6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI Инвестиции
Содержание
  1. Оценка проекта на основе критерия npv
  2. Оценка проекта на основе критерия pi
  3. Внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта
  4. Динамические методы
  5. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций
  6. Достоинства и недостатки дисконтированного срока окупаемости
  7. Достоинства и недостатки коэффициента рентабельности инвестиций
  8. Индекс доходности
  9. Коэффициент рентабельности инвестиций (accounting rate of return)
  10. Критерии оценки эффективности проекта (простые методы)
  11. Методика расчета простых показателей эффективности инвестиционного проекта
  12. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
  13. Недискотированный срок окупаемости
  14. Норма прибыли
  15. Определение срока окупаемости при неоднородных денежных потоках (пример)
  16. Пример расчета irr инвестиционного проекта в excel
  17. Пример расчета nv
  18. Пример расчета индекса прибыльности проекта в excel
  19. Пример расчета нормы прибыли инвестиционного проекта
  20. Пример расчета чистого дисконтированного дохода в excel
  21. Разновидность формулы индекса прибыльности инвестиций
  22. Расчет срока окупаемости при однородных денежных потоках (пример)
  23. Статистические методы оценки эффективности инвестиций/инвестиционных проектов
  24. Статические методы
  25. Формула расчета внутренней нормы прибыли инвестиционного проекта
  26. Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций
  27. Формула расчета индекса прибыльности инвестиций
  28. Формула расчета коэффициента рентабельности инвестиций
  29. Формула чистого дисконтированного дохода
  30. Чистый денежный поток
  31. Чистый дисконтированный доход (net present value)
  32. Экономика строительного комплекса: простой метод оценки эффективности инвестиций
  33. Заключение

Оценка проекта на основе критерия npv

Критерий оценки NPVЗаключение по проекту
NPV<0Инвестиционный проект, имеющий отрицательное значение NPV следует исключить из рассмотрения
NPV=0Инвестиционный проект обеспечит уровень безубыточности, когда все доходы равны расходам
NPV>0Инвестиционный проект привлекателен для вложения
NPV1>NPV2*Сравнение NPV одного проекта с NPV* другого, показывает большую инвестиционную привлекательность первого

Оценка проекта на основе критерия pi

Критерий оценки PIЗаключение по выбору проекта
PI<1Инвестиционный проект не сможет возместить в полном размере вложенные в него капитальные затраты
PI=1Инвестиционный проект имеет доходность равную выбранной ставки дисконтирования
PI>1Проект инвестиционно привлекателен для вложения, так как сможет обеспечить дополнительную отдачу капитала.
PI1>PI2*Сравнение между собой инвестиционной привлекательности нескольких проектов. Первый проект имеет большую рентабельность, поэтому второй будет отброшен

Внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта

Внутренняя норма прибыли(англ. Internal Rate of Return, IRR, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности) – показывает такую ставку дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равняется нулю.

Динамические методы

Анализ и оценка инвестиционных проектов с использованием усложненных схем предполагает учет:

  • инфляционных явлений;
  • изменения стоимости денег во времени;
  • возможностей альтернативных инвестиций;
  • необходимости управления финансовыми вложениями.

Оценка стоимости инвестиционного проекта и определение его привлекательности с использованием динамической методики предполагает расчет следующих показателей:

  • срок окупаемости;
  • чистая поточная стоимость доходов;
  • ставка прибыльности (в том числе внутренняя и модифицированная);
  • индекс рентабельности.

Основные методы оценки инвестиционных проектов предполагают использование всей системы показателей. Подобный подход позволяет нивелировать недостатки отдельных подходов за счет вычисления других показателей. Именно комплексный расчет позволяет принять верное решение.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Дисконтированный срок окупаемости (англ. Discounted Payback Period, DPP) – показатель отражающий период, через который окупятся первоначальные инвестиционные затраты. Формула расчета коэффициента аналогична формуле оценки периода окупаемости инвестиций, только используется дисконтирование

Достоинства и недостатки дисконтированного срока окупаемости

Достоинством коэффициента является возможность использовать в формуле свойство денег изменять свою стоимость со временем за счет инфляционных процессов. Это повышает точность оценки периода возврата вложенного капитала. Сложность использования данного коэффициента заключаются в точном определении будущих денежных поступлений от инвестиции и оценке ставки дисконтирования.

Достоинства и недостатки коэффициента рентабельности инвестиций

Достоинства коэффициента в его простоте расчета и получения и на этом его достоинства заканчиваются. К недостаткам данного коэффициента можно отнести сложность прогнозирования будущих денежных поступлений/доходов от проекта. К тому же если проект венчурный, то данный показатель может сильно исказить картину восприятия проекта.

ARR как правило используется для внешней демонстрации успешного того или иного проекта. Показатель в своей формуле не учитывает изменения стоимости денег во времени. Данный показатель может быть использован на первом этапе оценки и отбора инвестиционных проектов.

Индекс доходности

https://www.youtube.com/watch?v=FFn-uoVHdNs

Индекс доходности характеризует рентабельность бизнес-проекта. Чем выше показатель, тем более выгоден проект для инвестора.

Недисконтированный индекс доходности (PI – Profitability index)это показатель, характеризующий эффективность проекта через сопоставление чистого денежного потока проекта с инвестиционными вложениями.

Понятно, чтобы проект был экономически привлекателен, индекс должен быть больше единицы.

Однако в рамках анализа необходимо сравнивать полученное значение не только с 1, но и со значениями, аналогичными бизнесами.

Коэффициент рентабельности инвестиций (accounting rate of return)

Коэффициент рентабельности инвестиций или инвестиционного проекта (англ. Accounting Rate of Return, ARR, ROI, учетная норма прибыли, рентабельность инвестиций) – показатель отражающий прибыльность объекта инвестиций без учета дисконтирования.

Критерии оценки эффективности проекта (простые методы)

Все рассмотренные выше простые показатели эффективности инвестиционных проектов могут быть проанализированы и по графику денежного потока.

Денежный поток инвестиционного проекта: показатели эффективности
Денежный поток инвестиционного проекта: показатели эффективности

Однако, произведя расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта, необходимо дать им развернутую оценку. На основе полученных результатов инвестор должен быть способен принять точное, адекватное решение об эффективности проекта. Так же он понимать целесообразность вложения собственных или заемных инвестиционных ресурсов.

Критерии оценки эффективности и их смысловая нагрузка приведены в таблице.

Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта
Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта

Следует заметить, что показатели чистого дохода (NV), периода окупаемости (PP), а также индекса доходности (PI) являются взаимосвязанными. А это значит, что проект не может быть с позиции одного показателя эффективным, а другого – неэффективным. Однако комплексное использование системы показателей поможет дать точную, адекватную оценку инвестиций.

Ниже, нажав на кнопку, можно проверить, насколько хорошо Вы разбираетесь в

инвестиционном анализе :

Методика расчета простых показателей
эффективности инвестиционного проекта

Простые показатели оценки эффективности инвестиционных проектов включают в себя, такие основные показатели оценки, как:

  • недискотированный срок окупаемости (Ток, PP);
  • индекс доходности (ИД, PI).

Методы
оценки эффективности инвестиционных проектов

Для оценки эффективности инвестиционных проектов могут использоваться два метода (рисунок):

  • метод, опирающийся на оценку с помощью недисконтированных (простых) показателей;

Каждый из этих подходов имеет свои достоинства и недостатки и объединяет в себе целую систему показателей.

Так если для анализа применять недисконтированныепоказатели,
то расчеты будут легче. Однако в этом случае не будет учтено влияние фактора
времени на стоимость денег.

Другими словами, все денежные потоки проекта будут приниматься к расчету без учета инфляции.

Про бизнес:  Что такое валовые инвестиции

Но, ни для кого не секрет, что в условиях нестабильной экономики, покупательская способность денег падает. Это значит, что на 1000 рублей через 5 лет, можно будет купить гораздо меньше товаров.

Так если уровень инфляции, например, 5%, то 1000 рублей превратятся в 783,53 рубля. Если же инфляция возрастет до 10%, то 1000 рублей, полученная через 5 лет, будет эквивалентна 620,92 рублей на сегодняшний день.

И чем выше уровень инфляции, тем больше
обесценивается денежная масса.

В этой связи инвестору необходимо иметь четкое, понятное сравнение денежных потоков, полученных в различное время. Для этих целей применяют метод, базирующийся на дисконтировании денежных потоков. Понятно, что данный метод более точный, но он более трудозатратный в оценке.

И для адекватной оценки необходимо использовать актуальную ставку дисконтирования. Однако, если горизонт расчета (жизненный цикл) проекта большой, актуальность использования дисконтирования возрастает в разы.

Недискотированный срок окупаемости

Еще одним показателем является срок окупаемости. Он показывает через сколько времени инвестор сможет вернуть свои вложения.

Недисконтированный срок окупаемости  (PP – Payback period)время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока.

С точки зрения анализа понятно, чем меньше период возврата капитала, тем эффективнее бизнес-идея. Но в любом случае этот показатель должен быть меньше, чем горизонт расчета проекта. Конечно же, если горизонт расчета изначально был выбран адекватный.

Те есть при выборе горизонта планирования надо понимать, что он должен отличаться в зависимости от отрасли, в которой реализуется проект. Это и понятно. Ведь инвестиции в недвижимость будут окупаться дольше чем, инвестиции в каршеринговые автомобили.

Норма прибыли

Норма прибыли  (ARR – Average rate of  return)показывает среднюю величину прибыльности (доходности) проекта.

Рассчитать можно ее по формуле:

где Pr – это прибыль.

Для нормы прибыли не существует однозначного критерия оценки. Данный показатель должен сравниваться со средней доходностью проектов из аналогичной отрасли или, например, данными конкурентов.

Определение срока окупаемости при неоднородных денежных потоках (пример)

Однако на практике зачастую денежные потоки проектов неоднородны. Причин этому множество.

Например, скорей всего денежный поток в момент запуска будет гораздо ниже, чем на этапе выхода на проектную мощность. Еще одним примером может быть сезонный бизнес.

В этих случаях определение периода окупаемости по формуле даст очень не точный результат.

Для решения этой проблемы можно использовать второй подход. В этом случае происходит сопоставление денежного потока и инвестиций по шагам расчета.

Ниже представлен пример данной оценки. Как мы видим, полученный результат отличается от периода окупаемости, рассчитанного с помощью формулы. Понятно, чем более разнородные потоки, тем больше это различие.

Пример расчета irr инвестиционного проекта в excel

Рассмотрим пример расчета внутренней нормы прибыли в Excel, в программе есть хорошая функция ВСД (внутренняя ставка доходности), которая позволяет быстро рассчитать IRR. Данную функцию корректно использовать в том случае если есть хотя бы один положительный и отрицательный денежный поток.

E16 =ВСД(E6:E15)

Пример расчета nv

На основе простой нормы прибыли, проанализируйте целесообразность принятия к реализации инвестиционного проекта со следующими характеристиками денежного потока по годам (тыс. руб.): -150, 30, 70, 70, 45. 

Таким образом, инвестор потенциально сможет вернуть вложения в полном объеме и получит еще 65000 рублей.

Пример расчета индекса прибыльности проекта в excel

Рассмотрим на примере вычисление индекса прибыльности. На рисунке ниже показан расчет PI в ячейке F18.

  1. Расчет столбца F – Дисконтированного денежного потока =E7/(1 $C$3)^A7
  2. Расчет чистого дисконтированного дохода NPV в ячейке F16 =СУММ(F7:F15)-B6
  3. Оценка прибыльности инвестиций в ячейке F18 =F16/B6

Если бы инвестиционные затраты были каждый год, то необходимо было индекс прибыльности рассчитывать по второй формуле и приводить их к настоящему времени (дисконтировать).

Пример расчета нормы прибыли инвестиционного проекта

На основе простой нормы прибыли, проанализируйте целесообразность принятия к реализации инвестиционного проекта со следующими характеристиками денежного потока по годам (тыс. руб.): -150, 30, 70, 70, 45. 

Пример расчета чистого дисконтированного дохода в excel

Рассмотрим пример расчета чистого дисконтированного дохода в программе Excel. В программе есть удобная функция ЧПС (чистая приведенная стоимость), которая позволяет использовать ставку дисконтирования в расчетах. Рассчитаем ниже в двух вариантах NPV.

Вариант №1

Итак, разберем алгоритм последовательного расчета всех показателей NPV.

  1. Расчет денежного потока по годам: E7=C7-D7
  2. Дисконтирование денежного потока по времени: F7=E7/(1 $C$3)^A7
  3. Суммирование всех дисконтированных денежных поступлений по инвестиционному проекту и вычитание первоначальных капитальных затрат: F16 =СУММ(F7:F15)-B6

Вариант №2

Расчет с использованием встроенной формулы ЧПС. Следует заметить, что необходимо вычесть первоначальные капитальные затраты (В6).

=ЧПС($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6

Результаты в обоих методах подсчета NPV, как мы видим, совпадают.

Разновидность формулы индекса прибыльности инвестиций

Если вложения в проект осуществляются не единовременно, а на протяжении всего времени реализации, то необходимо инвестиционный капитал (IC) привести к единой стоимости, т.е. дисконтировать его. Формула в этом случае станет иметь следующий вид:

Чем выше коэффициент прибыльности инвестиций, тем большую отдачу на вложенный капитал приносит данная инвестиция. Данный критерий используется для сравнения между собой нескольких инвестиционных проектов. На практике большой индекс прибыли не всегда показывает эффективность проекта, ведь в таком случае оценка будущих доходов могла быть завышена или периодичность их получения не правильно оценена.

Расчет срока окупаемости при однородных денежных потоках (пример)

Данный тип расчета можно использовать при ряде допущений:

  • после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода экономической жизни инвестиционных проектов.

На основе простого периода окупаемости, проанализируйте целесообразность принятия к реализации инвестиционного проекта со следующими характеристиками денежного потока по годам (тыс. руб.): -150, 30, 70, 70, 45

Статистические методы оценки эффективности инвестиций/инвестиционных проектов

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Статистические методы оценки являются самым простым классом подходов к анализу инвестиций и инвестиционных проектов. Несмотря на свою кажущуюся простоту расчета и использования, они позволяют сделать выводы по качеству объектов инвестиций, сравнить их между собой и отсеять неэффективные.

Про бизнес:  Что делать предпринимателю, если у банка отозвали лицензию

Статические методы

К простым методам оценки инвестиционных проектов относится построение определенной системы показателей:

  • коэффициент общей экономической эффективности капиталовложений – рассчитывается как соотношение годовой прибыли к значению капиталовложений.
  • период окупаемости – вычисляется путем деления капиталовложений на годовую прибыль.
  • сравнительная экономическая эффективность – предполагает минимизацию расходов и рассчитывается как сумма текущих затрат и произведения вложений (по каждому из вариантов) на коэффициент эффективности.

Статические методы оценки инвестиционных проектов имеют существенный недостаток – игнорирование изменения стоимости денежных средств со временем. В связи с этим возникает необходимости использовать динамические методы оценки инвестиционных проектов.

Формула расчета внутренней нормы прибыли инвестиционного проекта

где:

CF (CashFlow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;

IRR – внутренняя норма прибыли;

CF0 – денежный поток в первоначальный момент. В первом периоде, как правило, денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC).

Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций

Дисконтированный срок окупаемости DPP. Формула расчета

IC  (InvestCapital)– инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения;

CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;

r – ставка дисконтирования;

t –период оценки получаемого денежного потока.

Формула расчета индекса прибыльности инвестиций

где:

NPV – чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации проекта;

r – ставка дисконтирования (%);

IC – вложенный (затраченный) инвестиционный капитал.

Формула расчета коэффициента рентабельности инвестиций

Эффективность инвестиций. Рентабельность инвестиций ARR. Формула

CFср – средний денежный поток (чистая прибыль) объекта инвестиций за рассматриваемый период (месяц, год);

IC (InvestCapital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения.

Существует также следующая разновидность формулы рентабельности инвестиций отражающая случай, когда в объект/проект в течение рассматриваемого периода вносят дополнительные инвестиционные вложения. Поэтому берется средняя стоимость капитала за период. Формула  при этом имеет вид:

Эффективность инвестиций. Рентабельность инвестиций. Формула

IC0, IC1 – стоимость инвестиций (затраченного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Формула чистого дисконтированного дохода

где:

NPV – чистый дисконтированный доход проекта;

CFt – денежный поток в период времени t;

CF0 – денежный поток в первоначальный момент. Первоначальный денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC);

r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).

Чистый денежный поток

Одним из ключевых показателей анализа целесообразности инвестиций является чистый доход. Его часто еще называют чистый денежный поток (ЧДП).

В ЧДП входят все притоки (Cash Inflow) и оттоки (Cash Outflow) проекта, полученные от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности.

Чистый доход  (NV – Net value) (чистый денежный поток) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период (горизонт расчета).

Таким образом, встаёт вопрос: “Так от чего же очищен этот доход?”. Ответ – от налогов.

При этом необходимо помнить, что чистый доход не равен чистой прибыли. Это происходит по тому, что CF равен чистой прибыли амортизация – капитальные вложения в основные фонды – затраты на формирование оборотного капитала – дивиденды.

Однако надо помнить, что не все системы налогообложения подразумевают формирование амортизационного фонда. Примером может быть УСН (доходы) .

Таким образом, чистый доход показывает сколько получит инвестор после возмещения всех инвестиционных затрат (возврата инвестиционных ресурсов).

Поэтому формула для расчета будет выглядеть следующим образом:

где CFi – денежный поток, полученный на каждом шаге расчета; I – размер инвестиций; T – горизонт расчета.

Чистый дисконтированный доход (net present value)

Чистый дисконтированный доход  (англ. Net Present Value, NPV, чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход, текущая стоимость) – показатель, отражающий изменение денежных потоков и показывает разность между дисконтированными денежными доходами и расходами.

Чистый дисконтированный доход используют для того чтобы отобрать наиболее инвестиционно привлекательный проект.

Экономика строительного комплекса: простой метод оценки эффективности инвестиций

Простой (статический) метод может быть использован
для оценки  инвестиционных проектов, срок осуществления которых не более одного
года, либо для проектов с равномерными денежными потоками (равномерными инвестициями
и равномерным поступлением прибыли). Простой метод также используется для
предварительной экспресс-оценки эффективности инвестиционных проектов.

Простой метод оценки эффективности инвестиций основан
на расчете двух показателей:

— 
срока окупаемости инвестиций;

— 
простой нормы прибыли.

СРОК ОКУПАЕМОСТИ – это период времени, в течение
которого вложенные в проект инвестиции  окупятся за счет получаемой от его
реализации чистой  прибыли.

То есть, за период времени, равный сроку окупаемости, предприятие
должно получить такую сумму чистой прибыли, которая возместила бы первоначально
осуществленные инвестиции:

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI,                                               (5.5)

где 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI  
срок окупаемости инвестиций, год ( квартал, месяц);

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI  
общая сумма инвестиций по проекту, руб.

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI чистая прибыль, получаемая от реализации проекта,
руб./г. (руб./квартал, руб./мес.).

Чистая прибыль, это средства, остающиеся у предприятия
после возмещения из выручки всех текущих затрат и уплаты налогов и других
обязательных платежей:

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI,                          (5.6)

где 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI     
выручка от реализации продукции, работ, услуг, созданных в результате
осуществления инвестиционного проекта, (результат проекта), руб./г.;

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI    себестоимость производства продукции,
работ, услуг, созданных в результате осуществления инвестиционного проекта,
(операционные затраты), руб./г.;

  6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI    
налоги и другие обязательные платежи, руб./г.

Второй показатель, рассчитываемый простым методом –
простая норма прибыли.

ПРОСТАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ – это показатель,
характеризующий доходность инвестиций и определяемый отношением чистой прибыли
к осуществленным инвестициям.

То есть, простая норма прибыли показывает, какую
чистую прибыль получит инвестор на каждый рубль вложенных инвестиций за год
(квартал, месяц):

 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI,                                             (5.7)

где  6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI  
простая норма прибыли, руб./г./руб. (руб./квартал/руб.; руб./мес./руб.).

Легко видеть, что показатель простой нормы прибыли
имеет сложную размерность: он показывает, какой доход (руб.) будет получен за
определенный период времени (год, квартал, месяц) на единицу вложенных
инвестиций (руб.). Однако в инвестиционном анализе этот показатель чаще
используется как безразмерная величина или в процентном измерении[68]:

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI                                    (5.8)

Простая норма прибыли является величиной, обратной
сроку окупаемости. Например, если инвестиции в проект предполагается окупить за
два года, то есть 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI, то норма прибыли проекта
должна составлять 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI или 50 %.

Рассмотрим простой пример:

Общая сумма инвестиций, необходимая для осуществления
инвестиционного проекта, равна 10 млн. руб. Инвестор предполагает получать
ежегодно 2,5 млн. руб. чистой прибыли. Легко подсчитать, что срок окупаемости
инвестиций равен четырем годам (10 : 2,5 = 4). Иными словами, инвестор
через четыре года получит назад свои 10 млн. руб. Норма доходности,
соответственно, равна  0,25 или 25 % в год. Однако, следует ли инвестору осуществлять
данный проект? Является ли инвестиционный проект достаточно эффективным?

Про бизнес:  Как правильно считать реальную доходность с учетом инфляции?

Для того, чтобы ответить на этот вопрос и принять
решение о целесообразности осуществления инвестиционного проекта, необходимо
иметь некоторый критерий эффективности. Сравнив расчетные показатели
эффективности инвестиций с такими критериями, можно сделать вывод о том,
насколько эффективны предполагаемые инвестиции, и следует ли принять решение об
инвестировании проекта.

Выбор критерия для сравнения показателей эффективности
зависит от источников финансирования инвестиций  и их назначения. Так, для государственныхинвестиций, осуществляемых за счет средств федерального бюджета или
государственных внебюджетных фондов, устанавливаются нормативные сроки окупаемости
и нормы эффективности 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI и 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI,
с которыми и сравниваются расчетные показатели[69].
Решение об осуществлении инвестиций может быть принято лишь при условии что:

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI ,        
6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI.                      (5.9)

Для частных инвестиций нормативные показатели
установлены быть не могут, поэтому инвестор самостоятельно определяет для себя
критерии эффективности инвестиций. В качестве таковых, как правило, используют
доходность и срок окупаемости по альтернативным вариантам инвестирования.
Например, физические лица при принятии решения об инвестировании своих средств
в инвестиционный проект в качестве критерия эффективности могут использовать
ставки доходности по депозитам в наиболее надежных банках. Коммерческие
организации, например, в предварительной оценке вариантов инвестирования полученной
прибыли, ориентируются, прежде всего, на уровень рентабельности (доходности)
собственного производства. В развитых странах с устойчивой экономикой в
качестве минимальной нормы доходности принимают доходность по государственным
ценным бумагам – наиболее ликвидным и наименее рискованным вложениям капитала.
Иными словами, норма определяется по уровню доходности, которую инвестор мог бы
получить по альтернативным вариантам инвестирования, например, положив деньги
на банковский депозит, вложив их в собственное производство или купив
государственные ценные бумаги.

Альтернативная доходность является очень важным
экономическим индикатором. Например, если учесть, что в машиностроительном
комплексе норма доходности (рентабельности) капитала составляет 8–10 %, а в
нефтегазодобывающем – более 30 %, то легко объяснить, почему инвесторы, в том
числе иностранные, с большей охотой инвестируют свой капитал в добычу нефти и
газа, где окупаемость инвестиций в среднем составляет три года, нежели в
отрасли машиностроения, где капитал не окупается даже за 10 лет.[70]

Вернемся к нашему примеру, в котором срок окупаемости равен
четырем годам, а доходность инвестиций составляет  25 %. Следует ли признать
данный инвестиционный проект эффективным, если наиболее реальной альтернативой
вложения капитала для инвестора является приобретение надежных ценных бумаг с
доходностью 15 % годовых? Наш ответ будет положительным.

При предварительном экспресс-анализе нескольких
вариантов инвестиционных проектов выбор делают по минимальному сроку
окупаемостии максимальной норме прибыли. Лучшие расчетные
показатели затем сравнивают с требуемыми значениями срока окупаемости и нормы
прибыли.

Безусловно, для уникальных или социально значимых
проектов окупаемость инвестиций не является главным критерием принятия
инвестиционного решения. Так, например, в правительстве России рассматривался
проект строительства уникального объекта – моста между Сахалином и материковой
частью России. Предварительная стоимость проекта –             $2-2,5 млрд., а
расчетный срок окупаемости – 35 лет. В случае, если железнодорожное сообщение
будет продлено до Японии, срок окупаемости проекта может быть сокращен до 17
лет[71].
И, тем не менее, этот проект может быть реализован в силу его огромной социальной
и стратегической важности.

Приведенные выше формулы оценки эффективности
инвестиций достаточно просты и не требуют дополнительных расчетов. И все же их
применение, как было сказано выше, ограничено. Во-первых, потому, что инвестиции
осуществляются, как правило, на длительный период времени, а простой метод не позволяет
учесть неравномерность осуществления инвестиций и поступления доходов.
Во-вторых, потому, что этот метод не учитывает фактор времени, т.е. не
учитывает различную временную стоимость денег.

Вновь обратимся к нашему примеру.

Вложив средства в инвестиционный проект, инвестор
получит назад свой капитал через четыре года. Но равны ли будут полученные 10
млн. руб. по стоимости тем, что были вложены? Ответ очевиден. Четыре года
значительно изменят ценность возвращенного капитала. Это означает, что реально
период возврата капитала будет значительно больше.

Не представляется возможным оценить эффективность
инвестиций простым методом и в том случае, если проект характеризуется
неравномерными финансовыми потоками, например, при неравномерных длительных или
периодических инвестициях и неравномерном поступлении прибыли.  Вот мы и
подошли к необходимости применения в расчетах эффективности инвестиций методов
дисконтирования.


[68]
В дальнейшем мы опустим временнýю единицу измерения у экономических
показателей (прибыль, инвестиции), оговаривая в каждом конкретном случае, за
какой период времени рассчитан показатель.

[69]
Например, предельный срок окупаемости проектов сельского хозяйства, на
которые предоставляются средства государственной поддержки составляет не более 5
лет
[Письмо Минсельхозпрода РФ от 29.04.1999 N 3-5/1500 «О «Положении о
порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов и предоставления
государственных гарантий на конкурсной основе  за  счет средств бюджета
развития Российской Федерации для проектов сельскохозяйственного
производства»]. Для проектов в угольной отрасли нормативный срок
окупаемости равен 3 годам при строительстве новых объектов и 2 годам
для проектов, реализуемых в действующих организациях [Приказ Минтопэнерго РФ от
03.11.1999 N 373 «Об утверждении порядка проведения конкурсов на размещение
средств государственной  поддержки угольной промышленности  для финансирования
инвестиционных проектов»]. Для инвестиционных проектов в других отраслях,
финансируемых или поддерживаемых за счет средств федерального бюджета,
предельный срок окупаемости составляет 2 года.  [«Методические  
рекомендации  о порядке  организации  и проведения конкурсов по размещению
централизованных инвестиционных ресурсов» (Утв. Минэкономики РФ 22.02.1996,
20.03.1996 N ЕЯ-77, Минфином РФ 12.03.1996 N 07-02-19, Минстроем РФ 26.02.1996
N ВБ-11-37/7)].

[70]
Заметим, что реструктуризация экономики, выравнивание с помощью налоговой,
таможенной, внешнеэкономической политики инвестиционной привлекательности
различных секторов экономики – важнейшая функция государства и одно из основных
направлений регулирования инвестиционной деятельности, о котором мы говорили
выше.

[71]
Русский Фокус. Еженедельный деловой журнал. —  №24. – 2001. – с. 8.

Заключение

В качестве заключения можно  отметить,  что представленные простейшие методы экономической оценки инвестиционных проектов, естественно  должны быть  дополнены в каждом конкретном случае другими инструментами  определения  эффективности  инвестируемого  капитала.

Оцените статью
Бизнес Болика