Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета Инвестиции

Инвестиции и сбережения в классической теории

Под инвестициями принято принимать использование сбережений в целях возмещения старых и создания новых производственных мощностей и прочих капитальных активов. Инвестиции, таким образом, состоят из амортизационных отчислений и чистых инвестиционных расходов.

Совокупные инвестиции, которые включают расходы фирм на все виды основного капитала, занимают примерно пятую часть общих расходов в странах рыночной экономики. Хотя это небольшая часть общих расходов, однако именно изменения в инвестиционных расходах, более чем в других составляющих национальных расходов, дают изменения национального дохода.

Экономисты считают инвестиции самым динамичным элементом экономики и наиболее вероятной причиной нестабильности и детерминантом роста.

Инвестиционные расходы оказывают неодинаковое воздействие на рынок в коротком и длительном периоде. В коротком периоде за счет осуществления инвестиций возрастет спрос на блага, а предложение благ увеличится лишь через некоторое время, когда в действие вступят новые производственные мощности. Таким образом, в краткосрочном периоде под влиянием инвестиций изменяется совокупный спрос, в долгосрочном плане меняться будет как спрос, так и предложение.

На уровень чистых расходов на инвестиции оказывают влияние следующие факторы:

– показатели эффективности капиталовложений;

– уровень процентной ставки, характеризующий доходность альтернативных вариантов капиталовложений;

– уровень налогообложения;

– темп инфляции.

Помимо перечисленных на инвестиционные планы предпринимателей оказывают воздействие многие другие трудно предсказуемые и неопределенные факторы.

В зависимости от того, какие факторы определяют объем инвестиционных расходов, в макроэкономике принято делить инвестиции на автономные и индуцированные.

Под автономными инвестициями (Iа) понимаются затраты на образование нового капитала, не зависящие от изменений национального дохода. Наоборот, сами эти инвестиции становятся причиной увеличения или падения национального дохода. Причины автономных инвестиций экзогенны: научно-технический прогресс, движение численности населения, изменения вкусов потребителей и многие другие, не связанные с колебаниями в уровне дохода.

Индуцированные инвестиции ( (Y)) — это расходы со стороны предпринимательского сектора на приращение производственных фондов в связи устойчивым изменением (ростом) совокупного спроса или дохода.

Большинство инвестиций долгосрочны, то есть их отдача ожидается в течение некоторого числа лет полезной службы капитала, приобретенного на эти средства. Отдача может быть в виде дополнительного дохода или сокращения издержек, что увеличивает чистый доход. Для подсчета чистой прибыли от инвестирования средств фирма должна:

1) оценить полезный срок службы дополнительно приобретенного капитала и

2) оценить дополнительный доход, получаемый за счет произведенных инвестиций.

При определении отдачи от долгосрочных инвестиционных проектов необходимо сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время. Так, затраты на осуществление проекта растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, возникают обычно после осуществления затрат. Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени.

В экономическом и финансовом анализе используют специальный метод для измерения текущей и будущей стоимости денежных показателей — метод дисконтирования.

Дисконтирование – процесс, обратный начислению сложного процента. Процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов, называется начислением сложного процента, а сумма, полученная в результате накопления процентов, называется будущей стоимостью суммы вклада. Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью. Таким образом, использование метода дисконтирования позволяет сопоставить друг с другом потоки доходов и затрат, образующихся год за годом на основе получения текущей стоимости будущих доходов и затрат.

Классическими считаются два пути оценки эффективности долгосрочных капиталовложений.

Первый из них связан с исчислением ожидаемой отдачи от инвестиций в периоды времени с приведением ее к настоящему моменту (приведенная или сегодняшняя стоимость — NPV (net present value)) и сравнением этой отдачи с инвестициями.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

где Вt— доход от проекта в году t; Сt — затраты на проект в году t; i — ставка дисконта; n — число лет цикла жизни проекта. Ставка дисконта — это максимальный уровень доходности, который можно получить от альтернативных вложений. Например, это может быть доходность от вложений средств в покупку государственных облигаций, от приобретения акций предприятий или от вложений средств в коммерческий банк. В макроэкономическом анализе в результате агрегирования ставкой дисконта является значение процентной ставки на капитал.

Расходы на осуществление инвестиционного проекта осуществляются если NPV>0.

Второй способ оценки эффективности при сравнении ожидаемого дохода от инвестиций с издержками на них заключается в вычислении ожидаемой нормы отдачи (доходности — r) от инвестиций и сравнении этой отдачи со ставкой процента.

Поскольку речь идет о получении дохода в будущих периодах времени, то также применяется метод дисконтирования. Если норма отдачи превышает взятый для альтернативного сравнения процент, то инвестиции могут считаться целесообразными.

Пусть некоторый инвестиционный проект требует вложений К в текущем период и обещает дать в следующих трех периодах чистый доход соответственно π1, π2, π3. Инвестор сочтет данный проект экономически целесообразным, если сумма дисконтированных чистых доходов не меньше произведенных инвестиций:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета ,

При заданных значениях чистого дохода (π1) их дисконтированные значения зависят от величины r. То значение r, которое выравнивает издержки осуществления инвестиций с ожидаемой от них суммой чистых приведенных доходов, называется внутренней нормой окупаемости или предельной эффективностью капитала (r* = IRR).

Рациональное поведение инвестора сводится к тому, что когда он имеет возможность выбирать между несколькими вариантами инвестирования, он остановится на тех из них, у которых предельная эффективность самая большая, и только по мере их исчерпания переходит к таким вариантам, которые принесут меньше чистого приведенного дохода. Норма внутренней окупаемости сопоставляется с рыночной отдачей капитала как с альтернативной стоимостью использования капитала в этом варианте, и при r* > i варианты вложения становятся прибыльными в принципе. При снижении рыночной ставки процента большее число проектов становится выгодными, поэтому рост агрегированных инвестиций в экономике связан с уменьшением ставки процента по сравнению с предельной эффективностью инвестиций.

Таким образом, максимизирующий прибыль уровень инвестиций достигается тогда, когда предельная их окупаемость равна ставке процента с капитала. Это утверждение дает правило эффективного инвестирования, согласно которому фирма будет брать займы для дополнительного инвестирования и платить за эти средства процент, если она может обеспечить получение от этих инвестиций предельной нормы окупаемости (r), превышающей ставку процента i.

Объем рационального инвестирования представляет собой убывающую функцию от предельной эффективности капитала Ia = Ia (r*), а инвестиционный спрос — функцию от ставки процента:

Ia = Ia (i).

Основным источником инвестиций в рыночной экономике являются сбережения.

Классическая экономическая теория исходит из двух основных положений.

Во-первых, утверждается, что вряд ли возможна ситуация, в которой уровень совокупных расходов Y=C I G NE будет недостаточен для закупки продукции, произведенной при полной занятости ресурсов (то есть вряд ли возможна ситуация, когда AD≠AS).

Во-вторых, даже если эта ситуация возникнет, то немедленно изменятся заработная плата, цены и рыночная ставка процента, вслед за спадом совокупного спроса произойдет быстрый и крайне не незначительный спад производства, что стабилизирует ситуацию. Важно, что денежный рынок всегда гарантирует равенствоинвестиций и сбережений и, следовательно, полную занятость ресурсов. Возможна лишь «добровольная» безработица в пределах ее естественного уровня. Это означает, что в точке равновесия AD и AS объем производства Y всегда равен потенциальному Y*.

Согласно классической экономической теории основным фактором, определяющим динамику сбережений и инвестиций, является ставка процента:если она возрастает, то домашние хозяйства начинают относительно больше сберегать и меньше потреблять из каждой дополнительной единицы дохода. Рост сбережений домашних хозяйств со временем приводит к снижению цены кредита, что обеспечивает рост инвестиций.

§

Потребление и сбережение в кейнсианской модели. Взаимосвязь «доход – потребление» и «доход – сбережения»

Потребление представляет собой индивидуальное и совместное использование потребительских благ, направленное на удовлетворение материальных и духовных потребностей людей. В стоимостной форме — это та сумма денег, которая тратится населением на приобретение товаров и услуг. При анализе совокупного спроса — личного потребления важно исследовать роль объективных и субъективных факторов, которые оказывают влияние на общее количество ресурсов, расходуемых обществом на потребление. Согласно эмпирическим исследованиям, количество этих факторов превышает, по меньшей мере, несколько десятков. При этом к основным факторам совокупного спроса относятся: величина богатства домашних хозяйств; ожидание дохода; реальное и ожидаемое изменение потребительских цен; ставка процента по потребительским кредитам; ставка процента по сберегательным вкладам; демографические факторы и т.п.

Гипотеза абсолютного дохода, лежащая в основе кейнсианского подхода, считается основополагающей в исследовании потребления. Согласно этой гипотезе потребление зависит, прежде всего, от величины текущего дохода:

С = Са С(У).

3ависимость потребления от дохода строится на следующих положениях:

1. Реальные потребительские расходы являются стабильной функцией от реального дохода при неизменности {или их влияние незначительно) прочих факторов: процентная ставка, богатство, ожидания и т.п.

2. Люди склонны увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той мере, в какой растет доход, то есть существует так называемая предельная склонность к потреблениюу), которая показывает на сколько увеличится потребление при увеличении текущего дохода на единицу:

Су=ΔС/Δу,

причем 0<Су< 1.

С учетом этого, функция потребления принимает вид:

С=Са Суу.

3. Предельная склонность к потреблению меньше средней склонности (нормы) к потреблению (Суср):

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета ,

что означает, что средняя склонность к потреблению уменьшается по мере увеличения дохода.

4. Предельная склонность к потреблению имеет тенденцию снижаться с ростом дохода. (Например, функция потребления Р. Хасби, полученная на основе эмпирических исследований в 1971 г.: С=506 0,92у-0,000014у2, в которой предельная склонность к потреблению равна: Су=0,92-0,000028у).

Эти составляющие гипотезы абсолютного дохода лежат в основе так называемого «психологического закона», согласно которому: потребление возрастает абсолютно, но сокращается относительно.

На рис. 15 представлена простая кейнсианская функция потребления (прямая линия), предполагающая постоянство предельной склонности к потреблению (tg a = Cy = const). Пунктирной линией отражена функция потребления, в которой предельная склонность к потреблению является функцией по доходу. При росте дохода предельная склонность к потреблению снижается, и линия функции потребления имеет выпуклый вид.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 15. Функция потребления

Превышение дохода над потреблением представляет собой сбережения (S). Очевидно, что если общий доход возрастет, то часть этого прироста будет направлена на потребление, а другая — на сбережение (ΔУ=ΔС ΔS). Таким образом, доход является основным фактором, определяющим не только потребление (С=С(у)), но и сбережения (S=S(y)). Предельная склонность к сбережению определяется как отношение изменения величины сбережений к изменению дохода:

Sу = ΔS/Δy.

Величина предельной склонности к сбережению так же может находиться между нулем и единицей (0< Sу <1).

Вспомогательная линия, проведенная под углом 45° на рис. 15 и 16, отражает равенство расходов доходам. Влево от точки Е (рис. 16), т.е. в интервале СаЕ домашние хозяйства потребляют больше, чем доход, т.е. живут в долг, используя личные сбережения, накопленные активы и долги (отрицательные сбережения).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 16. Функции потребления и сбережения

В самой точке Е потребляется весь доход целиком, а сбережения равны нулю. Функция сбережений строится путем вычитания значений из соответствующих значений биссектрисы.

На основе эмпирических исследований, проведенных американским экономистом С. Кузнецом, установлено, что кейнсианская функция потребления соответствует краткосрочным отрезкам времени (до 3 лет). На более долгосрочном периоде не наблюдается снижения средней нормы к потреблению.

Исходя из этого, функция потребления в долгосрочном периоде имеет вид:

С = Су у.

§

Мультипликатор показывает, во сколько раз суммарный прирост / сокращение совокупного дохода превосходит первоначальный прирост / сокращение автономных расходов. Важно, что однократноеизменение любого компонента автономных расходов порождает многократноеизменение ВВП. Если, например, автономное потребление увеличивается на какую-то величину ΔСа, то это увеличивает совокупные расходы и доход Y на ту же величину, что, в свою очередь, вызывает вторичный рост потребления (из-за увеличения дохода), но уже на величину Cy × ΔСа. Далее совокупные расходы и доход снова возрастают и так далее по цепочке по схеме кругооборота доходы-расходы». Совокупный доход Y многократно реагирует на первоначальный импульс ΔСа, что и отражается в величине мультипликатора автономных расходов. Это означает, что относительно небольшие изменения в величинах С, I, G или NE могут вызвать значительные изменения в уровнях занятости и выпуска. Мультипликатор, таким образом, является фактором экономической нестабильности, усиливающим колебания деловой активности, вызванные изменениями в автономных расходах. Поэтому одной из основных задач бюджетно-налоговой политики правительства является создание системы встроенных стабилизаторов экономики,которая позволила бы ослабить эффект мультипликации путем относительного снижения величины предельной склонности к потреблению (Сy) . Данная проблема становится более сложной в условиях стимулированных инвестиций, так как в каждом следующем цикле производства из возросшего совокупного дохода Y финансируются не только более высокие потребительские, но и растущие инвестиционные расходы и возникает эффект супермультипликатора.

Теория мультипликатора, разработанная Дж. М. Кейнсом, относилась к обществу, находящемуся в состоянии глубокого кризиса с высоким уровнем безработицы и недоиспользованием производственных мощностей (Y<Y*), то есть при наличии дефляционного разрыва[1]. Именно в этих условиях проявляется эффект мультипликатора. Увеличение дохода с помощью мультипликатора обеспечивает более полное использование уже имеющихся в обществе производственных ресурсов. Если же экономика характеризуется высокой конъюнктурой, то результат действия мультипликатора выразится в повышении цен и инфляции, вызванных избыточным спросом (инфляционный разрыв).

Дефляционный (рецессионный) разрыв— величина, на которую должен возрасти совокупный спрос (совокупные расходы), чтобы повысить равновесный ВВП до неинфляционного уровня полной занятости.

Если фактический равновесный объем выпуска Y ниже потенциального Y* (рис. 19), то это означает, что совокупный спрос неэффективен, то есть совокупные расходы недостаточны для обеспечения полной занятости ресурсов, хотя равновесие AD = AS достигнуто. Недостаточность совокупного спроса оказывает депрессивное воздействие на экономику.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 19. Дефляционный (рецессионный) разрыв

Чтобы преодолеть рецессионный разрыв и обеспечить полную занятость ресурсов, необходимо простимулировать совокупный спрос и «переместить» равновесие из точки А в точку В. При этом приращение совокупного равновесного дохода ΔY составляет:

ΔY = Величина рецессионного разрыва × Величина мультипликатора автономных расходов

Инфляционный разрыв— величина, на которую должен сократиться совокупный спрос (совокупные расходы), чтобы снизить равновесный ВВП до неинфляционного уровня полной занятости.

Если фактический равновесный уровень выпуска Y больше потенциального Y0 (рис. 20), это означает, что совокупные расходы избыточны. Избыточность совокупного спроса вызывает в экономике инфляционный бум: уровень цен возрастает потому, что фирмы не могут расширять производство адекватно растущему совокупному спросу, так как все ресурсы уже заняты.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 20. Инфляционный разрыв

Преодоление инфляционного разрыва предполагает сдерживание совокупного спроса и «перемещение» равновесия из точки А в точку В (полная занятость ресурсов). При этом сокращение равновесного совокупного дохода Δ Y составляет:

ΔY = Величина инфляционного разрыва × Величина мультипликатора автономных расходов

Парадокс бережливости

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 21. Парадокс бережливости

Если предельная склонность к потреблению очень мала, то это говорит о том, что сбережения представляют собой большую часть дохода, и имеет место так называемый «парадокс бережливости». Данное явление заключается в том, что желание каждого экономического агента увеличивать свое сбережение может, при рассмотренных выше условиях, привести к уменьшению фактического сбережения всех членов общества. Это связано с тем, что увеличение сбережений приводит к уменьшению значения мультипликатора, а соответственно, и к уменьшению национального дохода. На рис. 21 показано, что в результате увеличения предельной склонности к сбережению увеличивается наклон функции сбережения, а это, в свою очередь, приводит к уменьшению значения равновесного объема производства: у1→ у2.

Акселератор

Действие мультипликатора основано на автономных инвестициях, осуществляющихся не зависимо от колебаний в уровне дохода. Однако повышение уровня деловой активности может вызвать дополнительные расходы на основной капитал. Основные причины, по которым инвестиции могут изменяться непосредственно с изменением дохода, заключаются в следующем:

во-первых, инвестиции связаны с прибылью: крупные инвестиции финансируются из предпринимательской прибыли. Поэтому с возрастанием дохода после уплаты налогов и ЧНП будет возрастать и, соответственно, уровень инвестирования;

во-вторых, при низком уровне дохода и объема производства в предпринимательском секторе будут иметься неиспользованные или излишние производственные мощности. А это означает, что не будет стимула для закупки основного капитала.

Поэтому в экономической теории помимо автономных инвестиций существуют индуцированные, зависящие от изменения дохода.

Действие производных или индуцированных инвестиции осуществляется через принцип акселерации. Их главное отличие от автономных инвестиций в том, что они функционально зависят от величины национального дохода. То есть, если меняются автономные инвестиции, то их изменение через мультипликатор вызовет изменение национального дохода, а следовательно, и изменение индуцированных инвестиций. При этом, если национальный доход, а вместе с ним и совокупный спрос неизменны, то индуцированные инвестиции осуществляться не будут. Так как при простом воспроизводстве происходит только восстановление изношенного основного капитала.

Индуцированные инвестиции возникают тогда, когда национальный доход изменяется:

Iи = Iи (Δу).

Они необходимы для удовлетворения возросшего в результате роста дохода совокупного спроса. Удовлетворение возросшего спроса осуществляется путем ввода в действие новых производственных мощностей. При этом должно быть не случайное, а устойчивое изменение спроса. При случайных колебаниях спроса предпринимателям невыгодно расширять производство, осуществлять капитальные вложения в реконструкцию или расширение наличных производственных мощностей, так как подобные работы требуют довольно много времени на разработку технической документации, закупку, монтаж и освоение оборудования. Поэтому не исключена возможность того, что к моменту начала выпуска продукции спрос будет не расти, а падать, и, следовательно, предприниматели понесут убытки. На случайные колебания спроса бизнес реагирует обычно, изменяя степень загрузки наличных производственных мощностей. Индуцированные инвестиции будут осуществляться только тогда, когда резервы действующего производства исчерпаны, а изменение спроса приняло устойчивый характер. Поэтому в функциональной зависимости между изменением дохода и осуществлением инвестиции существует значительный промежуток времени:

Iиt = δ (yt-1-yt-2)

где δ — показатель, характеризующей, сколько единиц дополнительного капитала требуется для производства дополнительной единицы продукции обеспечивающий необходимое расширение производственной базы.

Таким образом, индуцированные инвестиции являются функцией от прироста национального дохода. Коэффициент приростной капиталоемкости δ, показывающий степень превышения инвестиций по сравнению с изменением дохода, называют акселератором:

δ= ΔК / ΔY,

где К — основной капитал.

Из формулы видно, что если национальный доход будет уменьшаться, то индуцированные инвестиции будут отрицательными и, соответственно, еще сильнее уменьшат национальный доход в последующие годы.

Действие акселератора и мультипликатора не проявляются отдельно друг от друга, если один из них начинает функционировать, то тотчас в действие приходит и другой. Если экономическая система находится в равновесном состоянии и, например, под действием научно-технического прогресса автономные инвестиции увеличиваются, то это неизбежно приводит к возрастанию совокупного спроса и национального дохода. Прирост же национального дохода порождает колебание индуцированных инвестиций. Следовательно, эффект мультипликатора приводит в действие акселератор, экономическая система из статического состояния переходит в динамическое.

§

Кейнсианская теория отличается от классической подходом к спросу на деньги. Согласно классической теории деньги выполняют только функцию средства обращения, то есть существует только спрос на деньги для сделок (трансакционный мотив).

В соответствии с кейнсианской теорией существуют три мотива, в соответствии с которыми экономические агенты формируют спрос на деньги:

– трансакционный мотив (спрос на деньги для сделок);

– мотив предосторожности;

– спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество).

Трансакционный спрос на деньги (Lt) показывает, сколько денег экономические агенты желают держать на руках для того, чтобы совершать повседневные сделки (трансакции). Трансакционный спрос на деньги является результатом несовпадения процесса поступления денежных доходов и расходов на приобретение необходимых благ. Соответственно, количество денег, которые экономические субъекты желали бы иметь на руках для сделок, зависит от величины дохода и установленных промежутков времени между его получением, то есть от того, как часто люди хотят платить и как часто они получают оплату своего труда и другие виды доходов. Если установленные промежутки времени остаются неизменными, то денежный доход является основным детерминантом. Трансакционный спрос на деньги растет с увеличением промежутка времени между выплатами дохода домашним хозяйствам в результате того, что люди хотят иметь больше денег в среднем для финансирования того же количества сделок.

Таким образом, спрос на деньги для сделок прямо пропорционален сумме покупок за период и обратно пропорционален частоте получения денежного дохода.

В объяснении трансакционного спроса на деньги кейнсианский подход не противоречит представителям неоклассической теории.

Спрос по мотиву предосторожности показывает, какое количество денег экономический агент желает держать на случай непредвиденных обстоятельств. Этот спрос возникает по причине желания потребителя уберечь себя от непредсказуемых и потому не запланированных трат. Этот спрос также зависит от национального дохода, поскольку, чем больше число трансакций, тем больше денег будет требоваться для предупреждения неожиданностей при совершении сделок.

Таким образом, спрос на деньги по мотиву предосторожности может быть включен в уравнение трансакционного спроса Lt (Y).

Разница между двумя мотивами сводится к тому, что спрос на деньги по трансакционному мотиву связан с планируемыми расходами, а по мотиву предосторожности — с непредвиденными.

Спекулятивный спрос на деньги, как и мотив предосторожности, связан с тем, что домашние хозяйства при принятии решений сталкиваются с неопределенностью. Однако в данном случае неопределенность связана с рыночной стоимостью будущих источников активов. В современной экономике имущество (активы) экономических субъектов принимает форму портфеля ценных бумаг: денег, облигаций, акций и других форм собственности. Представление о будущих рыночных стоимостях активов в свою очередь определяет, в какой форме домашние хозяйства будут держать свое богатство в своем портфеле. В качестве альтернативных форм имущества выступают, например, деньги и ценные бумаги.

При неизменном уровне цен деньги в отличие от других видов ценных бумаг не приносят дохода, но при этом они обладают абсолютной ликвидностью. Денежную часть имущества в отличие от других его форм мгновенно и без затрат можно использовать для оплаты благ и услуг, т.е. деньги как имущество в любой момент могут превратиться в деньги для сделок. Спекулятивный спрос на деньги связан с их функцией сохранения ценности, а не с функцией средства платежа.

Обладая деньгами в качестве средства сохранения ценности индивид теряет доход, которой мог бы быть получен от альтернативных видов имущества (ценных бумаг, вкладов на различного рода счетах). Поэтому, согласно кейнсианской версии спроса на деньги, в условиях неопределенности и риска на финансовом рынке, спрос на деньги сильно зависит от уровня процентной ставки (например, доходности ценных бумаг). Рассмотрим это на примере государственных облигаций.

Облигация — финансовый инструмент, обещающий выплату определенной суммы за каждый период в течение установленного промежутка времени, с погашением номинальной стоимости в конце срока. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг — продажа их эмитентом (государством в данном случае) первичным покупателям, на вторичном — перепродажа их первичными владельцами. Возможность перепродажи ценных бумаг на вторичном рынке является условием их ликвидности. На первичном рынке ценные бумаги продаются по номинальной или аукционной цене, на вторичном — по рыночному курсу. Рыночный курс ценных бумаг (текущая цена) зависит от целого ряда факторов: размер и периодичность выплат по данной ценной бумаге, предстоящая длительность ее обращения, цена гашения и т.п. — все, что определяет соотношения спроса и предложения на данный вид бумаг.

Доходность облигации определяется как:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета ,

где Pbn— номинальная стоимость облигации, in — твердый процент по облигации, выплачиваемый периодически; in * Pbn — фиксированный доход по облигации, выплачиваемый периодически; Рbt — рыночный курс облигации.

Если рыночный курс облигации Рbt вырастет, то доходность соответственно упадет и наоборот. Таким образом, существует обратная зависимость между ценой бумаг и ставкой процента (доходностью) ценной бумаги.

Решая, хранить ли ценность в денежной форме или в виде облигаций, индивид кромедохода на облигацию учитывает ее рыночный курс. Снижение рыночного курса означает возможность получения того же дохода (in * Pbn) за меньшую цену. Поэтому повышение процентной ставки будет сопровождаться увеличением спроса на облигации и сокращением запаса наличных денег.

Таким образом, повышение уровня процентной ставки делает привлекательными различного рода активы, приносящие доход, и, наоборот, приводит к снижению спроса на деньги как имущество, тo есть между ставкой процента и спекулятивным спросом на деньги существует обратная зависимость (рис. 22).

Существует некоторая ставка процента imax, при которой финансовые активы становятся настолько привлекательными, что никто не желает иметь наличные деньги как имущество, и некоторая imin, при которой неудобство хранения имущества в виде финансовых активов (низкая ликвидность по сравнению с наличностью) не компенсируется доходом по ним, соответственно, денежные остатки будут храниться в виде наличности.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 22. Совокупный спрос на деньги как на имущество.

Желание иметь деньги в виде имущества по спекулятивному мотиву можно выразить с помощью так называемой предельной склонности к предпочтению ликвидности по спекулятивному мотиву:

Li = Δ LS / Δi,

которая показывает, на сколько изменится спрос на деньги как имущество при изменении ставки процента на один пункт в интервале между imax и imin .

С учетом этого, спекулятивный спрос на деньги можно представить в виде функции:

Ls = Li (imax — i).

где i — текущая ставка процента.

При развитом финансовом рынке и наличии на нем краткосрочных, приносящих процентный доход активов спекулятивный спрос на деньги минимален.

Таким образом, согласно кейнсианской концепции, совокупный спрос на деньги есть функция дохода и процентной ставки (L = L(Y, i)):

L = Lt (Y) LS (i),

где Lt (Y) – сумма трансакционного спроса и спроса по мотиву предосторожности, а LS (i) – спекулятивный спрос на деньги.

Кривая LM

Равновесие на рынке денег достигается, когда все созданное банковской системой количество денег добровольно держится всеми экономическими субъектами, включая государство в форме наличных денег и чековых вкладов.

Условие равновесия (при заданном уровне цен) M=L(i, Y). Совокупность всех комбинаций i и Y, которые при заданном количестве денег обеспечивают равновесие на денежном рынке, образуют кривую LM (рис. 23).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 23. Модель LM

Порядок построения линии LM:

1. Зададим экзогенно процентную ставку на уровне i, тогда при данной ставке процента объем проса на деньги как на имущество составит Lим.

2. Предложение денег составляет М, тогда для сделок и запаса денег по мотиву предосторожности останется сумма Lсд.

3. Такое количество денег для указанных в пункте 2 целей потребуется только в том случае, если доход составит Y.

4. Следовательно, при процентной ставке на уровне i и доходе Y равновесному состоянию на рынке денег будет соответствовать точка Е.

5. Аналогично находим точку равновесия Е1, соответствующую процентной ставке i1 и доходу Y1.

6. Соединив точки равновесия, получим линию LM, представляющую множество парных значений, соответствующих равновесию на рынке денег.

Если банковская система увеличит предложение денег, то на рис.9.6 прямая ММ сдвинется в направлении от начала координат и вслед за этим сдвинется кривая LM. Изменение уровня цен будет приводить к изменению реального предложения денег, соответственно, это будет также приводить и к изменению положения кривой LM, или иначе: каждому уровню цен соответствует своя кривая LM.

Кривая LM не является функцией дохода от ставки процента, она показывает, как должен измениться доход при изменении ставки процента (или, наоборот, ставка процента при изменении дохода), чтобы на денежном рынке сохранилось равновесие.

§

Для нахождения общего равновесия на рынке благ и рынке денег необходимо совместить линии IS и LM на одном графике (рис. 24).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 24. Совместное равновесие на рынке денег и рынке благ

Точка пересечения этих линий дает равновесные значения процентной ставки и национального дохода, соответствующие общему равновесию на рынках благ и денег одновременно. Величина совокупного спроса на рынке благ, соответствующая совместному равновесию на рынках благ и денег, называется эффективным спросом. Пересечение линии LM и IS делит все множество сочетаний i и Y на 4 области, различающиеся характером неравновесия на отдельных рынках.

В зоне I: Ys>Yd и M>L, т.е. и на рынке благ и на рынке денег существует избыток предложения;

в зоне II: Ys<Yd и M>L;

в зоне III: Ys<Yd и M<L;

в зоне IV: Ys>Yd и M<L;

Процесс движения к равновесному состоянию может протекать по-разному в зависимости от характера поведения экономических субъектов. Однако, в большинстве случаев на денежном рынке равновесие установится быстрее, чем на рынке благ, так как для изменения объема производства благ требуется больше времени, чем для изменения количества находящихся в обращении денег.

Все точки, лежащие слева от IS, соответствуют такому состоянию в экономике, когда притоки (инъекции) в экономике превышают оттоки, и это говорит о том, что общее производство товаров и услуг меньше соответствующего спроса на них. В такой ситуации фирмы под воздействием экономических сил начнут увеличивать выпуск, что приведет уровень производства к равновесному национальному доходу.

Если в качестве исходного состояния взять точку А (рис., зона II), то существующий при YA, iA на рынке денег избыток приведет к увеличению покупки ценных бумаг, их курс возрастет, и произойдет снижение ставки процента до ie1, при которой на денежном рынке установится равновесие. При этом сначала произойдет увеличение дефицита на рынке благ, так как в результате снижения ставки процента увеличится спрос на инвестиционные блага. При данном уровне цен дефицит в реальном секторе будет устранен за счет расширения производства. Расширяющееся производство соответствует росту национального дохода, в результате чего на рынке денег возникнет дефицит из-за увеличения спроса на деньги для сделок, и ставка процента начнет расти. Процесс движения к равновесному состоянию будет протекать вдоль LM.

Соответственно, все точки, лежащие справа от IS, соответствуют перепроизводству, в такой ситуации возникают тенденции, приводящие к падению национального дохода. Например, точка В (рис. зона I), характеризуется не только избытком на рынке благ, но и на денежном рынке. Избыток денег приводит к снижению ставки процента, вследствие этого предложение денег будет сокращаться, а спрос на них расти. В результате на рынке денег установится равновесие (Yв, ie2). При этом, существующий на рынке благ избыток начнет уменьшаться, так как, с одной стороны, снижение ставки процента увеличит инвестиционный спрос предпринимателей, а с другой – увеличивающиеся товарно-материальные запасы на складах приведут к сокращению производства и к снижению национального дохода.

Про бизнес:  Уоррен Э. Баффетт, знаменитые цитаты, стр. 3.

Направления воздействия экономических сил, под влиянием которых будет развиваться процесс восстановления равновесного состояния, изображены во всех квадрантах на рис. 24. Т.е. для всех точек неравновесного состояния существуют экономические силы, которые толкают рынок в направлении равновесного состояния. Реальный путь к равновесию скорей всего будет спиральный (точка С на рис. 24), а не прямой. И соответственно, при прочих равных неизменных факторах, требуется определенный период времени, чтобы достичь равновесия.

Модель IS-LM позволяет наглядно представить процессы взаимодействия отдельных рынков не только в ходе приспособления к совместному равновесию, но и при переходе от одного равновесного состояния к другому.

Некоторые изменения в экономике могут привести к передвижению кривых IS и LM:

1) Последствия сдвига линии IS. Например, на рис. 25 показано, как под воздействием научно-технического прогресса предпринимательский сектор увеличивает объем инвестиций, что, в свою очередь, приводит к сдвигу линии IS. Если предположить, что уровень процентной ставки останется неизменным, то национальный доход в результате действия мультипликатора увеличится до Y2.

Однако, когда произведенный национальный доход достигнет величины у2, на рынке денег возникнет дефицит (точка F лежит ниже линии LM). При данной величине денежной массы количество денег для сделок может быть увеличено только путем сокращения объема денег как имущества, что потребует продажи ценных бумаг. Продажа ценных бумаг, в сою очередь, вызовет падение их курса и роста процентной ставки. При возрастающей ставке процента спрос на инвестиции уменьшится, что приведет к уменьшению объема производства национального дохода – эффект вытеснения. В результате совокупный спрос на блага возрастет не до Y2, а только до Y1, и новое совместное равновесие на рынке благ и денег установится в точке Е (Y1, i1). Следовательно, денежный рынок оказывает тормозящее воздействие на мультиплицирование национального дохода. Но степень воздействия денежного рынка на изменения на рынке благ зависит от того, на каком из трех участков линии LM происходит сдвиг линии IS.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 25. Последствия изменений на рынке благ

Если первоначальное совместное равновесие на двух рынках происходит на горизонтальном участке линии LM, то никаких препятствий для роста национального дохода не будет, мультипликатор будет действовать без каких-либо ограничений. Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие установилось при низком уровне национального дохода и близкой к минимальной ставке процента. В подобной ситуации у людей малый спрос на деньги для сделок и большой спрос на деньги как имущество. Если при таком состоянии экономики начнет расти национальный доход, то дополнительная потребность в деньгах для сделок удовлетворяется за счет денег в составе имущества, не вызывая роста процентной ставки.

Если же исходное совместное равновесие на рынке благ и денег происходит на вертикальном отрезке кривой LM, то сдвиг линии IS вообще не изменит совокупный спрос на блага в текущем периоде, но процентная ставка вырастет (рис. 26). Максимальный уровень процентной ставки означает, что стимулы к новым капитальным вложениям будут подорваны. В области инвестиций может происходить только перераспределение среди уже выделенных капитальных вложений в пользу более эффективных вариантов проектных решений. Поскольку общество не осуществляет новых инвестиций, постольку не будет увеличиваться и национальный доход. Такая ситуация в экономической теории получила название инвестиционной ловушки.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 26. Инвестиционная ловушка

Инвестиционная ловушка имеет место и в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно эластичен по ставке процента.

2) Последствия сдвига LM.

Допустим, банковская система увеличит предложение денег или произойдет падение в основном уровне цен (увеличение реального денежного предложения). Это отразится в сдвиге линии LM на рис. 27 вправо (LM → LM’).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 27. Последствия изменений на рынке денег

Если линия IS не меняет своего положения, то возрастание денежной массы вызовет рост национального дохода и снижение процентной ставки. Это объясняется тем, что в результате роста денежной массы увеличивается количество денег как имущества, что в свою очередь, увеличит спрос на ценные бумаги. Курс ценных бумаг возрастет, а ставка процента понизится. Снижение ставки процента стимулирует рост объема инвестиций, а, следовательно, и национального дохода. Однако на этом воздействие денежного импульса не заканчивается. Возросший объем национального дохода требует большого количества денег для сделок. Объем инвестиций и национального дохода отреагирует на это снижением. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесное состояние (точка Е2).

Но возрастание денежной массы может вовсе не повлиять на уровень национального дохода.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 28. Ликвидная ловушка

Если бы исходное совместное равновесие на рынке благ и рынке денег было на горизонтальном отрезке кривой LM (рис.28), то увеличение количества денег не привело бы к росту национального дохода. Такая ситуация в экономической теории получила название ликвидной ловушки. В ситуации ликвидной ловушки процентная ставка принимает минимальное значение, ниже которого она не может упасть. Поэтому и объем инвестиций, и объем национального дохода сохраняются на прежнем уровне.

Ликвидная и инвестиционная ловушки возникают только в том случае, когда линия IS строится на основе кейнсианской функции потребления.

На основе модели IS-LM производится оценка эффективности налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики.

Необходимо сказать об определенных ограничениях, которые нужно принимать во внимание:

а) модель IS-LM — модель относительного статического равновесия, т.е. в ней игнорируется то, что для установления равновесия требуется определенный промежуток времени, а это очень важно при изменении экономической политики;

б) данная модель не позволяет исследовать влияния изменяющихся составляющих агрегированного спроса одновременно на выпуск и на цены.

§

Кейнсианский подходоснован на том, что рынок труда постоянно находится в неравновесии. Главным образом, это объясняется тем, что цена рабочей силы (заработная плата) W жестко фиксирована и практически не меняется (особенно в сторону понижения), поэтому она не может быть регулятором рынка. Ликвидировать неравновесное состояние на рынке труда, по их мнению, может только государство посредством влияния на уровень совокупных расходов. Поэтому функция спроса на труд у кейнсианцев выводится иначе, чем у экономистов-классиков. Через совместное равновесие на рынке благ (IS) и рынке денег (LM) определяется равновесный уровень национального дохода, а затем с помощью производственной функции определяется необходимый уровень занятости в экономике.

Соответственно, спрос на рабочую силу по этой модели регулируется не колебаниями рыночных цен на труд, а совокупным спросом, иначе — объемом производства.

Таким образом, если бизнесу известен объем производства, то при данной технологии можно определить требуемое количество труда. Что и будет представлять собой объем эффективного спроса на труд.

Если, например, применяющаяся технология производства характеризуется производственной функцией Кобба-Дугласа: у = NαK1-α, где у — величина эффективного спроса. Тогда N=(yKα-1)1/α. Поскольку К и α — константы, функция спроса на труд имеет вид Nd=Nd(y). В кейнсианской концепции спрос на труд определяется только величиной эффективного спроса на блага.

Предельная полезность труда в кейнсианской концепции используется лишь для определения цены спроса на труд, т.е. максимальной ставки реальной зарплаты, которую согласны заплатить предприниматели: wd= dy/dN. Последовательность определения спроса на труд и ставки реальной заработной платы, предлагаемой предпринимателями, представлена на рис. 29. Из модели IS-LM определяется величина эффективного спроса (у). По графику производственной функции определяется количество труда (N), необходимое для производства благ в объеме у. На основе графика предельной производительности труда определяется цена спроса на труд (w). Фактическая ставка реальной заработной платы не обязательно будет равна цене спроса на труд. Если уровень цен окажется таковым, что W/P<w, то объем спроса на труд все равно будет равен N. Но занятость будет меньше N, если W/P>w В этом случае эффективный спрос не будет удовлетворен и на рынке благ образуется дефицит.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 29. Построение кейнсианской функции спроса на труд

Графиком кейнсианской функции спроса на труд является не весь график предельной производительности труда, а ломаная линия (ABN): по мере роста ставки реальной зарплаты от w до А спрос на труд будет сокращаться с N до нуля, но при ставке ниже w спрос на труд сохранится на уровне N.

Уровень занятости и реальная цена спроса на труд в кейнсианской концепции могут измениться только под воздействием факторов, смещающих IS и LM.

Различия между кейнсианской и неоклассической трактовкой рынка труда касаются не только спроса на труд, но предложения. И те, и другие едины в том, что по мере повышения ставки заработной платы до определенного уровня предложение труда растет. Расхождения касаются в основном того какая – реальная или номинальная ставка заработной платы влияет на объем предложения труда.

В кейнсианской концепции предложение труда зависит не от реальной, а от номинальной ставки зарплаты. Причем до достижения полной занятости предложение труда совершенно эластично по отношению к денежной ставке зарплаты, так как безработные предлагают труд по установившейся цене.

Предположение о том, что люди ориентируются на номинальную ставку заработной платы обосновывается тем, что;

— во-первых; при принятии решений работникам присуща так называемая «денежная иллюзия», которая проявляется в том, что они борются против снижения номинальной зарплаты, но без особого сопротивления принимают снижение реальной зарплаты;

– во-вторых; люди бояться потерять работу при наличии безработицы и долгосрочном характере договоров об оплате труда.

В таких условиях при росте уровня цен люди предлагают то же количество труда, что и до повышения цен, соглашаясь трудиться за меньшую реальную заработную плату.

Графически кейнсианская функция предложения труда (рис. 30) показывает, что до достижения полной занятости (Nf), т.е. при наличии безработицы предложение труда совершенно эластично по отношению к номинальной ставки заработной платы (горизонтальный участок кривой совокупного предложения труда). Это означает, что предприниматели могут нанимать нужное им число работников, не повышая денежной зарплаты. Начиная с точки Nf, соответствующей полной занятости, для того чтобы нанять дополнительное количество работников предприниматели должны повысить денежную зарплату.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 30. Предложение труда по кейнсианской теории

По кейнсианской теории, в отличие от неоклассической, рынок труда может стабилизироваться при наличии безработицы. Спрос предпринимателей на труд в размере N определился в соответствии с величиной эффективного спроса (см. рис. 29). При установленной предпринимателями ставке номинальной заработной платы W (рис. 31) предложение труда равно N1 и образуется безработица в размере N1N. Несмотря на то, что в рассматриваемой ситуации ищущие работу согласны на более низкую оплату труда, снижение ставки заработной платы ниже W не увеличит спроса на труд: в кейнсианской концепции спрос на труд определяется не ценой труда, а величиной эффективного спроса на товары и услуги.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 31. Равновесие на рынке труда при безработице

Монетаризм

§

Количественная теория денег лежит в основе неоклассической теории спроса на деньги. Эта концепция была сформулирована в работах различных экономистов и философов – Д. Юма, А. Маршалла, А. Пигу, М. Фридмена и многих других ученых, которые выдвинули ее еще в XVIII веке, в модифицированной форме она развивается и сегодня.

Кратко количественная теория денег формулируется так: предложение денег определяет уровень цен в стране. Другими словами, если предложение денег возрастет, то возрастет и уровень цен. При характеристике количественной теории денег используется известное уравнение обмена И. Фишера[2]:

MV=PQ,

где М – количество денег, обращающихся в экономике, V – скорость обращения денег, Р – средняя цена каждой сделки, Q – количество сделок купли-продажи за определенный период, обычно за год.

Скорость обращения денег показывает, сколько раз в среднем за год каждая денежная единица была потрачена на приобретение товаров и услуг.

Количество сделок – величина, которую очень трудно определить эмпирически. Поэтому показатель Q часто заменяют на показатель реального ВВП – Y, предполагая, что количество сделок примерно пропорционально объему реального ВВП. В этом случае уравнение обмена имеет вид:

MV=PY.

Экономисты кембриджской шкоды, виднейшие представители неоклассиков (А. Маршалл, А. Лигу, Д. Робертсон) в начале XX века предложили кембриджскую версию уравнения обмена:

M = kPY,

где k = 1/V– величина, обратная показателю скорости обращения V.

Левая часть уравнения выражает предложение денег, а правая – спрос на деньги. Таким образом, в неоклассической теории спрос на деньги зависит от уровня номинального дохода (PY), т. е. прямо зависит от уровня цен Р и уровня реального дохода Y. Если же мы говорим о денежной массе в реальном выражении, то левую и правую части уравнения (8.9) следует разделить на Р (индекс цен):

M/P -=kY.

Показатель k – это показатель насыщенности экономики деньгами. Иногда его называют кембриджским коэффициентом. В уравнении обмена он показывает, какую долю от номинального ВВП составляют номинальные денежные запасы населения, и рассчитывается как отношение M/PY. Расчет показателя k можно пояснить и таким образом: М – это денежный запас, a PY– денежный поток. Если значение денежного запаса (как правило, берется значение денежного агрегата М2) разделить на значение денежного потока (номинальный ВВП), а затем умножить на 100%, то получим коэффициент k.

Сторонники количественной теории денег – прежде всего монетаристы –- исходят из того, что показатель скорости обращения денег V обратная ему величина – k остаются неизменными в долгосрочном периоде времени и в уравнении обмена принимаются за константу. Иначе говоря, по мнению монетаристов, скорость обращения денег стабильна, а следовательно, спрос на деньги также стабилен. Монетаристы исходят из предположения, что показатель V зависит от институциональных факторов, которые не изменяются быстро:

– состояния платежной системы,

– способа осуществления платежей,

– платежных традиций (например, сколько раз в месяц данной стране принято выдавать зарплату).

Показатель реального ВВП, или Y, в долгосрочном периоде, как следует из подхода монетаристов, находится на своем потенциальном уровне (т.е. представляет собой вертикальную кривую совокупного предложения, исходящую из точки потенциального ВВП, или Y*), поэтому его величина, так же как и V, принимается за константу. Отсюда следует главный постулат количественной теории денег:

изменение номинального количества денег М вызывает лишь изменение уровня цен Р.

(в формуле MV = PY величины V и Y– константы).

А отсюда делаются выводы относительно многих аспектов государственной политики в кредитно-денежной сфере, например, в области стимулирования совокупного спроса, борьбы с инфляцией и др. Так, если рост денежного предложения вызывает лишь повышение уровня цен и эта взаимосвязь очевидна и предсказуема, то для снижения темпов инфляции необходимо контролировать объем денежного предложения.

Напомним, что кейнсианщы считают, что скорость обращения денег и соответственно показатель k являются нестабильными. Поскольку в определении спроса на деньги, по их мнению, большую роль играют изменения процентной ставки, постольку предпочтение ликвидности (показатель k) весьма изменчиво. Соответственно и обратная ему величина, т. е. скорость обращения денег V, не отличается стабильностью. Следовательно, изменение в предложении денег не обязательно вызовет пропорциональное изменение уровня цен.

Денежное предложение — решающий фактор определения уровня активности в экономике. Темпы роста денежного предложения.

Монетаристская теория определяет в качестве основного (и единственного) механизма установления макроэкономического равновесия.

Прежде всего определим связь между номинальной и реальной ставкой процента. Эта связь описывается формулой, получившей название эффект Фишера:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

где i – номинальная ставка процента; r – реальная ставка процента; πe – темп инфляции, ожидаемый экономическими субъектами.

К примеру, если по срочному депозиту в банке нам предлагают номинальную ставку 10% годовых, а темп инфляции ожидается в размере 12% в год, то реальная ставка процента принимает отрицательное значение (10% – 12% = – 2%). С другой стороны, кредитор, устанавливая номинальную ставку процента в условиях инфляции, должен установить «инфляционную надбавку», для того, чтобы сохранить покупательную способность возвращаемых ему денег и получить положительную реальную ставку процента.

Допустим, что ЦБ решил увеличить предложение денег, надеясь понизить процентную ставку и стимулировать деловую активность. Но рост денежной массы вызывает инфляционные процессы, что побуждает банки повысить номинальную ставку процента до уровня реальной. Заемщиков это не особенно беспокоит, поскольку отдавать долги они будут обесценившимися деньгами. Таким образом, действия ЦБ привели не к понижению, а к повышению номинальной процентной ставки и сокращению инвестиционного спроса, т.е. к прямо противоположному результату.

Итак, кредитно-денежная политика, манипулирующая денежным предложением для управления процентной ставкой, может привести к непредсказуемым и нежелательным последствиям и оказаться проциклической, а не контрциклической. Что же делать? Монетаристы предложили другой подход.

Сторонники монетаризма во главе с М. Фридменом предлагают кредитно-денежную «политику по правилам».Цель этой политики – стабилизация денежного предложения на определенном уровне в отличие от цели гибкой монетарной политики – стабилизации ставки процента на желаемом уровне.

Главную ответственность за стабильность покупательной способности денег, считают монетаристы, несет правительство, которое осуществляет контроль над денежным предложением. По их мнению, колебания денежного предложения с целью воздействия на уровень ставки процента лишь усиливают циклические колебания. Поэтому государство в лице ЦБ должно твердо следовать монетарному правилу:

темп роста денежной массы должен соответствовать трендовому темпу роста реального ВВП.

Для экономики этот темп рассчитывается на основе прошлых средних значений за достаточно долгий отрезок времени и составляет приблизительно 3-5% в год.

Фридмен выдвинул идею законодательного установления монетарного правила («денежной Конституции»), согласно которому предложение денег возрастает в строго определенных пределах, т. е. 3–5% в год.

Представим графически идею монетаристов (рис. 32). Кривая денежного предложения МS исходит из некоего целевого уровня количества денег Мt, объем которого намерен твердо контролировать ЦБ. При спадах или подъемах экономики соответственно будет сдвигаться кривая спроса на деньги MD: вверх при подъеме и вниз при спаде экономической конъюнктуры. Соответственно ставка процента будет колебаться, то повышаясь до уровня i2 при инфляционном перегреве и снижаясь до уровня i1 при спаде.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 32. Монетаристская концепция стабилизации денежного предложения

В отличие от кейнсианцев монетаристы считают, что нужно контролировать предложение денег, не беспокоясь о колебаниях ставки процента, не изменять предложение денег, а заранее объявлять: темп роста денежной массы будет соответствовать трендовому темпу роста ВВП. Таргетирование показателя MS, о котором говорилось выше, будет таким образом играть роль своеобразного автоматического стабилизатора экономики. При неизменной скорости обращения денег (V) номинальный ВВП (PY) увеличивался бы устойчивыми и предсказуемыми темпами.

Почему, по мнению монетаристов, это возможно? Ведь если предложение денег (Ms) растет в темпе 3 – 5% в год, то всякий спад будет носить временный и непродолжительный характер: ликвидность, которой обеспечивает экономику постоянный темп роста (MS), насытит экономику деньгами и расширит совокупный спрос. Например, темп роста ВВП сократился и составил 1%, а не трендовые 5% в годовом исчислении. Но предложение денег согласно «монетарному правилу» растет темпом 5% в год. Если темп роста предложения (MS) больше темпа роста ВВП, то будет происходить стимулирование экономики. Напротив, если в экономике начались инфляционные процессы, например номинальный ВВП за счет роста общего уровня цен растет темпом 8% в год, то при постоянном темпе денежного предложения 5% нехватка денежной массы будет сдерживать инфляцию.

В период особой популярности идей М. Фридмена в 1970-х гг. в ряде западных стран было введено таргетирование денежного предложения (от англ, target – цель), что подразумевало установление верхнего и нижнего пределов денежной массы на предстоящий период. Подобные пределы размеров будущей денежной массы были установлены в США, ФРГ, Англии, Канаде, Японии. Однако политика таргетирования денежной массы сталкивается с рядом проблем. Во-первых, для того чтобы эта политика была успешной, должна существовать тесная, устойчивая связь между целевыми показателями (объем ВВП, Уровень инфляции и др.) и динамикой выбранного денежного агрегата. Во-вторых, ЦБ может в большей степени контролировать узкие денежные агрегаты, прежде всего денежную базу, и в меньшей – агрегаты М1,М2,МЗ, динамика которых зависит от решений других субъектов экономики, при том, что эти агрегаты демонстрируют более тесную связь с показателями реального ВВП, уровня цен и др. В-третьих, какой именно из денежных агрегатов – Ml, М2, МЗ – таргетировать? С появлением новых альтернатив держанию денег в виде наличности и текущих депозитов возникают все новые денег, а денежные агрегаты становятся «подвижными» и неуправляемыми.

В частности, в США монетаристкая концепция воплощалась в период 1979 – 1982 гг. Однако именно в начале 1980-х гг. скорость обращения денег в США стала демонстрировать крайнюю нестабильность. Так, высокие процентные ставки стимулировали нововведения в финансовой сфере: распространение чековых депозитрв нового типа, приносящих процентный доход. Новые альтернативы держанию денег в виде ликвидности сделали спрос на деньги нестабильным. А раз так, то исчезла и стабильность скорости денег. В этих условиях жесткий контроль за денежным предложением становится неэффективным, поскольку влияние роста денежной массы на уровень цен оказывается в значительной степени непредсказуемым. ФРС вновь вернулась к контролю за процентной ставкой, установив весьма широкий предел, в котором позволено колебаться денежному агрегату М2 (3 – 7%).

Теория М. Фридмена

Монетарная концепция М. Фридмана рассматривает факторы, определяющие совокупный спрос на деньги при разных экономических обстоятельствах. Данный подход основан на том, что наличность — это лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических субъектов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов, и в то же время, на сколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны рост риска потерять доход от неденежных форм активов увеличивает желание хранить деньги в виде наличности.

Формально уравнение спроса на деньги согласно монетарной концепции можно представить в следующем виде:

L = L (Yp, Р, πе, i, ia, ib, w, u),

где Yp — перманентный доход, Р — существующий уровень цен, πе — ожидаемый темп инфляции, i — ставка процента; ia — реальный доход на акции, ib -реальный доход по облигациям, w реальное богатство (имущество) индивида, u — индекс, определяющий вкусы и предпочтения.

Перманентный доход Yp, по Фридмену, это ожидаемый доход за определенный период. В соответствии с гипотезой перманентного доходаМ. Фридмена, рассматривающейдолгосрочную функцию потребления, потребление определяется не величиной дохода в каждой конкретной фазе конъюнктуры, а средним уровнем дохода, который ожидается на определенном промежутке т.е. в течение целого конъюнктурного цикла.

Если рассматривать только два периода t и t 1, то перманентный доход (постоянный доход) будет:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета ,

где θ — доля приращения дохода в будущем, присоединяемая к текущему доходу. Данный параметр принимает большее значение тогда, когда доход устойчиво растет, чем тогда, когда уровень дохода колеблется.

Согласно этой гипотезе потребление зависит от текущего дохода, который представляет собой сумму постоянного (Yр) и временного дохода (Yτ):

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета .

При этом потребление будет зависеть от того, какой вид имеет временный доход:

1. Временный доход, представляющий собой случайные отклонения от обычного тренда. В данном случае экономические субъекты практически не станут менять своего текущего потребления.

2. Временный доход, начинающий играть роль перманентного отклонения от обычного (повышение или понижение в должности), в случае с изменением дохода соответственно меняется и потребление.

3. Ожидаемое отклонение дохода. В данном случае даже при неизменности текущего дохода происходит соответственное изменение потребительских расходов.

Гипотеза перманентного дохода позволяет разрешить противоречие между долгосрочной и краткосрочной функцией потребления, согласно которому средняя склонность потребления в краткосрочном периоде имеет тенденцию к понижению, а в долгосрочном — стабильна. Это объясняется тем, что в долго срочном периоде временные отклонения текущего дохода от перманентного в ту или иную сторону уравновешивают друг друга. Функция потребления в данном случае выражается следующим образом:

С = λYp,

где λ — некоторая постоянная величина показывающая, что потребление пропорционально постоянному доходу.

Теории экономического роста

§

Характер и динамика экономического развития страны, структурные изменения в национальной экономике и ее перспективах являются предметом особого внимания со стороны экономистов и политиков. Развитие происходит неравномерно, включает периоды роста и спада, количественные и качественные изменения в экономике, положительные и отрицательные тенденции.

Одним из критериев экономического развития страны является показатель экономического роста. Свое выражение он находит в увеличении реального ВВП, как в абсолютном объеме, так и на душу населения. При этом экономический рост может измеряться как в физическом выражении, так стоимостном. Первый способ более надежен, так как позволяет исключить воздействие инфляции, но он не универсален: при расчете темпов экономического роста трудно вывести общий показатель для производства разных изделий. По этой причине второй способ употребляется чаще.

На макроэкономическом уровне ведущими показателями динамики экономического роста являются:

– рост объема ВВП или НД;

– темпы роста ВВП и НД в расчете на душу населения;

– темпы роста промышленного производства в целом, по основным отраслям и на душу населения.

В экономической статистике для изучения динамики используют коэффициенты роста и показатели темпов прироста (роста).

Коэффициент роста исчисляется по формуле:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета ,

где Yt, Y — показатели соответственно в изучаемом и базовом периодах.

Показатель темпа роста соответственно:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Экономический рост определяется рядом факторов. В основе теории экономического роста лежит теория трех факторов производства, родоначальником которой является Ж.-Б. Сэй. Суть ее заключается в том, что в создании стоимости продукта принимают участие труд, земля и капитал.

Современная трактовка производственных факторов имеет более глубокое и расширенное толкование. В настоящее время распространено деление факторов:

1) по отношению к национальной экономике – на внутренние и внешние;

2) в зависимости от характера роста (количественного и качественного) – на интенсивные и экстенсивные.

Среди внешних факторов, наиболее важными считаются следующие:

– войны, революции и другие политические потрясения;

– открытия крупных месторождений экономически важных ресурсов;

– освоение новых территорий и связанная с этим миграция населения;

– крупные открытия в технологии, изобретения и инновации, позволяющие менять структуру общественного производства.

К внутренним факторам относят:

– физический срок службы основного капитала;

– уровень потребления, сокращение или возрастание которого сказывается на объемах производства и занятости;

– инвестирование;

– экономическая политика государства, выражающаяся в прямом и косвенном воздействии на производство, спрос и потребление.

Экстенсивными факторами роста считаются:

– увеличение объема инвестиций при сохранении существующего уровня технологии;

– увеличение числа занятых работников;

– рост объемов потребляемого сырья, материалов, топлива и других элементов оборотного капитала.

К интенсивным факторам роста относят:

– ускорение научно-технического прогресса (внедрение новой техники, технологий, обновление основных фондов и т.д.);

– повышение квалификации работников;

– улучшение использования основных и оборотных фондов;

– повышение эффективности хозяйственной деятельности за счет лучшей ее организации.

При экстенсивном типе развития экономический рост достигается путем количественного увеличения факторов производства, а при интенсивном — путем качественного их совершенствования и лучшего использования. В данном случае экономический рост возможен и при уменьшающихся темпах капитальных вложений.

Так, например, модель экстенсивного экономического роста нашла свое отражение в производственной функции, сформулированной в 20-х гг. XX века американскими учеными Х.Коббом и П.Дугласом, в которой предполагалась взаимозаменяемость труда и капитала, а технический прогресс рассматривался косвенно.

О том, что научно-технический прогресс в настоящее время является элементом экономического роста, наиболее четко впервые было отражено в середине прошлого века в модели Р. Солоу.

Таким образом, к основным показателям, характеризующим экономический рост, относят:

– рост рабочей силы (качественно и количественно);

– рост капиталов;

– технический прогресс.

§

Значение экономического роста состоит в том, что он расширяет возможности повышения уровня благосостояния. На его основе создаются условия осуществления социальных программ, ликвидации бедности, развития науки и образования, решения экологических проблем. Экономический рост увеличивает производственные возможности экономики. Благодаря ему создаются новые виды ресурсов, новые эффективные технологии производственных процессов, позволяющие увеличивать и разнообразить производство товаров и услуг, повышать качество жизни.

Однако сам по себе экономический рост не способен решить многие экономические, социальные, экологические и другие проблемы. Более того, экономический рост имеет существенные издержки, такие, как:

– альтернативные издержки – необходимость жертвовать текущим потреблением (потреблением в настоящем), чтобы обеспечить экономический рост и иметь возможность увеличить потребление (благосостояние) в будущем. Основой экономического роста служат инвестиции, обеспечивающие увеличение запаса капитала. Проблема инвестиций – это проблема межвременного выбора (между настоящим и будущим). С одной стороны, увеличение инвестиций в производство инвестиционных товаров (оборудования, зданий, сооружений), обусловливающих экономический рост и процветание, ведет к сокращению ресурсов, направляемых на производство товаров и услуг, используемых для текущего потребления. С другой стороны, основу инвестиций составляют сбережения, которые являются частью располагаемого дохода (Yd = С S}. При данной величине располагаемого дохода рост сбережений для обеспечения увеличения инвестиций и, следовательно, роста потребления в будущем требует сокращения потребления в настоящем;

– издержки, связанные с уменьшающейся отдачей от капитала. По мере роста запаса капитала дополнительный выпуск, производимый с помощью дополнительной единицы капитала, уменьшается. Из-за уменьшающейся отдачи от капитала более высокие сбережения и инвестиции приведут к более высокому росту только на некоторый начальный период времени, но рост будет замедляться по мере того, как экономика будет накапливать более высокий уровень запаса капитала. Таким образом, рост нормы сбережений дает лишь временный эффект ускорения экономического роста. В долгосрочном периоде более высокая норма сбережений приводит к более высокому уровню производительности труда и более высокому доходу, но вовсе не к ускорению темпа роста этих показателей. Ускорение темпов экономического роста обеспечивает только технологический прогресс.

Именно уменьшающейся отдачей от капитала могут быть объяснены более низкие темпы роста развитых стран и эффект быстрого старта стран с относительно более низким экономическим потенциалом. Дополнительное увеличение капитала в бедной стране увеличивает рост в большей степени, чем такое же увеличение капитала в богатой стране. В развитых странах техническая оснащенность производства очень высока. Вследствие этого даже значительный прирост капитала, приходящегося на одного рабочего, приводит к весьма небольшому приросту производительности труда. Поэтому при равенстве доли ВВП, направляемой на инвестиции, бедные страны могут достичь более высоких темпов развития, чем богатые. Например, в течение 30 последних лет США и Южная Корея инвестировали примерно одну и туже долю ВВП. Однако рост ВВП США составил в среднем 2%, в то время как у Южной Кореи этот показатель достиг 6%;

Про бизнес:  Международный стандарт финансовой отчетности (IАS) 27 "Отдельная финансовая отчетность"

издержки, связанные с загрязнением окружающей среды. Постоянные высокие темпы экономического роста может обеспечить только технологический прогресс, основанный на использовании изобретений и научных открытий. Однако многие изобретения и нововведения (использование двигателя внутреннего сгорания, реактивного двигателя, производство пластмасс, синтетических волокон, химических удобрений, получение атомной энергии), с одной стороны, ускорили экономический рост, обеспечили более высокий уровень благосостояния и комфортности, но, с другой стороны, привели к загрязнению окружающей среды и даже угрозе экологической катастрофы. Парадокс состоит в том, что решение экологических проблем может быть найдено лишь на путях дальнейшего развития технологического прогресса.

§

Современные теории экономического роста сформировались на основе двух источников: неоклассической теории (работы Ж.-Б. Сэя, Дж. Б. Кларка), кейнсианской теории макроэкономического равновесия.

В центре неоклассического направления стоит идея оптимальности рыночной системы, рассматриваемой как совершенный саморегулирующий механизм, позволяющий наилучшим образом использовать все производственные факторы не только отдельному экономическому субъекту, но и экономике в целом.

Центральная проблема макроэкономики для кейнсианской теории – факторы, определяющие уровень и динамику национального дохода, его деление. Эти факторы рассматриваются с позиции формирования эффективного спроса. Поэтому в данной теории особое внимание уделяется таким факторам, как потребление и накопление, динамика которых непосредственно влияет на уровень национального дохода. Для всех моделей кейнсианского направления характерна общая зависимость между сбережениями и инвестициями.

Основной целью построения моделей экономического роста являет определение факторов, при которых возможно обеспечение макроэкономического равновесия в долгосрочном периоде. В реальной экономической жизни общества это равновесие нарушается. Однако моделирование равновесия позволяет найти отклонения реальных процессов от идеала. Наиболее известны следующие модели:

– факторная модель Кобба-Дугласа;

– модель экономического равновесия Р.Солоу;

– модель динамического равновесия Харрода-Домара.

Факторная модель Кобба-Дугласа (производственная функция Кобба-Дугласа) показывает зависимость объема производства в стоимостном выражении от затрат труда и основных производственных фондов. Последующие исследования (Б.Уолла, Э. Денисона, Р.Солоу) модифицировали функцию Кобба-Дугласа путем ввода других факторов: возраста основного капитала, масштаба производства, квалификации работников, продолжительности рабочей недели и т.д.

Модель Солоу показывает, что норма сбережения является важнейшим фактором, определяющим устойчивый уровень капиталовооруженности и, соответственно, уровень выпуска. Страны с более высокой нормой сбережения больше инвестируют и имеют более высокий уровень капиталовооруженности, что обеспечивает более высокий уровень душевого дохода. Модель Солоу позволяет описать механизм долгосрочного экономического роста, сохраняющий равновесие в экономике и полную занятость факторов. Она выделяет технический прогресс как единственную основу устойчивого роста благосостояния и позволяет найти оптимальный вариант роста, обеспечивающий максимум потребления.

Дальнейшая эволюция неоклассических теорий нашла свое отражение в классификации факторов экономического роста Э. Денисона, включающей в себя 23 фактора. Составленная классификация приводит к выводу, что экономический рост определяется не столько количеством затраченных факторов производства, сколько повышением их качества, и прежде всего качества рабочей силы.

Большинство современных исследователей считают, что технический прогресс, как результат накопленных в процессе проведения НИОКР знаний, навыков, приемов технической информации является основными источниками роста и эффективности производства. Поэтому процессы, происходящие в растущей экономике, наиболее адекватно отображаются посредством моделей, учитывающих технический прогресс в качестве самостоятельного фактора производства наряду с трудом и капиталом.

В середине XX века наибольшую известность получили неокейнсианские модели экономического роста, выдвинутые английским экономистом Р. Харродом и американскими экономистами Е. Домаром и Э. Хансеном. Устойчивый темп роста производства в модели Харрода-Домара обеспечивается приростом населения, увеличением производительности труда и величиной накопленного капитала.

Экономический кризис 1973 — 1975 гг. способствовал формированию нового течения — посткейнсианства, ярким представителем которого является английский экономист Дж. Робинсон. В основе теории экономического роста в посткейнсианском направлении лежит в основном идея о зависимости роста производства от структуры распределения национального дохода.

В настоящее время существует множество подходов к проблеме обеспечения экономического роста. При этом далеко не последнее место отводится государственной стратегии стимулирования экономического роста. В развитых странах на разных этапах развития методы государственного регулирования экономического роста имели свою специфику, сочетая в себе различные теории и концепции. При этом к основным направлениям воздействия государства на экономический рост относят:

– стимулирование НТП и развитие научных исследований;

– увеличение расходов на образование, подготовку и переподготовку квалифицированных кадров в государственном масштабе;

– перестройка налоговой системы;

– стимулирование инвестиций, как внутренних, так и зарубежных.

В целом политика стимулирования экономического роста – это политика, направленная на рост человеческого и физического капитала.

§

Анализ инфляции осуществляется неоклассической школой на основе модели AD – AS. Поскольку модель AD – AS рассматривалась нами после знакомства с понятием и видами инфляции, обсудим теперь последствия инфляции спроса и инфляции издержек с позиций неоклассической экономической школы.

Инфляция спроса. Данный вид инфляции наблюдается в том случае, если рост цен происходит под влиянием общего увеличения совокупного спроса (рис. 33). Первоначально, на кейнсианском отрезке совокупного предложения увеличение спроса будет способствовать росту национального дохода и занятости, при этом цены и зарплата практически не увеличатся. На промежуточном участке кривой совокупного предложения увеличение совокупного спроса приводит к тому, что экономика приближается к полной занятости и к более полному использованию ресурсов. На этой стадии производство товаров и услуг увеличивается в замедленном темпе, и начинают расти цены. Когда имеющиеся возможности лучшего использования производственных факторов исчерпаны, дальнейшее увеличение спроса может вызвать только рост общего уровня цен. Рост уровня цен приведет к падению реальных доходов. В условиях инфляции экономические агенты постепенно начнут корректировать свое поведение; ставки номинальной заработной платы и других видов доходов начнут повышаться в соответствии с возросшими инфляционными ожиданиями. А это, в свою очередь, приведет к росту издержек производства, что повлияет на характер совокупного предложения и кривая AS сдвинется влево.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 33. Модель инфляции спроса

Допустим, первоначально уровень цен был Р и объем реального производства (Y), что определяло пересечение кривых совокупного спроса (AD) и совокупного предложения (AS). Кривая совокупного предложения имеет краткосрочный характер и основывается на номинальной зарплате при ожидании неизменности уровня цен Р (AS(P)).

Сдвиг совокупного спроса (AD→AD1), который может быть результатом целого ряда факторов (рост предложения денег, увеличение инвестиционных расходов, инфляционные ожидания и т.п.), вызовет рост уровня цен с Р до Р1 и приведет к увеличению выпуска до Y1. Рост номинальной зарплаты приведет к росту издержек производства, и по мере ее роста кривая совокупного предложения переместится из положения AS(P) в положение AS(P1). Следовательно, уровень цен будет расти дальше к Р2 и равновесный уровень выпуска вернется к уровню первоначального объема производства (Y).

Таким образом, в краткосрочном плане инфляция, вызванная избыточным спросом, вызовет рост уровня цен и увеличение реального выпуска; в долгосрочном плане при неизменных прочих произойдет лишь рост уровня цен.

Инфляция издержек. Инфляция, вызванная ростом издержек, появляется в результате действия факторов, которые увеличивают издержки производства при любом уровне цен.

Первоначальное равновесие характеризовалось уровнем цен Р и объемом реального производства — Y0 (рис. 34).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 34. Модель инфляции издержек

Инфляцию издержек можно проанализировать на основе роста заработной платы, как одной из основных составляющих общих издержек производства, хотя практика последних лет показала, что данный тип инфляции может быть вызван внезапными скачками цен на отдельные виды сырья и энергоносители. Допустим, что в стране произошло повышение среднего уровня зарплаты (W→W1) выше прироста производительности труда. По мере роста заработной платы кривая совокупного предложения смещается вверх, что показано сдвигом от AS(P) к AS(W1).

В результате, уровень цен повышается с Р0 до P1 Сдвиг кривой совокупного предложения от AS(P) к AS(W1) не является реакцией на рост уровня цен. Кривая AS(W1) стала результатом роста уровня зарплаты и поэтому является причиной роста цен с Р до Р1.

Таким образом, если совокупный спрос остается на прежнем уровне, то реальный выпуск снизится с Y до Y1. Дальнейшие события могут развиваться по двум направлениям. По какому конкретному сценарию будет разворачиваться процесс, зависит от того, насколько эффективно правительство проводит стабилизационную политику.

Если правительство может противопоставить этому спаду и сопровождающейся безработице стабилизационную политику, то это приведет к увеличению совокупного спроса до уровня АD1 (рис. 34). Но рост совокупного спроса может еще больше обострить инфляцию, поднимая уровень цен с Р1 до Р2. Скорее всего, что данное повышение цен не будет окончательным. Экономические агенты вслед за повышением уровня цен и сокращением реальных доходов потребуют повышения номинальной зарплаты. Если это произойдет, то более высокая номинальная зарплата вызовет дальнейший рост издержек производства, что переместит краткосрочную кривую совокупного предложения из положения AS(W1) в AS(P2). В этом случае смещение кривой краткосрочного совокупного предложения происходит в ответ на более высокий уровень цен Р2, который был вызван ростом совокупного спроса.

Если правительство не пытается влиять на развитие инфляции, вызванной ростом издержек, весьма вероятно развертывание спада (рис. 35). В результате роста цен(AS (P) → AS (P2)) происходит падение реальных доходов населения. Повышение номинальной оплаты труда до W2 приведет к дальнейшему росту издержек и сокращению производства. Однако продолжающийся спад производства будет приводить к росту безработицы и высвобождению ресурсов. Наличие избыточных производственных мощностей и свободных трудовых ресурсов остановит рост цен на них и создаст условия для дальнейшего оживления экономики.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 35. Модель инфляции издержек: развертывание спада

Хотя в конечном счете можно ожидать, что спад ликвидирует первоначальный рост издержек производства, экономика в течение определенного времени будет испытывать высокий уровень инфляции и потерю реального выпуска.

Сочетание инфляции спроса и инфляции издержек образуют инфляционную спираль, при этом особую роль в данном процессе играют так называемые инфляционные ожидания. Если правительство и Центральный Банк не располагают инструментами управления инфляционными ожиданиями, то на основе механизма «заработная плата — цены» может возникнуть неуправляемая инфляция.

§

Особенно большой вклад в исследование стагфляции внесли экономисты монетарного направления М.Фридман и Э.Фелпс. Они показали, что зависимость, отраженная в кривой Филлипса носит только краткосрочный характер, поскольку в долгосрочном плане (5-10 лет), несмотря на высокий уровень безработицы, инфляция продолжает нарастать, что объясняется целым рядом факторов.

Обратно пропорциональная зависимость между уровнем инфляции и уровнем безработицы, изображенная в кривой Филлипса, выводилась на основе изменения уровня совокупного спроса на промежуточном участке кривой совокупного предложения. Явление стагфляции же есть результат инфляции, подталкиваемой ростом издержек (рис. 39). В данном случае снижение совокупного предложения вызывает пропорциональное изменение уровня безработицы и уровня цен (и то и другое увеличивается).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис.39. Влияние на цены и объем производства динамики совокупного предложения

Согласно кривой Филлипса правительство может достигнуть более низкого уровня безработицы через увеличение темпов инфляции, но это возможно только тогда, когда у экономических агентов удается создать так называемые ложные ожидания. Иначе говоря, предполагается, что работающие по найму, наблюдая рост ставок номинальной заработной платы, увеличивают предложение труда. Тогда, по концепции кривой Филлипса, рост инфляции (и связанный с ней рост номинальной заработной платы) может уменьшить безработицу. Но в условиях инфляции рост реальной заработной платы обычно отстает от роста номинального ее уровня. И если люди обнаруживают, что на полученные деньги можно купить все меньшее количество товаров и услуг, то так называемым «денежным иллюзиям» приходит конец: никто более не намеревается увеличивать предложение своего труда в ответ на рост денежной заработной платы. С другой стороны, предприниматели сокращают спрос на труд, так как требования работающих по найму повышения реальной зарплаты ведут к уменьшению прибылей. В итоге рост цен сопровождается ростом безработицы.

Модель Фридмена — Фелпса исходит из того, что неравномерное состояние рынка труда приводит к изменению не номинальной, а реальной заработной платы. Экономические агенты в модели Фридмена лишены «денежной иллюзии», они учитывают в своих расчетах только реальные ставки заработной платы, т.е. постоянно делают поправку на ожидаемый темп роста цен (πе). В связи с этим велика роль инфляционных ожиданий, т.е. предполагаемых темпов роста цен в будущем. В этой модели используются адаптивные ожидания – ожидания, базирующиеся на прошлом опыте. В соответствии с адаптивными ожиданиями, чем быстрее росли цены в предшествующий период, тем более высоких темпов инфляции следует ожидать в будущем. С учетом этого уравнение кривой Филлипса π = h (U) можно записать в следующем виде:

π = πе h (U)

Таким образом, если считать, что население реально оценивает, что повышение номинальных ставок неадекватно повышению покупательной способности их заработной платы, тогда инфляция будет сопровождаться не ростом, а даже уменьшением предложения труда.

При помощи кривой Филлипса можно графически изобразить стагфляцию. На рис. 40 изображено семейство кривых Филлипса PU1, PU2, PU3, каждая из которых соответствует определенной ситуации – чем выше ожидаемый темп инфляции, тем дальше краткосрочная кривая Филлипса удалена от начала координат. При этом в ходе приспособления экономических агентов к инфляции на основе адаптивных ожиданий обратная связь между инфляцией и безработицей утрачивается. На смену кривой Филлипса пришла теория естественного уровня безработицы, которая с 1979 г. применяется в экономическом анализе.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 40. Взаимосвязь инфляции и безработицы в долгосрочном плане

§

Концепция естественного уровня безработицы была предложена в 1960-х гг. М. Фридменом.

Естественный уровень безработицы – это такой уровень безработицы, который отражает реальную структуру рынков благ и труда при всем их несовершенстве, колебаниях спроса и предложения, степени доступности информации о рабочих местах и т.п. Естественная безработица включает в свой состав фрикционную (сезонную) и структурную безработицу.

Естественный уровень безработицы не означает, что экономика страны всегда функционирует на этом уровне. Фактическая безработица может быть выше или ниже естественного уровня. Последнее означает так называемую сверхполную занятость, например во время войны или в периоды бума в экономике (сверхурочная работа, занятость работников в несколько смен и т. п.).

Теория естественного уровня безработицы заключается в том, что в долгосрочном плане умеренный, т.е. приемлемый для общества уровень инфляции возможен только при естественном уровне безработицы. Естественный уровень безработицы определяется структурой рынка рабочей силы (наличие фрикционной и структурной безработицы) с учетом информации о потребностях в различных профессиях и т.д.

В соответствии с концепцией естественного уровня безработицы, при точном предвидении динамики цен в будущем реальное воздействие инфляции на уровень безработицы равно нулю. Такой подход получил название рациональных ожиданий.

Теория рациональных ожиданий исходит из того, что индивиды используют всю доступную на текущий момент информацию о ценах. Они не только учитывают информацию о прошлом темпе инфляции, но и прогнозируют возможное воздействие всех факторов, способных повлиять на темпы инфляции в будущем периоде. Ожидаемый темп инфляции выступает как функция от всех факторов, воздействующих на этот темп, например, масштабов денежной эмиссии, обменного курса, процентных ставок, цен на энергоносители, внесений изменений в Налоговый кодекс, планов ЦБ относительно целей его политики и т. п. Поэтому рациональные ожидания часто называют ожиданиями, устремленными в будущее. При этом важно подчеркнуть, что и при таком способе формирования ожиданий субъекты рынка могут ошибаться в своих прогнозах, но главное – они не делают систематических ошибок. Можно сказать, что ошибка прогноза в модели рациональных ожиданий равна нулю и поэтому фактический тем: инфляции равен его ожидаемому уровню.

На рис. 40 этому соответствует вертикальная кривая Филлипса, проведенная через точку естественного уровня занятости (U*).

Допустим, начальное равновесие состояния национальной экономики характеризуется точкой U*, находящейся на кривой PU1,. Допустим, что правительство, решило снизить уровень безработицы в обществе и установить его в точке U1, чему будет соответствовать уровень инфляции π1. Движение будет происходить вдоль кривой PU1 от U* к Е1,. Однако экономические агенты, приспосабливаясь к инфляции, будут ожидать дальнейшего роста цен. Воздействие адаптивных ожиданий проявится в сдвиге кривой PU1 вправо в положение PU2. Краткосрочное равновесие будет характеризоваться точкой Е2, что означает сокращение уровня занятости в обществе при том же самом темпе инфляции.

Тем самым стимулирующее воздействие инфляции на национальную экономику будет уменьшаться. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока занятость не достигнет своего естественного уровня (естественного уровня безработицы).

Поскольку безработица, как отмечают многие экономисты, является несомненным социальным злом, словосочетание «естественный уровень безработицы» представляется противоречащим здравому смыслу. Поэтому иногда оно заменяется другим термином – NAIRU (Non- Accelerating- Inflation Rate of Unemployment) – не ускоряющий инфляцию уровень безработицы.Если правительство будет стремиться снизить уровень безработицы, существующий при уровне потенциального ВВП (полной занятости всех ресурсов), то оно неизбежно столкнется с ускоряющейся инфляцией.

Официальная оценка естественного уровня безработицы в США в 1960-х гг. составляла 4%. Изменения в структуре рабочей силы в начале 1970-х гг. привели к пересмотру этого показателя до 4,9%, в 1983 г. – до 6 – 7%, а под влиянием новых структурных сдвигов в составе рабочей силы в настоящее время естественный уровень безработицы находится в интервале от 4 до 6%. В Западной Европе естественный уровень безработицы существенно выше и в середине 1990-х гг. по странам колебался в пределах от 7% (Германия) до 20% (Испания).

В России подсчеты естественного уровня безработицы связаны со значительными трудностями. Прежде всего отсутствуют достаточно четкие критерии структурной и фрикционной безработицы, позволяющие государственным статистическим службам вести соответствующие расчеты. Учет безработных вообще чрезвычайно сложен, поскольку официально зарегистрированные безработные, особенно в России, отражают далеко не полную картину безработицы. В связи с этим такой показатель, как естественный уровень безработицы, в настоящее время российскими официальными статистическими службами не публикуется. По некоторым оценкам, естественный уровень безработицы в России на протяжении 1994 – 1998 гг. оставался на достаточно высоком уровне – 12 – 12,5%.

Закон Оукена

С позиции государства в целом главная цена безработицы – не выпущенная продукция. Когда экономика не в состоянии создать достаточное количество рабочих мест для всех, кто хочет и может работать, потенциальное производство товаров и услуг теряется безвозвратно. Экономисты определяют эту потерянную продукцию как отставание объема ВНП. Как уже отмечалось, потенциальный ВНП определяется из предположения о том, что существует естественный уровень безработицы при «нормальных» темпах экономического роста.

В периоды экономического спада фактическая безработица превышает естественный уровень. Наличие конъюнктурной безработицы свидетельствует о неполном использовании производственных возможностей страны. Это приводит к тому, что потенциально возможный при данном техническом уровне объем производства yF(Nf) — национальный доход полной занятости — превышает фактически достигнутый у (N) при наличии конъюнктурной безработицы.

Известный исследователь в области макроэкономики, Артур Оукен на основе эмпирических данных математически выразил отношение между уровнем безработицы и отставанием объема ВНП:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета ,

где γ – параметр Оукена.

Это отношение, известное как закон Оукена, показывает, что если фактический уровень безработицы превышает естественный уровень на один процент, то отставание объема ВНП составляет γ% (γ ≈ 2,5). Это значит, что каждый процент конъюнктурной безработицы уменьшает объем ВНП на 2,5% по сравнению с ВНП полной занятости.

Параметр Оукена зависит от уровня технологии производства и от поведения экономических субъектов на рынке труда. Увеличение капиталоемкости производства, усложнение технологических процессов, компьютеризация и роботизация производственных процессов — все это приводит к росту значения параметра Оукена.

§

Задумаемся над простым, на первый взгляд, вопросом: если рынок эффективно размещает ресурсы, то зачем нужно государство. Почему мы часто встречаемся с утверждениями о том, что государство должно поддерживать отрасли, работающие на экспорт, финансировать фундаментальные исследования, выделять значительные суммы из государственного бюджета на национальную оборону, охрану окружающей среды, поддержку малоимущих и т.д.?

Современная экономическая теория связывает необходимость государственного регулирования с фиаско, или провалами, рынка. Из курса микроэкономики известно, что провалы рынка – это ситуация, когда рыночный механизм не в состоянии эффективно разместить ресурсы, или достичь Парето-оптимального распределения. Распределение, эффективное по Парето, означает, что нельзя улучшить благосостояние одного члена общества, не ухудшив при этом благосостояния другого члена общества. Принято выделять несколько основных причин провалов рынка:

1. Внешние эффекты, т.е. выгоды или издержки, получаемые экономическими субъектами, которые не находят отражения в цене благ. Внешние эффекты могут быть как положительными, так и отрицательными.

2. Невозможность предоставления рынком общественных благ.

3. Асимметричность информации и неполнота рынков.

Асимметричность информации означает различия в информации, которой обладают стороны при совершении рыночной сделки. Например, продавец знает, что товар, который он пытается сбыть, имеет скрытый дефект, а покупатель не осведомлен об этом. Информация о качестве товара распределена асимметрично. В результате произойдет неэффективное по Парето распределение – покупатель переплачивает за низкокачественный товар. Недостаточность информации не обязательно нарушает Парето-эффективное распределение, если для компенсации последствий рисков существуют рынки страхования. Неполнота рынков – определяется следующим образом: система рынков называется неполной, если инструменты страхования отсутствуют либо их число недостаточно для охвата всех факторов неопределенности. Понятие неполных рынков ввел в экономическую науку американский экономист, лауреат Нобелевской премии К. Эрроу. Особенно наглядным примером неполноты рынков являются ситуации, связанные с общественными рисками (войны, террористические акты, гиперинфляция и т.д.)- Вряд ли частная фирма возьмет на себя задачу по страхованию населения от подобных рисков.

4. Монопольная власть на рынках.

5. Макроэкономическая нестабильность.

6. Неравенство в распределении доходов.

Соответственно названным причинам провалов рынка можно назвать и основные задачи государственной политики, связанные с корректировкой рыночного механизма.

1. Минимизация внешних эффектов.

В случае положительных внешних эффектов, например прививок от гриппа, ресурсов для вакцинации всего населения может оказаться недостаточно. Частные медицинские учреждения, деятельность которых приносит положительные внешние эффекты, столкнутся с тем, что цена на их услуги не отражает указанных выше эффектов. Государство субсидирует организации, деятельность которых приносит положительные внешние эффекты.

Общество сталкивается и с отрицательными внешними эффектами (типичный пример – загрязнение окружающей среды фабрикой по переработке кожевенного сырья, сбрасывающей отходы своего производства в реку). Население, живущее вблизи такой фабрики, несет издержки, пытаясь защитить себя от вредного воздействия загрязнения воздуха и воды. Эти издержки не отражены в цене продукции фабрики, и в такой ситуации мы сталкиваемся с превышением общественно оптимального количества предоставляемого блага. Государство может воздействовать на подобные предприятия-загрязнители несколькими методами.

Во-первых, принятие законов, запрещающих загрязнение окружающей среды, может заставить предприятия приобретать дополнительное оборудование, предотвращающее вредные выбросы. Это увеличивает издержки производства и уменьшает конкурентоспособность подобных фирм, и в ряде случаев может привести не только к уменьшению предложения продукции, но и закрытию загрязняющих окружающую среду предприятий.

Во-вторых, государство может ввести налоги на вредные выбросы (в расчете на единицу готовой продукции). Эта мера уменьшает объем предложения продукции, приводящей к загрязнению окружающей среды.

В-третьих, государство может организовать функционирование рынка прав на загрязнение окружающей среды. Например, властями определяется допустимый уровень (стандарт) загрязнения и выпускаются сертификаты, позволяющие производить загрязнения, не превышающие этот уровень. Сертификаты (разрешения) свободно продаются и покупаются на аукционном рынке. В этом случае те предприятия, у которых снижение уровня загрязнения сопровождается большими производственными издержками, будут покупать эти сертификаты, а те предприятия, у которых снижение уровня загрязнения связано с небольшими издержками, вместо покупки разрешений будут действительно снижать уровень загрязнения.

2. Предоставление государством общественных благ.

Термин «общественные блага» (public goods) был введен в экономическую науку американскими экономистами – упоминавшимися ранее П. Самуэльсоном и Р. Масгрейвом – еще в 1950-х гг. Рыночный механизм, как нам известно из курса микроэкономики, не может предоставить общественные блага в оптимальных для общества количествах. Дело в том, что у частного сектора нет стимулов производить эти блага, так как их потребляют все, независимо от того, платят ли они за это или нет. Общественные блага (национальная оборона, уличное освещение, прогноз погоды и т.п.) – это неделимые блага коллективного пользования. Они отличаются от частных благ тем, что обладают двумя основными свойствами: неисключаемостью при их потреблении и несоперничеством в потреблении.

При производстве частных благ из потребления исключаются те, кто не смог приобрести их за деньги на рынке. Но, например, охрана государственной границы осуществляется для всех жителей страны и исключить из пользования этой системой отдельного человека технически и экономически невозможно. Несоперничество в потреблении означает, что предельные издержки предоставления общественного блага еще одному члену общества остаются неименными (от того, что еще один человек пользуется уличным освещением, света от ночных фонарей не становится меньше для других людей и это не влечет за собой дополнительных издержек для общества).

Национальная оборона является примером чистого общественного блага,потому что оба свойства общественных благ присущи ему в ярко выраженном виде. Но гораздо чаще мы сталкиваемся с общественными благами, которым несоперничество и неисключаемость в потреблении присущи в меньшей степени. Такие блага называются смешанными общественными благами,например здравоохранение, образование, национальные парки и др. При пользовании общественными благами возникает так называемая проблема «зайцев» (проблема безбилетников).

3. Пресечение асимметричной информации и компенсация неполноты рынков.

В тех ситуациях, когда на рынке складывается асимметричное распределение информации между продавцом и покупателем, государственное вмешательство является экономически оправданным. Продавец фальсифицированного товара знает, что именно он пытается «всучить» потребителю, который не имеет возможности проверить надлежащим образом качество товара, или такая проверка будет сопровождаться для него большими трансакционными издержками. Во всех этих случаях государство устанавливает определенные стандарты качества, следит за их соблюдением и проводит другие административные мероприятия по пресечению и наказанию недобросовестных экономических субъектов.

Неполнота рынков может быть компенсирована системой государственного страхования банковских вкладов, предоставлением государственными органами информации об инвестиционных рисках и т.д.

4. Ограничение власти монополий на рынке, поддержка конкуренции.

Рыночный механизм не обеспечивает функционирования структуры совершенной конкуренции без попыток экономических агентов установить монопольную власть и ограничить добросовестную конкуренцию. Монополизация рынка несет с собой чистые потери для общества, связанные с производством количества благ меньше оптимального объема и установления цен выше уровня конкурентного равновесия. В этих случаях целесообразно и экономически оправдано вмешательство органов антимонопольного регулирования.

5. Поддержание макроэкономической стабильности.

Рынок не гарантирует устойчивого поступательного роста экономики в национальном масштабе. Периодические колебания деловой активности, связанные со спадами и высокой безработицей или, напротив, «перегревом» экономики и инфляцией, оборачиваются для общества высокими социально-экономическими потер ми. В связи с этим государство проводит стабилизационную макроэкономическую политику.

6. Социальная политика, направленная на более справедливое распределение доходов в обществе.

Сам по себе рыночный механизм асоциален, или социально нейтрален. Рынок обеспечивает лишь такую справедливость в распределении доходов, которая связана с колебаниями спроса и предложения на услуги факторов производства. Например, если вы – известный адвокат, то спрос на ваши услуги принесет вам высокие доходы. А вот инвалид с детства вряд ли может рассчитывать на высокую заработную плату, если он вообще окажется способен работать. Государство, проводя политику перераспределения доходов (взимая налоги по более высокой ставке с богатых и передавая часть полученных доходов из государственного бюджета в виде социальных пособий малообеспеченным), способствует социальной стабильности и созданию более равных возможностей для достойного существования всех граждан страны.

Итак, рассмотренные выше провалы рынка – это экономическая основа для обоснования государственного вмешательства. Но следует сказать еще об одной важной функции государства: оно обеспечивает стабильность «правил игры», защиту права собственности.

§

Слово «фиск» в переводе с латыни означает «касса». Фиском в Древнем Риме называли императорскую казну, а позднее это слово стало служить для обозначения государственного бюджета. Поэтому термины «фискальная политика» и «бюджетно-налоговая политика» синонимичны.

Бюджетно-налоговая политика – меры правительства по изменению государственных расходов, налогообложения и состояния государственного бюджета, направленные на достижение поставленных целей. Эта политика опирается на активную роль государственного сектора и государственного бюджета в регулировании рынка благ (линия IS) и через него всей экономики.

Государственный бюджет — это доходы и расходы центрального правительства и местных властей. В Российской Федерации доходы и расходы разделены на три вида: федеральные, субъектов Федерации и местные.

Все уровни финансов государства взаимосвязаны и взаимодействуют друг с другом. Это осуществляется через механизм фискального федерализма – систему межправительственного перераспределения финансовых средств от одного государственного звена к другому в целях их наилучшего использования.

В табл. 18. представлена структура бюджетных расходов и доходов и доля отдельных статей в государственном бюджете, типичная для ряда стран с рыночной экономикой.

Таблица 18

Структура бюджетных расходов и доходов

Доходы % Расходы %
1. Налоги 75-85 1. Социальные расходы: здравоохранение, образование, социальные пособия и т.п.; 40-50
2. Неналоговые поступления- доходы от государственной собственности, государственной торговли; 5-8 2. Хозяйственные расходы: инвестиции в инфраструктуру, дотации государственным предприятиям, субсидии, на осуществление государственных программ; 10-20
3. Взносы в государственные фонды социального страхования, пенсионный, страхования от безработицы 10-12 3. На вооружение и обеспечение внешней политики; 10-20
    4. Административно-управленческие расходы: содержание правительственных органов, полиции, юстиции и проч.; 5-10
    5. Обслуживание государственного долга. 7-8
Итого доходы   Итого расходы  
Сальдо доходов и расходов

Расходы государственного бюджета выполняют функцию политического, социального и хозяйственного регулирования. Структура расходов государственного бюджета оказывает регулирующее воздействие на размеры совокупного спроса и капиталовложений, на отраслевую и региональную структуру экономики, а также на уровень национальной конкурентоспособности на мировых рынках.

Про бизнес:  Финансовые и реальные инвестиции и вложения: формы и виды, учет и формирование портфеля

Первое место в бюджетных расходах занимают социальные статьи. В этом проявляется главное направление бюджетной политики, как и всей государственной экономической политики. Эти расходы призваны смягчить дифференциацию социальных групп, свойственную рыночной экономике, С другой стороны, в результате перераспределения доходов, изменяется структура и объем потребительских расходов, что в свою очередь, сказывается на динамике производства товаров и услуг.

Основной источник обеспечения доходов бюджета — налоговые поступления.

Налоги, их функции и виды

Налог – это обязательный сбор, взимаемый государством с хозяйствующих субъектов (фирм, организаций) и граждан в порядке и на условиях, установленных законодательными актами.

С момента возникновения государства налоги являются необходимым звеном экономических отношений в обществе. Налоговый механизм используется для экономического воздействия государства на общественное производство, его динамику и структуру, на развитие научно-технического прогресса.

Вся совокупность налогов, сборов, пошлин и других платежей, взимаемых в установленном порядке государственными органами с плательщиков – юридических и физических лиц на территории страны образует налоговую систему государства.

Многочисленные налоги могут быть классифицированы по способу взимания; субъектам налогообложения; характеру налоговых ставок.

1. По способу взимания налоги делятся на прямые и косвенные. Критерием этого деления, известного с глубокой древности, является совпадение плательщика налога с лицом, подвергаемым налогообложению. При уплате прямых налогов платит налог тот, чьи действия, чьи средства облагаются налогом. Например, при уплате налога на прибыль – лицо, ее получившее. При косвенном налогообложении плательщик налога и лицо, реально подвергшееся налогообложению – разные лица. Например, акцизный налог на автомобили уплачивается производителем, хотя после реализации сумма акциза возмещается ему покупателем, будучи включенной в цену изделия. Таким образом окончательным плательщиком налога становится покупатель.

2. По субъектам налогообложения налоги делятся на налоги с юридических лиц (фирм, организаций) и налоги с физических лиц (отдельных граждан). Примером налога с юридических лиц может служить налог на прибыль, с физических лиц – подоходный налог, налог на имущество граждан.

3. По характеру налоговых ставок налоги делятся на пропорциональные, прогрессивные и регрессивные.

Пропорциональный налог взимается по единой ставке независимо от размеров налогооблагаемой базы.

Прогрессивный налог – это налог, ставка которого возрастает по мере роста налогооблагаемой базы.

Регрессивный налог – это налог, ставка которого снижается по мере роста величины базы налогообложения.

Свойства налогов, их сущность проявляются через ряд функций.

Фискальная функция налогов заключается в формировании финансовых ресурсов государства, их аккумуляции в бюджете и внебюджетных фондах для последующего расходования на нужды страны.

Благодаря контрольной функции оценивается эффективность каждого налогового канала и всех налогов в целом, выявляется необходимость изменений в налоговой системе и бюджетной политике.

Распределительная функция – главная функция налогов, заключающаяся в перераспределении доходов государства, воздействии на те или иные отрасли экономики, социальной защите отдельных групп населения (инвалидов, малоимущих, и т. п.). Долгое время эта функция носила лишь фискальный (касающийся интересов государства) характер – наполнив казну, расходовать средства на содержание армии, государственного аппарата, впоследствии – и социальной сферы. Вмешательство государства в экономику придало этой функции налогов и регулирующий характер. Изменяя налоговые ставки и условия налогообложения, органы власти воздействуют на деловую активность в различных сферах экономики, на перемещение капиталов из одних отраслей в другие.

Регулирующий характер некоторых налогов обусловливает их применение в качестве инструмента фискальной политики государства.

§

Идеальное исполнение государственного бюджета — это полное покрытие расходов доходами и образование остатка средств (активное сальдо бюджета). Образовавшийся остаток правительство может использовать при непредвиденных обстоятельствах, для долгосрочных выплат задолженности или перевести его в доход бюджета следующего года. В ходе осуществления налоговой политики может возникнуть как избыток государственного бюджета, так и дефицит.

Превышение расходов над доходами (пассивное сальдо бюджета) ведет к образованию бюджетного дефицита (∂). Считается, что до определенного уровня дефицит государственного бюджета допустим: обычно это 4-5% ВВП. Сверх этого дефицит стимулирует неконтролируемую инфляцию и прочие отрицательные явления. Незначительный дефицит, сопровождающийся темпом инфляции до 0,15% в месяц, стимулирует экономический рост.

Финансировать бюджетный дефицит можно двумя путями: продажа государственных ценных бумаг и получение кредита у Центрального банка:

∂ = ΔГО ΔМ

Заимствования у Центрального банка приводят к росту его активов, соответственно увеличивается денежная база. Рост денежной массы создает условия для очередного витка конъюнктурных колебаний.

Если дефицит госбюджета финансируется с помощью выпуска государственных займов, то увеличивается ставка процента, что приводит к снижению инвестиций, падению чистого экспорта и частично — к снижению потребительских расходов. В итоге возникает эффект вытеснения, который значительно ослабляет стимулирующий эффект фискальной политики.

Долговое финансирование бюджетного дефицита обычно рассматривается как антиинфляционная альтернатива монетизации дефицита. Однако долговой способ финансирования не устраняет угрозы роста инфляции, а только создает временную отсрочку.

Таким образом, эффективность мер налогово-бюджетной политики находится в сильной зависимости от способа финансирования образующегося бюджетного дефицита.

Проблема увеличения налоговых поступлений в государственный бюджет разрешается в долгосрочной перспективе на базе комплексной налоговой реформы, нацеленной на снижение ставок и расширение базы налогообложения. Поэтому главная проблема налогово-бюджетной политики – оценка макроэкономической полезности взимаемых налогов.

Данную оценку можно показать с помощью так называемой кривой Лаффера, которая показывает, как чрезмерное взимание налогов (определяемое общей ставкой налогообложения (t) в макроэкономике) вызывает общей величины налоговых доходов государства (Т), как это показано на рис. 41. Падение налоговых поступлений связано с тем, что более высокие ставки сдерживают экономическую активность {падают инвестиции, потребление и т.д.), а следовательно сокращают налоговую базу, поэтому даже при росте Т налоговой ставки поступления от налогов падают.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 41. Кривая Лаффера

Снижение налоговых ставок, по мнению Лаффера, может создать дополнительные стимулы к инвестициям, сбережениям, расширению производства, а соответственно, и налоговой базы. Критики данного подхода указывают на тот факт, что налоговые стимулы смогут привести к росту производства лишь в краткосрочном периоде. Отдача от дополнительных инвестиций будет получена не сразу, а вот увеличение потребления при снижении налогов расширит совокупный спрос. Рост спроса опередит рост предложения, что может привести к инфляции и бюджетному дефициту.

Еще один вариант бюджетной политики, ориентированной на бездефицитный бюджет связан с манипулированием налоговыми ставками применительно к отдельным слоям населения таким образом, чтобы осуществить известное перераспределение доходов между ними. Предельная склонность к потреблению, заданная в рамках краткосрочных макроэкономических моделей, в действительности такой не является. Отдельные категории получателей доходов имеют разное значение предельной склонности к потреблению. Эмпирически доказано, что у более состоятельных слоев общества предельная склонность к потреблению меньше, чем у менее зажиточных граждан. Поэтому, если манипулируя налоговыми ставками, снизить доходы богатых граждан и повысить доходы бедных, то для общества в целом предельная склонность к потреблению в целом возрастет, а следовательно, вырастет и национальный доход. Таким образом, использование дифференцированных налоговых ставок может вызвать рост национального дохода без нарушения равновесия бюджета.

Однако чрезмерное налоговое обложение отдельных слоев населения может вызвать целый ряд негативных последствий: понижение деловой активности, стремление переложить тяжесть налогового бремени на других, через повышение цен на товары и услуги, увеличение доли теневой экономики.

В краткосрочной перспективе меры бюджетно-налоговой политики сопровождаются эффектами мультипликаторов государственных расходов, налогов и сбалансированного бюджета.

§

Количественный эффект изменения национального дохода от вмешательства государства рассмотрен в разделе через действие мультипликатораавтономных расходов с учетом вмешательства государства. Напомним, что прирост национального дохода, вызванный увеличением государственных расходов, составит величину (см. тему «Эффект мультипликатора» – п. 4.3):

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

где первый сомножитель представляет собой мультипликатор государственных расходов при постоянстве ставки налогообложения (mG).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рассмотрим количественный эффект влияния налогового бремени на рынок благ.

Если предположить, что все налоговые отчисления в государственный бюджет зависят от динамики текущего дохода Y, то налоговая функция принимает вид:

Т = ty Y

С учетом налогов равновесие на рынке благ примет вид:

Y = Cy (Y — ty Y) A,

где А – величина автономных расходов.

Если не принимать во внимание разный эффект в изменении доходов для различных групп населения, а также то, что прямые и косвенные налоги также имеют разное значение для реакции населения через увеличение или изменение своих расходов, то можно предположить, что налоги в целом сокращают потребление и сбережения частного сектора, то есть являются утечками. Изменение налоговой ставки приводит к изменению располагаемого дохода и, соответственно, влияет на общую сумму потребительских расходов.

Рассмотрим точный эффект от изменения ставки подоходного налога через соответствующий мультипликатор. Допустим, что ставка налога ty изменилась, тогда доход изменится на величину Δy:

Y ΔY = Су [(Y ΔY) — {ty Δ ty)(Y ΔY)] А

Вычтем из выражения для (Y ΔY) соотношение для равновесного дохода и получим, что искомая величина увеличения дохода за счет изменения налоговой ставки равна:

ΔY = СyΔY – СytyΔY – СуΔtyY – CyΔtyΔY

Данное выражение можно преобразовать в следующий вид:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

где первый сомножитель и является налоговым мультипликатором в закрытой экономике (mT):

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета .

Второй сомножитель показывает общее изменение поступления налогов в бюджет в результате изменения налоговой ставки:

ΔТ = Δty (y Δy)

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Значение мультипликатора государственных расходов по модулю превышает значение налогового мультипликатора:

│mG│ > │mT

То есть, мультипликативный эффект от снижения налогов слабее, чем от увеличения государственных расходов.

Таким образом, рост государственных расходов на определенную величину вызовет больший прирост национального дохода, чем снижение на такую же величину размера налогообложения.

С учетом этого, в макроэкономической теории существует так называемая теорема Хаавельмо (теорема сбалансированности бюджета); равное увеличение государственных затрат и налоговых поступлений (ΔG = ΔТ — бюджет сбалансирован), приводит к росту национального дохода на ту же самую величину (ΔG = ΔТ = ΔY).

Например, состояние равновесия на рынке благ задается уравнением

Y = 0,75(Y — T) I G.

Допустим, что произошел рост налогообложения и государственных расходов одновременно на 100 ден ед. (ΔТ=100, ΔG=100). Тогда изменение равновесного национального дохода составит;

— в результате увеличения государственных расходов:

Δ Y(mG) = 1 / (1-0,75) * 100 = 400;

— в результате увеличения налогообложения:

Δ Y(mT) = 0,75 / (1-0,75) * 100 = — 300;

И в целом общее изменение составит:

Δ Y = Δ Y(mG) Δ Y(mT) = 400 – 300 = 100.

§

Суть кредитно-денежной политики состоит в воздействии на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в проведении кредитно-денежной политики принадлежит Центральному банку.

Регулирование денежно-кредитной системы может проводиться только при условии, если государство имеет реальные возможности воздействовать на деятельность рыночной системы финансово-кредитных институтов, то есть коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых институтов.

В качестве основных инструментов монетарной политики применяются:

1) изменение учетной ставки по кредитам, предоставляемым центральным банком;

2) изменение резервных требований центрального банка к коммерческим банкам;

3) операции на рынке ценных бумаг.

Кроме этого используются селективные инструменты монетарной политики, например, особые правила, предназначенные для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т.п.

Учетная ставка – это плата за кредит, предоставляемый центральным банком коммерческому банку. Каждый коммерческий банк привлекает средства в виде кредитов центрального банка и вкладов населения и фирм, а затем выдает кредиты заемщикам. Разница между ставками, по которым банк получает кредиты и по которым их выдает, образует маржу – доход банка от операций.

Увеличение учетной ставки сокращает объем займов и ведет к сокращению резервов коммерческих банков, которые в свою очередь, уменьшают объем кредитных операций и повышают ставку процента, так как, получая более дорогой кредит; коммерческие банки повышают свои ставки по ссудам. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. Эта мера также может дать отрицательный результат и привести к оттоку капитала из страны.

Таким образом, повышение учетной ставки сигнализирует о начале ограничительной кредитно-денежной политики. Вслед за этим растут ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими населению и бизнесу.

Понижение учетной ставки стимулирует коммерческие банки брать кредиты у ЦБ. При этом банк понижает процентную ставку по вкладам, т. к. иначе привлекать вклады не имеет смысла. Понижение процентной ставки по вкладам делает невыгодным хранение денежных накоплений в банке – их лучше инвестировать в производство. Рост инвестиций приводит к усилению деловой активности и увеличению объема производства.

Второй способ воздействия на экономику через денежную массу – изменение резервных требований центрального банка.

Резервные требования – доля (в процентах) банковских депозитов (вкладов) и других обязательств банка, которая должна находиться в распоряжении ЦБ.

Резервные требования устанавливаются в процентах к каждому виду вкладов в банк. Например, в США норма резервных требований по срочным (сберегательным) вкладам – 3 %, по текущим счетам – 12 %, по евровалюте – 3 %.

Система обязательных резервов предназначается для:

1) осуществления кредитно-денежной политики;

2) повышения эффективности межбанковских расчетов;

3) обеспечения ликвидности коммерческого банка при его банкротстве.

Обязательные резервы банк хранит в двух формах – в виде депозитов (вкладов) в ЦБ и в виде кассовой наличности.

Фактические резервы банка, как правило, превышают обязательные резервы. Избыточная сумма используется при кредитовании клиентов. В случае снижения фактических резервов до размера, меньшего, чем обязательные резервы, коммерческий банк должен:

1) ликвидировать часть своих активов;

2) сделать заем в ЦБ по учетной ставке;

3) взять кредит у других коммерческих банков по ставке, сложившейся на рынке межбанковских кредитов.

Уменьшение нормы резервных требований приводит к увеличению избыточных резервов банка – разницы между фактическими и обязательными резервами. Способность банка к кредитованию возрастает. Увеличиваются инвестиции в производство, т. к. из-за увеличения предложения на рынке кредитов падают проценты по вкладам. Рост инвестиций в производство активизирует его, объем производства увеличивается. Рост депозитного мультипликатора приводит к значительному увеличению ВВП.

Повышение резервных требований воздействует на экономику в противоположном направлении, приводя к падению объемов производства.

Центральный банк страны действует на открытом рынке ценных бумаг, покупая и продавая государственные ценны бумаги населению, организациям и коммерческим банкам. Операции на открытом рынке предполагают продажи и покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, когда для уменьшения денежного предложения ценные бумаги продаются через брокеров, а оплата покупателями производится посредством чеков через коммерческие банки. Центральный банк принимает чеки коммерческих банков, уменьшая при этом их возможности к выдаче кредитов, так как депозиты банков уменьшаются, и вслед за этим уменьшаются резервы. Если банки перед этим работали при желаемом уровне резервов, то теперь они уменьшают пассив депозитов, скажем за счет требований клиентов, за счет продажи активов или отказа давать новые кредиты. Если банки работали раньше при обязательных резервах, превышающих их желаемые, то остается возможность расширения кредитов. Операции на открытом рынке могут продолжаться до тех пор, пока обязательные резервы остаются выше желаемых. Наоборот, если Центральный банк желает расширить денежное предложение, он дает указание брокерам покупать государственные ценные бумаги и будет платить своими чеками. Продавцы ценных бумаг будут открывать депозиты под эти чеки в коммерческих банках, которые получат оплату из Центрального банка. Последний переводит средства коммерческим банкам и увеличивает их резервы. Это позволяет банкам проводить расширение депозитов.

Политика «дешевых» и «дорогих денег»

Стимулирующая монетарная политика, таким образом, заключается в:

1) покупке ценных бумаг;

2) снижении нормы резервных требований;

3) понижении учетной ставки.

Все эти меры приводят к увеличению предложения на рынке денег, поэтому такая политика получила название “политика дешевых денег.

Сдерживающая монетарная политика – это “политика дорогих денег”, использующая:

1) продажу ценных бумаг;

2) увеличение нормы резервных требований;

3) повышение учетной ставки.

Наиболее эффективны операции на рынке ценных бумаг – все субъекты, действующие на нем, поступают так, как требуется: продают ценные бумаги, когда их продает ЦБ, покупают, когда ЦБ их покупает.

Изменение резервных требований применяется сравнительно редко, т. к.:

– частое изменение нормы резервных требований дестабилизирует банковскую систему;

– коммерческим банкам высокая норма резервных требований невыгодна, и они оказывают давление на ЦБ.

Изменение учетной ставки не дает большого эффекта, т. к. удельный вес кредитов, взятых у центрального банка коммерческими банками, весьма незначителен.

С помощью основных инструментов кредитно-денежной политики Центральный банк реализует цели кредитно-денежной политики:

– поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика); или

– поддержание на определенном уровне ставки процента (гибкая монетарная политика).

Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на графике денежного рынка (рис. 42). Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы. Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения на уровне целевого значения процентной ставки.

а) б)

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчетаИндуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис. 42. Гибкая (а) и жесткая (б) денежная политика

Очевидно, что Центральный банк не в состоянии одновременно фиксировать и денежную массу, и ставку процента. Это связано с тем, что поддержание одного из целевых параметров требует изменения другого в случае колебаний на денежном рынке, что не всегда благоприятно сказывается на экономике в целом. Например, Центральный банк удерживает ставку процента на определенном уровне для стабилизации инвестиций, а, следовательно, их воздействия через мультипликатор на объем выпуска в целом. Но если по каким-то причинам в экономике начинается подъем и ВВП растет, то это увеличивает трансакционный спрос на деньги. При неизменном предложении денег ставка процента будет расти, а значит, чтобы удержать ее на прежнем уровне, Центральный банк должен увеличить предложение денег. Это в свою очередь, дополнительные стимулы роста ВВП и к тому же может спровоцировать инфляцию.

§

Монетарная политика имеет довольно сложный передаточный механизм. От качества работы всех его элементов зависит эффективность политики в целом.

Воздействие изменяющейся денежной массы на экономику осуществляется через цепочку событий: денежная масса → норма процента → капиталовложения → совокупный спрос → объем производства → национальный доход.

Рассмотрим передаточный механизм монетарной политики (рис. 43).

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рис.43. Передаточный механизм кредитно-денежной политики

Пусть в результате проведения Центральным банком стимулирующей кредитно-денежной политики возросло предложение денег.

Изменение денежной массы, в первую очередь, сказывается на уровне процентной ставки. Изменение рыночной ставки процента происходит путем изменения структуры портфеля активов экономических агентов после того, как, например, в результате расширения денежной массы на руках у них оказалось больше денег, чем им необходимо для сделок. Следствием этого, как уже было рассмотрено, станет покупка других видов активов, соответственно произойдет удешевление кредита, и в итоге – снижение ставки процента (рис. 43, а).

Однако реакция денежного рынка зависит от характера спроса на деньги. Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению ставки процента, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки процента. И наоборот: если спрос на деньги слабо реагирует на ставку процента (неэластичен), то увеличение предложения денег приведет к существенному падению процентной ставки.

Следующим этапом является корректировка совокупного спроса в связи с изменением ставки процента. Обычно считается, что сильнее не динамику процента реагируют инвестиционные расходы (хотя динамика процента сказывается и на уровне других составляющих совокупного спроса). Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то дальнейший результат зависит от чувствительности инвестиционного спроса к динамике ставки процента (рис. 43, б). От этого, при прочих равных условиях, будет зависеть величина мультипликативного расширения совокупного дохода.

Далее, необходимо учесть степень реакции совокупного предложения на изменение совокупного спроса (наклон AS) (рис. 43, в). Например, если экономика находится в состоянии полной занятости ресурсов, то расширения совокупного предложения может и не произойти, по крайней мере, в краткосрочном периоде.

Очевидно, что отсутствие реакции или какие-либо другие нарушения в каждом элементе передаточного механизма могут привести к снижению или даже отсутствию результатов денежной политики.

Следует учитывать также возможные побочные эффекты при проведении кредитно-денежной политики.

Например, если Центральный банк считает необходимым увеличить предложение денег, он может расширить денежную базу, покупая облигации на рынке ценных бумаг. Но одновременно с ростом предложения денег начнется снижение ставки процента. Это может отразиться на величине коэффициентов h и l. Напомним, что:

h = ИР*/Д — норматив кассовых остатков коммерческого банка, определяемый коммерческими банками;

l = НДО/Д — доля наличных денег, которая показывает какую часть от безналичных денег составляют наличные, зависит от предпочтений экономических агентов.

Население может перевести часть средств из депозитов в наличность и l увеличится, банки могут увеличить свои избыточные резервы, что повысит значение h. В результате денежный мультипликатор уменьшится, что может частично нейтрализовать исходную тенденцию к расширению денежной массы.

Кредитно-денежная политика имеет значительный внешний лаг (время принятия решения до его результата), так как влияние ее на размер ВВП в значительной степени связано через колебания ставки процента изменением инвестиционной активности в экономике, что является достаточно длительным процессом. Так, например, антициклическое расширение денежной массы (и снижение ставки процента) для предотвращения спада может дать результат, когда экономика будет уже на подъеме, и вызовет нежелательные инфляционные процессы.

Эффективность кредитно-денежной политики в современных условиях в значительной мере определяется степенью доверия к политике Центрального банка, а также степенью независимости банка от исполнительной власти. Последний фактор с трудом поддается точной оценке, но в развивающихся странах часто прослеживается следующая закономерность: чем больше независимость (как формальная, так и неформальная) Центрального банка, тем ниже темпы инфляции и дефицит бюджета.

Результаты кредитно-денежной политики зависят так же от того, насколько применяемые меры согласованны и скоординированы с мерами бюджетной политики.

Эффективная стабильная денежная политика в большинстве случаев не может осуществляться при проведении бюджетной политики, допускающей значительный дефицит госбюджета. Так как любые действия по покрытию дефицита бюджета, в конечном счете, будут приводить к мерам кредитно-денежной политики, нарушающим стабильность рынка денег и экономики в целом.

Функция инвестиций. инвестиционный мультипликатор

В кейнсианской модели главным фактором стимулирования совокупного спроса выступают инвестиции. В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов. В состав инвестиций входят все затраты на приобретение машин и оборудования, осуществление строительно-монтажных работ, изменение запасов. Вложение средств в ценные бумаги, такие, как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. [4,с.59]

Основным фактором, влияющим на изменения инвестиций, является ставка процента (I= I(i)). Но в отличие от классической теории, в которой норма процента зависит от объемов производства, в кейнсианской она определяется денежным рынком. Объем инвестиций зависит также и от ожиданий инвесторов. Результативность инвестирования определяется отношением ожидаемой выручки от капиталовложений к соответствующим затратам и называется предельной эффективностью капитала.[5,с.63]

Внешне представленная кейнсианская функция инвестиций ничем не отличается от аналогичной функции в трактовке классической школы. Однако за этим внешним сходством скрываются существенные различия, на которые выше уже обращалось внимание. У классиков процентная ставка хотя и складывается на рынке заемных средств, но под непосредственным воздействием производства. В кейнсианской теории процентная ставка не имеет отношения к реальному производству, она определяется исключительно рынком денег. Кроме того, в классической модели процентная ставка определяется на базе существующих условий производства, тогда как в кейнсианской — на основе будущих, прогнозируемых. Именно поэтому кейнсианцы при определении инвестиций большое внимание уделяют ожиданиям инвесторов. Это означает, что при данной процентной ставке предприниматели могут и сокращать и увеличивать инвестиции в зависимости от того, пессимистичный или оптимистичный характер имеют их ожидания. [4,с.60-61]

График функции инвестиций

Рисунок 3.1 — График функции инвестиций

Автономные и индуцированные инвестиции. При анализе закономерностей формирования инвестиционного спроса в структуре инвестиций следует выделять два важных компонента: автономные и индуцированные инвестиции.

Под автономными инвестициями (Iа) понимаются затраты, связанные с образованием нового капитала, объемы которых но зависят от динамики национального дохода и совокупного спроса. Более того, объем автономных инвестиций сам оказывает прямое влияние на уровень национального дохода. Если такие инвестиции не будет осуществлять бизнес, то этим будет вынуждено заняться государство.

На величину автономных инвестиций оказывают влиянии прежде всего экзогенные факторы: изменения в техническом прогрессе, темпы прироста населения, изменение моды и же у сов, расширение внешних рынков и т. п. Поэтому на графики автономные инвестиции обозначены в виде горизонтальной линии (см. рис. 3.2).

График автономных, индуцированных и чистых инвестиций

Рисунок 3.2 — График автономных, индуцированных и чистых инвестиций

Индуцированные инвестиции (Ir), наоборот, зависят от объема национального дохода, точнее — от темпов и величины прироста национального дохода (Yn).

Ir=f(?Yn) (3.1)

Также как с изменением располагаемого дохода (Yd) могут изменяться масштабы потребления и сбережений в секторе домашних хозяйств, точно также в зависимости от национального дохода изменяется и объем индуцированных инвестиций. Срабатывает общая закономерность: больше спрос, больше доход и прибыль бизнеса — больше возможности и желание инвестировать. Наличие переменной части инвестиций, или индуцированных инвестиций, есть признак расширенного воспроизводства.

Степень зависимости прироста индуцированных инвестиций от увеличения национального дохода отражается через показатель предельной склонности к инвестированию — MPI (marginal propensity to investment):

Настало время выделить основные факторы нестабильности инвестиций: 1) продолжительные сроки службы оборудования; 2) нерегулярность инноваций; 3) изменчивость экономических ожиданий; 4) обнаружение различных циклических колебаний национального производства.

В итоге суммарные инвестиции (Ig) равны сумме автономии х и редуцированных инвестиций: Ig = la Ir (см. рис. 3.2).

Их финансовой базой выступают сбережения сектора домашних хозяйств и средства бизнеса (амортизационные отчисления и накопление капитала за счет чистой прибыли). [3, c.183-188]

Между изменениями автономных инвестиций и совокупного дохода существует устойчивая зависимость. Количественное соотношение инвестиций и совокупного дохода отражает мультипликатор инвестиций —числовой коэффициент, показывающий увеличение дохода, которое вызвано ростом инвестиций. По утверждению Дж. Кейнса, принцип мультипликатора позволяет дать ответ на вопрос, каким образом незначительные колебания инвестиций, составляющих относительно небольшую долю совокупного дохода, способны вызвать колебания занятости и дохода, характеризующиеся гораздо большей амплитудой. Впервые в экономическом анализе данный коэффициент был применен Р. Каном. Используемый им мультипликатор занятости объясняет причину, по которой даже незначительное увеличение занятости в результате проведения политики общественных работ в период безработицы даст большой эффект. Это связано с тем, что к так называемой первичной занятости (задействованным на общественных работах) добавляется вторичная, поскольку производство потребительских товаров будет возрастать, чтобы соответствовать увеличивающимся расходам, связанным с зарплатой и прибылью от первичной занятости. Эффект распространения действует в производстве потребительских товаров с уменьшающейся интенсивностью.

При данных ограничениях модели, когда совокупный спрос представлен двумя элементами (С и I) , условие равновесия принимает вид:

Y=mpcY Ia (3.3)

или Ia = Y(1-mpc).

При изменении автономных инвестиций на величину ДI , совокупный доход изменится в том же направлении, но на большую величину. Действие мультипликатора инвестиций не связано с отдачей от последних в виде выпуска дополнительных объемов товаров и услуг. Увеличение инвестиционных расходов означает увеличение доходов экономических субъектов, поэтому расширяется их потребление. Рост потребления влечет возрастание совокупного спроса, который в свою очередь ведет к росту дохода.

Проиллюстрируем действие мультипликатора на абстрактном примере. Если, положим, величина национального дохода составит 400 ден. ед., предельная склонность к потреблению — 0,75, а автономные инвестиции — 100 ден. ед., то равновесное состояние экономики будет представлено следующим равенством: 400 = 0,75 * 400 100. В результате действия научно-технического прогресса, согласно будущим ожиданиям инвесторов, прирост инвестиций ДI составил 50. На эту же величину произойдет и первичное увеличение дохода, что, в свою очередь, вызовет рост потребительских расходов на ДС = ДY * mрс = 50*0,75 = 37,5.

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Рост потребления ведет к росту совокупного спроса, который вызывает дополнительный рост дохода. Вторичное увеличение дохода влечет новое увеличение спроса, а затем дохода и т.д. В данном примере мультипликационный процесс привел к следующим изменениям в совокупном спросе и доходе (рис. 3.4).

Рисунок 3.4 — Механизм действия мультипликатора инвестиций

Мультипликационный эффект имеет тенденцию к затуханию, а конечный результат этого эффекта выглядит следующим образом:

Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

В общем виде эта зависимость будет выглядеть так:

Как видим, под влиянием дополнительных инвестиций в размере 50 ден. ед. национальный доход вырос с 400 до 600 ден. ед. Дополнительная единица капиталовложений вызвала рост национального дохода на 4 ден. ед. Величина мультипликатора инвестиций больше 1 и имеет следующий вид:

Концепция мультипликатора инвестиций имеет большое значение для экономики, находящейся в состоянии кризиса, с высоким уровнем безработицы и недоиспользованием производственных мощностей. Именно в таких условиях проявляется эффект мультипликатора, поскольку он описывает не увеличение факторов производства, а более полное и эффективное использование имеющихся, но не задействованных факторов. В условиях полной занятости эффект мультипликатора проявится в росте цен и инфляции. Поэтому выводы классиков о необходимости больше сберегать и меньшее потреблять справедливы только для условий полной занятости. [5,c.66-68]

Таким образом, можно сказать, что в кейнсианской модели инвестиции — это привлечение сбережений для создания новых производственных мощностей (предприятий, зданий, оборудования, инфраструктуры и т.д.), т.е. инвестиции с целью расширенного воспроизводства. Следовательно, к инвестициям в данной модели относятся только вложения в физический капитал, тогда как вложения в фиктивный (ценные бумаги, нематериальные активы — торговые марки, патенты, лицензии), в человеческий и технологический капитал не учитываются. Источник инвестиций — это сбережения, т.е. располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление: S= Yd — C.

Эффект мультипликатора связан тем, что в экономике, во-первых, происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья, одежды, другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений.

 Индуцированные инвестиции: что это такое, отличия от автономных, что нужно учитывать при расчете, основные формулы, роль в современной экономики РФ, особенности индуцированного расчета

Оцените статью
Бизнес Болика
Добавить комментарий