ООО «УК «Инвестиции Управление Активами», ИНН 7717712519

Виды управления ценными бумагами

Рынок доверительного управления формируется не только за счет капитала частных инвесторов. Многие инвестиционные и пенсионные фонды также прибегают к услугам профессионального управления — такой вид ДУ называется коллективным.

Коллективное доверительное управление — это объединение денег многих инвесторов и управление ими как единым портфелем для получения прибыли. Как правило, в коллективном доверительном управлении нет ограничений по минимальному начальному капиталу: можно купить паи даже на 1000 Р. Каждый инвестор получает прибыль, пропорциональную вложенным деньгам.

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», за 2022 год капитал частных инвесторов на рынке РФ составляет всего 9%, тогда как остальные 91% — коллективное ДУ.

Всего в России на 1 октября 2020 года действуют:

1. 1602 паевых инвестиционных фонда. Объединяют деньги многих инвесторов в инвестиционных целях.
2. 267 управляющих компаний. Вкладывают деньги инвесторов и получают за это плату.
3. 43 НПФ. Они занимаются формированием и последующей выплатой гражданам государственной и добровольной пенсий.
4. Два акционерных инвестиционных фонда. Они тоже объединяют деньги многих инвесторов, но вкладывают их преимущественно в длительные проекты и ценные бумаги. Их первоначальный капитал должен быть больше, чем у ПИФов. На них накладывается также больше законодательных ограничений.

Все эти фонды и УК живут за счет комиссий, которые платят инвесторы согласно договору за управление деньгами и активами.

Стандартные стратегии доверительного управления — это форма коллективного ДУ, предлагающая типовые портфели с разнообразным набором активов, разным уровнем риска и порогом входа. Существуют два основных варианта портфелей — модельные и стандартные.

Модельные портфели представляют собой готовое решение для начинающих инвесторов. Такие портфели могут состоять из ценных бумаг, БПИФов, ETF и даже деривативов, которые собраны по определенному признаку. Например, облигационный портфель может состоять из корпоративных облигаций Московской биржи.

В стандартных стратегиях доверительного управления УК размещают капитал в более широкий круг инструментов, нежели в модельных портфелях. В зависимости от УК порог входа может начинаться от 500 000 Р.

Индивидуальное доверительное управление. В отличие от коллективного инвестирования через ПИФ и использования стандартных стратегий, индивидуальное ДУ предлагает клиенту более гибкий подход и не ограничивает его в перечне и структуре активов. Инвестор получает оперативную отчетность о своем портфеле, аналитику и прогнозы.

Как правило, управляющая компания берется за индивидуальное управление капиталом, если у инвестора очень много денег. Например, «Сбер Управление активами» принимает на индивидуальное управление капитал не менее 3 млн долларов. Оплата за услуги, которую взимает управляющая компания, обычно формируется из двух частей — процент от размера капитала под управлением и дополнительный процент от полученного дохода.

Консультационное доверительное управление — это нечто среднее между индивидуальным и коллективным доверительным управлением. Например, такую услугу предлагает «Креско-финанс». Инвестор получает советы от профессионалов, но сделки проводит сам. Как правило, оплата консультационного ДУ фиксированная и не зависит от результата.

Инвестор открывает такой счет, переводит деньги и наблюдает за результатами работы управляющей компании. УК инвестирует преимущественно в отдельные акции, облигации, товарные активы и фонды — смотря какая стратегия выбрана. Комиссия за управление взимается, даже если финансовый результат отрицательный.

По состоянию на третий квартал 2020 года доля ИИС от всех счетов в ДУ составляет 69%. Для сравнения: доля ИИС от общего числа клиентов на брокерском обслуживании — 34%.

Ооо «ук «универсальные инвестиции», инн 7714332484 — реквизиты, телефон, адрес, огрн, окпо, кпп, руководитель

Паевые фонды

Преимущества и недостатки доверительного управления

Я перечислю очевидные плюсы доверительного управления.

Не нужно разбираться в ценных бумагах и выбирать, когда их покупать. Можно вообще не иметь никакого опыта. Инвестор отдает деньги и просматривает отчеты. Хотя даже отчеты просматривать необязательно.

Управляющая компания может купить ценные бумаги, которые инвестор с небольшим стартовым капиталом купить не сможет — например, еврооблигации, цена которых может начинаться от 1000 $⁣ (74 320

Р

УК может покупать активы, недоступные простому инвестору. Например, деривативы или ценные бумаги, для которых требуется статус квалифицированного инвестора.

УК может обменивать конвертируемые облигации эмитента на их акции, в то время как частному инвестору пришлось бы продать долговые бумаги и купить акции.

Есть стратегии управления, по которым дивидендный и купонный доход перечисляется на карту, таким образом, инвестор регулярно получает пассивный доход.

Существуют стратегии управления с защитой капитала, которые гарантируют инвестору возврат 90—100% первоначально вложенных денег. Управляющая компания вкладывает средства инвестора в надежные облигации и депозиты для того, чтобы максимально защитить капитал.

В дополнение к этому, чтобы увеличить доходность стратегии, УК может покупать опционные контракты. Однако риск банкротства эмитентов все равно остается, поэтому такие стратегии предоставляют меньше гарантий, чем, например, система страхования банковских вкладов.

Специалисты из управляющей компании учтут инвестиционный профиль клиента и предложат оптимальную для его случая стратегию. Таким образом, инвестор может получить доход при комфортном для него уровне риска.

Управляющие компании не гарантируют доходность инвестиционной стратегии. Они не несут ответственности за рыночные колебания и стандартные риски — перечислены в отдельном разделе договора. Вот некоторые из них: экономические проблемы эмитентов, некачественное ПО биржи, снижение ликвидности ценных бумаг.

Управляющая компания берет деньги многих инвесторов и вкладывает их по одним и тем же правилам в одинаковые инструменты. Если начального капитала не хватает, то использовать стратегию управления инвестор не сможет. Минимальный порог вхождения в стандартные стратегии у разных управляющих компаний отличается, но обычно не менее 500 000 Р.

Чтобы отдать деньги под индивидуальное инвестиционное управление, нужно очень много денег — например, в «Сбер Управление активами» не менее 3 млн долларов.

В некоторые интересные стратегии могут вкладывать деньги только квалифицированные инвесторы, а значит, для неквалифицированных инвесторов выбор стратегий ограничен.

Управляющая компания не обязана осуществлять сделки по лучшим для клиента ценам. При расторжении договора управляющая компания продает активы клиента в тот момент, когда ей это удобно.

Выбранную инвестиционную стратегию можно изменить только после письменного уведомления управляющей компании и соблюдения кучи формальностей, которые перечислены в договоре — это занимает много времени. А все проблемы с активами, например если возникло несоответствие состава портфеля с выбранной стратегией, компания решает очень долго — в течение 30 дней.

Высокие комиссии, которые снижают итоговую доходность портфеля. Например, комиссия за управление начинается от 1% от суммы денежных средств. Еще есть комиссия за размещение — тоже от 1%. Дополнительно может взиматься вознаграждение за успех и за вывод активов.

У инвесторов с одинаковой стандартной стратегией управления могут быть разные финансовые результаты — управляющая компания за это не отвечает. Так получается, когда управляющая компания покупает ценные бумаги по разным ценам. В этом случае инвестор, для которого УК купила или продала ценные бумаги по более выгодной цене, получит больший доход.

Если инвестор захочет вывести активы, то ему придется ждать до 10 дней после письменного запроса. В некоторых стратегиях есть ограничения на минимальный остаток и на сумму вывода. По истечении договора он автоматически пролонгируется, что может быть неудобно, потому что как только он вступает в силу, для вывода активов придется ждать до 10 дней после письменного запроса.

Смотрим пду
общие положения

ПИФы бывают четырех типов: открытые, интервальные, закрытые и биржевые — последние торгуются на бирже, говорить о них в статье мы не будем. Погасить паи открытого фонда можно в любой рабочий день, интервального — в определенные даты, закрытого — при определенных обстоятельствах.

Если с открытыми и интервальными фондами все понятно, то о приобретении закрытых стоит лишний раз подумать: проще продать такие паи кому-нибудь, чем погасить, но покупателя придется искать самостоятельно. Тип фонда прописывается в самом начале ПДУ.

Также здесь указана вся основная информация об УК, специализированном депозитарии (СД), регистраторе, оценщике и аудиторе фонда.

Специализированный депозитарий проводит экспертизу сделок и платежей фонда и, если все в рамках законодательства, выдает УК согласие на распоряжение имуществом ПИФа. Без этого согласия УК не может совершать юридически значимых действий с имуществом фонда.

Если есть такая возможность, можно приехать в офис СД лично. Адекватный депозитарий поймет опасения инвестора, покажет свои лицензии и подтвердит, что интересующая УК является их клиентом. Для пайщика лучше, если СД и УК ничем не связаны. Проверьте, что УК и СД находятся по разным адресам, а не сидят в соседних комнатах. Так больше шансов, что активами будут распоряжаться в рамках правового поля и с соблюдением законодательства.

Также можно посмотреть рейтинги специальных депозитариев, которые периодически выкладывают крупные участники рынка и саморегулируемые организации. Например, СРО ПАРТАД — Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев — публикует рейтинги депозитариев, специализированных депозитариев и регистраторов.

Еще один существенный нюанс — смена УК. Если по каким-либо причинам до этого дойдет, например у УК отнимут лицензию или она перестанет добросовестно исполнять свои обязанности и пайщики сами захотят сменить УК, то проводить и контролировать все мероприятия будет СД.

А еще СД будет участвовать в процессе передачи документов новой УК. Чем внимательнее и тщательнее СД будет контролировать этот процесс, тем меньше у новой УК будет проблем и вопросов в дальнейшем и тем быстрее она сможет распоряжаться активами в интересах пайщиков.

Регистратор ведет реестр пайщиков. Любые сделки с паями фонда проходят через регистратора. Часто регистратор и СД — это одна и та же организация. Но не всегда.

Аудитор проверяет отчетность ПИФа и правоустанавливающие документы. Это независимое лицо, аудитор не действует в чьих-либо интересах. Он проверяет и выдает заключение: документы в порядке, числам можно верить.

Оценщик оценивает имущество — как уже находящееся в фонде, так и планируемое к покупке. Мнение оценщика напрямую влияет на стоимость пая, а значит, и на доходность инвестиций.

Всем вышеперечисленным организациям вознаграждение за их услуги выплачивает УК — то есть выступает заказчиком услуг. Терять клиентов никто не хочет, поэтому всегда существует риск, что исполнитель готов отклоняться от норм закона по просьбе заказчика.

Чтобы снять часть рисков, перед покупкой паев поищите информацию об этих организациях. Известные СД, аудиторы и оценщики дорожат своей репутацией и не будут рисковать лицензиями даже ради самых крупных клиентов. Потерять лицензию — значит потерять бизнес.

Еще в первом разделе прописан тип фонда, категория фонда, предназначены ли паи для квалифицированных инвесторов, объем фонда в рублях и дата закрытия фонда.

Читаем отчетность пифа

УК от имени ПИФов сдают очень много отчетности — и с каждым годом ее становится только больше. Но потенциальному инвестору, если он хочет разобраться, как идут дела у фонда, нужно научиться ориентироваться только в одном отчете.

Если вы впервые решили инвестировать в ПИФ, то вам будут доступны только паи неквальных фондов. УК обязана ежемесячно публиковать отчетность таких фондов у себя на сайте, чтобы инвесторы могли контролировать, что происходит с их инвестициями.

Я рекомендую зайти на сайт УК и лично проверить информацию о ПИФе. Отчетности можно верить, потому что ее подписывает СД совместно с УК, то есть организации несут солидарную ответственность перед пайщиками и перед ЦБ РФ.

Менять результаты предыдущих периодов и пересчитывать стоимость пая УК не может, иначе рискует нарваться на штрафы от ЦБ и даже лишиться лицензии.

В справке СЧА есть вся информация об имуществе фонда. Она состоит из кучи таблиц, на первый взгляд выглядит громоздко и непонятно. Нужно разобраться в ней один раз — дальше вы сможете читать ее без всяких трудностей. Форма справки унифицирована и состоит из табличной части и подробной расшифровки.

Если пайщик понимает, какие активы входят в ПИФ, и видит изменение их стоимости, он может оценить свои риски. Если фонд набит недвижимостью, а общий уровень цен на недвижимость снижается, то паи будут падать в цене. Надо либо их быстро продавать, либо, если нет других вариантов, быть морально готовым к снижению и ждать нормализации ситуации. Если фонд держит на балансе валюту и курс идет вниз — та же история.

По отчету пайщик может предугадать, вырастут его паи или упадут в ближайшей перспективе. Если пайщик уверен, что стоимость скоро упадет, значит, пора продавать паи. Если уверен, что вырастет, — например если фонд ведет строительство объекта недвижимости, а государство решило провести рядом с ним автомагистраль, построить ж/д станцию или метро, — можно прикупить еще паев.