Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Инвестиции

Анализ потребления и инвестиций как составных частей совокупного спроса

Совокупный спрос состоит из 4-х компонентов: C – потребительские расходы; I –инвестиции или инвестиционные расходы; G – государственные закупки (расходы) и Xn – чистый экспорт. На первый компонент обычно приходится более 50 % общей величины AD. Потребительские расходы определяются, прежде всего, платежеспособным спросом, т.е. той суммой денег, которую готовы потратить покупатели на приобретение товаров и услуг. Структура потребления, как отдельного человека, так и семьи (домохозяйства) достаточно индивидуальна и экономисты давно задались вопросом: как построить модель потребления?

Существуют некие усредненные модели: например, схемы (кривые) Энгеля (уже известные из курса «Микроэкономики»). Суть данной модели сводится к следующему: по мере роста дохода общее потребление благ возрастает, но в разных пропорциях (уменьшается доля доходов на питание, и увеличивается – на отдых, развлечение и предметы роскоши).

· теорию перманентного дохода М.Фридмана.

Кейнсианская теория потребления построена на следующем: во-первых, весь доход может быть потрачен только на две цели: потребление и сбережение (или непотребляемая часть дохода). Представители классической школы считали, что основным фактором, который определяет величину сбережения, является процентная ставка. Однако Кейнс заметил, что желание людей сберегать зависит, прежде всего, от изменения уровня их дохода. Поэтому он предположил, что потребление (C) является функцией от дохода (Y). Для того чтобы определить, насколько сильна эта зависимость, Кейнс предложил использовать специальные коэффициенты – склонность к потреблению и сбережению. Также Кейнс сформулировал основной психологический закон: «люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той мере какой растет доход». Рассмотрим, что означает эта формулировка на практике: если доход человека увеличился на 100 рублей, то это не означает, что все эти деньги будут им потрачены на покупку всевозможных товаров и услуг (иными словами пойдут на потребление), велика вероятность, что он предпочтет отказаться от текущего потребление в пользу будущего (то есть часть денег превратиться в сбережение). Для более подробной характеристики процесса потребления и сбережения Кейнс предложил использовать четыре коэффициента:

· средняя склонность к потреблению (APC – Average Propensity to Consume) – представляет собой отношение потребления (C) и дохода (Y). Показывает, какая часть располагаемого дохода используется на потребление;

· средняя склонность к сбережению (APS — Average Propensity to Save) – отношение сбережения (S) к доходу (Y). Обычно при увеличении дохода APC уменьшается, а APS увеличивается;

· предельная склонность к потреблению (MPC – Marginal Propensity to Consume) — эта величина показывает, какая часть из дополнительной единицы дохода идет на потребление;

· предельная склонность к сбережению (MPS – Marginal Propensity to Save) – это коэффициент, который показывает, какая часть из дополнительной единицы дохода идет на сбережение.

Кроме этого Кейнс указал на то, что существует часть потребления, которая не зависит от уровня дохода – он назвал такое потребление автономным ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ). Подводя итоги всему вышеизложенному потребление в кейнсианской модели можно представить следующим образом:

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — налоги.

Использование данного соотношения для прогнозирования потребительских расходов в краткосрочном периоде давало хорошие результаты, однако когда экономисты попробовали применить его для долгосрочных прогнозов, эти попытки не увенчались успехом. Поэтому в 40-50-е годы XX века появилось множество теорий, описывающих потребление.

В 1949 году появилась теория относительного дохода Дж.Дьюзенберри. Ее основой стало то, что если отказаться от аксиомы независимости потребителя (уже знакомой нам из курса «Микроэкономики») и предположить, что человек в любой ситуации пытается сохранить свой социальный статус и закрепляет его определенным уровнем потребления, то потребление зависит не от дохода текущего периода, а от относительного дохода, который определяется в течение долгого периода времени. Именно попытки сохранить свой социальный статус за счет потребления, которое не соответствует текущему доходу, он назвал демонстрационным эффектом. Существование этого эффекта и заставляет людей использовать свои сбережения для поддержания и улучшения своего социального положения в обществе.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Ирвинг Фишер внес в развитие теорий потребления еще один немаловажный факт – фактор времени. Он назвал свою теорию – межвременное бюджетное ограничение. Рассмотрим ее суть: потребитель может откладывать часть своего дохода на «черный день» под определенный процент. В результате чего, он жертвует текущим потреблением, для того чтобы увеличить будущее. В обратной ситуации, если доход недостаточен для покрытия всех расходов, потребитель может взять кредит, увеличивая свое текущее потреблении и уменьшая будущее. Для того, чтобы разобраться более подробно введем некоторые обозначения: текущий период характеризуется следующими величинами: Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — потребление, Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — доход, Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — сбережение, аналогично в будущем периоде — Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка , Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка и Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка .

Для будущего периода потребление будет определяться не только тем, какой величины будет доход в будущем периоде ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ), но и тем, сколько потребитель сбережет в настоящем ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ). Кроме того, поскольку потребитель рационален, то свои за свои сбережения он получит процент — r (например, вложит на депозит в банк). Таким образом, потребление будущего периода можно определить по формуле:

Подставим в соотношение (2.5) величину Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка из формулы (2.4), получается:

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Перенесем Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка и Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка в левую часть уравнения:

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Поделим обе части уравнения на ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ):

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Из данного соотношения следует, что потребление в текущем периоде зависит не только от дохода этого периода, но и от дохода будущего периода, причем с учетом процента, который можно получить. Кроме того, получив данное соотношение, Ирвинг Фишер вступил в противоречие с Кейнском, который утверждал, что процентная ставка не оказывает влияния на потребление.

Выводы Фишера были положены в следующую модель потребления – теорию «жизненного цикла» Франко Модильяни. Этот экономист предположил, что потребление в текущем периоде определяется не только доходом этого и последующего периодов, а всего того дохода, который потребитель планирует получить в течение всей жизни. Доход колеблется в течение жизни человека, именно поэтому в молодости люди часто берут в долг, рассчитывая на более высокие заработки в зрелом возрасте, а после выхода на пенсию, который сопровождается резким падением дохода, начинают расходовать средства, накопленные за период трудовой активности. Именно таким образом поток доходов, ожидаемых в течение всей жизни, равномерно распределяется по годам. Модильяни первым математически обосновал процесс создания личных сбережений на протяжении жизненного цикла. Он вывел формулу: «молодые сберегают, старые растрачивают». Его предположения были широко использованы на практике для создания национальных пенсионных программ, а именно, из его теории «жизненного цикла» был сделан вывод о том, что программы социального обеспечения (например, доплаты к пенсиям) приводят к уменьшению сбережений людей среднего возраста, так как отпадает необходимость много сберегать, чтобы сохранить адекватный уровень потребления в старости.

Рассмотрим суть теории «жизненного цикла»: допустим, что некоторый потребитель предполагает прожить T лет, до момента выхода на пенсию он собирается проработать R лет, ожидая ежегодно получать доход в размере Y. Кроме того, его потребление будет определяться и тем богатством, которым он уже располагает (W). Свой доход он постарается равномерно распределить по годам:

Совокупная функция потребления для экономики будет выглядеть следующим образом:

где:

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — предельная склонность к потреблению по накопленному богатству, коэффициент, который представляет собой величину обратную T и показывает на сколько увеличится потребление, если наколенное богатство увеличить на 1;

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — предельная склонность к потреблению по доходу, величина которая определяется как отношение R и T и показывает на сколько увеличится потребление если увеличить доход на 1.

Результаты, полученные Модильяни, были весьма обнадеживающими, но оказалось, что на практике люди, вышедшие на пенсию не используют сделанные сбережения полностью. Мотивы подобного поведения были изучены экономистами и выявлены основные его причины:

· стремление обеспечить своим детям стартовый капитал;

· непреднамеренность наследства, так как людям точно не известно, сколько они проживут;

· наследство может быть использовано как инструмент влияния на детей (т.н. «рычаг наследства»);

· некоторые люди рассматривают наличие богатства не в качестве гарантии будущего потребления, а как возможность престижного существования в течение всей жизни (действует «эффект Веблена», уже знакомый из курса «Микроэкономики»).

Существенный вклад в исследование функции потребления внес Милтон Фридман. В 1955 году было опубликовано его исследование «Теория функции потребления», где впервые им была высказана гипотезао перманентном (постоянном) доходе. Проблема состояла в том, что начиная с Дж.М. Кейнса все исследователи рассматривали функцию потребления, исходя из текущего дохода. Но у каждого человека бывают «пики» и «спады» в заработках и поэтому потребление, рассчитанное, исходя из текущего дохода может быть весьма неравномерным. Фридман высказал гипотезу, что домашние хозяйства пытаются равномерно потреблять, поэтому важен не доход, который они получают в определенный момент, а скорее средний доход, характерный для данной фазы экономике. Именно этот доход Фридман и назвал «перманентным».

Пример, приведенный Фридманом, описывает человека, который получает доход только раз в неделю, по пятницам. Но данный индивид не сосредотачивает свое потребление в тот день, когда он получает доход. Идея Фридмана состоит в том, что потребление в любой день недели не связано с доходом текущего дня, а скорее определяется средним доходом за неделю, который равен отношению дохода к числу дней в неделе.

Если рассматривать еще более обще, то потребление в квартал или год не определяется доходом, который получает индивид за этот конкретный период, здесь скорее имеет значение средний доход, получаемый за более длительный период времени. Важный вопрос этой теории: как подсчитать этот перманентный (постоянный) доход? Фридман считает, что индивид имеет некоторый текущий уровень дохода и сформировал представление о том объеме потребления, который он может себе позволить в оставшийся период времени. Предположим, что теперь доход возрастает. Индивид должен в таком случае решить является ли рост дохода постоянным или временным? Понятно, что если человек получил повышение по службе, то увеличение дохода носит скорее постоянный характер, а если работник выполнял много сверхурочной работы, то это явление временное. Конечно, индивид не знает определенно, какая часть дохода будет постоянной, для того, чтобы это определить обычно исследуют доход за несколько периодов подряд и только потом делают выводы.

Общая характеристика существующих моделей потребления представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Сравнительная характеристика существующих моделей потребления

Вторая составная часть AD – это инвестиционные расходы или инвестиции. Это расходы, направляемые на увеличение или сохранение основного капитала. Основной капитал состоит из зданий, сооружений и других элементов с длительным сроком службы, используемых в процессе производства. Инвестиции бывают чистые и валовые. Чистые инвестиции или нетто-инвестиции– это увеличение объема капитала, обеспечивающее прирост производства. Валовые или брутто-инвестиции– это сумма чистых инвестиций и расходов на замену старого капитала (амортизация).

Рассматривая теории потребления можно сделать вывод о том, что потребители предпочитают «сглаженное» потребление, без резких колебаний. Второй компонент совокупного спроса является более переменчивым. Еще Дж.М. Кейнс обратил внимание на то, что именно изменения в уровне инвестиций приводят к колебаниям деловой активности.

Возникает вопрос: как выбрать оптимальный объем инвестиций? Лауреат Нобелевской премии Джеймс Тобин предложил оценивать разрыв между существующей и оптимальной величиной основного капитала с помощью информации, которую дает фондовый рынок. Эта теория получила название «q – теория инвестиций Тобина». Рассмотрим структуру этой модели более подробно: Дж. Тобин предложил использовать специальный коэффициент q, который представляет собой отношение рыночной стоимости фирмы (определяемой на фондовом рынке) к стоимости ее капитала. Он доказал, что именно этот коэффициент является достаточно точным индикатором деятельности фирмы и прибыльности ее акций. Если в результате расчета q оказывается больше единицы, то это означает, что оптимальный уровень капитала больше чем существующий, а следовательно, фирма может выпустить и продать еще некоторое количество акций и за счет этого получить дополнительный средства для инвестиций.

Эмпирические исследования доказали, что на уровне отдельной фирмы q действительно является достаточно точным индикатором прибыльности фирмы, но в масштабе все экономики связь между ним и динамикой инвестиций достаточно слабая.

Рекомендуемые страницы:

§

В отличие от микроэкономики, в которой существует единый взгляд на экономические проблемы, в макроэкономике уживаются два направления, две школы – классическая и кейнсианская (в настоящее время, неоклассическая и неокейнсианская). Основы классической модели были заложены еще в XVIII веке, а ее положения в дальнейшем развивали такие выдающиеся экономисты как А. Смит, Ж.-Б. Сей, Дж.-С. Милль, А. Маршалл, А. Пигу и т.д.

Основные положения, на которых строится классическая модель следующие:

· «классическая дихотомия», т.е. утверждение о том, что вся экономика состоит из 2 секторов – реального (рынок благ рынок труда рынок заемных средств) и денежного. Причем, денежный сектор выполняет исключительно вспомогательные функции, его основная цель – обслуживать реальный. Он не может оказать влияния на реальные показатели, деньги не воздействуют на процессы, происходящие в реальном секторе, и поэтому денежный сектор был исключен экономистами-классиками из анализа;

· гибкость цен и заработной платы: это означает, что цены меняются (причем, могут, как расти, так и снижаться), подстраиваясь под рыночную ситуацию. Такое поведение цен и заработной платы приводит к автоматическому восстановлению равновесия на уровне полной занятости всех ресурсов[3];

· из гибкости цен и заработной платы следует вывод о том, что в экономике невозможна ситуация неравновесия. А если так, то нет формальных поводов, государству вмешиваться в экономику. Данный принцип получил название «нейтральность государства»;

· основной проблемой в экономике является ограниченность ресурсов, поэтому главным в вопросах установления равновесия является процесс производства (совокупное предложение). Основным рынком является ресурсный рынок (труда);

· закон Сея: «предложение порождает адекватный спрос». Каждый экономический агент выступает одновременно и продавцом и покупателем. Доходы, получаемые от продажи своих ресурсов или продукции, он направляет на покупку тех благ, которые ему необходимы. Поэтому в экономике не может возникнуть проблем с совокупным спросом, а если возникает ситуация неравновесия, то ее можно отрегулировать манипулируя совокупным предложением.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Рассмотрим рынок труда (рис. 2.7). Поскольку в соответствии с взглядами классиков все ресурсы используются полностью, то кривая предложения труда вертикальна (LS) и объем рабочей силы соответствует полной занятости (LF), а вот спрос на труд зависит от ставки заработной платы – W (wage rate) (чем выше ставка, тем выше расходы фирм и тем меньше работников они нанимают). Поэтому кривая спроса на рабочую силу имеет отрицательный наклон (LD1). Рассмотрим, что произойдет с равновесием при уменьшении спроса на рабочую силу (LD1 смещается в положение LD2). Первоначально равновесие находилось в точке, соответствующе пересечению кривой LS и LD1 при ставке заработной платы W1 и количестве занятых LF. При снижении спроса на рабочую силу и сохранении прежней ставки заработной платы фирмы наймут меньше работников (L2). Разница между LF и L2 есть не что иное, как безработица. Поскольку экономисты классики призывали к минимальному вмешательству со стороны государства (отсутствие пособий по безработице), то они придерживались мнения, что работники предпочтут работать за более низкую заработную плату, нежели не получать ее совсем. А значит, заработная плата снизится до уровня W2, и равновесие снова восстановится на уровне полной занятости (LF). Из рассмотренной ситуации следует, что безработица в классической модели носит добровольный характер, т.к. работник просто отказывается выполнять свои трудовые обязанности, получая при этом более низкий доход.

Рынок заемных средств в классической модели – это механизм взаимодействия инвестиций (I) и сбережений (S), в результате действия которого устанавливается равновесная ставка процента (R). Спрос на инвестиции предъявляют фирмы, которые затем используют эти средства для покупки товаров, необходимых для поддержания и расширения процесса производства. Предложение на этом рынке представляют домохозяйства, которые после приобретения всех необходимых им товаров и услуг, оставшуюся часть своего дохода сберегают и, поскольку логично получать за это дополнительный доход, предоставляют эти свободные средства в пользование фирмам под определенный процент. Инвестиции имеют отрицательный наклон, так как зависимость между ставкой процента и объемом инвестиций обратная (чем больше ставка процента, тем меньше объем инвестиций). Сбережения же имеют положительный наклон, поскольку увеличение ставки процента является дополнительным стимулом уменьшения текущего потребления для домохозяйств и увеличения объема сбережений.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Рассмотрим более подробно процессы, происходящие на рынке заемных средств (рис. 2.8). Первоначально равновесие находилось в точке пересечения I и S1 (ставка процента R1). Если сбережения по какой-либо причине увеличились (на графике перемещение S1 в положение S2), то при прежней ставке процента часть сбережений не будет приносить доход, т.к. спрос на инвестиции по ставке R1 равен I1, а объем сбережений S2. На рынке возникает ситуация неравновесия. Для того, чтобы объемы инвестиций и сбережений снова сравнялись, необходимо понижение ставки процента (до R2). Если это произойдет, то равновесие снова восстанавливается на уровне полной занятости (все кредитные возможности использованы полностью).

Последний рынок, относящийся к реальному сектору экономики – это товарный рынок. Для его изображения используется уже знакомая нам модель AD-AS (рис. 2.9). Как уже отмечалось, часть кривой AS, которая соответствует взглядам классиков, занимает вертикальное положение. Первоначальное равновесие устанавливается в точке пересечения AS и AD1, чему соответствует уровень цен P1 и объем национального производства на уровне потенциального (Y*). Поскольку все три рынка реального сектора связаны между собой, то снижение заработной платы на рынке труда и увеличение сбережений на рынке заемных средств приводит к тому, что потребители тратят меньше денег на текущее потребление (AD сдвигается влево в положение AD2). Если уровень цен никак не отреагирует на снижение совокупного спроса, то объем национального производства станет меньше потенциального (Y2<Y*). Но экономисты-классики были уверены, что равновесное состояние на уровне полной занятости всех ресурсов является стабильным, т.е. при любой попытке вывести экономику из него, она сама автоматически стремится в него вернуться. Кроме того, производители ведут себя рационально, то есть пытаются продать весь объем произведенной продукции, даже по более низким ценам, поэтому уровень цен понизится до P2 и равновесие снова восстановится при потенциальном объеме выпуска (Y*).

Таким образом, все рынки реального сектора экономики уравновесились сами собой за счет гибкости цен на них. Равновесие экономики в классической модели – это одновременное состояние равновесия на всех рынках.

Из теории классиков следовало, что затяжные кризисы в экономике вообще невозможны, а временные диспропорции между рынками урегулируются автоматически за счет механизма гибких цен.

Но в конце 1929 года в экономике разразился кризис, который продолжался до 1933 года и получил название Великой Депрессии. Он был не просто очередным этапом циклического развития экономики, он указал на несостоятельность положений и выводов классической макроэкономической модели и прежде всего идеи о саморегулировании экономики, которая обуславливает принцип нейтральности государства. Во-первых, кризис затянулся на целых четыре года и такое явление уже нельзя было трактовать как временную диспропорцию в экономическом механизме. Во-вторых, уровень безработицы в США достиг 25 %, что обозначает, что каждый четвертый был вынужден искать работу.

Причины Великой Депрессии, а также меры, способствующие выходу из сложившейся ситуации, были подробно проанализированы в книге великого английского экономиста Джона Мейнарда Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», которая увидела свет в 1936 году. Результатом ее появления стало то, что макроэкономика выделилась в отдельный раздел экономической теории, со своим предметом изучения и методами анализа.

Но следует иметь в виду, что несостоятельность выводов и положений классической теории обусловлена еще и тем, что эта теория создавалась в XIX веке и не соответствовала экономической ситуации начала XX века, когда основными рыночные структуры стали все менее напоминать совершенно конкурентные.

Рекомендуемые страницы:

§

Достаточно стройная классическая теория позволяла анализировать экономическую ситуацию вплоть до 30-х годов XX века, когда в экономике разразился кризис, который классики не только не предсказали, но и не смогли четко определить причины его наступления, а также механизмы выхода из него. В противовес классической теории стало формироваться новое течение – кейнсианское, представители которого критиковали предшественников сразу по нескольким направлениям (табл. 2.2).

Таблица 2.2

Кейнсианская критика основных постулатов классической школы

Классики Кейнсианцы
Гибкость цен и заработной платы (они могут, как увеличиваться, так и уменьшатся, в зависимости от экономической ситуации) Цены и заработная плата не имеют тенденции к снижению (существует эффект храповика, наличие профсоюзов, монополий, законов, ограничивающих ценообразование, парализуют механизм саморегуляции рынка)
Закон Сея: «предложение товаров рождает спрос». Кейнс утверждал, что существует обратная зависимость: спрос определяет предложение, т.к. нет смысла производить продукты, которые не пользуются спросом
Принцип нейтральности государства: оно не должно вмешиваться в экономику Государство с помощью активно проводимой фискальной политики[4] (за счет роста государственных расходов) должно увеличивать совокупный спрос в период спада, а также стимулировать инвестиции за счет снижения налогов
Снижение совокупного спроса не приводит к уменьшению объема национального производства, оно остается на уровне потенциального ВВП
 
Объем национального производства зависит от уровня совокупного спроса и не всегда совпадает с потенциальным ВВП

Рассмотрение модели макроэкономического равновесия AD-AS может быть интерпретировано как проблема достижения равенства между ВВП, созданным в экономике (т.е. AS) и расходами, которые планирует население, предприятия и государство (AD). Модель макроэкономического равновесия, разработанная кейнсианской школой, называется «доходы-расходы» или «кейнсианский крест».

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Условие равновесия на рынке благ в кейнсианской модели определяется исходя из того, что оно достигается только тогда, когда планируемые расходы совпадают с реальным выпуском. При графическом представлении «кейнсианского креста» (рис. 2.10) используется функция совокупных расходов, рассмотренная ранее: они состоят из 4-х компонентов: потребительские расходы (C), инвестиционные расходы (I), государственные закупки (G) и чистый экспорт (Xn). Линия нулевого сбережения изображает ситуацию, когда в масштабе все экономики доход в точности равен потреблению (отсутствует сбережение, поэтому она так называется).

Точка Е – общее равновесие в модели «доходы-расходы». Если объем производства не соответствует точке Е (находится левее ее), то это означает, что покупатели готовы приобретать больше, чем фирмы производят. Фирмы уменьшают запасы и увеличивают производство в результате чего восстанавливается общее равновесие. И наоборот, если объем производства больше чем в точке Е, то фирмы столкнутся с трудностями реализации и вынуждены сокращать производство.

Кейнсианский крест представляет собой графическую интерпретацию идеи Кейнса о том, что именно совокупный спрос является первичным по отношению к совокупному предложению. Именно увеличение AD приводит к росту объема национального производства, а не наоборот (закон Сея: предложение товаров рождает спрос на них).

Но анализ макроэкономического равновесия в рамках модели Кейнсианского креста не исчерпывается только нахождением точки Е, важно также определить, как равновесный объем национального производства соотносится с потенциальным (соответствующим полной занятости).

Кроме ситуации, когда равновесный и потенциальный объем национального производства равны между собой, возможны еще два варианта:

· равновесный объем производства меньше потенциального (рецессионный разрыв);

· равновесный объем производства больше потенциального (инфляционный разрыв).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Рассмотрим первую ситуацию более подробно. Ситуация, при которой совокупные расходы недостаточны для достижения объема производства на уровне полной занятости (Y*), называется рецессионным разрывом (рис. 2.11).

Выход из сложившейся ситуации: стимулирование совокупного спроса, прежде всего за счет увеличения инвестиций (государство может применить следующие меры для этого – снижение налогов, также снижение учетной ставки).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Вторая ситуация противоположна по сути первой: спрос на товары, который предъявляют макроэкономические агенты больше чем то, что экономика производит. Такая ситуация носит название инфляционного разрыва (рис. 2.12). Как известно еще из микроэкономики, когда на рынке возникает дефицит каких-либо товаров это неизбежно сопровождается ростом цены. На уровне макроэкономики будет наблюдаться рост общего уровня цен (т.е. инфляция).

Прежде чем начать предпринимать какие-либо действия по поводу ликвидации этого разрыва необходимо определить, что является причиной избыточного совокупного спроса. Экономисты обычно видят их в следующем: либо непродуманная бюджетная политика (в таком случае следует снизить государственные закупки) или избыток денег в экономике (выход – изъятие за счет девальвации, т.е. умышленного занижения курса национальной валюты по отношению к остальным).

Любое изменение расходов, составляющих совокупный спрос: потребительских, инвестиционных или государственных закупок приводит в действие т.н. мультипликационный процесс, который представляет собой многократное увеличение совокупного дохода по отношению к изменению расходов. Очень часто этот процесс сравнивают с кругами, расходящимися по воде от брошенного в нее камня.

Действие процесса мультипликатора основано на том, что увеличившиеся расходы превращаются в экономическом кругообороте в доход других агентов и т.д. Затухание мультипликационного процесса вызвано тем, что на каждом этапе оборота не все деньги продолжают движение в нем, часть сберегается экономическими агентами.

Сам мультипликаторпредставляет собой коэффициент, показывающий во сколько раз увеличится совокупный доход при увеличении совокупного спроса на единицу. Практическое значение эффекта мультипликатора состоит в том, что Кейнс (а именно ему принадлежит разработка этой теории) обнаружил реальные рычаги вмешательства в экономику, которые могут помочь обеспечить экономический рост – это инвестиционные и государственные расходы. Дело в том, что потребление и сбережение в обычных условиях достаточно стабильны. Поэтому именно изменения во втором и третьем компоненте совокупного спроса могут стать механизмом активного вмешательства в экономику (особенно если обратить внимание на то, что третья составляющая AD, а именно государственные закупки находятся полностью под контролем государства).

Сам мультипликатор автономных расходов( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ) можно рассчитать по формуле:

Как уже отмечалось ранее общий мультипликационный эффект зависит от того, сколько денег будет сберегаться на каждом этапе его действия (из кейнсианской теории потребления это определяется коэффициентом Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — предельной склонностью к сбережению). А эту величину можно найти, если из единицы вычесть предельную склонность к потреблению ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ).

В действии эффекта мультипликатора существует еще и отрицательный момент: если при увеличении совокупных расходов он увеличивает национальный доход (действует положительно), то при их снижении он вызывает отрицательные последствия в виде уменьшения объема производства.

С эффектом мультипликатора тесно связано такое явление как акселератор. Оно состоит в том, что существует связь между приростом спроса (дохода, объема продаж) и инвестициями в тех отраслях, где это произошло.

Рекомендуемые страницы:

§

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка В действительности экономика развивается не по прямой линии, а циклически, то есть пики экономической активности чередуются со спадами. Экономический (деловой) цикл (business cycle) представляет собой периодические спады и подъемы деловой активности. Эти колебания нерегулярны и непредсказуемы, поэтому экономический цикл представляет собой серьезную макроэкономическую проблему и объект регулирования в рамках стабилизационной политики, проводимой государством. Экономический цикл чаще всего изображается с помощью двух моделей: двухфазной и четырехфазной. В первом случае, обычно выделяют две экстремальные точки цикла: максимум (пик цикла) и минимума (дно цикла) деловой активности и соответственно две фазы: от пика до дна (обозначена цифрой I, рис. 3.1) – рецессия или спад (II, рис. 3.1), от дна до пика – подъем или оживление. Особенно продолжительный и глубокий спад в экономике называют депрессией. Поэтому затяжной экономический кризис в Америке (1929-33 гг.) известен как Великая Депрессия.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Существует и другая модель экономического цикла, которая основана на том предположении, что в нем нет экстремальных точек, т.к. экономика, достигшая максимума или минимума деловой активности, находится в этом состоянии некоторое (иногда достаточно продолжительное) время. В таком случае экономический цикл делится на 4 фазы (рис. 3.2): 1 фаза – бум (boom), при котором экономика достигает максимальной активности. Это период сверхзанятости (объем национального производства больше потенциального) и инфляции. Вспомним, что когда в экономике фактический ВВП выше потенциального, то это соответствует инфляционному разрыву в кейнсианской модели макроэкономического равновесия. Экономика в этом состоянии носит название «перегретой» («overheated economy»); 2 фаза – спад (recession или slump). Экономика постепенно возвращается к уровню тренда (потенциального ВВП), уровень деловой активности сокращается, фактический ВВП доходит до своего потенциального уровня, а затем начинает падать ниже тренда, что приводит экономику к следующей фазе – кризису; 3 фаза – кризис (crisis) или стагнация (stagnation). Экономика находится в состоянии рецессионного разрыва, поскольку фактический ВВП меньше потенциального. Это период недоиспользования экономических ресурсов, т.е. высокой безработицы; 4 фаза – оживление или подъем, экономика постепенно начинает выходить из кризиса, фактический ВВП приближается к своему потенциальному уровню, а затем превосходит его, пока не достигнет своего максимума, что вновь приведет к фазе бума.

В экономической теории причинами экономического цикла объявлялись самые различные явления от пятен на солнце до войн и эпидемий. В настоящее время экономисты уверены, что основная причина циклического развития экономики – это несоответствие между совокупным спросом и предложением, доходами и расходами в масштабах всей страны. В таком случае возможно два варианта: при неизменном совокупном предложении (объеме национального производства) происходит увеличение (это приводит к подъему в экономике) или уменьшение совокупного спроса (обуславливает спад), или при постоянном AD происходит увеличение (подъем) или уменьшение AS (спад).

Главным показателем фаз цикла выступает темп экономического роста (rate of growth, g), который выражается в процентах и рассчитывается по формуле:

Этот показатель характеризует процентное изменение реального ВВП по сравнению с предшествующим годом, рассчитывается один раз в год и поэтому характеризует краткосрочные колебания реального ВВП. Если при расчете показатель оказывается положительным – это признак того, что экономика находится в фазе подъема, если отрицательная – спада.

Кроме этого простейшего индикатора в экономике выделяют еще три группы показателей в соответствии с их поведением в разных фазах экономического цикла:

· проциклические, которые увеличиваются в фазе подъема и уменьшаются в фазе спада (реальный ВВП, объем продаж, прибыль фирм, количество занятых и т.д.);

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

· контрциклические, которые уменьшаются в фазе подъема и увеличиваются в фазе спада (уровень безработицы, запасы фирм и т.д.);

· ациклические, которые не обнаруживают циклического характера и явной зависимости от фаз цикла (ставки налогов, объем экспорта и т.д.).

Выделяют различные виды циклов по продолжительности (табл. 3.1):

Таблица 3.1

Виды и основные характеристики экономических циклов

Название цикла Продолжительность Основные причины
Столетний цикл 100 и более лет Появление новых научных разработок и изобретений, которые производят переворот в технологии производства (век паровых машин сменился веком электричества)
Циклы Кондратьева или «длинные волны экономической конъюнктуры» 50-70 лет Через 50-70 лет заканчивается срок службы промышленных и непромышленных зданий и сооружений
Классические циклы 10-12 лет[5] Через 10-12 лет происходит физический износ оборудования (основного капитала)
Циклы Китчина 2-3 года Раз в 2-3 года домохозяйства обновляют в массовом порядке товары длительного пользования (автомобили, дорогую бытовую технику и т.п.)

В современных экономических условиях продолжительность фаз цикла и сила колебаний деловой активности в разных странах различаются. Это обусловлено тем, насколько сильно государство вмешивается экономику, какие методы для этого использует и зависит от того, в чем состояла причина кризиса, какова доля услуг в произведенном ВВП.

Тем не менее, задача экономистов состоит в том, чтобы четко провести границу между циклическими и нециклическими колебаниями. Для экономического цикла характерно, что изменяются все показатели во всех отраслях. Наиболее типичными примерами колебаний активности, которые нельзя относить к циклическим являются:

· изменение деловой активности только в некоторых отраслях, в которых наблюдается сезонный характер работ (сельское хозяйство, строительство);

· резкий рост только нескольких показателей (например, объема продаж перед праздниками).

Экономический рост

Важность изучения проблемы экономического роста состоит в том, что экономический рост является основой увеличения благосостояния, а анализ факторов, его определяющих, позволяет объяснить различия в уровне и темпах развития в разных странах (межстрановые различия) в один и тот же период времени и в одной и той же стране в разные периоды времени (межвременные различия).

Как обеспечить экономический рост; какие факторы его обусловливают; почему одни страны развиваются быстрее, а другие медленнее; что необходимо предпринять, чтобы поддерживать высокий уровень благосостояния, если он уже достигнут, и какие меры следует использовать слаборазвитым странам, чтобы достичь этого уровня, каковы издержки экономического роста — таков далеко не полный перечень вопросов, которыми занимается макроэкономическая теория экономического роста.

Экономический рост представляет собой долгосрочную тенденцию увеличения реального ВВП. В этом определении существует ряд ключевых моментов: во-первых, экономический рост – тенденция, т.е. не обязательно каждый год наблюдается рост реального ВВП, главное чтобы за достаточно долгий период времени прослеживалось определенное основное направление изменения этого показателя, т.н. «тренд», во-вторых, экономисты отслеживают рост именно реального, а не номинального ВВП, который может быть обусловлен инфляцией. Графически экономический рост может быть представлен с помощью трех, уже известных нам моделей:

· через кривую реального ВВП (рис.3.3, (а));

· через кривую (границу) производственных возможностей (рис.3.3 (б));

· Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка через кривые AD-AS (рис.3.3 (в)).

Хотя показатель реального ВВП широко используется для оценки уровня экономического развития страны, следует иметь в виду, что это – абсолютный показатель, который не может точно отражать уровень жизни. Обычно в качестве альтернативы или в дополнение к реальному ВВП применяется относительный показатель – реальный ВВП на душу населения. Об экономическом росте можно говорить лишь, если происходит рост уровня благосостояния, т.е. если экономическое развитие сопровождается более быстрым ростом реального ВВП по сравнению с ростом населения.

Однако с течением времени ранжирование (соотношение) стран по уровню реального ВВП на душу населения меняется. Это происходит из-за того, что в разных странах разная скорость экономического роста. Скорость экономического роста выражается в среднегодовых темпах прироста ВВП (annual growth rate, ga) или среднегодовых темпах прироста ВВП на душу населения (это более точный показатель) в течение определенного периода времени. Благодаря высоким средним темпам экономического роста за последние 100 лет, например, Япония смогла резко вырваться вперед, в то время как из-за низких темпов роста Великобритания и Аргентина утратили свои позиции.

Итак, среднегодовой темп прироста ВВП (ga) рассчитывается по формуле:

где:

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — исходное значение реального ВВП;

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — значение реального ВВП по прошествии t лет;

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — количество лет, участвующих в расчете.

Для облегчения расчетов обычно используется «правило 70», которое утверждает, что если какая-то переменная растет темпом х % а год, то ее величина удвоится приблизительно через 70/х лет. Если ВНП на душу населения ежегодно растет на 1% , то его величина удвоится через 70 лет (70/1). Если ВВП на душу населения растет на 4% в год, то его величина удвоится примерно через 17,5 лет (70/4). Так, каждое поколение американцев считает своей целью оставить после себя удвоенный ВВП для будущего поколения. Для этого экономика должна иметь средние темпы роста, примерно равные 3% в год.

Чтобы объяснить, почему одни страны развиваются быстрее, чем другие; как ускорить экономический рост; что определяет скорость увеличения ВВП, необходимо проанализировать типы и факторы экономического роста (рис. 3.4).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Значение экономического роста состоит в том, что он расширяет возможности повышения уровня благосостояния. На его основе создаются условия осуществления социальных программ, ликвидации бедности, развития науки и образования, решения экологических проблем. Экономический рост увеличивает производственные возможности экономики, позволяет решить проблему ограниченности ресурсов. Благодаря ему создаются новые виды ресурсов, новые эффективные технологии производственных процессов, позволяющие увеличить и разнообразить производство товаров и услуг, повысить качество жизни.


Теории экономического роста

В теориях экономического роста главным вопросом является следующий: как увеличить объем реального ВВП в условиях полной занятости? В последнюю четверть XX века экономисты в результате исследований пришли к выводу, что из трех факторов производства (труд, земля, капитал) наиболее предпочтительным является совершенствование именно человеческого капитала. Человеческий капитал — это знания и трудовые навыки, которые получают рабочие в процессе обучения (в школе, колледже, университете, курсах профессиональной подготовки и повышения квалификации) и в процессе трудовой деятельности (так называемое «learning by doing»). Конкуренция в условиях насыщенного рынка диктовала необходимость постоянного повышения качества продукции, обновления производства и ассортимента. При этом в работнике все более ценится его способность к нестандартным решениям, к поиску нового и скорость адаптации к постоянно меняющейся внешней среде.

Экономисты обратились к исследованию проблемы человеческого капитала с начала 60-х годов XX века. Работа Г. Беккера «Человеческий капитал: теоретический и эмпирический анализ» (1964 г.) признана наиболее значительным вкладом в современную экономическую науку. Он провел четкое разделение между общим образованием и специальным обучением. По его мнению, общее образование повышает в целом мастерство индивида. Однако предприниматель не готов оплачивать это образование без гарантии получения результатов в выполнении конкретной работы. Однако любой предприниматель напрямую заинтересован в специальном обучении работников, т.к. в итоге это приводит к повышению производительности труда в конкретном бизнесе.

Кроме того в работе Беккера рассматривается и понятие инвестиций в человеческий капитал – это совокупность прямых денежных затрат на образование плюс доход, недополученный за время, затраченное на обучение. По мнению Беккера они бывают общие и специфические. Общие инвестиции в человеческий капитал – это совокупность знаний и навыков, которые индивид может применить на любом месте работы, поэтому их производит сам индивид. Специфические инвестиции – это такие навыки, которые человек не может использовать нигде кроме данной фирмы (порядок внутреннего документооборота, структура информационной системы предприятия и т.д.). Теория человеческого капитала в дальнейшем подверглась серьезной эмпирической проверке. В результате выяснилось, что существует прямая зависимость между доходом и инвестициями в человеческий капитал.

Исходя из кейнсианской модели макроэкономического равновесия англичанин Р.Ф. Харрод и Е.Д. Домар одновременно предложили модель для анализа экономического роста в долгосрочном периоде. В настоящее время эта модель известна как модель Харрода-Домара. Суть данной модели выражена соотношением:

где:

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — темп экономического роста;

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — доля сбережений в совокупном доходе;

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка — коэффициент капиталоемкости (отношение капитала к выпуску продукции).

Из данной модели можно сделать вывод о том, что темпы экономического роста находятся в прямой зависимости от чистых сбережений (это вполне объяснимо, чем больше сбережения, тем больше возможности инвестировать), и в обратной от коэффициента капиталоемкости – чем больше вложений необходимо для производства, тем медленнее растет реальный ВВП.

У этой модели существует ряд недостатков:

· она предполагает слишком высокую степень обобщения показателей и не может служить точным инструментом для прогнозов;

· в этой модели нигде не использовано понятие полной занятости и кроме того, нет предположения о замещении фактора труд капиалом.

Свое дальнейшее развитие и совершенствование рассмотренная теория получила в неоклассической модели Роберта Солоу. За основу своей модели он взял производственную функцию с двумя факторами – труд, капитал (L, K) и добавил еще один – уровень развития технологии (T). Производственная функция (Y) имеет следующий вид:

Далее он предположил, что T в равной степени воздействует и на труд и на капитал, в результате функция получила следующий вид:

Используя полученное соотношение и данные статистики за 1909-1949 гг. Солоу сделал выводы о том, что 80 % роста показателя выпуска продукции (Y) объясняется научно-техническим прогрессом (НТП). И НТП, который является неучтенным показателем в модели Харрода-Домара, в теории Солоу превратился в основной фактор экономического роста в долгосрочном периоде.

Модель Солоу была использована экономистами для ответа на вопрос: каким должен быть оптимальный экономический рост? Американский экономист Эдмунд Фелпс сформулировал так называемое «золотое правило накопления», суть которого состоит в том, что каждое поколение должно сберегать для будущих поколений, такую долю дохода, которое само получило в наследство от предыдущих. В таком случае траектория экономического роста будет оптимальной.

Безработица

Важным явлением, характеризующим макроэкономическую нестабильность и имеющим циклический характер развития, выступает безработица. Чтобы определить, кто такие безработные, следует рассмотреть основные категории населения страны (рис. 3.5).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинкаНалоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинкаНалоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Следует обратить особое внимание на то, что часть населения, не включаемая в рабочую силу, состоит из двух принципиально разных групп: первая, это так называемое «институциональное население», т.е. граждане груз заботы, о которых лежит на государственных институтах. Причина того, что они не работают, состоит в том, что они не могут этого делать по какой-либо причине. Вторая группа, это население, которое в принципе могло бы работать, но не делает этого по ряду причин (не хочет или не может).

К категории «рабочая сила» относят тех, кто в данный момент состоит в трудовых отношениях (не важно на полном или не на полном рабочем дне) или тех, кто не имеет рабочего места, но занимается активными его поисками (чаще всего этот процесс заключается в том, что человек стоит на учете в службе занятости).

Между категориями населения постоянно происходят перемещения: кто-то теряет работу и превращается в безработного, кто-то выходит на пенсию и покидает рабочую силу.

Основным показателем безработицы является уровень безработицы(rate of unemployment — u), который представляет собой отношение численности безработных (U) к численности рабочей силы (L):

Различают три типа безработицы:

· фрикционная, основная причина которой – несовершенство информации о наличие рабочих мест. Очевидно, что уволенный работник не может в тот же момент найти работу, ее поиск занимает определенное время. Отличительной особенностью данного типа безработицы является то, что работу ищут уже готовые специалисты, уровень квалификации которых соответствует запросам работодателей. Фрикционная безработица, в силу причин ее порождающих, представляет собой явление естественное, но и желательное, так как способствует более рациональному распределение рабочей силы и высокой производительности труда;

· структурная, основная причина которой – это несоответствие между составом рабочей силы и структурой рабочих мест. С течением времени происходит смена отраслевой структуры производства, что приводит к тому, что работники, имеющие определенный уровень квалификации, будучи уволенными, не могут найти работу. Кроме того, возможна ситуация, когда выпускники высших учебных заведений, впервые появившиеся на рынке труда также попадают в число структурных безработных, так как их специальность уже не востребована в экономике. Этот тип безработицы наиболее дорого обходится государству, поскольку без специальной переподготовки безработные не могут найти работу. Эта безработица также является, по сути, естественным явлением, потому как смена структуры отраслей явление неизбежное, поэтому структурная и фрикционная безработица вместе образуют естественную безработицу;

· циклическая, основная причина которой – это спады деловой активности в экономике. Наличие циклической безработицы представляет собой серьезную макроэкономическую проблему, служит проявлением макроэкономической нестабильности, свидетельством неполной занятости ресурсов.

Следует обратить особое внимание на понятие «естественная безработица». Естественный уровень безработицы(natural rate of unemployment – u*) – это такой уровень, при котором обеспечена полная занятость рабочей силы, т.е. наиболее эффективное и рациональное ее использование. Таким образом, если в экономике существует только фрикционная и структурная безработица, то говорят о полной занятости. Величина естественного уровня безработицы меняется с течением времени. Так, в начале 60-х годов она составляла 4% рабочей силы, а в настоящее время 6% — 7%. Причиной роста естественного уровня безработицы является увеличение продолжительности времени поиска работы (т.е. продолжительности времени, когда люди находятся в безработном состоянии), что может быть обусловлено:

· увеличением размеров выплат пособий по безработице;

· увеличением продолжительности времени выплаты пособий по безработице;

· ростом доли женщин в составе рабочей силы;

· увеличением доли молодежи на рынке труда.

Фактический уровень безработицы (фрикционная безработица структурная циклическая) может быть как больше (при спаде), так и меньше (при буме) естественного уровня безработицы. Таким образом, при спаде имеет место неполная занятость ресурсов, поэтому уровень циклической безработицы представляет собой положительную величину, а при буме наблюдается сверхзанятость ресурсов, поэтому уровень циклической безработицы – величина отрицательная.

Поскольку безработица представляет собой серьезную макроэкономическую проблему, выступает показателем макроэкономической нестабильности, государство предпринимает меры для борьбы с ней. Для разных типов безработицы, поскольку они обусловлены разными причинами, используются разные меры. Общими для всех типов безработицы являются такие меры как:

· выплата пособий по безработице;

· создание служб занятости (бюро по трудоустройству).

Специфическими мерами для борьбы с фрикционной безработицей выступают:

· усовершенствование системы сбора и предоставления информации о

· наличии свободных рабочих мест (не только в данном городе, но и других городах и регионах);

· создание специальных служб для этих целей.

Для борьбы со структурной безработицей используются такие меры как:

· создание государственных служб и учреждений по переподготовке и

· переквалификации;

· помощь частным службам такого типа.

Основными средствами борьбы с циклической безработицей являются:

· проведение антициклической (стабилизационной) политики,

· направленной на недопущение глубоких спадов производства и, следовательно, массовой безработицы;

· создание дополнительных рабочих мест в государственном секторе экономики.

Инфляция

Инфляция (inflation, от итальянского слова «inflatio», что означает «вздутие») представляет собой устойчивую тенденцию роста общего уровня цен. Основное на что следует обратить внимание в этом определении, что инфляция — это устойчивая тенденция, ее следует отличать от скачка цен, также рост общего уровня цен предполагает, что цены на отдельные товары могут вести себя по-разному: снижаться, расти или оставаться без изменений, главное, чтобы общий уровень цен (который является основой для расчета дефлятора ВВП) рос.

Главным показателем инфляции выступает темп (или уровень) инфляции (rate of inflation Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ), который рассчитывается как процентное отношение разницы уровней цен текущего ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ) и предыдущего года к уровню цен предыдущего года ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ):

Рост уровня цен приводит к снижению покупательной способности денег. Под покупательной способностью (ценностью) денег понимают количество товаров и услуг, которое можно купить на одну денежную единицу. Если цены на товары повышаются, то на одну и ту же сумму денег можно купить меньше товаров, чем раньше, поэтому ценность денег падает.

В зависимости от критериев выделяют разные виды инфляции. Если критерием служит темп (уровень) инфляции, то выделяют:

· умеренная инфляцияизмеряется процентами в год, и ее уровень составляет 3-5% (до 10%). Этот вид инфляции считается нормальным для современной экономики и даже считается стимулом для увеличения объема выпуска;

· галопирующая инфляциятакже измеряемую процентами в год, но ее темп выражается двузначными числами и считается серьезной экономической проблемой для развитых стран;

· высокая инфляцияизмеряется процентами в месяц и может составить 200 300% и более процентов в год (заметим, что подсчете инфляции за год используется формула «сложного процента»), что наблюдается во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой;

· гиперинфляция, измеряемую процентами в неделю и даже в день, уровень которой составляет 40-50% в месяц или более 1000% в год. Классическими примерами гиперинфляции являются ситуация в Германии в январе 1922- декабре 1924 г. когда темпы роста уровня цен составили 1012 и в Венгрии (август 1945 – июль 1946 г.), где уровень цен за год вырос в 3.8 * 1027 раз при среднемесячном росте в 198 раз.

Если критерием выступают формы проявления инфляции, то различают:

· открытая (явная) инфляцияпроявляется в наблюдаемом росте общего уровня цен;

· подавленная (скрытая) инфляцияимеет место в случае, когда цены устанавливает государство, причем на уровне ниже, чем равновесный рыночный (устанавливаемый по соотношению спроса и предложения на товарном рынке) Главная форма проявления скрытой инфляции – дефицит товаров. Дефицит служит формой проявления инфляции, поскольку одной из характерных черт инфляции является снижение покупательной способности денег. Дефицит означает, что деньги вообще не обладают покупательной способностью, поскольку человек не может на них ничего купить.

Про бизнес:  Критерии оценки эффективности и привлекательности инвестиционных проектов

Выделяют две основные причины инфляции: увеличение совокупного спроса и сокращение совокупного предложения. В соответствии с причиной, обусловившей рост общего уровня цен различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек (см. пункт 2.2).

Основной причиной инфляции спроса большинство экономистов (особенно представители школы монетаризма) считают увеличение денежной массы (предложения денег), приходя к этому выводу из анализауравнения количественной теории денег (также называемого уравнением обмена или уравнением Фишера). Как отмечал глава монетаризма, известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман: «Инфляция всегда и повсеместно есть чисто денежное явление».

Уравнение количественной теории денег выглядит следующим образом:

где:

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка – (money supply) номинальное предложение денег (масса денег в обращении);

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка – (velocity of money) скорость обращения денег (величина, которая показывает, сколько оборотов в среднем в год делает одна денежная единица, например, 1 рубль, 1 доллар и т.п. или какое количество сделок в среднем в год обслуживает одна денежная единица);

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка – (price level) уровень цен;

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка – (yield) реальный выпуск (реальный ВВП).

Произведение уровня цен на величину реального выпуска (P × Y) представляет собой величину номинального выпуска (номинального ВВП). Скорость обращения денег практически не меняется и обычно считается величиной постоянной, поэтому увеличение предложения денег, т.е. рост левой части уравнения ведет к росту правой его части.

Возникает вопрос: почему же правительства (особенно в развивающихся странах и в странах с переходной экономикой) увеличивают предложение денег, представляя себе негативные последствия этого процесса? Дело в том, что эмиссия денег проводится в целях финансирования дефицита государственного бюджета, что и является объяснением увеличения темпов роста денежной массы и основной причиной высокой инфляции в развивающихся странах и странах с переходной экономикой.

Главными последствиями инфляции выступают: снижение реальных доходов и снижение покупательной способности денег. Доходы различают номинальные и реальные. Номинальный доход – это денежная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собственником которого он является. Реальный доход – это то количество товаров и услуг, которое человек может купить на свой номинальный доход (на полученную сумму денег). Чем выше уровень цен на товары и услуги (т.е. чем выше темп инфляции), тем меньшее количество товаров и услуг могут купить люди на свои номинальные доходы, поэтому тем меньше реальные доходы. Особенно неприятные последствия имеет в этом отношении гиперинфляция, которая ведет не просто к падению реальных доходов, а к разрушению благосостояния.

Чем выше уровень цен, т.е. чем выше темп инфляции, тем меньше покупательная способность денег, и, следовательно, тем меньшее количество денег хотят иметь люди, поскольку те люди, которые хранят наличные деньги в период инфляции платят своеобразный инфляционный налог – налог на покупательную способность денег, который представляет собой разницу между величинами покупательной способности денег в начале и в конце периода, в течение которого происходила инфляция. Чем больше наличных денег имеет человек и чем выше темп инфляция, тем больше величина инфляционного налога, поскольку тем на большую величину снижается покупательная способность (ценность) денег. Поэтому в периоды высокой инфляции и особенно гиперинфляции происходит процесс, называемый «бегством от денег» («run from money»). Все большее значение приобретают реальные ценности, а не деньги. В своей книге «Монетарная история США» Милтон Фридман, анализируя гиперинфляцию в Германии октября 1923 г., остроумно описал отличие инфляции от гиперинфляции следующим образом: если человек, который везет тележку, груженную мешками денег, оставляет ее у входа в магазин, и, выйдя из магазина, обнаруживает, что тележка на месте, а мешки с деньгами исчезли – то это инфляция; а если он видит, что исчезла тележка, а мешки с деньгами целы – то это гиперинфляция.

Последствия инфляции различны в зависимости от того, является она ожидаемой или непредвиденной. В условиях ожидаемой инфляции экономические агенты могут таким образом построить свое поведение, чтобы минимизировать величину падения реальных доходов и обесценения денег. Так, рабочие могут заранее потребовать повышения номинальной ставки заработной платы, а фирмы предусмотреть повышение цен на свою продукцию, пропорционально ожидаемому темпу инфляции. Кредиторы будут предоставлять кредиты по номинальной ставке процента ( Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка ), равной сумме реальной ставки процента (реальной доходности по кредиту) — Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка и ожидаемого темпа инфляции — Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка . Так как кредит предоставляется в начале периода, а выплачивается заемщиком в конце периода, то имеет значение именно ожидаемый темп инфляции.

Главным последствием непредвиденной инфляции является произвольное перераспределение доходов и богатства. Она обогащает одних экономических агентов и обедняет других. Доходы и богатство перемещаются:

· от кредиторов к должникам. Кредитор предоставляет кредит по номинальной ставке процента, исходя из величины реального дохода, который он хочет получить (реальной ставки процента) и ожидаемого темпа инфляции Так, например, желая получить реальный доход 5% и предполагая, что темп инфляции составит 10%, кредитор назначит номинальную ставку процента 15% (5% 10%). Если фактический темп инфляции составит 15% вместо ожидаемых 10%, кредитор не получит никакого реального дохода (r = 15 – 15 = 0), а если темп инфляции будет 18%, то доход, равный 3% (r = 15 – 18 = — 3) переместится от кредитора к должнику. Поэтому в периоды неожиданной инфляции очень выгодно брать кредиты и невыгодно их давать;

· от рабочих к фирмам. Утверждение о том, что непредвиденная инфляция работает как налог на будущие поступления и как субсидия на будущие выплаты, применено к любому контракту, который продолжается во времени, в том числе контракт найма на работу. Когда инфляция выше, чем ожидалось, те, кто получает деньги в будущем (рабочие) несут ущерб, а те, кто платит (фирмы), выигрывают. Поэтому фирмы выигрывают за счет рабочих, когда инфляция больше, чем ожидается. Когда инфляция меньше, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие меняются местами;

· от людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными доходами. Люди с фиксированными доходами (например, государственные служащие, а также люди, живущие на трансфертные выплаты) не могут предпринять меры по увеличению своих номинальных доходов, и в периоды непредвиденной инфляции (если не проводится индексация доходов) их реальные доходы быстро падают. Люди с нефиксированными доходами имеют возможность увеличивать свои номинальные доходы в соответствии с темпом инфляции, поэтому их реальные доходы могут не уменьшиться или даже увеличиться;

· от людей, имеющих накопления в денежной форме, к людям, не имеющим накоплений. Реальная ценность накоплений по мере роста темпов инфляции падает, поэтому реальное богатство тех людей, кто его имеет в денежной форме, уменьшается;

· от пожилых к молодым. Пожилые страдают от непредвиденной инфляции в наибольше степени, поскольку, с одной стороны, они получают фиксированные доходы, а, с другой, они, как правило, имеют накопления в денежной форме. Молодежь, имея возможность увеличить свои номинальные доходы и не имея денежных накоплений, страдает в наименьшей степени;

· от всех экономических агентов, имеющих наличные деньги, к государству. От непредвиденной инфляции в определенной степени страдает все население. Обогащается же всегда только один экономический агент – государство. Выпуская в обращение дополнительные деньги (производя эмиссию денег), государство тем самым устанавливает, своеобразный налог на наличные деньги, который называется сеньораж. Государство покупает товары и услуги, а расплачивается обесценивающимися деньгами, т.е. деньгами, покупательная способность которых тем ниже, чем больше дополнительных денег выпущено в обращение. Разница между покупательной способностью денег до эмиссии и после и есть доход государства от инфляции — сеньораж.

Причиной гиперинфляции служит огромное увеличение денежной массы с целью финансирования расходов государственного бюджета за счет сеньоража, что связано либо с войнами, либо с невозможностью профинансировать большой дефицит бюджета иными (неинфляционными, т.е. неэмиссионными способами). Наиболее серьезные и разрушительные последствия имеет гиперинфляция, которая приводит:

· к краху финансовой системы (деньги перестают иметь значение и происходит переход к бартеру);

· к разрушению благосостояния (реальные доходы катастрофически сокращаются);

· к нарушению и разрушению инвестиционного механизма (инвестиции в производство имеют долгий срок окупаемости и в условиях стремительного обесценения денег неэффективны).

Представление субъектов рынка о будущем уро

Рекомендуемые страницы:

§

Для развития рыночной экономики характерно постоянное усложнение ее структуры. В масштабах национальной экономики в процесс общественного воспроизводства вступает все больше объектов и субъектов. Постепенно рыночный механизм начинает давать сбои (существование внешних эффектов, необходимость производства общественных благ и т.д.), поэтому государство вынуждено вмешаться в его функционирование. Вопрос о границах этого вмешательства до сих пор остается открытым. Исторически первые ростки экономической политики были связаны со стратегией «точечного воздействия», т.е. существовали достаточно независимые друг от друга меры в области аграрной, промышленной и социальной политики. Первые пробные шаги в области экономической политики были сделаны еще в конце XIX века. Яркий пример в этом смысле Германия, которая опередила в своем развитие многие страны. По указанию Отто Бисмарка было принято социальное законодательство, на основе которого возникла новая сфера – социальное страхование.

Экономическая политикакак понятие представляет собой совокупность мер, направленных на то, чтобы упорядочить ход экономических процессов, оказать на них влияние и предопределить их результаты.

Следует различать механизмы проведения экономической политики государства и ее направления (рис. 4.1).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Надо отметить, что в экономической политике следует выделять общеэкономическую и прикладную сторону. Общеэкономический подход к регулированию заключается в том, что государство стремиться поддержать макроэкономическое равновесие. Прикладной же характер заключается в создание конкретных проектов (по строительству вузов, школ, по оплате труда государственных служащих).

Рассмотрим более подробно основные направления экономической политики государства:

· конъюнктурная политика представляет собой совокупность мер государства по обеспечению динамичного и одновременно равновесного состояния рыночной экономики. Причины, по которым государство прибегает к этим мерам заключаются в том, что не смотря на то что перепады в экономической системе имеют и свои положительные стороны (выявляются и устраняются самые слабые и неэффективные звенья экономики), они сопровождаются серьезными последствиями вроде массовой безработицы и нарушения связей между экономическими агентами. Все инструменты этой политики можно условно разделить на финансовые и кредитно-денежные. К финансовым относятся такие меры как финансовая активизация государственных и частных инвестиций (для стимулирования подъема в экономике) путем снижения налоговых ставок, предоставления дополнительных субсидий, введение налоговых льгот. Кредитно-денежные инструменты применяются Центральным банком страны, как проводником кредитно-денежной политики государства, и могут выражаться в регулировании учетной ставки, снижении нормы обязательных резервов и т.д. Данные инструменты могут применяться и для решения структурных, региональных и социальных задач, однако следует помнить, что при осуществление конъюнктурной политики они применяются в рамках краткосрочного периода, в виде оперативных мер регулирования;

· структурная политика – совокупность мер, оказывающих влияние на отраслевой состав экономики. Цель данной политики – стимулирование научно-технического прогресса, повышение конкурентоспособности национальной экономики и решение ряда социальных проблем. Инструменты структурной политики можно условно разделить на прямые и косвенные. Прямые меры помощи определенным отраслям обычно выражаются в государственных заказах на продукцию, бюджетных инвестициях и запретах правительства на производство определенной продукции. Косвенные – в налогах и налоговых льготах, ускоренной амортизации, льготных кредитах и т.д. Однако в процессе проведения данного вида политики возникают свои противоречия: поддерживать путем применения прямых методов лидирующие отрасли не имеет смысла, ведь это нарушает конкуренцию. По отношению к ним оправдано только косвенное регулирование. Однако на прямую «адресную» поддержку вправе рассчитывать отставшие отрасли: сельское хозяйство, текстильная промышленность и т.п. Таким образом, государство проводит корректировку экономического развития страны.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

· региональная экономика – совокупность мер государства по достижению оптимальной региональной структуры национальной экономики. Цель данного вида политики – поддержка экономически ослабленных регионов. Меры, которые применяет государство для этой цели следующие: во-первых, стимулирование роста производственного сектора, так как именно данная сфера обеспечивает наибольшее количество рабочих мест, во-вторых, обеспечение близких по значению параметров развития разных регионов для того, чтобы избежать серьезных перекосов в темпах развития;

· социальная политика – совокупность мер государства, направленных на рост благосостояния нации и создания равных стартовых возможностей для всех граждан страны. Рыночная экономика неизбежно связана с дифференциацией доходов, усилением неравенства, что и определяет необходимость существования регулирования в данной сфере. Инструменты, которые применяет государство для этой цели следующие: прямая поддержка наиболее нуждающегося населения через систему социального обеспечения, регулирование занятости и заработной платы и поддержание системы здравоохранения и культуры;

· стабилизационная политика – совокупность мер государства, направленных на восстановление макроэкономического равновесия на уровне близкому к полному использованию всех ресурсов. Эта политика приобретает особое значение в экономиках, которые переживают переходный период, так как он обычно характеризуется инфляцией (которая подрывает стимулы к производственной деятельности) и снижением накоплений и инвестиционной активности. Эта политика обычно связана с воздействием на совокупный спрос как наиболее динамичный компонент макроэкономического равновесия, регулируя который можно достаточно быстро вернуть экономику в состояние полной занятости и обеспечить равновесие, по крайней мере в краткосрочном периоде. Это воздействие может осуществляться как с помощью мер монетарной, так и кредитно-денежной политики.

Рекомендуемые страницы:

§

Финансы – одна из самых сложных экономических категорий. В современной экономической науке используют как узкую так и широкую трактовку данного понятия. В широком смысле финансы представляют собой движение всех видов стоимостных величин в хозяйственном процессе. Более узкий подход заключается в том, что финансы представляют собой определенные производственные отношения.

Финансовую систему можно определить как совокупность следующих элементов: государственные финансы, финансы хозяйственных субъектов и финансы населения. Процесс функционирования финансовой системы для достижения определенных целей, стоящих на уровне государства, представляет собой финансовую политику.

Государственный бюджет – представляет собой ведущее звено финансовой системы государства, представляющий собой основной финансовый план страны, который после его принятия законодательным органом власти (парламентом, государственной думой, конгрессом и т.п.) приобретает силу закона и обязателен для исполнения. Обычно составляется сроком на 1 год, однако в истории бывали случаи, когда этот период составлял квартал, полугодие, 2 или 3 года.

· контроль за образованием и использованием централизованных фондов денежных средств.

При выполнении своих функций государство несет многочисленные расходы. По целям расходы государства могут быть разделены на:

· на политические цели: расходы на обеспечение национальной обороны и безопасности, т.е. содержание армии, полиции, судов и т.п.; расходы на содержание аппарата управления государством;

· на экономические цели: расходы на содержание и обеспечение функционирования государственного сектора экономики, расходы на помощь (субсидирование) частному сектору экономики;

· на социальные цели: расходы на социальное обеспечение (выплату пенсий, стипендий, пособий); расходы на образование, здравоохранение, развитие фундаментальной науки, охрану окружающей среды.

· выплаты процентов по государственным облигациям (обслуживание государственного долга).

· доходы от приватизации.

Главным идеологом использования государственного бюджета в практике регулирования экономики стал английский экономист Дж. М. Кейнс. Он впервые опроверг предположение о необходимости сбалансированности бюджета и предположил, что его дефицит может служить способом стимулирования экономики.

Разница между доходами и расходами государства составляет сальдо (состояние) государственного бюджета. Государственный бюджет может находиться в трех различных состояниях:

· когда доходы бюджета превышают расходы (Т > G), сальдо бюджета положительное, что соответствует излишку (или профициту) государственного бюджета;

· когда доходы равны расходам (G = Т), сальдо бюджета равно нулю, т.е. бюджет сбалансирован;

· когда доходы бюджета меньше, чем расходы (Т < G), сальдо бюджета отрицательное, т.е. имеет место дефицит государственного бюджета.

На разных фазах экономического цикла состояние государственного бюджета разное. При спаде доходы бюджета сокращаются (так как сокращается деловая активность и, следовательно, налогооблагаемая база), поэтому дефицит бюджета (если он существовал изначально) увеличивается, а профицит (если наблюдался он) сокращается. При буме, наоборот, дефицит бюджета уменьшается (поскольку увеличиваются налоговые поступления, т.е. доходы бюджета), а профицит увеличивается.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Отношение к дефициту государственного бюджета, как правило, отрицательное. Наиболее популярной выступает идея сбалансированного бюджета. Исторически в отношении состояния государственного бюджета выдвигалось три концепции:

· идея ежегодно сбалансированного бюджета;

· идея бюджета, сбалансированного по фазам экономического цикла (на циклической основе);

· идея сбалансированности не бюджета, а экономики.

Концепция ежегодного сбалансированного бюджета состоит в том, что независимо от фазы экономического цикла каждый год расходы бюджета должны быть равны доходам. Это означает, что, например, в период спада, когда доходы бюджета (налоговые поступления) минимальны, государство для обеспечения сбалансированности бюджета должно снижать государственные расходы (государственные закупки и трансферты). А поскольку снижение и государственных закупок, и трансфертов ведет к уменьшению совокупного спроса, и, следовательно, объема производства, то эта мера приведет к еще более глубокому спаду. И, наоборот, если в экономике бум, т.е. максимальные налоговые поступления, то для уравновешивания расходов бюджета с доходами государство должно увеличить государственные расходы, провоцируя еще больший перегрев экономики и, следовательно, еще более высокую инфляцию. Таким образом, теоретическая несостоятельность такого подхода к регулированию бюджета достаточно очевидна.

Концепция государственного бюджета, сбалансированного на циклической основе, заключается в том, что иметь сбалансированный бюджет ежегодно необязательно. Важно, чтобы бюджет был сбалансирован в целом в течение экономического цикла: бюджетный излишек, увеличивающийся в период бума (наиболее высокой деловой активности), когда доходы бюджета максимальны, должен использоваться для финансирования дефицита бюджета, имеющего место в период рецессии (минимальной деловой активности), когда резко сокращаются доходы бюджета. Эта концепция также имеет существенный недостаток. Дело в том, что фазы бума и рецессии различаются по продолжительности и глубине, поэтому суммы бюджетного излишка, который можно накопить в период бума, и дефицита, который накапливается в период спада, как правило, не совпадают, поэтому сбалансированный бюджет обеспечить не удается.

Наибольшее распространение получила концепция, согласно которой целью государства должна быть не сбалансированность бюджета, а стабильность экономики. Эта идея была выдвинута Кейнсом в его работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 г.) и активно использовалась в экономиках развитых стран до середины 70-х годов. Согласно воззрениям Кейнса, инструменты государственного бюджета (государственные закупки, налоги и трансферты) должны использоваться в качестве антициклических регуляторов, стабилизирующих экономику на разных фазах цикла. Если в экономике спад, то государство в целях стимулирования деловой активности и обеспечения экономического подъема должно увеличивать свои расходы (государственные закупки и трансферты) и уменьшать налоги, что приведет к росту совокупного спроса. И, наоборот, если в экономике бум (перегрев), то государство должно сокращать расходы и увеличивать налоги (доходы), что сдерживает деловую активность и «остужает» экономику, ведет к ее стабилизации. Состояние государственного бюджета при этом значения не имеет. Поскольку теория Кейнса была направлена на разработку рецептов борьбы с рецессией, со спадом в экономике, что предлагалось осуществлять, используя, в первую очередь, инструменты бюджетного регулирования (увеличение государственных закупок и трансфертов, т.е. расходов бюджета и снижение налогов, т.е. доходов бюджета), то эта теория основана на идее «дефицитного финансирования». В результате использования в большинстве развитых стран в 50-е — 60-е годы кейнсианских рецептов регулирования экономики проблема хронического дефицита государственного бюджета к середине 70-х годов стала одной из основных макроэкономических проблем, что послужило одной из причин усиления инфляционных процессов.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Дефицит государственного бюджета может быть профинансирован тремя способами (рис. 4.2):

Эмиссионный способ финансирования дефицита государственного бюджета заключается в том, что государство (Центральный банк) увеличивает денежную массу, т.е. выпускает в обращение дополнительные деньги, с помощью которых покрывает превышение своих расходов над доходами.

Достоинства эмиссионного способа финансирования:

· рост денежной массы является фактором увеличения совокупного спроса и, следовательно, объема производства. Увеличение предложения денег обусловливает на денежном рынке снижение ставки процента (удешевление цены кредита), что стимулирует инвестиции и обеспечивает рост совокупных расходов и совокупного выпуска. Эта мера, таким образом, оказывает стимулирующее воздействие на экономику и может служит средством выхода из состояния рецессии;

· это мера, которую можно осуществить быстро. Рост денежной массы происходит, либо когда Центральный банк проводит операции на открытом рынке и покупает государственные ценные бумаги и, оплачивая продавцам (домохозяйствам и фирмам) стоимость этих ценных бумаг, выпускает в обращение дополнительные деньги (такую покупку он может сделать в любой момент и в любом необходимом объеме), либо за счет прямой эмиссии денег (на любую необходимую сумму).

Недостатки эмиссионного способа финансирования:

· главный недостаток эмиссионного способа финансирования дефицита государственного бюджета состоит в том, что в долгосрочном периоде увеличение денежной массы ведет к инфляции, т.е. это инфляционный способ финансирования;

· этот метод может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику в период перегрева. Снижение ставки процента в результате роста денежной массы стимулирует увеличение совокупных расходов (прежде всего инвестиционных) и ведет к еще большему росту деловой активности, увеличивая инфляционный разрыв и ускоряя инфляцию.

Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего долга заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению (домохозяйствам и фирмам) и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами.

Достоинства этого способа финансирования:

· он не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется, т.е. это неинфляционный способ финансирования;

· это достаточно оперативный способ, поскольку выпуск и размещение (продажа) государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Население в развитых странах с удовольствием покупает государственные ценные бумаги, поскольку они высоколиквидны (их легко и быстро можно продать), высоконадежны (гарантированы государством, которое пользуется доверием) и доходны (по ним платится процент, хотя и небольшой).

Недостатки:

· по долгам надо платить. Очевидно, что население не будет покупать государственные облигации, если они не будут приносить дохода, т.е. если по ним не будет выплачиваться процент. Выплата процентов по государственным облигациям называется «обслуживанием государственного долга». Чем больше государственный долг (т.е. чем больше выпущено государственных облигаций), тем большие суммы должны идти на обслуживание долга. А выплата процентов по государственным облигациям является частью расходов государственного бюджета, и чем они больше, тем больше дефицит бюджета. Получается порочный круг: государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета, выплата процентов по которым провоцирует еще больший дефицит;

· парадоксально, но этот способ в долгосрочном периоде не является неинфляционным. Два американских экономиста Томас Саржент (лауреат Нобелевской премии) и Нейл Уоллес доказали, что долговое финансирование дефицита государственного бюджета в долгосрочном периоде может привести к еще более высокой инфляции, чем эмиссионное. Эта идея получила в экономической литературе название «теоремы Саржента-Уоллеса». Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего займа (выпуска государственных облигаций), как правило, строит финансовую пирамиду (рефинансирует долг), т.е. расплачивается с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по долгу. Если государство будет использовать только этот метод финансирования дефицита государственного бюджета, то может наступить момент в будущем, когда дефицит будет столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных облигаций и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Это может привести к всплеску инфляции и даже обусловить высокую инфляцию. Как показали Сарджент и Уоллес, чтобы избежать высокой инфляции, разумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать его в сочетании с долговым;

· существенным недостатком долгового способа финансирования является «эффект вытеснения» частных инвестиций. Рассмотрим экономический смысл «эффекта вытеснения» с точки зрения финансирования дефицита. Этот эффект заключается в том, что увеличение количества государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных бумаг (что обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета, т.е. идет на непроизводственные цели), а не на покупку ценных бумаг частных фирм (что обеспечивает расширение производства и экономический рост). Это сокращает финансовые ресурсы частных фирм и, следовательно, инвестиции. В результате объем производства сокращается. Экономический механизм «эффекта вытеснения» следующий: увеличение количества государственных облигаций ведет к росту предложения облигаций на рынке ценных бумаг. Рост предложения облигаций приводит к снижению их рыночной цены, а цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Рост ставки процента обусловливает сокращение частных инвестиций и сокращение объема выпуска;

Финансирование дефицита государственного бюджета с помощью внешнего долга — дефицит бюджета финансируется за счет займов у других стран или международных финансовых организаций (Международного валютного фонда – МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и др.). Т.е. это также вид долгового финансирования, но за счет внешнего заимствования.

Достоинства подобного метода:

· возможность получения крупных сумм;

· неинфляционный характер.

Недостатки:

· необходимость возвращения долга и обслуживания долга (т.е. выплаты как

· самой суммы долга, так и процентов по долгу);

· невозможность построения финансовой пирамиды для выплаты внешнего долга;

· необходимость отвлечения средств из экономики страны для выплаты внешнего долга и его обслуживания, что ведет к сокращению внутреннего объема производства и спаду в экономике;

· при дефиците платежного баланса возможность истощения золотовалютных резервов страны.

Итак, все три способа финансирования дефицита государственного бюджета имеют свои достоинства и недостатки.

Рекомендуемые страницы:

§

В основе кредитно-денежной политики государства лежит теория денег. Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии о значимости и роли этого вида политики в условиях рынка. Это обусловлено двумя различными подходами к теории денег: кейнсианским, с одной стороны, и монетаристким, с другой. Представители и того и другого направления согласны в том, что состояние денежной сферы и изменения, которые вызваны воздействием кредитно-денежной политики, оказывают влияние на национальную экономику. Но они по-разному оценивают и степень этого влияния, и его механизм. Кейнсианцы ставят во главу угла определенный уровень процентной ставки, а монетаристы – спрос и предложение денег.

Деньги представляют собой финансовый актив, который служит для совершения сделок (для покупки товаров и услуг). Активами считают все то, что обладает ценностью. Активы делятся на реальные и финансовые. Реальные активы – это вещественные (материальные) ценности (оборудование, здания, мебель, бытовая техника и т.п.). Финансовые активы — это ценные бумаги. Их разделяют на денежные (собственно деньги или краткосрочные долговые обязательства) и неденежные (доходные ценные бумаги — акции и облигации).

Деньги – это своеобразный финансовый актив, они отличаются от других видов тем, что только деньги могут обслуживать сделки и являются платежным средством обращения. Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Сущность денег лучше всего проявляется через выполняемые ими функции. Деньги выполняют функции:

· средства обращения: деньги являются посредником в обмене товаров и совершении сделок. Все покупается и продается за деньги. Альтернативой денежному обмену выступает бартер (обмен товара не на деньги, а на другой товар). Однако бартер связан со значительными издержками. Для осуществления обмена товара на товар необходимо выполнение условия, которое известный английский экономист прошлого века, один из основоположников теории предельной полезности и математической школы в экономической теории Уильям Стенли Джевонс назвал «двойным совпадением желаний». Человек, желающий приобрести какой-либо товар должен найти такого продавца этого товара, который взамен согласился бы получить то, что производит данный человек. Например, сапожник, желающий купить хлеб, должен найти булочника, которому в обмен на продаваемый им хлеб нужны сапоги. Заболевший художник должен найти аптекаря, который согласится отдать ему лекарства в обмен на картины. А преподаватель макроэкономики, желающий сделать себе модную прическу, должен найти парикмахера, готового предоставить эту услугу за прослушивание лекции, например, по теории денег. Поиски могут длиться долго и не увенчаться успехом. Но при этом время будет потрачено. Поэтому бартер является крайне неэффективной и нерациональной формой обмена. Деньги — величайшее изобретение человечества. Появление денег в качестве посредника в обмене сняло проблему двойного совпадения желаний и ликвидировало издержки обмена. Любой товар можно продать за деньги, и на полученную сумму купить любой другой товар. Это свойство денег быстро и без издержек обмениваться на любой другой актив, реальный или финансовый, получил названиеабсолютной ликвидности. Очевидно, что все активы обладают свойством ликвидности, поскольку рано или поздно их можно продать или обменять, но степень ликвидности у разных активов разная. Свойством абсолютной ликвидности обладают только наличные деньги;

· единицы счета. Второй функцией денег выступает то, что они являются измерителем ценности всех товаров и услуг. Как масса измеряется в килограммах, расстояние – в метрах, а объем жидкости – в литрах, так ценность (стоимость) измеряется в определенном количестве денег. Пока деньги не начали выполнять эту функцию, стоимость каждого товара должна была измеряться в определенных количествах всех других товаров, производимых в экономике. Причем, человеку, желающему купить определенный товар или продать свой товар, необходимо было знать все эти пропорции обмена. Например, сколько стоит хлеб в рубашках, колбасе, сапогах, телевизорах, компьютерах и т.д. При денежном обмене такая необходимость исчезает. Достаточно знать лишь, на какое количество денег может быть обменен каждый товар. Единицей счета выступает денежная единица страны, т.е. национальная валюта (рубль в России, доллар в США, фунт стерлингов в Великобритании, тугрик в Монголии и т.п.). В условиях высокой инфляции, когда отсутствует стабильность национальной денежной единицы, в качестве дополнительной единицы счета может выступать стабильная денежная единица другой страны (например, доллар в России) или условная денежная единица (у.е.);

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

· меры отложенных платежей. Третья функция денег проявляется в использовании их при оплате отложенных платежей (уплате налогов, выплате долгов, получении доходов). Отличие этой функции от функции средства обращения заключается в том, что использование денег в качестве посредника в обмене предполагает одновременное движение товаров и денег, а при выполнении функции средства платежа либо движение товаров и движение денег по времени не совпадают (например, коммерческий кредит, т.е. кредит под товары), либо нет движения товаров, а есть только движение денег (например, банковский кредит). Функцию средства платежа деньги могут выполнять, поскольку они сохраняют свою ценность во времени;

· запаса ценности. Деньги являются финансовым активом, обладающим ценностью. Эта ценность состоит в их ликвидности, в их покупательной способности — в том, что на них в любой момент можно купить любой товар, услугу или ценную бумагу. В неинфляционной экономике эта ценность (покупательная способность) сохраняется и не меняется во времени. На одну и ту же сумму денег можно купить одно и то же количество товаров и через год, и через 5 лет. В условиях инфляции деньги теряют свою ценность, их покупательная способность уменьшается. Поскольку общий уровень цен растет, то на одну и ту же денежную сумму можно купить все меньше товаров. Накапливать обесценивающиеся деньги становится бессмысленно. И функцию запаса ценности (средства накопления) начинает выполнять не национальная валюта, а стабильная валюта другой страны. Кроме того, деньги не являются самым привлекательным финансовым активом, который следует держать на руках, поскольку они не приносят дохода. При этом существуют доходные финансовые активы, например, акции, приносящие доход в виде дивиденда и облигации, обеспечивающие процентный доход.

Наиболее важной является первая функция денег – функция средства обращения, поскольку она отличает денежные финансовые активы от неденежных. Однако все функции денег взаимосвязаны и взаимообусловлены. Деньги используются для совершения сделок, поскольку они служат единицей счета и измеряют ценность всех товаров, что возможно, так как деньги сами обладают ценностью, являясь финансовым активом, а поскольку они сохраняют свою ценность во времени, то могут использовать как мера отложенных платежей.

Основными видами денег являются товарные и символическиеденьги. Деньги возникли из потребностей товарного обмена, по мере развития и усложнения которого появилась необходимость выделения товара, измеряющего ценность всех других товаров. В разных странах эту роль выполняли разные товары: соль, скот, чай, пушнина, кожа (достаточно вспомнить, что первыми деньгами в России были кусочки кожи), благородные металлы, ценные ракушки и даже свиные хвостики, сушеные шкурки бананов и собачьи зубы. Так появились товарные деньги. Отличительной чертой товарных денег является то, что их ценность как денег и ценность как товаров одинаковы. Товарные деньги могут появиться и в современных условиях, когда по каким-то причинам обычные деньги не используются или не могут быть использованы. Такими причинами могут быть либо изоляция от внешнего мира (так, в тюрьмах деньгами выступают сигареты), либо высокая инфляция и гиперинфляция, которая разрушает денежный механизм, заменяя его бартером (например, в годы Гражданской войны в России деньгами были соль, спички и керосин, а в 1993-94 годах в России бартер составлял более половины обменных операций).

По мере развития обмена роль денег закрепилась за одним товаром – благородными металлами (золотом и серебром). Этому способствовали их физические и химические свойства, такие как: портативность (в небольшом весе заключена большая ценность – в отличие, например, от соли), транспортабельность (удобство перевозок – в отличие от чая); делимость (разделение слитка золота на две части не приводит к потере ценности – в отличие от скота), сравнимость (два слитка золота одинакового веса имеют одинаковую ценность – в отличие от пушнины), узнаваемость (золото и серебро легко отличить от других металлов), относительная редкость (что обеспечивает благородным металлам достаточно большую ценность), износостойкость (благородные металлы не подвергаются коррозии и не теряют своей ценности с течением времени – в отличие от мехов, кожи, ракушек).

В разных странах существовали разные денежные системы монометаллизм (если в качестве денег использовался только один металл – либо золото, либо серебро) и биметаллизм (если в качестве денег использовались оба металла). Поначалу благородные металлы использовались в виде слитков. Обслуживание обмена требовало постоянного взвешивания и деления слитков. Поэтому в VII веке до н.э. в Древнем Риме в храме богини Монеты слиткам стали придавать плоскую форму, ставить вес металла и чеканить портрет правителя. Так появилось монетное денежное обращение. По мере использования монеты стирались, их вес уменьшался, но при обмене их ценность оставалась прежней. Это навело на мысль о возможности замены полноценных золотых и серебряных денег символами ценности, т.е. бумажными и металлическими (изготовленными из неблагородных металлов – меди, олова, никеля) деньгами.

Бумажные и металлические деньги – это символические деньги. Их особенность в том, что их ценность как товаров не совпадает (гораздо ниже) с их ценностью как денег. Для того, чтобы бумажные и металлические деньги стали законным платежным средством, они должны быть декретными деньгами, т.е. узаконенными государством и утвержденными в качестве всеобщего платежного средства.

Бумажные деньги впервые появились в Китае в XII веке. В США первые бумажные деньги были напечатаны в 1690 году в штате Массачусетс. В России первый выпуск бумажных денег, которые получили название «ассигнаций», произошел в 1769 году по приказу Екатерины II (поэтому неофициально они назывались «екатеринками»). Особенностью бумажных денег того времени был их свободный размен на золотые деньги (действовала система «золотого стандарта»).

Рассмотрим денежный рынок и условия его равновесия. Как известно, чтобы понять закономерности функционирования любого рынка, необходимо исследовать спрос и предложение, их соотношение и последствия (воздействие) их изменений на равновесную цену и равновесный объем на этом рынке.

Виды спроса на деньги обусловлены двумя основными функциями денег: функции средства обращения и функции запаса ценности. Первая функция обусловливает первый вид спроса на деньги – транзакционный. Поскольку деньги являются средством обращения, т.е. выступают посредником в обмене, они необходимы людям для покупки товаров и услуг, для совершения сделок.

Транзакционный спрос на деньги – это спрос на деньги для сделок, т.е. для покупки товаров и услуг. Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, т.е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кэмбриджского уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кэмбриджского университета А.Маршаллом).

Из уравнения количественной теории денег (уравнения Фишера): M*V= P*Y следует, что единственным фактором реального спроса на деньги (M/Р) является величина реального выпуска (дохода) (Y). Аналогичный вывод следует и из кэмбриджского уравнения. Выводя это уравнение А.Маршалл предположил, что если человек получает номинальный доход (Y), то некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска) на уровень цен (Р х Y), отсюда получаем формулу: М = k*Р*Y[7], где М – номинальный спрос на деньги, k – коэффициент ликвидности, показывающий, какая доля дохода хранится людьми в виде наличных денег, Р – уровень цен в экономике, Y – реальный выпуск (доход). Это и есть кэмбриджское уравнение, которое также показывает пропорциональную зависимость спроса на деньги от уровня совокупного дохода (Y). Поэтому формула транзакционного спроса на деньги: (М/Р)DТ = (М/Р)D(Y) = kY.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Поскольку транзакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода (и эта зависимость положительная) (рис.4.4.(б)) и не зависит от ставки процента (R) и уровня цен (рис.4.4.(а)), то графически он может быть представлен двумя способами.

Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины 30-х годов, пока не вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к транзакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги — мотив предосторожности и спекулятивный мотив — и соответственно предложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Предусмотрительный спрос на деньги объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги.

Спекулятивный спрос на деньги обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег.Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.4.5.(б)). Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности. Таким образом, общий спрос на деньги складывается из транзакционного и спекулятивного (рис. 4.5).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

В современных условиях представители неоклассического направления также признают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка процента, причем зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная. Однако они по-прежнему придерживаются точки зрения, что существует единственный мотив спроса на деньги – транзакционный. И именно транзакционный спрос обратно зависит от ставки процента. Эта идея была предложена и доказана двумя американскими экономистами Уильямом Баумолем (1952 г.) и лауреатом Нобелевской премии Джеймсом Тобином (1956 г.) и получила название модели управления наличностью Баумоля-Тобина.

Предложением денег называется наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса. Для характеристики и измерения денежной массы применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. В США расчет предложения денег ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и Германии – по трем, в Англии и Франции – по двум. Это объясняется особенностями денежной системы той или другой страны, в частности значимостью различных видов депозитов.

Однако во всех странах система денежных агрегатов строится одинаково: каждый следующий агрегат включает в себя предыдущий. Рассмотрим систему денежных агрегатов:

· денежный агрегат М1 включает наличные деньги (бумажные и металлические, т.е. банкноты и монеты — currency) (в некоторых странах наличные деньги выделяют в отдельный агрегат – М0) и средства на текущих счетах, т.е. чековые депозиты или депозиты до востребования;

· денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и средства на нечековых сберегательных счетах, а также мелкие (до $100 000) срочные вклады;

· денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных (свыше $100 000) срочных счетах;

· денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя).

Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх (от L до М1) , а доходность – сверху вниз (от М1 до L).

Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением:

· Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги;

· коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах (депозиты и срочные вклады);

· населения (домохозяйств и фирм, т.е. небанковского сектора экономики), которые принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).

Равновесие денежного рынка устанавливается автоматически за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют дилеры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Предложение денег контролирует Центральный банк, поэтому можно изобразить кривую предложения денег как вертикальную, т.е. не зависящую от ставки процента (М/Р)S. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (М/Р)D. Точка пересечения кривой спроса на деньги и предложения денег позволяет получить равновесную ставку процента R и равновесную величину денежной массы (М/Р) (рис.4.6).

Изменение в ставках процента (меняющее величину альтернативных издержек хранения наличных денег) влияет на желание людей хранить наличные деньги (предпочитая их ликвидность), а изменение в желании людей хранить наличные деньги восстанавливает равновесие на денежном рынке, равновесная ставка процента выравнивает количество предлагаемых и требуемых наличных денег.

Банки и банковская система

Банки являются основным финансовыми посредниками в экономике. Деятельность банков представляют собой тот канал, с помощью которого изменения на денежном рынке трансформируются в изменения на товарном рынке. Банки являются финансовыми посредниками, поскольку, с одной стороны, они принимают вклады (депозиты), привлекая деньги вкладчиков, т.е. аккумулируют временно свободные денежные средства, а с другой, предоставляют их под определенный процент различным экономическим агентам (фирмам, домохозяйствам и др.), т.е. выдают кредиты. Таким образом, банки – это посредники в кредите. Поэтому банковская система является частью кредитной системы. Кредитная система состоит из банковских и небанковских (специализированных) кредитных учреждений. К небанковским кредитным учреждениям относятся: фонды (инвестиционные, пенсионные и др.); компании (страховые, инвестиционные); финансовые компании (ссудосберегательные ассоциации, кредитные союзы); ломбарды, т.е. все организации, выполняющие функций посредников в кредите.

Однако главными финансовыми посредниками выступают именно коммерческие банки. Почти во всех странах банковская система двухуровневая, это обозначает, что во главе ее структуры (на первом уровне) находится Центральный банк. Второй уровень – это система коммерческих банков. Центральный банк – это главный банк страны. В США он называется ФРС (Федеральная Резервная Система – Federal Reserve System), в Великобритании – это Банк Англии (Bank of England), в Германии – Bundesdeutchebank, в России – Центральный банк России и т.п.

Центральный банк выполняет следующие функции, являясь:

· эмиссионным центром страны (обладает монопольным правом выпуска банкнот, что обеспечивает ему постоянную ликвидность). Деньги Центрального банка состоят из наличных денег (банкноты и монеты) и безналичных денег (средств на счетах коммерческих банков в Центральном банке);

· банкиром правительства (обслуживает финансовые операции правительства, осуществляет посредничество в платежах казначейства и кредитование государства). Казначейство хранит свободные денежные ресурсы в Центральном банке в виде депозитов, а, в свою очередь, Центральный банк отдает казначейству всю свою прибыль сверх определенной, заранее установленной нормы;

· банком банков (коммерческие банки являются клиентами Центрального банка, который хранит их обязательные резервы, что позволяет контролировать и координировать их внутреннюю и зарубежную деятельность, выступает кредитором последней инстанции для испытывающих затруднения коммерческих банков, предоставляя им кредитную поддержку путем эмиссии денег или продажи ценных бумаг);

· межбанковским расчетным центром: специально для этих целей коммерческие банки открывают счета в Центральном;

· хранителем золотовалютных резервов страны (обслуживает международные финансовые операции страны и контролирует состояние платежного баланса, выступает покупателем и продавцом на международных валютных рынках);

· Центральный банк определяет и осуществляет кредитно-денежную (монетарную) политику.

Второй уровень банковской системы составляют коммерческие банки. Различают: универсальные коммерческие банки и специализированные коммерческие банки. Банки могут специализироваться:

· по целям: инвестиционные (кредитующие инвестиционные проекты), инновационные (выдающие кредиты под развитие научно-технического прогресса), ипотечные (осуществляющие кредитование под залог недвижимости);

· по отраслям: строительный, сельскохозяйственный, внешнеэкономический;

· по клиентам: обслуживающие только фирмы, обслуживающие только население и др.

Коммерческие банки являются частными организациями, которые имеют законное право привлекать свободные денежные средства и выдавать кредиты с целью получения прибыли. Поэтому коммерческие банков выполняют два основных вида операций: пассивные (по привлечению депозитов) и активные (по выдаче кредитов). Кроме того, коммерческие банки выполняют: расчетно-кассовые операции; доверительные (трастовые) операции; межбанковские операции (кредитные – по выдаче кредитов друг другу и трансфертные – по переводу денег); операции с ценными бумагами; операции с иностранной валютой и др.

Основную часть дохода коммерческого банка составляет разница между процентами по кредитам и процентами по депозитам (вкладам). Дополнительными источниками доходов банка могут быть комиссионные по предоставлению различного вида услуг (трастовых, трансфертных и др.) и доходы по ценным бумагам. Часть дохода идет на оплату издержек банка, которые включают в себя заработную плату работников банка, затраты на оборудование, на использование компьютеров, кассовых аппаратов, на аренду помещения и т.п. Оставшаяся после этих выплат сумма является прибылью банка, с нее начисляются дивиденды держателям акций банка и определенная часть может идти на расширение деятельности банка. В процессе свое деятельности коммерческие банки сталкиваются с противоречием: если он все вклады хранит у себя в виде резервов и не выдает кредиты, то он лишает себя прибыли. Но при этом он обеспечивает себе 100%-ную платежеспособность и ликвидность. Если же он выдает деньги вкладчиков в кредит, то он получает прибыль, но возникает проблема с платежеспособностью и ликвидностью. Следует различать две эти характеристики банка: платежеспособность банка означает, что величина его активов по меньшей мере должна равняться его задолженности. К активам банка относятся имеющиеся у них банкноты и все финансовые средства (облигации и долговые обязательства), которые он покупает у других лиц или учреждений. Задолженность банка – его пассив – это размещенные в нем суммы депозитов, которые он обязан вернуть по первому требованию клиента. Если банк желает иметь 100%-ную платежеспособность, то он не должен давать в кредит ничего из размещенных в нем средств. Таким образом устраняется высокий риск, но банк не получает никакой прибыли в виде процентов на предоставленную в кредит сумму и не имеет возможности оплатить свои издержки. Чтобы существовать, банк должен рисковать и давать кредиты. Чем больше величина выданных кредитов, тем выше и прибыль, и риск.

Про бизнес:  Читать "Как найти деньги для вашего бизнеса. Пошаговая инструкция по привлечению инвестиций" - Иванов Олег - Страница 2 - ЛитМир

Кроме платежеспособности, банк должен обладать еще одним свойством – свойством ликвидности, т.е. способностью в любой момент выдать любому количеству вкладчиков часть вклада или весь вклад наличными деньгами. Если банк хранит все депозиты в виде денежных купюр, то обладает абсолютной ликвидностью. Но хранение денег, в отличие от, например, облигаций не дает никакого дохода. Поэтому чем выше ликвидность банка, тем ниже его доход. Банк должен тщательно взвешивать издержки неликвидности (т.е. потеря доверия клиентов) и издержки от неиспользования имеющихся средств. Необходимость иметь большую ликвидность всегда уменьшает доходы банка.

Основным источником банковских фондов, которые могут быть предоставлены в кредит, являются депозиты до востребования (средства на текущих счетах) и сберегательные депозиты. Банкиры во всем мире давно поняли, что несмотря на необходимость ликвидности, ежедневные ликвидные фонды банка должны составлять примерно 10% от общей суммы размещенных в нем средств. По теории вероятности, число клиентов, желающих снять деньги со счета, равно количеству клиентов, вкладывающих деньги. В современных условиях банки функционируют в системе частичного резервирования, когда определенная часть вклада хранится в виде резерва, а остальная сумма может быть использована для предоставления кредитов.

В прошлом веке норма резервирования, т.е. доля вкладов, которую нельзя было выдавать в кредит (доля резервов в общей величине депозитов), определялась эмпирическим путем (методом проб и ошибок). В ХIХ веке из-за многочисленных банкротств банки были хитрыми и осторожными. Норма резервирования устанавливалась самими коммерческими банками и составляла, как правило, 20%. В начале ХХ века в связи с нестабильностью банковской системы, частыми банковскими кризисами и банкротствами функцию установления нормы обязательных банковских резервов взял на себя Центральный банк (в США это произошло в 1913 году), что дает ему возможность контроля за работой коммерческих банков..

Норма обязательных банковских резервов (или норма резервных требований – required reserve ratio — RR) представляет собой выраженную в процентах долю от общей суммы депозитов, которую коммерческие банки не имеют права выдавать в кредит, и которую они хранят в Центральном банке в виде беспроцентных вкладов. Для того, чтобы определить величину обязательных резервов (required reserves -R об.) банка, нужно величину депозитов (deposits — D) умножить на норму резервных требований (RR). Очевидно, что при системе полного резервирования норма резервных требований равна 1, а при системе частичного резервирования 0 < RR < 1.

Если из общей величины депозитов вычесть величину обязательных резервов, то мы получим величину кредитных возможностей или избыточные резервы (сверх обязательных). Если банк выдает в кредит все свои избыточные резервы, то это означает, что он использует свои кредитные возможности полностью. Однако банк может этого не сделать, и часть избыточных резервов оставить у себя, не выдавая в кредит. Сумма обязательных резервов и избыточных резервов, т.е. средств, не выданных в кредит, представляет собой фактические резервы банка.

Благодаря системе частичного резервирования универсальныекоммерческие банки могут создавать деньги. Следует иметь в виду, что деньги могут создавать только эти кредитные учреждения (ни небанковские кредитные учреждения, ни специализированные банки не обладают такими возможностями). Процесс создания денег называется кредитным расширением или кредитной мультипликацией. Он начинается в том случае, если в банковскую сферу попадают деньги и увеличиваются депозиты коммерческого банка, т.е. если наличные деньги превращаются в безналичные. Если величина депозитов уменьшается, т.е. клиент снимает деньги со своего счета, то произойдет противоположный процесс – кредитное сжатие.

Предположим, что банковская система характеризуется следующими данными: норма резервных требований (RR) составляет 20%. В 1 банк клиент принес депозит (D), равный $1000. В этом случае банк должен отчислить $200 в обязательные резервы (R обяз. = D x rr = 1000 х 0.2 = 200), и его кредитные возможности составят $800 (К = D x (1 – rr) = 1000 х (1 – 0.2) = 800). Если он их использует полностью, то его клиент (любой экономический агент, поскольку банк универсальный) получит в кредит $800. Эти средства клиент использует на покупку необходимых ему товаров и услуг (фирма – инвестиционных, а домохозяйство – потребительских или покупку жилья), создав продавцу доход (выручку), который попадет на его (продавца) расчетный счет в другом банке (например, банке П). Банк 2, получив депозит, равный $800, отчислит в обязательные резервы $160 (800 х 0.2 = 160), и его кредитные возможности составят $640 (800 х (1 – 0.2) = 640), выдав которые в кредит банк даст возможность своему клиенту оплатить сделку (покупку) на эту сумму, т.е. обеспечат выручку продавцу, и $640 в виде депозита попадут на расчетный счет этого продавца в банке 3. Обязательные резервы банка 3 составят $128, а кредитные возможности $512. Предоставив кредит на эту сумму, банк 3 создаcт предпосылку для увеличения кредитных возможностей банка 4 на $409.6, банка 5 на $327.68 и т.д. Получим своеобразную пирамиду (рис.4.7).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Это и есть процесс депозитного расширения. Если деньги не будут покидать банковскую сферы и оседать у экономических агентов в виде наличных денег, а банки будут полностью использовать свои кредитные возможности, то общая сумма денег (M) (общая сумма депозитов банка 1, 2, 3, 4 и т.д.), созданная коммерческими банками, составит: М = D*1/RR. В нашем случае М = 1000*1/0.8 = 1000*5 = 5000, т.е. в результате действия банковского мультипликатора первоначальный депозит в 1000 $ увеличил свою величину в 5 раз. Величина 1/RRносит название банковского (или кредитного, или депозитного) мультипликатора (multбанк). Еще одно его название – мультипликатор депозитного расширения. Все эти термины означают одно и то же, а именно: если увеличиваются депозиты коммерческих банков, то денежная масса увеличивается в большей степени. Банковский мультипликатор показывает, во сколько раз изменится (увеличится или уменьшится) величина денежной массы, если величина депозитов коммерческих банков изменится (соответственно увеличится или уменьшится) на одну единицу. Таким образом, мультипликатор действует в обе стороны. Денежная масса увеличивается, если деньги попадают в банковскую систему (увеличивается сумма депозитов), и сокращается, если деньги уходят из банковской системы (т.е. их снимают с депозитов).

А поскольку, как правило, в экономике деньги одновременно и вкладывают в банки, и снимают со счетов, то денежная масса существенно измениться не может. Такое изменение может произойти только в том случае, если Центральный банк изменит норму обязательных резервов, что повлияет на кредитные возможности банков и величину банковского мультипликатора. Не случайно это есть один из важных инструментов монетарной политики (политики по регулированию денежной массы) Центрального банка.

Рассматривая процесс депозитного расширения, мы предположили, что:

· деньги не покидают банковскую сферу и не оседают в виде наличности;

· кредитные возможности используются банками полностью;

· предложение денег определяется только поведением банковского сектора.

Однако, изучая предложение денег, следует иметь в виду, что на его величину оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной.

Рекомендуемые страницы:

§

Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний. Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение:

· равновесия платежного баланса.

Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса. Монетарную политику (в отличие от фискальной, которая проводится правительством страны) определяет и осуществляет Центральный банк. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не только Центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений небанковского сектора (домохозяйств и фирм).

Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики Центрального банка могут выступать:

· контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).

К инструментам монетарной политики, дающим возможность Центральному банку контролировать величину денежной массы, относятся:

· операции на открытом рынке.

Первым инструментом монетарной политики является изменение нормы обязательных резервов (или нормы резервных требований). Вспомним, что обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих банков, которую они должны хранить либо в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке (если в стране резервная банковская система), либо в виде наличности. Для каждого вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные) устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма, например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов более высокая, чем для срочных.

Если Центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам. Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма, которую он может выдать в кредит. Как известно, кредитные возможности представляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов банка. При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования (как кредитные ресурсы), увеличивается, а его кредитные возможности соответственно сокращается.

Во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского (депозитного) мультипликатора (mult = 1/RR, где RR – норма обязательных резервов). Рост нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам: через изменение кредитных возможностей коммерческих банков и через изменение величины банковского мультипликатора.

В результате даже незначительные изменения нормы обязательных резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной массы. Кроме того, стабильность нормы резервных требований служит основой для спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инструмент не используется для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда Центральный банк намерен добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (последний раз этот инструмент, например, в США использовался в период кризиса 1974-1975 гг.). К тому же, начиная с 1980 г. процедура пересмотра этого показателя стала очень громоздкой и технически сложной, поэтому он перестал быть средством оперативного и гибкого управления денежной массой.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Вторым инструментом монетарной политики выступает регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования). Учетная ставка процента (ставка рефинансирования) – это ставка процента, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческие банки прибегают к займам у Центрального банка, если они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае Центральный банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.

Денежные средства, полученные в ссуду у Центрального банка (через «дисконтное окно») по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы. Поэтому, изменяя учетную ставку, Центральный банк может воздействовать на предложение денег. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издержки, связанные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше величина заимствований у Центрального банка и тем меньший объем кредитов предоставляют коммерческие банки. А чем меньше кредитные возможности банков, тем меньше денежная масса. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у Центрального банка для увеличения своих резервов. Их кредитные возможности расширяются, увеличивая денежную базу, начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы.

Следует отметить, что в отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежной базы, не изменяя (!) величину банковского мультипликатора.

Изменение учетной ставки также не является самым гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Это связано, прежде всего, с тем, что объем кредитов, получаемых путем займа у Центрального банка, невелик и не превышает 2-3% общей величины банковских резервов. Дело в том, что Центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными.

Поэтому изменение учетной ставки скорее рассматривается как информационный сигнал о намечаемом направлении политики Центрального банка. Объявление о повышении учетной ставки информирует о его намерении проводить сдерживающую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Дело в том, что учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента (т.е. ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если Центральный банк объявляет о возможном повышении учетной ставки процента, экономика реагирует очень быстро, деньги (кредиты) становятся «дорогими», и денежная масса сокращается.

Наиболее важным и оперативным средством контроля за денежной массой выступают операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу Центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг[8] (деятельность Центрального банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом). Объектом операций на открытом рынке служат преимущественно: краткосрочные государственные облигации и казначейские векселя.

Отличие государственных облигаций от казначейских векселей состоит в том, что облигации приносят доход в виде процента, а доход по казначейским векселям представляет собой разницу между ценой, по которой Центральный банк продает эти ценные бумаги, взяв на себя обязательство выкупить их через некоторый срок, и более высокой, определяемой в момент продажи, ценой обратного выкупа.

Государственные ценные бумаги покупаются и продаются коммерческим банкам и населению. Покупка Центральным банком государственных облигаций и в первом, и во втором случае увеличивает резервы коммерческих банков. Если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он расплачиваясь за них деньгами, увеличивает сумму резервов на его счете в Центральном банке. Тем самым, общий объем резервных депозитов банковской системы возрастает, что увеличивает кредитные возможности банков и ведет к депозитному (мультипликативному) расширению. Таким образом, как и изменение учетной ставки процента, операции на открытом рынке влияют на изменение предложения денег, лишь воздействуя на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежную базу (изменение величины банковского мультипликатора не происходит).

Если ЦБ покупает ценные бумаги у населения (домохозяйств или фирм), то поскольку продавец получает чек у ЦБ и вкладывает его на свой счет в коммерческом банке, резервы коммерческого банка тоже увеличатся, и предложение денег возрастет по тем же причинам, как и в случае, когда ценные бумаги продает коммерческий банк. Отличие, однако, состоит в том, что когда продавцом выступает коммерческий банк, его резервы увеличиваются, как уже отмечалось, на всю сумму покупки облигаций, в то время как, если ценные бумаги продает частное лицо, то увеличивается сумма на текущих счетах, поэтому кредитные возможности банковской системы будут меньше, поскольку часть депозита в соответствии с нормой резервных требований составит обязательные резервы банка. Так, например, если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческого банка на 1000 долл., то кредитные возможности банка увеличатся на всю сумму в 1000 долл.. А если покупателем выступит частное лицо, то при норме резервных требований, равной 20%, кредитные возможности коммерческого банка возрастут лишь на 800 долл., поскольку на 200 долл. должны быть увеличены обязательные резервы.

Покупка ценных бумаг ЦБ используется как средство оперативного воздействия на экономическую ситуацию в период спада. Если же экономика «перегрета», то ЦБ продает государственные ценные бумаги на открытом рынке. Это существенно ограничивает кредитные возможности коммерческих банков, сокращая их резервы, и соответственно денежную базу, что ведет к мультипликативному сжатию денежной массы на величину, равную произведению банковского мультипликатора и объема продажи ценных бумаг на открытом рынке. Это оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность.

Возможность проведения операций на открытом рынке обусловлена тем, что покупка и продажа государственных ценных бумаг у ЦБ выгодна коммерческим банкам и населению. Это связано с тем, что цена облигации и ставка процента находятся в обратной зависимости, и когда ЦБ покупает государственные облигации, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цены и падению ставки процента. Владельцы государственных облигаций (и коммерческие банки, и население) начинают продавать их ЦБ, поскольку возросшие цены позволяют получить доход за счет разницы между ценой, по которой облигация была куплена, и ценой, по которой она продается. И, наоборот, когда ЦБ продает государственные ценные бумаги, их предложение растет, что ведет к падению их цены и росту ставки процента, делая выгодным их покупку.

Итак, инъекции в банковские резервы, как результат покупки, и изъятия из них, как результат продажи ЦБ государственных ценных бумаг, приводят к быстрой реакции банковской системы, действуют более тонко, чем другие инструменты монетарной политики, поэтому операции на открытом рынке представляют собой наиболее эффективный, оперативный и гибкий способ воздействия на величину предложения денег.

Различают два вида монетарной политики: стимулирующую и сдерживающую. Стимулирующая монетарная политика проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей. Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении ЦБ мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются:

· снижение нормы резервных требований;

· снижение учетной ставки процента;

· покупка государственных ценных бумаг.

Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией. Сдерживающая (ограничительная) монетарная политика состоит в использовании ЦБ мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся:

· повышение нормы резервных требований;

· повышение учетной ставки процента;

· продажа государственных ценных бумаг.

Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику носит название «механизма денежной трансмиссии» или «денежного передаточного механизма». Механизм денежной трансмиссии показывает, каким образом изменение предложения денег (изменение ситуации на денежном рынке) влияет на изменение реального объема выпуска (ситуацию на реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг).

Этот механизм может быть представлен следующей логической цепочкой событий. Если в экономике спад, то ЦБ покупает государственные ценные бумаги à кредитные возможности коммерческих банков увеличиваются à банки выдают больше кредитов à предложение денег мультипликативно увеличивается à ставка процента (цена кредита) падает à фирмы с удовольствием берут более дешевые кредиты à инвестиционные расходы растут à совокупный спрос увеличивается à объем производства мультипликативно растет. (Следует иметь в виду, что на изменение ставки процента реагируют не только фирмы, изменяя величину инвестиционных расходов, но и домохозяйства, которые пользуются потребительским кредитом и при его удешевлении увеличивают потребительские расходы, а также иностранный сектор, увеличивающий расходы на чистый экспорт при снижении ставки процента, поскольку это ведет к снижению курса национальной валюты данной страны и делает ее товары относительно более дешевыми и привлекательными для иностранцев). Эта политика, используемая в период спада, носит название «политики дешевых денег».

Поскольку воздействие стабилизационной политики происходит в краткосрочном периоде, то графически влияние стимулирующей монетарной политики на экономику можно изобразить следующим образом (рис.4.8):

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Соответственно политика, проводимая ЦБ в период бума («перегрева») и нацеленная на снижение деловой активности, называется «политикой дорогих денег» и может быть представлена следующей цепочкой событий: ЦБ продает государственные ценные бумаги à кредитные возможности коммерческих банков уменьшаются à предложение денег мультипликативно сокращается à ставка процента (цена кредита) растет à спрос на дорогие кредиты со стороны фирм падает à инвестиционные расходы сокращаются à совокупный спрос уменьшается à объем производства падает. И в случае применения стимулирующей и сдерживающей монетарной политики экономика стабилизируется.

Покупка и продажа ЦБ государственных ценных бумаг осуществляется быстро, т.е. быстро изменяются кредитные возможности коммерческих банков. Однако механизм денежной трансмиссии долгий и состоит из нескольких ступеней, на каждой из которых возможен сбой. «Политика дешевых денег», проводимая ЦБ, может обеспечить коммерческие банки дополнительными резервами, что расширяет кредитные возможности банков, однако такая возможность может не превратиться в действительность. Итак, в механизме денежной трансмиссии возможно несколько сбоев:

· нет никакой гарантии, что при увеличении резервов произойдет соответствующее увеличение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками. Кроме того, население может решить не брать кредиты. В результате денежная масса не увеличится;

· реакция денежного рынка на рост предложения зависит от вида кривой спроса на деньги. Серьезное падение ставки процента произойдет только в случае, если кривая спроса на деньги крутая, т.е. если чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента невелика. Если спрос на деньги очень чувствителен к изменению ставки процента (кривая спроса на деньги пологая), то увеличение предложения денег не приведет к значительному снижению ставки процента (рис.4.9 (а));

· существенное снижение ставки процента в результате роста предложения денег может не привести к серьезному увеличению инвестиционных расходов, если их чувствительность к изменению ставки процента низка (кривая инвестиций крутая) (рис.4.9 (б));

· если чувствительность инвестиционного спроса к динамике ставки процента высока, и инвестиционные расходы увеличились в результате падения ставки процента, то рост совокупных расходов может не привести к увеличению реального выпуска, если экономика находится в состоянии полной занятости (на уровне потенциального объема производства), что соответствует вертикальной кривой совокупного предложения (рис.4.9 (в)).

Таким образом, нарушение в любом звене передаточного механизма могут свести на нет или существенно ослабить воздействие монетарной политики на экономику.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Как и у фискальной политики у монетарной существуют свои преимущества и недостатки (табл. 4.2).

Таблица 4.2

Преимущества и недостатки монетарной политики

« » «-»
Отсутствие внутреннего лага. Решение о покупке и продаже ЦБ государственных ценных бумаг принимается быстро, т.к. в развитых стран они считаются надежными и проблем с их продажей банкам и населению не возникает Возможность инфляции – действие стимулирующей монетарной политики приводит к росту цен даже в краткосрочном периоде (рис. 4.8 (в)). Поэтому кейнсианцы считали, что монетарную политику следует использовать только при «перегреве» экономики, а в период спада преимуществом обладает стимулирующая фискальная политика
Отсутсвие эффекта вытеснения частных инвестиций: стимулирующая монетарная политика в отличие от фискальной приводит к снижению ставки процента, а значит – стимулированию частных инвестиций Наличие внешнего лага, т.к. монетарная политика воздействует на совокупный выпуск не напрямую, а через механизм денежной трансмиссии, который ввиду своей сложной структуры иногда дает сбои
Эффект мультипликатора: причем в результате воздействия монетарной политики происходит реакция двух мультипликаторов: сначала банковского, а затем – автономных расходов Противоречивость целей политики: ЦБ не может одновременно контролировать и предложение денег и ставку процента, хотя обе эти величины определяют положение точки равновесия на денежном рынке.
  ЦБ теряет контроль над предложением денег при зависимости монетарной политики от фискальной. Если государство проводит стимулирующую фискальную политику (увеличивает государственные расходы и трансферты) или перед ЦБ стоит проблема покрытия бюджетного дефицита, то монетарная политика полностью подчиняется решению проблем фискальной политики.

Кроме того, монетарная политика ЦБ не может быть независимой в открытой экономике при режиме фиксированных валютных курсов, поскольку изменение предложения национальной валюты (валютные интервенции ЦБ), особенно в условиях абсолютной мобильности капитала, подчинено цели поддержания на неизменном уровне валютного курса национальной денежной единицы.

Рекомендуемые страницы:

§

Модель IS-LM показывает, что происходит с уровнем дохода и ставкой процента при переходе экономики от одного равновесного состояния к другому. Поэтому модель IS-LM позволяет проанализировать воздействие фискальной и монетарной политики на экономику и оценить их эффективность. Дело в том, что влияние любого из инструментов фискальной и монетарной политики можно свести в конечном итоге, к сдвигам кривых IS и LM, поэтому анализ реакции товарного и денежного рынков на экономическую политику государства можно делать на основе изучения перемещений точки пересечения кривых IS и LM. Кривая IS отражает равновесие товарного рынка и сдвигается при изменении величины автономных расходов (воздействии фискальной политики). Кривая LM отражает равновесие денежного рынка и сдвигается при изменении величины предложения денег (воздействие монетарной политики). На величину автономных расходов воздействуют все инструменты фискальной политики:

· изменение трансфертов.

Изменение величины предложения денег является основным инструментом монетарной политики. Фискальная и монетарная политика могут быть как стимулирующей (рис. 4.10), так и сдерживающей.

Поскольку модель IS-LM является моделью кейнсианского типа, то в своем анализе мы по-прежнему исходим из предпосылки, что уровень цен постоянен и что изменения в номинальном предложении денег представляют изменения в их реальном предложении.

Из графиков видно, что результатом стимулирующей фискальной политики (сдвиг вправо кривой IS, рис. 4.10 (а)), инструментами которой являются увеличение государственных закупок, снижение налогов и увеличение трансфертов, служит рост уровня дохода от Y1 до Y2 и рост ставки процента от R1 до R2. Сдерживающая фискальная политика (сокращение государственных закупок, увеличение налогов и уменьшение трансфертов) сдвигает кривую IS влево, что сокращает доход и уменьшает ставку процента. Стимулирующая монетарная политика, инструментом которой выступает увеличение предложения денег (сдвиг вправо кривой LM) ведет к росту уровня дохода от Y1 до Y2 и снижению ставка процента от R1 до R2 (рис.4.10 (б)). Результатом сдерживающей монетарной политики (сдвиг влево кривой LM), основанной на сокращении предложения денег, является снижение дохода и рост ставки процента.

Рассмотрим подробно экономический механизм воздействия и последствия стимулирующей фискальной политики (рис. 4.11).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Предположим, что первоначально экономика находится в точке А. Правительство увеличило государственные закупки товаров и услуг на величину ΔG, в результате кривая IS1 сдвигается вправо до IS2 на расстояние KAΔG. При ставке процента R1 это ведет к росту дохода от Y1 до Y3, что соответствует полному эффекту мультипликатора стимулирующей фискальной политики (точка С). (Следует иметь в виду, что мультипликативное увеличение дохода происходит при использовании и других инструментов стимулирующей фискальной политики). Но в точке С денежный рынок не находится в состоянии равновесия, так как эта точка лежит вне (ниже) кривой LM. Более высокий уровень дохода на товарном рынке (Y3) ведет к росту спроса на деньги на денежном рынке. Так как предложение денег не меняется, превышение спроса на деньги над их предложением вызывает движение вдоль кривой LM, что ведет к росту ставки процента от R1 до R2. Рост ставки процента служит причиной сокращения совокупных планируемых автономных расходов (потребительских, инвестиционных и расходов на чистый экспорт) и, следовательно, совокупного дохода. Рост процентной ставки (движение вдоль кривой LM из точки С в точку В) происходит до тех пор, пока не достигается совместное равновесие на товарном и денежном рынках при уровне дохода Y2 и ставке процента R2 (точка В).

Таким образом, вследствие стимулирующей фискальной политики уровень дохода увеличивается, но не на полную величину мультипликатора. Это происходит из-за роста ставки процента от R1 до R2, что, с одной стороны обеспечивает равновесие денежного рынка, но при этом вытесняет часть чувствительных к изменению ставки процента планируемых автономных расходов и поэтому уменьшает стимулирующий эффект фискальной политики. В результате фискального импульса доход увеличивается не до Y3, а только до Y2.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Рост дохода от Y1 до Y2 носит название эффекта доходастимулирующей фискальной политики (обозначен цифрой 1, рис. 4.11). Величина дохода, который не был получен из-за роста ставки процента (Y3 — Y2) называется эффектом вытеснения (обозначен цифрой 2, рис. 4.11) . Эффект вытеснения представляет собой воздействие, которое оказывают меры стимулирующей фискальной политики на сокращение величины автономных планируемых расходов частного сектора, и показывает величину дохода, который был недополучен в результате такого сокращения. Таким образом, эффект дохода стимулирующей фискальной политики равен разнице между эффектом мультипликатора и эффектом вытеснения.

Вытеснение отсутствует, если сдвиг кривой IS, обусловленный проведением стимулирующей фискальной политики, не ведет к росту ставки процента, т.е. когда кривая LM горизонтальна и действует только эффект мультипликатора. Вытеснение может быть частичным или полным. Если в ответ на стимулирующую фискальную политику уровень дохода растет, то вытеснение частичное (эффект мультипликатора превышает эффект вытеснения). Если величина дохода не меняется, то вытеснение полное (эффект мультипликатора равен эффекту вытеснения), что имеет место, когда кривая LM вертикальна.

Эффект вытеснения считается основным недостатком фискальной экспансии. Чем больше вытеснение, тем на меньшую величину растет доход (меньше эффект дохода) в результате фискального импульса и тем менее эффективной является фискальная политика.

В открытой экономике внутренний эффект вытеснения дополняется внешним эффектом вытеснения, который называется эффектом чистого экспорта. Рост ставки процента (R) в стране ведет к увеличению доходности вкладываемого капитала, что способствует притоку в страну иностранного капитала и поэтому росту спроса на национальную валюту. Это увеличивает валютный курс национальной денежной единицы и делает национальные товары относительно более дорогими, а иностранные — относительно более дешевыми. В результате экспорт (Ex) сокращается, а импорт (Im) увеличивается, что в итоге уменьшает чистый экспорт (Xn), являющийся частью совокупных автономных расходов. Доход (Y) мультипликативно сокращается

Величина эффекта дохода, определяющего эффективность стимулирующей фискальной политики, т.е, степень воздействия последней на экономику, зависит от наклонов кривых IS и LM. На рис. 4.12 и рис. 4.13 величина изменения государственных закупок ΔG и величина мультипликатора расходов KA одинаковые, поэтому во всех случаях расстояние сдвига кривой IS одинаковое и равно KAΔG . На рис.4.12 (а) и 4.12 (б) наклон кривой LM одинаковый, а наклоны кривой IS разные. Эффект дохода (Y1 – Y2), обозначен на рисунке цифрой 1, больше, а эффект вытеснения (Y3 -Y2), обозначен на рисунке цифрой 2, меньше на рис.4.12 (а), т.е. в случае, когда кривая IS более крутая (т.е. ближе к вертикальному положению). Таким образом, фискальная политика тем эффективнее, чем более крутая кривая IS.

Наклон кривой IS определяется величиной мультипликатора расходов (KA) и чувствительностью изменения автономных расходов к ставке процента, чем эти коэффициенты меньше, тем кривая IS более крутая.

Рассмотрим, как изменяется соотношение между эффектом дохода и эффектом вытеснения при изменении угла наклона кривой, изображающей равновесие на денежном рынке, т.е. кривой LM. Как уже отмечалось ранее, меры стимулирующей фискальной политики влияют и на ситуацию на денежном рынке. На рис. 4.13 (а) и 4.13 (б) наклон кривой IS одинаковый, а наклоны кривой LM разный. Эффект дохода (Y1 – Y2) больше, а эффект вытеснения (Y2 – Y3) меньше в случае, когда кривая LM более пологая.

Наклон кривой LM определяется чувствительностью спроса на деньги к изменению дохода и чувствительностью спроса на деньги к изменению ставки процента, чем меньше чувствительность спроса на деньги к доходу и чем больше к изменению ставки процента, тем кривая LM более пологая.

Таким образом, чтобы фискальная политика была эффективной:

· величина мультипликатора расходов должна быть мала;

· чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента должна быть мала, т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение ставки процента, чтобы изменились автономные расходы;

· чувствительность спроса на деньги к изменению дохода должна быть мала, т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение величины дохода для изменения величины спроса на деньги;

· чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента должна быть велика, т.е. чтобы даже очень незначительное изменение ставки процента приводило к существенному изменению спроса на деньги.

Монетарная политика, инструментом которой выступает изменение предложения денег ЦБ и которая выражается в сдвигах кривой LM, действует на экономику через два эффекта: эффект ликвидности и эффект дохода. Если ЦБ проводит стимулирующую монетарную политику, то с целью увеличения предложения денег он, проводя операции на открытом рынке, покупает государственные ценные бумаги (облигации), что увеличивает резервы коммерческих банков и, следовательно, денежную базу, а это, в свою очередь, с эффектом денежного мультипликатора увеличивает предложение денег. Увеличение предложения денег приводит к падению ставки процента, что объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности: при данном уровне дохода рост предложения денег (MS) ведет к тому, что у людей появляется больше денег, чем им требуется для покупки товаров и услуг, поэтому часть наличных денег они используют на покупку ценных бумаг, спрос на облигации растет, что приводит к росту их цены, а поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента снижается.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Если первоначально экономика находится в точке А, то рост предложения денег (ΔМ) сдвигает кривую LM вправо от LM1 до LM2 на расстояние ΔМ (1/k) (рис.4.14). При неизменном уровне дохода (Y1) увеличившееся предложение денег вызывает снижение ставки процента с R1 до R3 (точка В). Такое падение ставки процента в результате увеличения предложения денег получило в экономической теории название эффекта ликвидностистимулирующей монетарной политики.

Однако при уровне дохода Y1 и ставке процента R3 на товарном рынке появляется избыточный спрос на товары (точка В находится ниже кривой IS), обусловленный тем, что более низкая ставка процента увеличивает уровень автономного потребления, инвестиций и чистого экспорта, что ведет к мультипликативному росту производства и соответственно дохода до Y3 (точка С). Равновесие товарного рынка обеспечено, поскольку точка С лежит на кривой IS. Однако мультипликативный рост совокупного дохода от Y1 до Y3 на товарном рынке увеличивает транзакционный спрос на деньги, оказывая давление на ставка процента в сторону ее повышения, поэтому начинается движение вверх вдоль кривой LM2 из точки С в точку D. По мере роста ставка процента на денежном рынке от R3 до R2, на товарном рынке начинает сокращаться величина автономных расходов и соответственно совокупного дохода (от Y3 до Y2). В итоге совокупный доход в результате стимулирующей монетарной политики увеличивается от Y1 до Y2. Увеличение дохода от Y1 до Y2 в результате снижения ставки процента от R1 до R2 носит название эффекта дохода стимулирующей монетарной политики.

Совместное воздействие «эффекта ликвидности» и «эффекта дохода» стимулирующей монетарной политики, сокращая ставку процента и увеличивая доход, обеспечивает одновременное равновесие денежного и товарного рынков при ставке процента R2 и уровне дохода Y2.

Степень влияния монетарной политики на экономику определяется силой воздействия эффекта ликвидности и эффекта дохода на ставку процента R и уровень дохода Y, что зависит от наклона кривых IS и LM.

Наклон кривой IS определяется чувствительностью автономных расходов к ставке процента и величиной мультипликатора автономных расходов. Наклон кривой LM зависит от чувствительности спроса на деньги к ставке процента и чувствительности спроса на деньги к доходу. Эффективность стимулирующей монетарной политики определяется эффектом дохода (чем он больше, тем эффективнее монетарная политика).

Анализ эффективности монетарной политики в зависимости от наклонов кривых IS и LM можно провести по аналогии с рис. 4.12 и 4.13. В результате можно получить следующий вывод: монетарная политика тем эффективнее, чем кривая LM более крутая и кривая IS более пологая.

Итак, эффективность монетарной политики зависит от следующих условий:

· чувствительность спроса на деньги к изменению дохода должна быть велика, т.е. необходимо лишь незначительное изменение величины дохода для существенного изменения величины спроса на деньги;

· чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента мала, т.е. требуется очень значительное изменение ставки процента для изменения спроса на деньги;

· чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента велика, т.е. даже небольшое изменение ставки процента существенно изменяет величину автономных расходов;

· величина мультипликатора расходов также велик.

В модели IS-LM выделяют три особых случая, когда один из видов политики не оказывает никакого воздействия на экономику. Это происходит, когда:

· кривая LM горизонтальна, что соответствует ситуации «ликвидной ловушки»;

· кривая IS вертикальна, что соответствует ситуации «инвестиционной ловушки»;

· кривая LM вертикальна или так называемый «классический случай».

Рассмотрим эти три случая более подробно. «Ликвидная ловушка» («liquidity trap») – это ситуация, когда ставка процента минимальна, т.е. альтернативные издержки хранения наличных денег близки к нулю, и поэтому люди готовы держать любое количество денег, которое им будет предложено. В результате даже при нормальном отрицательном наклоне кривой IS увеличение предложения денег ЦБ не способно обеспечить рост дохода. Обычно увеличение предложения денег снижает ставку процента, так как люди стараются избавиться от избытка денег, покупая облигации. Но если ставка процента находится на минимальном уровне, то цены облигаций максимальны, поэтому люди стремятся их продать, опасаясь, что цены на облигации вот-вот упадут и их владельцы окажутся в проигрыше. В результате люди предъявляют безграничный спрос на деньги, отказываясь покупать облигации, и кривая спроса на деньги принимает горизонтальный вид.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Кривая LM поэтому тоже горизонтальна (рис.4.15), и изменение денежной массы не вызовет ее смещения. Прирост количества денег не сможет никого заставить приобретать облигации, вся сумма прироста предложения денег хранится в портфеле в форме наличных денег, поэтому эффект ликвидности монетарной политики отсутствует, и изменения дохода не происходит (величина дохода остается неизменной на уровне Y1). Стимулирующая монетарная политика не окажет никакого воздействия ни на ставку процента, ни на объем инвестиций, ни на уровень дохода, т.е. абсолютно неэффективна.

В этом случае эффективна только фискальная политика. Например, рост государственных закупок на ΔG увеличивает равновесный доход на от Y1 до Y2, т.е. эффект вытеснения отсутствует, доход возрастает на всю величину мультипликатора, поэтому эффективность фискальной политики максимальна.

Инвестиционная ловушка («investment trap») – это ситуация, при которой спрос на инвестиции совершенно неэластичен к ставке процента, поэтому график функции инвестиций приобретает вертикальный вид. Вертикальной кривой инвестиций соответствует вертикальная кривая IS. В этом случае чувствительность совокупных расходов к изменению ставки процента равна 0, и эффективной будет только фискальная политика. При этом эффективность фискальной политики максимальна, поскольку отсутствует эффект вытеснения и действует только эффект мультипликатора. Рост государственных расходов, вызывая увеличение совокупных расходов, ведет к росту спроса на деньги, что повышает ставку процента, но более высокая ставка не приводит к вытеснению расходов частного сектора (в первую очередь, частных инвестиций), поскольку они не зависят от ставки процента. В результате фискального импульса наблюдается полный мультипликативный рост дохода (от Y1 до Y2) (рис.4.16).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Монетарная же политика совершенно неэффективна, поскольку снижение ставки процента в результате увеличения предложения денег не повлияет на величину инвестиционных расходов, так как они совершенно нечувствительны к ее изменению.

Следует иметь в виду, что «ликвидная» и «инвестиционная» ловушки имеют место только в кейнсианской модели, в которой изменение предложения денег оказывает влияние на сдвиг только кривой LM. Эта модель исходит из предпосылки о том, что потребление домохозяйств определяется только величиной располагаемого текущего дохода, и не учитывает эффект реального богатства. Если же рассматривать потребительскую функцию как зависящую и от величины дохода, и от величины реальной денежной стоимости активов, которыми обладают домохозяйства, то при увеличении количества денег происходит рост реальных денежных запасов, реальная стоимость активов увеличивается, люди чувствуют себя относительно богаче, поэтому потребительские расходы растут, увеличивая совокупные расходы и совокупный спрос. Рост совокупных расходов сдвигает кривую IS вправо, ликвидируя ловушки.

Третьим особым случаем в модели IS-LM является ситуация, когда спрос на деньги абсолютно нечувствителен (неэластичен) к изменению ставки процента и определяется только уровнем дохода. Т.е. никакое изменение ставки процента не может увеличить спрос на деньги, и смещение кривой LM происходит лишь за счет изменения величины дохода. Когда кривая LM вертикальна, действует только эффект дохода и не действует эффект ликвидности. Это так называемый «классический случай». Как известно, в классической макроэкономической модели имеет место только трансакционный спрос на деньги, который зависит только от дохода и не зависит от ставки процента, и определяется либо через уравнение количественной теории денег. Кривая спроса на деньги вертикальна, соответственно кривая LM имеет тоже вертикальный вид (рис.4.17).

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Это случай, когда фискальная политика бессильна, а монетарная политика является максимально эффективной. Монетарный же импульс сдвигает вправо кривую LM, снижая ставку процента и вызывая максимальный рост величины дохода. Рост предложения денег на ΔМ сдвигает кривую LM от LM1 до LM2; рост равновесного дохода от Y1 до Y2 равен сдвигу на расстояние ΔМ (1/k), независимо от наклона IS.

Таким образом, рассмотрев воздействие фискальной и монетарной политик на экономику, можно сделать следующие выводы:

· стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) увеличивает равновесный доход и снижает равновесную ставку процента. Она имеет наиболее сильное воздействие на доход (максимально эффективна), когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента равна 0 (кривая LM вертикальна). Монетарная политика в этом случае абсолютно неэффективна;

· как правило, фискальная экспансия увеличивает значения дохода и ставки процента, однако рост ставки процента вызывает вытеснение. Фискальная политика наиболее эффективна (эффект вытеснения отсутствует), когда кривая LM горизонтальна и кривая IS вертикальна, и совершенно неэффективна (наблюдается полное вытеснение), когда кривая LM вертикальна.

Смешанная фискальная и монетарная политика может быть использована для максимального увеличения уровня равновесного дохода. Поскольку стимулирующая фискальная политика (сдвиг вправо кривой IS) вызывает рост ставки процента, то происходит «вытеснение» части чувствительных к ставке процента расходов частного сектора. Вытеснения можно избежать, если дополнить фискальную экспансию монетарной, увеличив предложение денег на такую величину, которая обеспечит равновесие денежного рынка и скомпенсирует возросший спрос на деньги в результате роста дохода, обусловленного стимулирующей фискальной политикой. Это сохранит ставку процента на прежнем уровне. В этом случае будет наблюдаться полный мультипликативный рост равновесного дохода. Такая политика, направленная на поддержание неизменной ставки процента, получила название политики. Однако следует заметить, что в долгосрочном периоде подобная политика чревата инфляцией. Если для удержания на неизменном уровне ставки процента либо с целью обеспечения максимального роста совокупного выпуска, либо с целью поддержания на неизменном уровне валютного курса национальной денежной единицы ЦБ постоянно увеличивает предложение денег, инфляция неизбежна.

МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИКА

Рекомендуемые страницы:

§

Национальные экономики, оставаясь уникальными по своим особенностям единицами, в настоящее время широко вовлекаются в международные экономические отношения и становятся открытыми системами. Степень из взаимовлияния и сближения столь высока, что без рассмотрения мирового хозяйства невозможно понять и оценить национальные экономки. Мировое хозяйство представляет собой совокупность национальных экономик, связанных между собой международными экономическими отношениями (МЭО) на основе международного разделения труда (МРТ).

· экономическая интеграция – качественно новый этап взаимоотношений между национальными экономиками, который ведет к созданию единого интернационального хозяйства (Европейский Союз);

· международные валютно-кредитные отношения.

Объективная оценка связей национальной экономики с миром может быть сделана на основе платежного баланса страны. Имеющаяся методика его составления позволяет сравнивать положения разных стран, оценивать связи национальных экономик с помощью количественных показателей.

Платежный баланс отражает весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (транзакций) между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам. В платежном балансе используется принцип двойной записи (дебет и кредит), поскольку любая сделка имеет две стороны. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.

· счет текущих операций, который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами и поэтому включает в себя:

ü экспорт и импорт товаров. Экспорт товаров отражается со знаком « », т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс;

ü экспорт и импорт услуг, например, международный туризм. Этот раздел однако исключает кредитные услуги;

ü чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране;

ü чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт:

где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С I G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству. Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала;

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

· счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с активами, т.е. притоки и оттоки капиталов, как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.). Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны);

· счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как специальные права заимствования (СДР). СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в Международном валютном фонде (МВФ). В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ. Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать. В этом случае ЦБ сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция(intervention – вмешательство) ЦБ. Интервенция – это покупка и продажа ЦБ иностранной валюты в обмен на национальную. При дефиците платежного баланса в результате интервенции ЦБ предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком « », т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.

Про бизнес:  Как инфляция влияет на инвестиции – какие показатели стоит учитывать

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в ЦБ. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику. В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций ЦБ).

Поскольку платежный баланс складывается стихийно под воздействием множества факторов, то нередко возникают диспропорции между его разделами. Наибольшую озабоченность правительства вызывает устойчивый дефицит платежного баланса, который требует финансирования.

Формы и методы регулирования платежного баланса достаточно разнообразны и ввиду множества причин и факторов, порождающих нестабильность разделяются на краткосрочные и долгосрочные.

Важнейшим методом краткосрочного воздействия на платежный баланс является девальвация национальной валюты, т.е. умышленное снижение ее курса, которое приводит к удешевлению экспорта и удорожанию импорта, что открывает дополнительные возможности для национальных экспортеров.

Регулирование внешней торговли автоматически оказывает влияния на состояние платежного баланса. Эффективность мер по регулированию платежного баланса зависит от конкретной ситуации внутри страны.

Валютный курс

Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными денежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой. Соотношение национальных валют называется валютным курсом. Обменный курс – это цена национальной денежной единицы одной страны, выраженная в национальных денежных единицах другой страны. (Например, 1 фунт = 2 доллара, что означает, что цена 1 фунта равна 2 долларам). Различают два вида валютных курсов:

· девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну единицу отечественной валюты, т.е. это цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая котировка, существующая, например, в Великобритании);

· обменный, который представляет собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной валюты, т.е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты (так называемая обратная котировка, используемая в США, в России и большинстве европейских стран). Так, соотношение 1 фунт = 2 доллара – это девизный курс для Великобритании и обменный курс для США. В нашем анализе под валютным курсом мы будем понимать девизный курс, т.е. прямую котировку валют.

Налоговые инструменты стимулирования инвестиционной активности населения в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту и предложения национальной валюты на валютном рынке и графически представлен на рис.5.1, где е – валютный курс рубля, т.е. цена 1 рубля, выраженная в долларах, D – кривая спроса на фунты, S- кривая предложения фунтов. Кривая спроса на валюту (на рубли) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше валютный курс рубля, т.е. чем выше цена рубля в долларах, тем больше долларов должны заплатить американцы, чтобы получить в обмен 1 рубль, следовательно, тем меньше будет величина спроса на рубли со стороны американцев. Кривая предложения валюты (рублей) имеет положительный наклон, так как чем выше валютный курс рубля, тем больше долларов получат англичане в обмен на 1 рубль, и поэтому тем выше будет величина предложения рублей. Равновесный валютный курс устанавливается в точке пересечения кривой спроса на фунты и кривой предложения фунтов.

Спрос на национальную валюту (рубль) определяется спросом других стран на товары, произведенные в данной стране (в России) и спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны (России), поскольку для того, чтобы оплатить эту покупку товаров и финансовых активов, иностранные государства (например, США) должны обменять свою валюту (доллар) на валюту страны, у которой они покупают (рубль). Поэтому спрос на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше, чем больше желание иностранцев (например, американцев) купить товары, произведенные в данной стране (России) (т.е. чем больше экспорт российских товаров) и приобрести ее финансовые активы (экспорт капитала). Рост спроса на валюту ведет к росту ее «цены», т.е. валютного курса. Рост валютного курса означает, что иностранцы (американцы) должны обменивать (платить) больше единиц своей валюты (долларов) за единицу валюты данной страны (рубль).

Предложение национальной валюты (рубля) определяется спросом данной страны на товары, произведенные в других странах (США), т.е. на импортные товары и спросом данной страны на финансовые активы других стран, поскольку для того, чтобы оплатить покупку данной страной (Россией) товаров и финансовых активов других стран (США), она должна обменять свою национальную валюту (рубли) на национальную валюту той страны, у которой она покупает (т.е. на доллары).

Предложение национальной валюты будет тем больше, чем больше желание данной страны купить товары и финансовые активы других стран (США). Рост предложения национальной валюты снижает ее валютный курс. Снижение валютного курса, т.е. цены национальной денежной единицы означает, что за 1 единицу национальной валюты (рубль) можно в обмен получить меньшее количество иностранной валюты (долларов).

Попытки прогнозировать изменение валютного курса предпринимались уже давно. Наиболее популярной является выдвинутая еще в 1556 году теория паритета покупательной способности. Согласно этой теории цена товара в одной стране должна соответствовать цене этого же товара в другой стране, пересчитанной по текущему курсу. Иными словами один и тот же набор продуктов в США, Японии и России должен стоить одинаково. Сторонники этой теории считают, что валютный курс в таких условиях будет выравниваться автоматически на основе паритета покупательной способности.

Однако у применения этой теории для регулирования валютных курсов существуют и свои препятствия. Например, в начале XX века было принято сопоставлять только товарную потребительскую корзину, в настоящее же время в существующем многообразии товаров невозможно выделить даже две страны с одинаковым набором потребляемых товаров, т.к. на этот процесс влияют традиции, климатические условия, привычки населения и т.д. Кроме этого, не существует единой методики расчета паритета покупательной способности, что делает такую оценку валютного курса еще менее достоверной.

Различают 2 режима валютных курсов: фиксированный и плавающий. При режиме фиксированного валютного курса валютный курс устанавливается ЦБ в определенном жестком соотношении, и поддерживается путем интервенций ЦБ. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Так, если спрос на национальную валюту растет, то ее курс повышается, между тем ЦБ должен поддерживать фиксированный валютный курс на уровне. Следовательно, чтобы снизить курс и вернуть его на прежний уровень, ЦБ должен вмешаться и увеличить предложение рублей, скупая доллары (т.е. предъявляя спрос на доллары). В результате кривая предложения рублей сдвинется вправо и восстановится первоначальный курс рубля. Если увеличится предложение национальной валюты в результате роста спроса на импортные товары и иностранные финансовые активы, то курс национальной валюты снизится, то ЦБ, который обязывается поддерживать фиксированный курс на уровне, проводит интервенцию с целью повышения валютного курса. В этом случае он должен уменьшить предложение национальной валюты (сдвиг влево кривой предложения), предъявив спрос на иностранную валюту (доллар), т.е. обменяв на нее национальную валюту (рубль). Интервенции центрального банка основаны на операциях с валютными резервами (счет валютных резервов является составной частью платежного баланса при режиме фиксированных валютных курсов). Интервенции ЦБ связаны с состоянием платежного баланса. Если курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличиваются. Дело в том, что курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной валюты в страну и положительное сальдо счета текущих операций и если увеличивается спрос на финансовые активы данной страны, что ведет к притоку капитала и положительному сальдо счета движения капитала. Это обусловливает профицит платежного баланса. Чтобы снизить валютный курс, ЦБ увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате происходит пополнение валютных резервов.

И наоборот, снижение курса национальной валюты происходит, когда данная страна увеличивает спрос на импортные товары и иностранные финансовые активы. В результате роста импорта появляется дефицит счета текущих операций, а из-за роста спроса на иностранные финансовые активы происходит отток капитала, и сальдо счета движения капитала становится также отрицательным. Возникает дефицит платежного баланса. Чтобы профинансировать этот дефицит и повысить курс национальной валюты, ЦБ сокращает предложение национальной валюты, т.е. покупает ее, продавая иностранную валюту. В результате валютные резервы ЦБ сокращаются.

При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профицит платежного баланса, так и хронический дефицит. При хроническом профиците платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных резервов, что чревато инфляцией (поскольку ЦБ для поддержания фиксированного курса в условиях его роста при профиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение денег, т.е. национальной валюты). При хроническом профиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов (поскольку ЦБ для поддержания фиксированного курса в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы постепенно исчерпываются). Это ведет к тому, что опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, ЦБ может оказаться вынужденным официально изменить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену относительно других валют. Официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы ЦБ при режиме фиксированных валютных курсов носит название ревальвации. Официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов называется девальвацией.

Система фиксированных курсов была разработана и принята в 1944 году в американском городе Брэттон-Вудсе и поэтому получила название Брэттон-Вудской валютной системы. В соответствии с этой системой:

· резервной валютой для международных расчетов стал американский доллар;

· казначейство США обязывалось по первому предъявлению обменивать доллары на золото в соотношении 35 долларов на 1 тройскую унцию (31.1 грамма) золота;

· все национальные валюты жестко (в определенном фиксированном соотношении) «привязывались» к доллару и через доллар – к золоту.

Американский доллар заменил золото в международных расчетах, поскольку в тот период США были самой богатой страной мира. Они обеспечивали 57% промышленного производства капиталистического мира, 30% мирового экспорта и сосредоточили ¾ золотых запасов капиталистических стран. Национальная валюта США – доллар – была самой твердой и пользовалась наибольшим доверием. Однако постепенно соотношение сил в мире менялось. Произошло «экономическое чудо» в Японии и Германии, темпы роста их промышленного производства стали обгонять темпы роста американской экономики. В 1954 возникло Европейское экономическое сообщество (ЕЭС или «Общий рынок»), в которое первоначально вошли 6 стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят почти все страны Западной Европы. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, в которых накопилось большое количество долларов (зеленых бумажек), которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими реальные ценности (товары и услуги), начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены объявить о прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 девальвировать доллар, т.е. снизить валютный курс доллара по отношению к другим валютам. Еще раньше в 1967 году в связи с экономическими трудностями, которые в период после II мировой войны испытывала Великобритании, ЦБ этой страны (Bank of England) был вынужден сообщить о девальвации (т.е. снижении валютного курса) фунта по отношению к доллару. Германия же в 1969 году провела ревальвацию (т.е. повышение валютного курса) марки по отношению к доллару. Начался кризис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов. 19 марта 1973 г. была введена система гибких валютных курсов.

Система гибких или плавающих валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке. Поэтому уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) ЦБ и осуществляется через приток или отток капитала. Если наблюдается дефицит платежного баланса, то он финансируется притоком капитала в страну. Дело в том, что дефицит платежного баланса означает, что спрос на товары и финансовые активы данной страны меньше, чем спрос данной страны на товары и финансовые активы других стран. Это ведет к снижению валютного курса национальной денежной единицы, поскольку ее предложение увеличивается (граждане данной страны предлагают национальную валюту в обмен на иностранную, чтобы купить иностранные товары и финансовые активы). Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты. Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны.

Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком капитала. Профицит означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются большим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это повышает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс. Рост валютного курса при режиме плавающих валютных курсов носит название удорожания валюты. Удорожание валюты ведет к тому, что иностранцы должны поменять больше своей валюты, чтобы получить единицу валюты данной страны. Это делает национальные товары дороже и сокращает экспорт, стимулируя импорт, т.е. повышение спроса на импортные товары и иностранные ценные бумаги, поскольку теперь их можно купить больше. В результате валютный курс национальной валюты снижается.

Однако современная валютная система не является системой абсолютно гибких валютных курсов, поскольку Федеральная Резервная Система (ФРС) США и консорциум европейских банков не позволяет доллару колебаться абсолютно свободно, чтобы не допустить его резкого падения (как в 1985 году), т.е. ФРС США как бы искусственно как бы подпирает доллар, покупая его и искусственно увеличивая спрос на доллар и поддерживая его более высокий валютный курс.. Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания». Если же ЦБ проводит интервенции, то это «грязное» или «управляемое плавание». Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку ЦБ Европы опасаются коллапса (резкого падения курса) доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы.

Все наши предыдущие рассуждения касались номинального валютного курса. Номинальный валютный курс– это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная цена валют двух стран. Для того, чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах — торговых партнерах).

ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ


А

Агенты макроэкономические См. Макроэкономические агенты

Агрегирование……………………………………………………. 6

Акселератор…………………………………………………….. 59

В

Валовой внутренний продукт (ВВП)……………… 20

номинальный……………………………………………….. 22

расчет методом конечного использования (по расходам) 21

расчет производственным методом…………… 21

расчет распределительным методом (по доходам) 21

реальный………………………………………………………. 22

Валовой национальный доход (ВНД)…………… 20

Валовой национальный продукт (ВНП)……….. 19

Валютный курс……………………………………………… 136

девизный…………………………………………………….. 136

обменный……………………………………………………. 136

Д

Дефлятор ВВП…………………………………………………. 23

Домохозяйства…………………………………………………… 7

И

Инвестиции………………………………………………………. 50

валовые…………………………………………………………. 51

чистые…………………………………………………………… 51

Индекс потребительских цен………………………….. 22

Индекс Фишера………………………………………………… 24

Индекс человеческого развития……………………… 35

Иностранный сектор…………………………………………. 8

Институциональная единица…………………………. 17

Инфляционные ожидания……………………………….. 77

Инфляционный разрыв в модели «доходы-расходы» 58

К

Качество жизни……………………………………………….. 32

Конечное потребление……………………………………. 20

Коэффициент Джини……………………………………….. 33

Кривая Лоренца………………………………………………. 32

Л

Личный доход (ЛД)…………………………………………. 24

Личный располагаемый доход (РД)………………. 25

М

Макроэкономические агенты…………………………… 6

Макроэкономические показатели………………….. 25

Макроэкономические рынки…………………………….. 9

Межотраслевой баланс………………………………….. 36

Мультипликатор……………………………………………… 58

Мультипликатор автономных расходов………. 59

Н

Налоги

автономные………………………………………………….. 90

прямые………………………………………………………….. 90

чистые…………………………………………………………… 90

Национальная экономика…………………………………. 5

Национальное богатство………………………………… 27

Национальный доход……………………………………… 24

Национальный продукт………………………………….. 16

Незаконное производство………………………………. 29

Ненаблюдаемая экономика……………………………. 28

Неформальная экономика………………………………. 28

О

Общественное воспроизводство…………………….. 11

Ожидания

адаптивные…………………………………………………… 77

инфляционные……………………………………………… 77

рациональные………………………………………………. 77

Отраслевая структура национальной экономики 19

П

Паритет покупательной способности…………. 138

Прожиточный минимум………………………………….. 31

Р

Реальный рынок…………………………………………………. 9

Резидентные институциональные единицы….. 18

Рецессионный разрыв в модели «доходы-расходы» 57

Рынки макроэкономические См. Макроэкономические рынки

С

Сектор экономики……………………………………………. 17

Секторальная структура национальной экономики 19

Система национальный счетов (СНС)…………… 17

Совокупные расходы………………………………………. 16

Социальная политика государства……………….. 32

Т

Теневая экономика………………………………………….. 28

Теория инвестиций Тобина…………………………….. 51

Теория рациональных ожиданий…………………… 77

Терия адаптивных ожиданий…………………………. 77

У

Уровень жизни…………………………………………………. 31

Ф

Финансовый рынок……………………………………………. 9

Ч

Чистое экономические благосостояние…………. 35

Чистый внутренний продукт (ЧВП)……………….. 24

Э

Экономическая политика государства………….. 79

Экономические активы……………………………………. 27

Эффект акселератора……………… См. Акселератор

Эффект мультипликатора.. См. Мультипликатор


Ольга Александровна Леонтьева

Макроэкономика

Учебное пособие

В авторской редакции

Санкт-Петербургский государственный университет информационных технологий, механики и оптики

Зав. редакционно-издательским отделом Н.Ф. Гусарова

Лицензия ИД № 00408 от 05.11.99

Подписано к печати «____»____2007.

Отпечатано на ризографе Тираж 100 экз. Заказ № _____

[1] Храповик – это механизм, вынуждающий колесо крутится вперед.

[2] Следует обратить особое внимание на появление в модели ставки процента, так как Кейнс категорически указывал на отсутствие зависимости между потреблением, сбережением и процентной ставкой

[3] Еще А.Смит называл этот процесс действием «невидимой руки рынка».

[4] Надо отметить, что Кейнс полагал, что именно фискальная политика является наиболее эффективной

[5] В настоящее время на первый план вместо физического износа оборудования выходит его моральное устаревание, поэтому продолжительность классического цикла в настоящее время сократилась до 4-6 лет

[6] Налоговая ставка – это величина налога с единицы имущества или дохода, подлежащего налогообложению (в %).

[7] Из кэмбриджского уравнения можно получить уравнение обмена, так как k = 1/V

[8] Любой фондовый рынок разделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит выпуск и первичное размещение (т.е. продажа) ценных бумаг. На вторичном – перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг

Рекомендуемые страницы:

Формирование и использование сбережений населения для повышения инвестиционного потенциала страны

3.3. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА СТРАНЫ

Николаева Татьяна Петровна, канд. экон. наук, доцент, доцент кафедры «Финансы и цены» Место работы: Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова

ntp1950@yandex.ru

Аннотация: в статье рассмотрены проблемы формирования и использования сбережений в рыночной экономике. Обоснована необходимость регулирования процесса по созданию благоприятных условий для привлечения сбережений населения, укрепления его доверия к проводимой политике по привлечению денежных средств домохозяйств. Отмечена практическая значимость исследования социально-экономической природы сбережений населения как важнейшего источника внутренних инвестиций. Рассмотрена роль инвестиций в экономике и источники их финансирования. Определена цель инвестиционной политики государства и факторы, сдерживающие инвестиционную активность. Уделено внимание влиянию инфляции и процентной ставки по вкладам на динамику нормы сбережений населения, являющейся индикатором уровня жизни населения и его инвестиционного потенциала. Установлена связь сбережений с инвестициями, выделены наиболее значимые проблемы их реализации с использованием инструментов финансового рынка. Охарактеризованы денежные доходы и расходы населения. Отмечено значение банковских вкладов в доходах населения. Выявлена роль Банка России в формировании сберегательного поведения граждан. На основании изучения проблемы трансформации сбережений в инвестиции сделан вывод о необходимости активизации роли населения в инвестиционно-сберегательном процессе.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная активность, инвестиционная политика, сбережения, способы организации сбережений, доходы и расходы населения, норма сбережений, инвестиционный потенциал, финансовый рынок.

FORMATION AND USE OF THE POPULATION’S SAVINGS TO INCREASE THE INVESTMENT POTENTIAL OF THE COUNTRY

Nikolaeva Tatiana P., PhD in economy, Associate Professor. Assistant Professor of the Department of Finance and Prices Work place: Russian Economic University. G.V. Plekhanova

ntp1950@yandex.ru

Annotation: the article deals with the problems of formation and use of savings in the market economy. The necessity of regulation of the process of creating favorable conditions for attracting savings of the population, strengthening its confidence in the policy to attract household funds. The practical significance of the study of the socio-economic nature of savings as an important source of domestic investment. The role of investments in the economy and sources of their financing are considered. The purpose of investment policy of the state and the factors constraining investment activity are defined. Attention is paid to the influence of inflation and interest rate on deposits on the dynamics of the savings rate of the population, which is an indicator of the standard of living of the population and its investment potential. The connection of savings with investments is established, the most significant problems of their implementation with the use of financial market instruments are identified. The monetary incomes and expenses of the population are characterized. The value of Bank deposits in the income of the population is noted. The role of the Bank of Russia in the formation of savings behavior of citizens is revealed. On the basis of the study of the problem of transformation of savings into investment, it is concluded that the need to enhance the role of the population in the investment and savings process. Keywords: investment, investment activity, investment policy, savings, ways of saving, income and expenses of the population, the rate of savings, investment potential, financial market.

1. Введение

Поиск источников финансирования инвестиционной деятельности в экономике любой страны является одной из актуальных проблем1. Инвестиции способствуют экономическому росту, обеспечивают благоприятный финансовый климат страны, являются дополнительным источником капиталовложений

1 По федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестиции — это денежные средства,

ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, а инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

в национальное производство товаров и услуг. Последствиями реализации инвестиционных проектов и программ, является подъем экономического благосостояния, насыщение внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами, внедрение прогрессивных технологий и современных методов управления.

Мировая практика свидетельствует о том, что страны добивались значительных инвестиций на основе высокой нормы внутренних сбережений, т. к. сбережения населения являются не только критерием уровня жизни, но и важным инвестиционным ресурсом экономики.

Цель инвестиционной политики государства, помимо обеспечения структурной перестройки экономики, стимулирования предпринимательства, создания дополнительных рабочих мест, состоит и в регулировании деятельности негосудар-

ственных структур, аккумулирующих денежные сбережения населения для последующих инвестиций.

Проблемами дохода и сбережений населения занимались такие известные ученые как А. С. Пигу и Г. Хаберлер, М. Фридмен, Дж.М. Кейнс, Р. Стоун и др. Ими были исследованы статические и динамические законы изменения экономических показателей, в том числе потребления и сбережения, роль ожиданий людей в подобных моделях, адаптации этих ожиданий. В России одним из первых исследований сберегательного поведения россиян стала работа «Методика оценки финансового потенциала населения и возможности использования накоплений в инвестиционных целях», выполненная Институтом экономики РАН в 1995 г. Ее авторы попытались оценить сберегательный потенциал в различных доходных группах домохозяйств. Процесс формирования инвестиционного потенциала населения представлен в исследованиях И. Погосова, который сделал попытку оценить упущенную возможность трансформации сбережений населения в инвестиции. Трансформации сбережений населения в инвестиции посвящены работы Бирюкова И.Н., Быстровой Е.М., Звоновой Е.А., Звягинцевой Н.А., Крамной В.О. и др.

2. Факторы инвестиционной активности

Основными факторами, сдерживающими инвестиционную активность, обычно выступают: инфляция, недостаток собственных средств, низкий спрос на продукцию, высокий процент за кредит.

Низкая инфляция важна для экономического роста и социального благополучия. Она защищает доходы и сбережения от обесценения денег, повышает стимулы к сбережениям в рублях и способствует формированию долгосрочных внутренних ресурсов. Ценовая стабильность создает благоприятную среду для жизни людей и ведения бизнеса, защищает сбережения от инфляционного обесценения, способствует устойчивому экономическому росту, что необходимо для планирования инвестиций.

В ситуации финансовой стабильности в целом экономика более устойчива к внешним шокам. Под финансовой стабильностью понимается состояние финансовой системы, в котором не происходит формирования системных рисков, способных при реализации оказать негативное воздействие на процесс трансформации сбережений в инвестиции и реальный сектор экономики. По данным Банка России рост инвестиционной активности продолжается. (Рис. 1)2.

е —

01.14 00.14 11.14 04.15 09.15 02.16 07.16 12.1в 05.17 Ю.17

-инвестиции в йсновийй капитал (оценка Банка России)

-ОБЬЙМ >-1 ….. ‘

-Производство инвестиционных товаров

Инвестиции в основной капитал (за квартзл) -Импорт машин и оборудования иэ дальнего зарубежья (пр. тик.)

Рис. 1. Индикаторы инвестиционной активности.

-10

: и ■ -до

-50 -СО

Кроме того, низкая и стабильная инфляция является важным условием социальной стабильности3.

К концу 2021 году инфляция в экономике России снизилась до 2,5% благодаря комбинации таких факторов, как урожай и цены на нефть. В марте 2021 г. сводный индекс цен на продукцию (затраты, услуги) инвестиционного назначения, по предварительным данным, составил 101,0%, в том числе индекс цен производителей на строительную продукцию — 101,8%, индекс цен приобретения машин и оборудования инвестиционного назначения — 100,2%, на прочую продукцию (затраты, услуги) инвестиционного назначения — 99,6%4.

3. Особенности формирования и использования сбережений населения

В странах с развитой рыночной экономикой население является основным инвестором, предоставляющим предпринимателям свои денежные доходы через покупку ценных бумаг и других финансовых инструментов. Ему приходится принимать решение, какую часть дохода потребить сегодня, какую отложить на будущее. В результате одна часть дохода расходуется на текущее потребление, другая — откладывается в виде сбережения. Сбережения населения становятся главным фактором экономического развития страны, т.к. оно формирует большую часть конечного спроса в хозяйстве и за счет его доходов образуется большая часть сбережений в обществе. Они, как правило, начинают формироваться с началом трудовой деятельности граждан и заканчиваются с достижением нетрудоспособного возраста и выходом на пенсию [13, с. 29, 33-34]. Следует отметить, что сберегательным потенциалом, обладают лишь высокодоходные группы населения, поэтому высокая дифференциация населения по доходам препятствует росту инвестиций.

Сегмент финансового рынка, опосредующий механизм реализации инвестиционного потенциала сбережений населения, представляет собой рынок частных сбережений, который можно охарактеризовать как «систему социально-экономических отношений, возникающих в связи с приобретением права пользования денежными ресурсами, при котором одна сторона (физическое лицо) выступает как кредитор, а другая сторона (организация, имеющая право привлекать средства населения), — как должник, заемщик». Финансовый механизм управления инвестиционным потенциалом сбережений посредством функционирования финансового рынка формирует многообразие инструментов, с помощью которых сбережения населения вовлекаются в экономический оборот в качестве инвестиционных ресурсов [1, с. 11, 13].

Денежные расходы и сбережения населения включают расходы на покупку товаров и оплату услуг, обязательные платежи и разнообразные взносы (налоги и сборы, платежи по страхованию, взносы в общественные и кооперативные организации, проценты за кредиты и др.), расходы на приобретение недвижимости, прирост финансовых активов. Прирост финансовых активов состоит из прироста (уменьшения) вкладов на счетах граждан, денег на руках у населения, расходов на приобрете-

Ситуация в российской экономике и денежно-кредитная политика. Март, 2021 / http://www.biznes-bolika.ru/

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2021 и 2020 годов // http://www.biznes-bolika.ru/publ/ondkp/on_2021(2021-2020).pdf

4 Он рассчитывается как агрегированный показатель из индексов цен

производителей на строительную продукцию, приобретения машин и оборудования инвестиционного назначения и на прочую продукцию (затраты, услуги) инвестиционного назначения, взвешенных по доле этих элементов в общем объеме инвестиций в основной капитал.

ние ценных бумаг, иностранной валюты, изменения средств на счетах индивидуальных предпринимателей, задолженности по кредитам, покупки населением скота и птицы5.

В экономический теории сбережения определяются как часть дохода, которая остается после уплаты налогов и не потребляется, т.е. денежные средства, население откладываемые для будущих покупок, и удовлетворения потребностей. Роль сбережений населения в воспроизводственном процессе расценивается неоднозначно. Их формирование сокращает текущий спрос товаров и услуг, сдерживает рост предложения, т.е. расширение производства. Это противоречие разрешается, если сбережения населения мобилизуются организациями, использующими их для накопления и расширения производства. Общая сумма денежных сбережений и накоплений должна быть обеспечена реальными инвестициями, а их несоответствие оказывает негативное влияние на развитие экономики.

Для России, находящейся в условиях экономических санкций, ограничивающих приток иностранного капитала, большое значение имеет возможность использования сбережений населения в качестве источника удовлетворения инвестиционных потребностей секторов экономики.

Как правило источником сбережений населения служат натуральные и денежные доходы семейного бюджета. Доход в натуральном выражении, не пригоден для накопления, его обычно превращают в денежную форму, более удобную для формирования сбережений.

Сбережения в основном зависят от величины получаемого дохода, расходов на потребление, а также процентных ставок банков, уровня налогообложения, степени доверия к институтам финансового рынка и политической стабильности. Существенное влияние на сбережения оказывают следующие мотивы, которыми руководствуется население, ограничивая свои потребительские расходы: потребление и социальная безопасность; приобретение товаров длительного пользования и недвижимости; обеспечение старости; получение дополнительного дохода; обеспечение благосостояния следующего поколения; финансирование непредвиденных событий и др.

Основные формы сбережений населения обеспечивают финансовую составляющую прироста дохода и выражены в денежной форме или финансовых вложениях. Другая часть сбережений формируется в материальной форме и характеризует активы, приносящие доход в будущем периоде и носят долгосрочный характер.

Выделяют основные способы организации сбережений населения России:

— бессистемные накопления, к которым относятся все ликвидные наличные денежные средства населения, не инвестированные в какие-либо инструменты и не участвующие в экономических процессах;

— банковские депозиты и вклады;

— паевые инвестиционные фонды;

— общие фонды банковского управления (ОФБУ);

— доверительное управление денежными средствами;

— индивидуальное инвестирование на финансовых рынках;

— инвестиции в недвижимость;

— инвестиции в золото (драгоценные камни, антиквариат и т.п.);

— инвестиции в пенсионные фонды и страховые компании [2, с. 81-86].

Финансовое поведение граждан заключается в определении приемлемой структуры сбережений и накоплений, т.е. выборе

5 Социальное положение и уровень жизни населения России / http://www.gks.ru/free_doc/doc_2021/soc-pol.pdf

методов управления ими, вхождения на рынки реального сектора и выхода из них, форм получения и анализа информации об этих рынках. Выбор оптимального способа сбережений обусловливает необходимость анализа их динамики, определения преимуществ и недостатков [10, с. 127-130].

В настоящее время формирование сбережений, доходов и расходов населения характеризуется следующими статистическими данными.

Реальные располагаемые денежные доходы (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен), по оценке, в марте 2021 г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года увеличились на 4,1%, в I квартале 2021 г. — на 3,0% (без учета ЕВ-2021, произведенной в соответствии с Федеральным законом от 22 ноября 2021 г. № 385-Ф3).

В I квартале 2021 г. объем денежных доходов населения сложился в размере 12678,0 млрд. рублей. В I квартале 2021 г. денежные доходы населения составили 12193,7 млрд. рублей, в их объеме была учтена выделенная из федерального бюджета единовременная денежная выплата пенсионерам в январе 2021 г. в размере 5 тыс. рублей (далее ЕВ-2021), произведенная в соответствии с Федеральным законом от 22 ноября 2021 г. № 385-Ф3 на общую сумму 221,7 млрд. рублей. Указанная выплата пенсионерам была учтена также при расчете среднего размера назначенной пенсии в I квартале 2021 года. (Рис. 2).

йй

ТМТТгЖ и х я от 1 в с к V u vb та к ш X Я Я Г ВС

г 1 о а IV V vi vu vu »

201 «г 1017t 201 s. m фактическим jarffibw с [включением споивго фактора -треш

1) 0 №tj SjÜMH ё hfklVHtHM.M CtlOMHtHO и ^■-«-Ч’, ‘*-«- А »W -f. Н С bfJMllJf«*W<4 нрвфаччы

•Вдет и», л«. Н04ЫХ&.1HMMX <H4ff«1itf 4114««ffVoS ■■nV-..^ ¿[ДЦЧМЯ U№m 0K«!ti

Диглы* 2021j рсеечл»та>иы Sti ES-2021

Рис. 2. Реальные располагаемые денежные доходы населения в % к среднемесячному значению 2021 г.

Денежные расходы населения в I квартале 2021 г. составили 12752,1 млрд. рублей и увеличились на 4,1%. Население израсходовало средств на покупку товаров и оплату услуг 10015,0 млрд. рублей, что на 5,4% больше, чем в I квартале 2021 года. За этот период прирост сбережений населения составил 1168,4 млрд. рублей и уменьшился на 167,2 млрд. рублей (или на 12,5%) по сравнению с соответствующим периодом 2021 года6. (Рис. 2).

j

_— ч .е чо 1 ¿l^ m rTi B^i, « ii.

Пп.яч Oinira [liuiiiuTHipy Ог-iiti №ршв« Пог}ти Пр«рыт<>}.

loup» ¡Г г.г !:»-ivr» J.Ô^K) ; ешынльпв ‘ i

г: : > . > i > .:.t

Îjikiilcu;: IUKÎI

a март 2021r. □ Mapi20ISr.

7) Сбережения вкпонают прирост (уменьшения) вкюдов. приобретение ценных бумаг, изменение средств на снетах индиеидт1ьчых предпринимателей, изменение задолженности по кредитам, приобретение недвижимости.

Рис. 3. Изменения в структуре использования денежных доходов населения в % к денежным доходам

6 Социально-экономическое положение России. Январь-март 2021 года. Федеральная служба государственной статистики / http://www.gks.ru/

Вклады населения также играют важную роль в фондировании банковского сектора. В 2021 года они в качестве источника фондирования вышли на первое место по своей значимости. Их доля в пассивах банков превысила долю средств предприятий (30,5 и 29,2% соответственно на 1.01.2021). Объем вкладов физических лиц за 2021 год возрос на 10,7% (за 2021 год — на 11,8%), до 26,0 трлн. рублей. Доля ПАО Сбербанк на рынке вкладов населения в 2021 году снизилась незначительно — с

46.6 до 46,1%. Суммарный объем депозитов и средств организаций на счетах за 2021 год вырос на 4,8%; их объем на 1.01.2021 составил 24,8 трлн. рублей. Доля валютной составляющей снизилась за 2021 год по вкладам физических лиц с

23.7 до 20,6%, по депозитам и средствам на счетах организаций — с 40,5 до 36,7%/ Объем депозитов и средств организаций на счетах в СЗКО за 2021 год вырос на 5,6%, до 17,7 трлн. рублей, а объем вкладов физических лиц увеличился на 11,6%, до 16,9 трлн. рублей7.

4. Банковские вклады как способ организации сбережений населения

Очевидно, что в России формирование сбережений имеет свои особенности, что проявляется в большом количестве свободных денежных средств у населения и недостатке их у производственного сектора. Чаще сбережения размещаются в виде банковских вкладов, которые уже составляют свыше 25 трлн. руб. (Рис. 4)8.

— —

— р. — — J

— ^ —

Г —

I Г/ VI VII К Al II W VI Vil Л XII II IV VI VII X XI II I II V VI IX И I III V VII IK Я I II V VII К У. I I II

203 5 2Q16 HJ17 SOIS

—■ Р^-бгеяый депозиты юсепеннн

Hnnimifcjs г,:л rinnii изсспсгмн feлоппг^рппот^ n-injir.rini2HT:|i

— 1’yfir.j-rj.ir jiri omru и счпл

— Вппютныг реггаэкты и 1екул|ю olera QjiraHriaai^ii

(t доппарвво’л змвмуаиекте)

Рис. 4. Годовые темпы прироста банковских депозитов (%).

Рублевые вклады на данный момент являются приоритетным инвестированием сбережений населения. Большое влияние на это оказывает значительная разница процентных ставок на рублевые вклады и вклады и иностранной валюте.

Сберегательное поведение граждан, как известно, объективно определяется такими макроэкономическими параметрами, как размер и темпы роста ВВП, инфляция, экономическая стабильность. В современных условиях к ним можно добавить такие параметры как семейное положение, наличие или отсутствие недвижимости, возраст, колебание или постоянство доходов и т. д.

Большой вклад в определение сберегательного поведения населения вносит Банк России. В своих изданиях он анализирует причины, влияющие на формировании сберегательного поведения домохозяйств, которое, по его мнению, является важным фактором сохранения сдержанной и предсказуемой ценовой динамики. Он отмечает, что с середины 2021 г. в российской экономике наблюдалось последовательное снижение нормы сбережения9, что вызывало обеспокоенность экономического сообщества по поводу возможного роста инфляционного давления. Вместе с тем Банк России рассматривает кор-

7 Годовой отчет Банка России за 2021 год / http://www.biznes-bolika.ru/

8 Доклад о денежно-кредитной политике. Март № 1, 2021 / http://www.biznes-bolika.ru/publ/

9 Норма сбережений рассчитывается как отношение сбережений к

располагаемым доходам населения за указанный период времени.

рекцию нормы сбережения как естественный процесс после ее всплеска на фоне действия мотива предосторожности в кризисный период 2021-2021 годов. К концу 2021 г. норма сбережений приблизилась к своему докризисному устойчивому

уровню — около 8% и, по оценкам Банка России, стабилизуется

10

около него в первом полугодии 2021 г.

/V

¿н—

гена 2021 го!5 го1е 2021 газа

— НГП 1-ГИ-Х1гЛ

— Частно сещор

— I ■ Г- I — И-Ч СЕКГСР

Рис. 5. Реальная заработная плана (прирост % к соответствующему месяцу предыдущего года)

При анализе динамики сбережений домохозяйств необходимо учитывать, что они состоят из нескольких разнородных компонентов, динамика каждого из которых определяется как общими, так и специфическими факторами. Воздействие некоторых факторов на отдельные компоненты может быть разнонаправленным. Например, рост реальной заработной платы, который наблюдается в последнее время (рис. 5)11, с одной стороны, положительно влияет на сбережения путем увеличения рублевых и валютных активов, вложений в недвижимость, а с другой — отрицательно, поскольку стимулирует рост кредитной задолженности (включается в сбережения с отрицательным знаком). В связи с этим для оценки возможной будущей траектории нормы сбережений сбережения домохозяйств были условно разделены на четыре компонента: рублевые активы (изменение денежных средств на рублевых счетах физических лиц и индивидуальных предпринимателей, чистая покупка ценных бумаг и изменение наличных денежных средств на руках у населения), валютные активы (изменение денежных средств на валютных счетах физических лиц и индивидуальных предпринимателей, чистая покупка наличной валюты), вложения в недвижимость (покупка недвижимости в России на первичном рынке и за рубежом), изменение кредитной задолженности физических лиц и индивидуальных предпринимателей.

Анализ декомпозиции нормы сбережений за предыдущие периоды позволяет выявить некоторые закономерности в поведении ее отдельных компонентов. Первой реакцией на изменение экономических условий, сопровождающееся значимым ослаблением рубля, обычно является сокращение нормы сбережений в части активности вложений в рублевые активы. Это объясняется желанием населения сохранить сбережения от обесценения за счет приобретения товаров длительного пользования, валюты, недвижимости. Но в последствии норма сбережений восстанавливается и достигает более высоких, чем прежде, значений. Повышенный (относительно долгосрочных устойчивых значений) уровень нормы сбереже-

10 Для расчета нормы сбережений Банк России использует данные банковской статистики (по кредитной задолженности и вкладам физических лиц и ИП в рублях и валюте, для оценки вложений в недвижимость на первичном рынке), платежного баланса (по трансграничным переводам для оценки вложений в зарубежную недвижимость), ПАО Московская Биржа (по чистой покупке ценных бумаг) и Росстата (в части располагаемых денежных доходов населения). Изменение задолженности по кредитам входит в сбережения с обратным знаком.

11 Доклад о денежно-кредитной политике. Март № 1, 2021 / http://www.biznes-bolika.ru/publ/

ний как правило поддерживается не только накоплением активов из-за предосторожности, но и изменением кредитной задолженности, которая вносит положительный вклад в норму сбережений (погашение задолженности превышает объемы новых кредитов). В периоды благополучной экономической ситуации изменение кредитной задолженности вносит отрицательный вклад в норму сбережений (население активнее берет новые кредиты, чем гасит старые). Это наблюдалось с конца 2021 года. На фоне роста кредитной задолженности ее отрицательный вклад постепенно увеличивался, что способствовало плавному снижению нормы сбережений. По оценке Банка России, в первом полугодии 2021 г., темп роста кредитной задолженности населения не будет существенно ускоряться. Рост реальной заработной платы, снижение ставок по кредитам, а также увеличение сроков кредитования (вследствие удлинения горизонта планирования на фоне роста экономической стабильности) будут способствовать росту кредитования населения. Этот эффект частично будет компенсирован ростом погашения уже имеющихся кредитов (эффект отложенной кредитной разгрузки). Поэтому отрицательный вклад изменения кредитной задолженности в общую динамику нормы сбережений в ближайшие месяцы ожидается приблизительно на прежнем уровне. Компонент «валютные активы» по оценкам стабилизируется вблизи долгосрочного среднего уровня после небольшого краткосрочного всплеска в январе 2021 г., вызванного, произошедшим в декабре-январе укреплением рубля. Интенсивность наращивания вложений в рублевые активы в первом полугодии 2021 г. может несколько замедлиться на фоне снижения процентных ставок. Вместе с тем, как ожидается, вложения в недвижимость будут стабилизироваться, чему будут способствовать снижение ставок по ипотечным кредитам и реализация программы государственной поддержки ипотеки для семей с детьми. В результате, в первом полугодии 2021 г. изменения кредитной задолженности и валютных активов будут вносить небольшой вклад в динамику нормы сбережений, а незначительное сокращение темпов роста рублевых активов будет компенсировано замедлением падения вложений в недвижимость. После краткосрочного всплеска в январе 2021 г. (обусловленного ростом валютных активов) ожидается стабилизация нормы сбережений вблизи своего долгосрочного устойчивого уровня12.

Мировая практика свидетельствует, что трансформация сбережений в инвестиции происходит с укреплением национальной финансовой системы, улучшением качества финансовых институтов в экономике, повышением доверия населения к мерам макроэкономической политики. В противном случае она является индикатором отсутствия у населения уверенности в завтрашнем дне.

5. Заключение

Напрашивается вывод, о том, что в России сложилась определенная модель сберегательного поведения населения, отдающего предпочтение формированию своих сбережений в форме финансовых активов. По нашему мнению, это обусловлено восстановлением доверия граждан к денежно-кредитной политике Банка России и финансовой системе страны.

Изучение проблем трансформации доходов населения в организованные сбережения, позволяет выделить основные

12 Доклад о денежно-кредитной политике. Март № 1, 2021 / http://www.biznes-bolika.ru/publ/

направления государственной политики стимулирования сберегательного поведения населении:

— сокращение бедности;

— увеличение доходов населения, сглаживание неравенства индивидуальных доходов граждан;

— повышение доверия к финансовой системе государства и защита экономических интересов сберегателей, предоставление гарантий сохранности сбережений;

— защита пенсионных сбережений;

— расширение и совершенствование деятельности финансовых и сберегательных институтов;

— поддержание стабильности сберегательной системы;

— оптимизация сберегательно-инвестиционного климата в стране с учетом требований общегосударственной социально-экономической, финансовой и денежно-кредитной политики.

Очевидна необходимость модернизации финансовой системы России, которая должна опираться на собственные внутренние источники рефинансирования, прежде всего, финансы населения. Участие населения в инвестиционно-сберегательном процессе является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка.

Статья проверена программой «Антиплагиат». Оригинальность 72,7%.

Список литературы:

1. Белозёров С. А. Финансы домашнего хозяйства: инвестиционный аспект. — СПб. : Изд-во СПбГУ, 2006. — С. 11, 13.

2. Бирюков И. Н. Методы и формы трансформации сбережений населения в инвестиции [Текст] / И. Н. Бирюков // Научный вестник Волгоградского филиала РАНХИГС. Серия: экономика. — 2021. —№1.

— С.81-86.

3. Вершинина А.А., Бамбаева Н.Я. Методика статистического анализа инвестиционной привлекательности региона // Научный вестник Московского государственного технического университета гражданской авиации. — 2021. — № 202. — С. 119-124.

4. Звонова Е.А. Банковские вклады как основной инструмент аккумуляции сбережений населения в современных условиях [Текст] / Е.А. Звонова // Экономика. Налоги. Право. — 2021. — №1. — С. 27-36.

5. Крамная В. О. Финансовый рынок как механизм управления инвестиционным потенциалом сбережений населения [Текст] / В. О. Крамная, Д. В. Каковкина // Вестник российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. —2021. -№4 (16). — С. 28-44.

6. Николаева Т.П. Банковский маркетинг: российский и зарубежный опыт [Электронный ресурс] : учеб. пособие. — М. : ФЛИНТА, 2021. -187 с.

7. Николаева Т.П. Деньги, кредит, банки [Электронный ресурс]: учеб. пособие / Т.П. Николаева. — М. : ФЛИНТА, 2021. — 377 с.

8. Николаева Т.П. Кредитный рынок России. В сборнике: Механизм снижения уязвимости банковского сектора России : Материалы научно-практической конференции «Сегодня и завтра банковского сектора России» / под ред. Ю. А. Ровенского. — Москва : ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г. В. Плеханова», 2021. — 292 с.

9. Пешина Э.В. Необходимость и направления государственной политики стимулирования сбережений населения [Текст] / Э.В. Пешина, Н.А. Истомина, А.П. Анкудинова // Финансы и кредит. — 2021. — №30 (558). — С. 2-9.

10. Севрюкова С.В. Моделирование трансформационных механизмов формирования организованных сбережений [Текст] / Севрюкова С.В. // Населения наука и бизнес: пути развития. — 2021. — № 4 (46). -С. 127-130.

11. Панова Т.А. Закон о страховании вкладов физических лиц в действии. Актуальные проблемы финансово-кредитной сферы и финансового менеджмента // Сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, аспирантов и магистров кафедры Бан-

ковского дела и финансового менеджмента. — Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. — М., 2021. — 211 с.

12. Николаева Т.Е., Степанова Д.И. Проблемы регулирования экономики на примере ценообразования // Экономика и предпринимательство. 2021. № 9 (74). С. 893-904.

13. Финансы : учебник. — 4-е изд., перераб. и доп. / под ред. проф. В. А. Слепова. — М.: Магистр : ИНФРА-М, 2021. — 336 с. (Бакалавриат).

14. Наточеева Н.Н., Белянчикова Т.В. Основные направления финансирования инвестиционных проектов кредитными организациями // Проблемы экономики и юридической практики. Издательство: Издательский дом «Юр-ВАК» (Москва). 2021. № 5. С. 33-36.

15. Иволгина Н.В., Степанова Д.И. Венчурное финансирование как инструмент инвестирования в новые идеи и научно-технические достижения // Бизнес в законе. Экономико-юридический журнал. 2021. № 6. С. 211-214.

ОТЗЫВ

на статью Николаевой Т.П. «Формирование и использование сбережений населения для повышения инвестиционного потенциала страны» В условиях рыночной экономики трансформация сбережений населения в инвестиции является одним из главных внутренних стимулов ее развития. Значение инвестиций для социально-экономического развития страны трудно переоценить. В условиях экономических санкций России приходится рассчитывать на внутренние источники финансирования инвестиций, какими являются сбережения населения.

В статье рассмотрены и проиллюстрированы статистическими данными проблемы формирования и использования сбережений в рыночной экономике. Автору удалось обосновать необходимость регулирования процесса по созданию благоприятных условий для привлечения сбережений населения, укрепление его доверия к проводимой политике по привлечению денежных средств домохозяйств. Николаева Т.П выявила факторы, сдерживающие инвестиционную активность, отметила важность обеспечения ценовой стабильности для экономического роста. Большое внимание в статье уделено деятельности Банка России по формированию сберегательного поведения граждан и сделан вывод о необходимости активизации роли населения в инвестиционно-сберегательном процессе.

Несмотря на то, что процесс формирования сбережений и использования их на инвестиционные цели описан в трудах зарубежных и отечественных ученых таких как А.С. Пигу, М. Фридмен, Дж.М. Кейнс, Бирюкова И.Н., Звоновой Е.А., Звягинцевой Н.А. и др., автор нашел свой собственный подход к исследуемой проблеме.

Содержание и оформление статьи соответствует предъявляемым требованиям. Статья рекомендуется для публикации в открытой печати и ранее не публиковалась.

Научный консультант д-р экон. наук, проф. Московского финансово-промышленного университета «Синергия»

Ягодкина И.А.

Оцените статью
Бизнес Болика
Добавить комментарий