Что такое диверсификация? Простыми словами о различных типах и видах, предлагаем стратегии

Что такое диверсификация? Простыми словами о различных типах и видах, предлагаем стратегии Инвестиции

Что может включать в себя инвестиционный портфель?

Инвестиционный портфель может включать в себя:

  1. Акции (то есть, эмиссионные ценные бумаги, которые закрепляют права владельца получать часть прибыли акционерного общества, участвовать в управлении им, иметь право рассчитывать на часть имущества которая останется после ликвидации акционерного общества.

Акции бывают обыкновенными (за одну акцию дается один голос на собрании акционеров, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли акционерного общества, их размер определяется на совете директоров предприятия, а затем его рекомендуют общему собранию акционеров, которое может лишь уменьшить размер выплат, но не увеличить их) и привилегированными (то есть, дивиденды по таким акциям выплачиваются раньше, чем для держателей обыкновенных акций, а если по каким-то причинам не выплачиваются, то акционер имеет право голоса на общем собрании).

  1. Облигации. Они являются эмиссионными долговыми ценными бумагами, владельцы которых могут получить от эмитента облигации в оговоренный срок номинальную стоимость этой облигации (в деньгах или в ином эквиваленте), либо некоторый процент от стоимости облигации (купонный доход), либо дисконтный доход (то есть, разницу между стоимостью, по которой облигация была куплена, и стоимостью погашения этой облигации).

Существуют государственные облигации (иначе их называют суверенными), выпущенные органами власти, чтобы покрыть бюджетный дефицит, и гарантированные правительством, муниципальные облигации (их выпускают городские или местные власти как займ на финансирование разных проектов под залог муниципальной собственности), а также корпоративные облигации.

  1. Фьючерсы, то есть, обязательства приобрести или продать некоторый актив (ценные бумаги, валюты, товары или процентные ставки) в определенном количестве в определенный срок по заранее оговоренной цене (все эти параметры указываются в спецификации биржевого контракта). В роли гаранта сделки выступает биржа, берущая с продавца и покупателя страховой депозит.
  2. Недвижимое имущество. Недвижимость, которая может войти в инвестиционный портфель, может различаться по уровню рентной доходности, по степени рисков, по темпам роста капитализации и пр. Можно инвестировать в жилую, коммерческую, гостиничную и прочие виды недвижимости. Инвестор может получать доход от аренды или от перепродажи объекта.

%colored_text_box=6%

  1. Бизнес (то есть, совокупность материальных и нематериальных активов бизнеса, системы сбыта и поставок, клиентской базы, закрепленного за предприятием персонала, технологии и патенты, бренд и маркетинговая концепция).
  2. Прочие активы.

Как выбрать портфель по соотношению доходности и риска

Перед тем как начать читать: данный материал насыщен формулами, которые не всегда легки для восприятия. Однако мы никак не смогли обойтись без них, описывая данный метод анализа.

Любой инвестор желает составить такой портфель акций, который будет обгонять рынок по доходности на длинной дистанции. Но он должен учитывать, что высокая доходность напрямую связана с рисками более высоких потерь. Поэтому при создании портфеля необходимо учитывать оба параметра — доходность и риск.

В классическом варианте риск равен волатильности доходности, которая рассчитывается как стандартное отклонение доходности портфеля:

При одинаковой доходности акции с меньшей волатильностью характеризуются более стабильным ростом. То есть на графике цены мы увидим меньше резких импульсов вверх или вниз. Это и является мерой риска. При неблагоприятной рыночной обстановке бумаги с высокой волатильностью могут сильно обрушиться. Чтобы им вырасти до начальных значений, придется показать сравнительно больший прирост в процентах. Например, если акция упала на 20%, то для возврата к исходному уровню ей необходимо подняться уже на 25%.

Для оценки привлекательности портфеля существует множество показателей. Например, бета отражает на сколько процентов изменится стоимость портфеля при изменении рынка на 1%. Коэффициент показывает волатильность бумаг в портфеле по отношению к рынку в целом и характер зависимости (прямой или обратный).

Про бизнес:  Что такое чистые инвестиции, виды чистых инвестиций в 2022

Коэффициент альфа Йенсена демонстрирует, насколько портфель акций обгоняет свою теоретическую доходность. По сути он показывает, насколько портфель «обыгрывает» рынок за счет рационального составления, исключая влияние волатильности.

Подробнее об этих коэффициентах читайте в материалах:

Коэффициенты альфа и бета. Выбираем акции в портфель «по науке»

Как коэффициент бета помогает портфельному инвестору

Но данные показатели не отражают эффективность портфелей, которая должна учитывать не только риск (бета) или доходность (альфа Йенсена), а сразу оба параметра. Для этого были придуманы специальные коэффициенты.

Коэффициент Шарпа

Коэффициент Шарпа (Sharp ratio) — один из самых популярных инструментов для оценки эффективности портфеля. Формула:

В качестве безрискового актива может выступать ключевая ставка Центрального Банка, процент по депозитам наиболее надежных банков или доходность государственных облигаций.

Разница между средней доходностью портфеля и средней доходностью безрискового актива показывает, насколько портфель обгоняет «гарантированную» доходность. Стандартное отклонение в знаменателе формулы отражает риск портфеля. Чем выше коэффициент, тем более привлекателен портфель.

Как правило, коэффициент Шарпа используют для сравнения разных портфелей. Но в целом диапазон значений можно разделить на три группы:

1. Sharp ratio меньше нуля. Вложения невыгодны, поскольку приносят меньший доход по сравнению с безрисковым активом.

2. Sharp ratio находится в диапазоне от 0 до 1. Уровень риска достаточно высок для соответствующей доходности.

3. Sharp ratio больше единицы. Уровень риска по отношению к доходности является комфортным.

Коэффициент Сортино

Данный коэффициент по сути является преобразованным коэффициентом Шарпа. Его формула отличается тем, что стандартное отклонение в знаменателе рассчитывается только для отрицательных значений, то есть только для убыточных периодов.

Таким образом, риск в формуле исключает колебания стоимости портфеля в благоприятные периоды времени. Это позволяет подойти к оценке риск-профиля портфеля более детально. Но нужно понимать, что в отдельных случаях такой подход может «замаскировать» активы с повышенным риском.

Коэффициент Трейнора

Коэффициент Трейнора по аналогии с предыдущими отражает соотношение доходность/риск. В качестве оценки риска берется коэффициент бета, упомянутый в начале статьи. Напомним, что бета отражает волатильность портфеля по отношению к рынку.

Формула коэффициента Трейнора:

Коэффициент Трейнора отражает превышение «чистой» доходности (т.е. за вычетом безрисковой ставки) над систематическим риском* (бета). В этом его основное отличие от коэффициентов Шарпа и Сортино.

* Рыночный риск, который нельзя устранить при помощи диверсификации активов

В общем случае значения коэффициента Трейнора ниже нуля указывают на то, что целесообразнее инвестировать в рыночный индекс, так как портфель проигрывает по соотношению доходность/риск. При положительных значениях портфель показывает себя лучше рынка, и вложения в него считаются привлекательными.

Коэффициент Модильяни

Показатель Модильяни (M2) рассчитывается как коэффициент Шарпа, умноженный на стандартное отклонение доходности рынка, плюс безрисковая ставка доходности. Поскольку показатель Модильяни получен путем линейных преобразований показателя Шарпа, то для сравнения разных портфелей будет достаточного одного из этих коэффициентов (М2 или Шарпа). Рейтинг портфелей будет идентичный. Формула:

Коэффициент Модильяни наглядно показывает на какую доходность мог бы рассчитывать инвестор при условии, что риск портфеля равен рыночному.

Коэффициент Швагера

Показатель Швагера находится путем деления среднемесячной прибыли портфеля (доходность) на среднее значение максимальной просадки за каждый месяц (риск). Полученное значение берется в виде абсолютной величины. Все просто: чем больше коэффициент, тем привлекательней портфель.

Показатель позволяет оперативно сравнить несколько портфелей по соотношению риск/доходность. Минимальный рекомендуемый период для расчета коэффициента — 12 месяцев.

Составляем портфели

В качестве наглядного примера рассчитаем все вышеописанные коэффициенты для двух разных портфелей. Структуры портфелей и доли составлялись случайным образом.

Для расчета показателей мы взяли период с января 2022 г. по июль 2022 г. Шаг выборки — 1 месяц. Таким образом размер выборки для оценки доходности портфеля составил 19.

В качестве рыночного бенчмарка мы взяли Индекс МосБиржи полной доходности, который включает в себя выплаты дивидендов с их реинвестированием. Для корректного сравнения индекса с портфелями доходность каждой бумаги рассчитывалась также с учетом дивидендов.

Про бизнес:  Экономическая оценка инвестиций тесты с ответами

Риск каждого набора ценных бумаг отражает стандартное отклонение доходности. У индекса и первого портфеля оно отличается незначительно — менее чем на 0,5% (в месяц). Самый высокий «риск» имеет второй портфель. Но что касается стандартного отклонения, которое рассчитывается исключительно по убыточным периодам, последний портфель показал лучший результат (наименее рисковый).

Первый портфель обгоняет индекс по показателям Шарпа и Сортино. Проще говоря, демонстрирует более высокую доходность к риску. Второй портфель незначительно уступает бенчмарку только по коэффициенту Шарпа, но существенно обгоняет по Сортино. Расчет оставшихся показателей (Бета, Трейнора, Модильяни) для индекса будет некорректным из-за того, что формулы подразумевают сравнение с рынком.

Показатель Швагера не рассчитывался для первого портфеля из-за большого количества бумаг. Напомним, что для поиска средней максимальной просадки по портфелю необходимо выявить максимальные просадки по каждой бумаге за каждый месяц.

Таким образом, общий анализ коэффициентов показывает, что по сравнению с российским рынком акций в целом оба портфеля привлекательны для инвестирования. Выбор между двумя вариантами в данном случае зависит от предпочтений инвестора в специфике риска. Если важнее общий уровень риска, то привлекательнее первый портфель. Если нужно минимизировать риск только для убыточных периодов, то в сравнении с рынком подходят оба портфеля, но выигрывает второй вариант.

Заключение

Описанные коэффициенты могут быть крайне полезны для сравнения привлекательности:

портфелей с разной структурой;
портфелей с одним набором ценных бумаг, но разными весами.

При этом для получения максимальной информации о соотношении доходности к риску рекомендуется использовать несколько показателей. Однако нужно понимать, что мультипликаторы — не панацея. Анализ коэффициентов отлично дополняется фундаментальной оценкой активов в портфеле, техническим анализом и другими моделями оценки.

ОТКРЫТЬ СЧЕТ В БКС

БКС Брокер

Как правильно диверсифицировать портфель

Чем многообразнее ресурсы в портфеле, тем легче и спокойнее инвестор сможет пережить снижение их стоимости. Масштабные кризисы в мировой экономике случаются крайне редко, а проблемы в отдельных отраслях либо организациях — довольно часто. Опытный инвестор с диверсифицированным портфелем сможет быть уверен — при появлении проблемы в какой-либо конкретной сфере другие инвестиции с лихвой окупят спад.

Стратегия распределения активов в инвестиционном портфеле

От опытности инвестора и его инвестиционного темперамента напрямую зависит тщательность проработки подхода к наполнению портфеля. При этом не стоит слепо копировать чужие стратегии — оптимальным решением станет учёт базовой модели и её дальнейшая постепенная адаптация (для выработки индивидуального подхода к инвестированию).

Грамотная диверсификация предполагает разнообразие средств в иностранной валюте (фунт стерлингов, китайский юань и проч.), а также подбор активов из разных сфер и компаний. Применив подобную методику, вы застрахуете портфель от негативного влияния падения какой-то одной позиции.

В портфеле должны быть активы с низким (облигации) и высоким (акции) риском. Процентная доля облигаций в портфеле зависит от возраста инвестора — например, если ему до 40 лет, портфель может включать 25% облигаций и 75% акций, а если инвестор старше 40 лет, то соотношение облигаций к акциям может составлять 40% к 60%. Такая стратегия обусловлена тем, что от возраста человека обычно зависит его готовность к риску.

Совет: Планируете купить 14 долговых бумаг? В таком случае лучше всего выбрать бумаги из семи направлений экономики — при этом важно, чтобы на все корпорации приходилась приблизительно одинаковая сумма вкладов.

Пошаговая инструкция

Предлагаем пошагово разобрать диверсификацию портфеля при капитале 500 000 ₽.

Этапы процедуры:

  • Перевод определённой части дохода в валюту — к примеру, 30% капитала можно инвестировать в зарубежные активы (при этом нужно помнить о том, что долларовый и рублёвый портфель диверсифицируются отдельно).

  • Приобретение облигаций — если инвестору 33 года, облигации могут составлять примерно 30%.

  • Вложение оставшейся суммы в акции — выберите от 10 до 14 организаций из 6‑8 сфер, и инвестируйте в них (доля каждого актива в таком случае составит от 18 000 до 25 000 ₽).

Про бизнес:  Методика определения срока окупаемости инвестиций - Инвестиционный анализ

Мы привели классический простой метод диверсификации портфеля. На практике капитал может подразумевать наличие недвижимости, драгметаллов и прочих ресурсов. При выборе активов необходимо учитывать их потенциальную доходность и риски.

Совет: Не обладаете большим количеством средств? Тогда для успешной диверсификации стоит проконсультироваться у опытных специалистов. Если у вас есть несколько сотен тысяч рублей, следует выбрать несколько направлений (например, валюта и акции), а после первого дохода — постепенно расширять сферу для вкладов.

Между риском и доходностью: формируем надежный портфель

Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.

Санкт-петербург, 1998

СОДЕРЖАНИЕ

Введение                                                                                                                                             3

Инвестирование капитала
и его виды                                                                                          3

Что привлекательного в
портфельном инвестировании?                                                        4

Принципы формирования
инвестиционного портфеля                                                            5

Принцип
консервативности                                                                                                          6

Принцип диверсификации                                                                                                             6

Принцип достаточной
ликвидности                                                                                             7

Типы портфелей                                                                                                                                8

Портфель роста                                                                                                                                9

Портфель дохода                                                                                                                              9

Портфель роста и
дохода.                                                                                                               9

Связь целей
инвестирования со структурой портфеля                                                           10

Содержимое портфеля                                                                                                                   12

Портфели денежного
рынка.                                                                                                        12

Портфель ценных бумаг,
освобожденных от налога                                                                  12

Портфель, состоящий из
ценных бумаг государственных структур                                         13

Портфель, состоящий из
ценных бумаг различных отраслей промышленности                    13

Инвестиционные
стратегии и управление портфелем                                                           13

Активная модель
управления                                                                                                       14

Пассивная модель управления                                                                                                     15

Тактика                                                                                                                                           17

Проблемы портфельного
инвестирования в условиях Российского рынка                       17

Проблемы общего
характера                                                                                                         17

Проблемы взаимодействия
клиентов и доверительных управляющих                                   18

Проблемы моделирования
и прогнозирования                                                                         19

Проблемы оптимального
достижения целей инвестирования                                                19

Проблема постановки
задачи управления портфелем                                                               20

Заключение                                                                                                                                      20

Список использованных
источников                                                                                          21

Оцените статью
Бизнес Болика