаг — страны (валюты) — конкретные ценные бумаги;
3) виды ценных бумаг — конкретные ценные бумаги — страны (валюты);
4) конкретные ценные бумаги — страны (валюты).
На каждом этапе рассмотренных последовательностей формирование набора сегментов и конкретных ценных бумаг в портфеле международных инвестиций зависит от целей конкретного инвестора.
Цели:
• стремление получить качество (доходность и риск), близкое к качеству рыночного портфеля;
• стремление получить доходность выше доходности рыночного портфеля, соглашаясь при этом на больший риск;
• стремление обеспечить риск ниже риска рыночного портфеля, соглашаясь на меньшую доходность.
11. Внешняя инвестиционная политика государства — как система регулирования международной инвестиционной деятельности
Внешнеинвестиционная политика: понятие, уровни регулирования и предпосылки формирования
Внешнеинвестиционная политика государства — система форм и методов государственного воздействия на разнонаправленные потоки международных инвестиций с целью возрастания положительных экономических и социальных эффектов в национальной экономике.
Структура внешнеинвестиционной политики государства охватывает два уровня регулирования:
1. Национальный
На национальном уровне формируется два типа политики:
— политика привлечения иностранных инвестиций
— политика стимулирования экспорта прямых инвестиций.
2. Международный. Регулирование международной инвестиционной деятельности осуществляется на основе выполнения странами обязательств членства в международных экономических организациях, а также по подписанным региональным и двусторонним соглашениям.
Основные субъекты глобального регулирования международной инвестиционной деятельности: Международные экономические организации, такие как Всемирный банк, Всемирная торговая организация, Организация по экономическому сотрудничеству.
Региональные и многосторонние соглашения, предусматривающие взаимные уступки государств в сфере перемещения инвестиций, стали неотъемлемой частью интеграционных процессов в современной мировой экономике. Огромное значение придается практике заключения двусторонних договоров о защите и взаимном поощрении инвестиций в регулировании отношений международного инвестирования между странами с различным уровнем социально-экономического развития, втягивая тем самым все большее количество развивающихся стран в процесс глобализации мировой экономики.
§
Внешнеинвестиционная политика государства состоит из двух направлений:
— регулирования ввоза
— регулирование вывоза инвестиций.
Правительства стран могут сформировать два типа комплексных мероприятий:
— политика привлечения иностранных инвестиций
— политика содействия зарубежным инвестициям.
Страны-реципиенты иностранного капитала учитывают положительные и отрицательные эффекты от иностранных инвестиций и с помощью оптимального сочетания стимулирующих и ограничительных мер формируют политику привлечения иностранных инвестиций.
Понятие и виды инвестиционных режимов
Инвестиционный режим — применяется в государственной и межгосударственной практике регулирования инвестиционных потоков.
Режим наибольшего благоприятствования (РНБ) предусматривает:
1. принимающая страна относится к инвесторам одной страны не менее благоприятно, чем к инвесторам любого другого государства,
2. РНБ гарантирует инвесторам защиту от любых форм дискриминации со стороны принимающей страны.
Национальный режим — принимающая страна предоставляет зарубежным инвесторам, по крайней мере, такие же благоприятные условия хозяйствования, как и для национальных предпринимателей.
Сраведливый и равноправный режим — не имеет четкого определения, означает, что желания государств принимать иностранный капитал на условиях, учитывающих интересы инвестора, должны быть справедливыми и равными по отношению к национальному бизнесу.
Классификация инноваций по субъектам
Теория нововведений Й. Шумпетера. Диффузия инновации – процесс кумулятивного увеличения числа имитаторов (последователей), внедряющих инновации вслед за пионером-новатором в ожидании более высокой прибыли. Субъектов инновационного процесса можно разделить на группы: новаторы-пионеры, ранние реципиенты, раннее большинство и отстающие.
Новаторы являются генераторами научно-технических знаний. Это могут быть индивидуальные изобретатели, исследовательские организации, заинтересованные в получении части дохода от использования изобретений. В роли ранних реципиентов выступают предприниматели, которые первыми освоили новшество и которые стремятся к получению дополнительной прибыли путем скорейшего продвижения новшества на рынок. Они получили название «пионерских» организаций.
Раннее большинство представлено фирмами, первыми внедрившими новшество в производство, что обеспечивает им дополнительную прибыль. Отстающие фирмы сталкиваются с ситуацией, когда запаздывание с нововведениями приводит к выпуску новых изделий, которые уже морально устарели. Обе эти группы относятся к имитаторам.
Формирование национальной инновационной системы — эволюционно развивающейся подсистемы национальной экономики, которая представляет собой совокупность субъектов инновационной инфраструктуры и финансовых, правовых, социальных институтов, взаимосвязанных между собой, которые целенаправленно занимаются генерацией и трансформацией научных знаний в новые технологии, продукты и соответствующие услуги, несут ответственность за их коммерциализацию и обеспечивают финансирование для того, чтобы реализовать экономические интересы.
В качестве объектов НИС выступают инновации, институциональная инфраструктура, предприятия, деятельность которых так или иначе связана с инновационной деятельностью. Среди главных субъектов НИС, прежде всего, находится государство, предприниматели, а также научные и исследовательские институты, потребители инновационной продукции.
Институциональная инфраструктура НИС — совокупность институтов, то есть комплекс законов и норм формализованного и неформализованного характера, на основе которых реализуется взаимодействие субъектов инновационной системы.
Стратегическая цель формирования НИС — создать организационно-экономическую, нормативно-правовую базу для реализации инновационной деятельности, для того, чтобы модернизировать производство с использованием инвестиционных ресурсов, предназначенных для внедрения инноваций высокого технологичного уровня.
Переход экономики от традиционного к инновационному развитию требует решения ряда вопросов:
— обеспечение доступа производителей к современным знаниям и технологиям,
— возможность размещения заказов на НИОКР,
— формирование спроса на инновации,
— поддержка продвижения инноваций,
— поддержка внедрения инноваций.
Пассивноcть гоcударcтва при решении заявленных проблем приводит к снижению инновационной активноcти компаний.
Цели национальной инновационной системы и возможность их доcтижения зависят как от уровня развития cубъектов экономики, так и возможноcти кооперации между cобой и c финанcовыми институтами. Для этого необходимы:
– наличие cтратегии гоcударcтвенной политики в сфере инноваций;
– cформированная правовая и нормативная база поддержки инновационной деятельности;
– гоcударcтвенная поддержка инновационных иccледований,
— заинтереcованность чаcтного cектора во внедрении инноваций,
— стимулирование инвеcтиций в приоритетные направления инновационных иccледований;
– поддержка науки;
– развитие cети компаний, обcлуживающих технико-технологический и научный трансфер, коммерциализацию инноваций.
Инновационное развитие в современных условиях является важнейшим условием обеспечения долгосрочного роста национальной экономики. Согласно либеральной инновационной теории, инновационные процессы, являясь естественными, объективными и глобальными, не могут развиваться в отдельной стране. Поэтому, идея инновационного преобразования отдельно взятого государства в отрыве от остального мирового сообщества не может дать положительных результатов.
В современном мире на основе инновационного разделения труда между странами, сложилось устойчивое деление на четыре основных эшелона:
— Эшелон 1 (чистые производители инновационной продукции) – страны-производители информационно-интеллектуального продукта;
— Эшелон 2 (операторы коммерциализирующие инновации)– страны-производители современной продукции на основе приобретенных или арендованных патентов, лицензий, ноу-хау;
— Эшелон 3 – подрядчики, способные получать прибыль;
— Эшелон 4 (чистые потребители инновационной продукции) — производители сырья .
Поток информационно-интеллектуального продукта из стран первого эшелона порождает встречный финансовый поток, позволяющий странам первого эшелона:
— компенсировать затраты на разработку инновационных идей, продукции и услуг,
— компенсировать затраты на производство инновационной продукции и услуг,
— получить доход на вложенный капитал в производство информационно-интеллектуального продукта и принципиально новой продукции и услуг;
— получить инновационную маржу, плату, которая взимается с потребителя за более высокий уровень потребительской ценности товара или услуги, а так же вследствие незначительности конкуренции.
Инновационная маржа взимается как со средств производства, так и с потребительских товаров. Инновационная маржа, взимаемая собственником патента, непосредственно произведшим продукцию или услугу, предстает в форме сверхприбыли товаропроизводителя. Если маржа взимается собственником лицензии на товары, то она преобразуется в поток периодических платежей за право пользования — роялти.
Внутренние сделки по продаже инновационного продукта среди стран третьего и четвертого эшелона не меняют положения стран в системе мирового инновационного разделения труда. На рис. представлена принципиальная схема потоков основных материально-вещественных факторов инновационного развития, финансовых и маржинальных потоков в системе мирового инновационного разделения труда. Приведенные потоки в своей совокупности и являются факторами инновационного разделения труда.
При построении схемы использованы следующие обозначения: ЧК- человеческий капитал; Продукция класса 1А – продукция, которая приносит инновационную маржу в форме сверхприбыли правообладателю идей и патентов; Продукция класса 1Б — продукция, которая приносит инновационную маржу в форме роялти правообладателю идей и патентов; Продукция класса 1С – продукция зависит от инновационной техники; S — сырье и продукция низких переделов, не включающих инновационную маржу или включающих ее на минимальном уровне, не обеспечивающем значимое перераспределение финансовых потоков; I1 — промышленная продукция класса 1А — идеи, патенты, лицензии; I2— промышленная продукция класса 1Б, произведенная по лицензиям, патентам, ноу-хау на условиях аренды; I3 — продукция класса 1С, которая производится продукции от инновационного техники; I4 — не являются получателями маржи.
Представленная структура является в какой-то степени условной, однако каждая страна, участвующая в производстве инновационного продукта, может быть отнесена к какому-либо эшелону. Сложившаяся структура не является статичной, но существенно ограничивает перемещение стран в более высокие уровни системы.
Рис. Перемещение факторов инновационного разделения труда и соответствующих им финансово-маржинальных потоков
§
Структура государственной политики привлечения иностранных инвестиций
1. Инвестиционный режим
2. Политика регулирования иностранных инвестиций — с целью получения максимума прибыли на единицу вложенного капитала. Она ориентирована на повышение эффективности от иностранных инвестиций, поступающих в страну, и состоит из мероприятий, частично ограничивающих деятельность экономических субъектов с иностранным капиталом.
Формы государственного регулирования притока иностранных инвестиций условно делят на две группы: прямые и скрытые.
Политика стимулирования притока иностранных инвестиций
3. политика стимулирования притока иностранных инвестиций . Цель — воздействовать на направление, величину и характер инвестиционных потоков.
Направления реализации политики:
1) повышение имиджа принимающей страны. В основе распространение рекламных материалов, характеризующих страну-реципиент, ее потенциальные возможности по привлечению ПИИ;
2) предоставление комплексного пакета услуг иностранным инвесторам по поддержке их инвестиционной деятельности (информационные, консультационные услуги, облегчение прохождения различных бюрократических этапов регистрации и налогового контроля, получение разрешений и др.)
3) предоставление иностранным и национальным предпринимателям финансовых, фискальных и прочих льгот.
Цели и структура политики стимулирования экспорта прямых инвестиций.
Политика по содействию зарубежным инвестициям как самостоятельный сегмент внешней политики развивается в следующих направлениях:
— внешнеинвестиционная либерализация,
— содействие зарубежным прямым инвестициям через международные соглашения,
— стимулирование зарубежных инвестиций.
Стимулированию вывоза инвестиций осуществляется с помощью целенаправленных мероприятий по продвижению и поощрению зарубежных инвестиций. Большинство развитых стран и некоторые развивающиеся проводят активную политику по продвижению зарубежных инвестиций через специальные программы.
Методы продвижения:
— информационная и техническая помощь;
— финансовая поддержка и налоговые льготы;
— страхование инвестиций и обеспечение гарантий.
Организационно-экономический механизм реализации политики экспорта прямых инвестиций
Для активизации экспорта прямых инвестиций правительствами стран, вывозящих капитал, создаются соответствующие институциональные структуры, составляющие организационно-экономический механизм этой политики.
1. Агентства и институты, которые осуществляют программы содействия и продвижения инвестиций заграницу, несхожи по своей организационной структуре и по масштабу оказываемых услуг. Они различаются по форме собственности, подчиненности и выполняющие многочисленные задачи.
2. Государственные институты, департаменты и министерства.
3. частные.
Двусторонние соглашения о взаимном переливе капитала.
Двустороннее регулирование движения капитала между странами до 60-х гг. ХХ века осуществлялось на основе подписания Договоров о дружбе, сотрудничестве, торговле и мореплавании.
Во второй половине ХХ века с ростом инвестиционных вложений в экономику бывших колоний и зависимых стран, добившихся политической независимости, возникла необходимость заключения нового типа соглашений — соглашений о взаимной защите и поощрении иностранных инвестиций – с тем, чтобы снизить экономические и политические риски для инвестиций из развитых стран.
Резкий рост количества соглашений о взаимном поощрении и защите иностранных инвестиций привел к необходимости разработки соответствующего типового договора, который имеет четыре базовых условия:
— условия режима иностранных инвестиций в договаривающихся странах, требующие справедливого и равноправного режима, в качестве которого на сегодняшний день всемирно признан национальный режим;
— условия защиты иностранных инвесторов от возможной экспроприации, национализации или проведения иных мер, лишающих инвесторов их собственности:
— условия перевода прибыли и доходов за рубеж требуют, как правило, беспрепятственного перевода;
— условия, определяющие порядок разрешения споров. Цель таких условий — обеспечить признание договаривающимися странами выполнения арбитражных решений, принимаемых при разрешении споров.
—
Межгосударственные договоры об избегании двойного налогообложения.
Основные положения:
— определение детальных правил распределения доходов, подлежащих полному и ограниченному налогообложению в стране — источнике получения;
— уточнение принципов ведения коммерческих операций между независимыми друг от друга участниками в рамках внутрифирменных отношений ТНК;
— правила, освобождающие от налогообложения, или правила предоставления налогового кредита на зарубежные доходы в стране резиденции, если доходы подлежат налогообложению в стране-источнике их получения;
— правила недискриминации, взаимной помощи и обмена информацией между налоговыми властями договаривающихся сторон;
— совместные процедуры разрешения споров при урегулировании проблемы двойного налогообложения;
— условия оказания помощи в сборе налогов.
Регулирование международной инвестиционной деятельности региональными соглашениями и международными экономическими организациями.
Региональное регулирование движения международных инвестиций осуществляется в рамках многосторонних соглашений на различных уровнях интеграции. Наиболее известные интеграционные объединения содержат детализированные условия взаимных инвестиционных режимов (ЕС, НАФТА, МЕРКОСУР, Андское сообщество, АТЭС, АСЕАН и др.), закрепленные отдельными соглашениями или протоколами. Договорами остальных интеграционных группировок предусматривается либерализация на основе ликвидации или существенного сокращения барьеров в отношении доступа и функционирования внутрирегиональных инвестиций.
Литература
Зубченко, Л. А. Иностранные инвестиции [Электронный ресурс] : учебное пособие / Зубченко Л. А. — Москва : Книгодел, 2022. Книга находится в База данных: KNIGAFUND
Международный финансовый рынок : учеб. пособие / под ред. В. А. Слепова, Е. А. Звоновой; Рос. эконом. акад. им. Г. В. Плеханова. – М. : Магистр, 2022
Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. — Ч. I. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. — М., 2001
ИНФОРМАЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ В ИНТЕРНЕТЕ
• http://www.fatf-gafi.org/ — официальный сайт Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег FATF (Financial Action Task Force on Money Laundering)
• www.economy.com — Moody’s Analytics — экономика, финансы, риски
• http://www.investmentrussia.ru/ — Инвестиции в России / официальный информационный портал
• http://www.titanium-valley.com/ — ОЭЗ «Титановая долина»
• http://www.russez.ru/ — ОЭЗ России
• http://www.economics.kiev.ua
• https://elibrary.ru — библиотека научных статей
• Международные сайты
• www.angel-investor-news.com/ [перевод] Angel Investor News
• www.kickstarter.com/ [перевод] Kickstarter / поддержка творческих, научных и производственных проектов, краудфандинг
• www.economy.com/ [перевод] Moody’s Analytics — экономика, финансы, риски
• unctad.org/en/Pages/DIAE/World Investment Report/World_Investment_Report.aspx [перевод] UNCTAD / World Investment Report
• wbaa.biz/ [перевод] World Business Angels Association
• www.apec-smeic.org/ [перевод] АТЭС / поддержка, развитие малого и среднего бизнеса
• www.eonetwork.org/ [перевод] Международная организация предпринимателей
• www.imd.org/ [перевод] Международный институт управленческого развития
• www.un.org/ru/ecosoc/icsid/ [перевод] Международный центр по урегулированию инвестиционных споров
• www.miga.org/ [перевод] Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям
§
1. Внешнеэкономическая деятельность и ее роль в развитии активизации инвестиционной активности в национальной экономике страны (на примере страны, группы стран).
2. Формы выхода предприятий на мировой рынок. Поиск инвестиционных решений. (на примере корпорации, страны, группы стран).
3. Роль ТНК в международной инвестиционной деятельности (на примере страны, группы стран).
4. Стратегии международного прямого инвестирования ТНК (на примере страны, группы стран).
5. Оценка рисков прямого зарубежного инвестирования (на примере страны, группы стран).
6. Россия на мировом рынке портфельных инвестиций.
7. Россия на мировом рынке прямых иностранных инвестиций
8. Международные и национальные инвестиционные институты и их роль в активизации международной инвестиционной и инновационной деятельности.
9. Инвестиционный климат и его влияние на участие страны в международной инвестиционной деятельности (на примере страны, региона, отрасли).
10. Методы оценки инвестиционного климата государства (на примере страны, группы стран).
11. Деятельность зарубежных ТНК в Российской Федерации
12. Предприятия с иностранными инвестициями, порядок создания, виды и основные направления деятельности (на примере страны, группы стран).
13. Динамика прямых иностранных инвестиций в эпоху глобализации: причины, эффекты и следствия . (на примере страны, группы стран).
14. Прямые иностранные инвестиции как фактор концентрации и кластеризации международного производства.
15. Влияние прямых иностранных инвестиций на конкурентоспособность страны (на примере страны, группы стран).
16. Взаимосвязь процессов передачи технологий и прямых иностранных инвестиций.
17. Региональные особенности динамики и условий привлечения прямых иностранных инвестиций в Восточной и Юго-Восточной Азии.
18. Специфика развития процессов прямого иностранного инвестирования в Латинской Америке и странах Карибского бассейна.
19. Структура, тенденции и условия прямого иностранного инвестирования в странах (выбрать ЕС-15, новых членах ЕС, в странах Ближнего Востока и Средней Азии, в Африканском регионе и др.)
20. Особенности отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций на современном этапе развития мировой экономики (на примере конкретной отрасли).
21. Территориальная и отраслевая локализация прямых иностранных инвестиций и ее причины.
22. Привлечение прямых иностранных инвестиций малого и среднего бизнеса(на примере страны, группы стран).
23. Международная система инвестиционных рейтингов: эволюция и роль в современной мировой экономике.
24. Политика регулирования иностранных инвестиций: ее значение и структура (на примере страны, группы стран).
25. Особые (свободные) экономические зоны как форма привлечения иностранных инвестиций.
26. Недолевые формы международной кооперации и международная инвестиционная деятельность на современном этапе. Государственные стратегии привлечения прямых иностранных инвестиций: структура и содержание.
27. Мировой опыт политики стимулирования инвестиций (на примере развитых, развивающихся, и стран с транзитивной экономикой).
28. Международное инвестирование в развитие новых производств.
29. Международные инвестиции в НИОКР.
30. Международные слияния и поглощения (СиП) компаний как тип инвестиционной стратегии.
31. Государственная поддержка инновационной деятельности в промышленно развитых странах (на примере страны, группы стран).
32. Формирование национальной инновационной системы страны и международные инвестиции (на примере страны, группы стран).
Исследовательская работа состоит из следующих частей
— Введение. 1-2 страницы
Актуальность выбранной темы исследования. Цель и задачи исследования, поставленные для достижения цели. Рассмотренные в работе проблемы, для решения поставленных задач.
— Теоретическая часть
Не более 10 страниц. Теоретическая часть не должна составлять более 25% работы. Даются определения основных понятий, используемых в исследовательской работе, формулируются основные вопросы или положения, анализируемые или доказываемые в практической части исследовательской работы.
— Исследовательская часть
Эта часть работы должна содержать анализ данных проведенного исследования, расчеты, доказательства основных положений работы. Формируются выводы, сделанные из проведенного исследования.
— Заключение
Подводятся итоги проделанной работы и формулируются основные выводы.
Список используемой литературы
