Понимание дивидендной доходности по акциям

Понимание дивидендной доходности по акциям Инвестиции

Дивиденды с декабря 2022 по октябрь 2021 года — 152 911,01 р

ДатаТикерАкций в портфелеВыплата на акцию после вычета НДФЛПолучено после вычета НДФЛ
10.05.2022TTLK157 0000,01680 Р2 638,92 Р
20.06.2022BANEP20138.29 Р2 765,73 Р
02.07.2022RTKMP5902,18 Р1 283,25 Р
05.07.2022MTSS14017,38 Р2 433,56 Р
05.07.2022NKHP1456,06 Р878 Р
08.07.2022BISVP79000,55 Р4 323,12 Р
16.07.2022SNGSP8506,63 Р5 634,99 Р
09.10.2022VSMO2769.60 Р1 539,20 Р
10.10.2022MTSS1407,55 Р1 057,24 Р
29.11.2022CHMF3923,90 Р932,05 Р
11.12.2022UPRO13 0000,10 Р1 255,41 Р
13.12.2022DSKY3904,40 Р1 716,85 Р
08.01.2020MTSS14011,53 Р1 613,85 Р
13.01.2020NKHP1455,53 Р802,31 Р
27.01.2020MRKP120 0000,014202293 Р1 704,21 Р
21.05.2020LSRG9726,1 Р2 531,70 Р
22.05.2020TTLK157 0000,0175827 Р2 760,48 Р
19.06.2020MRKV600 0000,0009288294 Р557,30 Р
24.06.2020CHMF3946,6407 Р1 818,99 Р
25.06.2020TORSP220 0000,006351 Р1 397,22 Р
30.06.2020UPRO13 0000,09657 Р1 255,41 Р
02.07.2020ENRU38 5000,07395 Р2 847,076 Р
15.07.2020BANEP2093,7947 Р1 875,89 Р
20.07.2020ALRS5602,2881 Р1 281,33 Р
20.07.2020DSKY3902,61 Р1 017,9 Р
20.07.2020MTSS14017,8959 Р2 505,43 Р
28.07.2020SNGSP8500,8439 Р717,32 Р
03.08.2020NKHP1450,8352 Р121,10 Р
25.08.2020RTKMP5904,35 Р2 566,5 Р
14.09.2020CHMF3913,4328 Р523,88 Р
28.09.2020MAGN1 1000,52809 Р580,90 Р
01.10.2020LSRG9717,4 Р1 687,80 Р
04.10.2020DSKY3902,175 Р848,25 Р
12.10.2020BISVP7 9000,68034 Р5 374,69 Р
15.10.2020MTSS1407,7691 Р1087,67 Р
19.10.2020TATNP608,6478 Р518,87 Р
16.12.2020CHMF3932,4858 Р1266,95 Р
11.01.2021UPRO13 00000,09657 Р1255,41 Р
15.01.2021DSKY390390 Р1723,64 Р
19.01.2021NKHP1459,5004 Р1377,59 Р
19.01.2021MAGN1 1002,08017 Р2288,19 Р
10.05.2021QIWI4820,3319 Р975,93 Р
17.05.2021LSRG9733,93 Р3291,21 Р
19.05.2021TRCN4187,8417 Р751,37 Р
25.06.2021QIWI4814,094 Р676,51 Р
28.06.2021MAGN1 1002,3838 Р2622,18 Р
02.07.2021UPRO13 0000,110403 Р1435,24 Р
06.07.2021ALRS5608,2998 Р4647,89 Р
09.07.2021KRKNP3985,6491 Р2956,95 Р
12.07.2021MTSS32023,0637 Р7380,38 Р
13.07.2021TATNP6010,701 Р642,06 Р
14.07.2021DSKY3905,2809 Р2059,55 Р
14.07.2021NKHP1455,4549 Р790,96 Р
20.07.2021BANEP200,087 Р1,74 Р
16.07.2021BISVP7 9000,22968 Р1814,47 Р
16.07.2021HYDR46 0000,04611 Р2121,06 Р
19.07.2021RTKMP5904,35 Р2566,5 Р
20.07.2021NMTP5 0000,0522 Р261 Р
23.07.2021FEES2059,5510,014007 Р2521,26 Р
09.09.2021CHMF3973,4715 Р2865,39 Р
17.09.2021QIWI4819,3575 Р929,16 Р
05.10.2021MAGN1 1003,0711 Р3378,21 Р
19.10.2021MTSS3209,1785 Р2937,12 Р
20.10.2021NKHP1458,265 Р1198,43 Р
21.10.2021TATNP6014,3724 Р862,34 Р

Какая получается доходность? Для упрощения можно отбросить покупки 2021 года, так как они реализуются в полной мере лишь в 2022 году. В этом случае доходность с декабря 2022 по октябрь 2021 равна 17,39%: 152 911,01 / 879 200. Это в районе 8% годовых, что меня устраивает.

Информационная база для расчета показателей рентабельности

В качестве информационной базы для расчета показателей рентабельности выступают два финансовых отчета:

• Бухгалтерский (управленческий) баланс (далее — форма № 1, ф. 1);

• Отчет о финансовых результатах (отчет о прибылях и убытках) (далее — форма № 2, ф. 2).

Рассмотрим показатели этих отчетов, необходимые для расчета показателей рентабельности.

Структуру Бухгалтерского (управленческого) баланса, то есть состав и взаимосвязь его различных частей, можно представить в виде схемы:

Пояснения к схеме:

ЧОК — чистый оборотный капитал (net working capital) (оборотные активы за вычетом краткосрочных обязательств);

СК — собственный капитал (equity) (итого раздела 3 «Капитал и резервы» формы № 1);

ИК — инвестиционный капитал (invested capital) (собственный капитал плюс долгосрочные обязательства);

ЗК — заемный капитал (liabilities) (долгосрочные обязательства плюс краткосрочные обязательства).

ПРИМЕР 1

Таблица 1. Бухгалтерский баланс, тыс. руб.

Статья баланса

Код строки

На 31.12.2020

На 31.12.2022

На 31.12.2022

Активы

Внеоборотные активы

1100

174

424

664

Основные средства

1150

174

424

664

Оборотные активы

1200

57 934

168 376

185 706

Запасы

1210

15 206

79 226

93 906

Дебиторская задолженность

1230

26 502

88 118

89 898

Денежные средства

1250

16 226

1032

1902

Баланс

1600

58 108

168 800

186 370

Пассивы

Капитал и резервы

1300

46 019

20 376

5262

Уставной капитал

1310

300

300

300

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1370

45 719

20 076

4962

Долгосрочные обязательства

1400

10 000

10 000

Заемные средства

1410

10 000

10 000

Краткосрочные обязательства

1500

2089

138 424

181 108

Заемные средства

1510

7000

10 000

Кредиторская задолженность

1520

2089

131 424

171 108

Баланс

1700

58 108

168 800

186 370

Показатели структуры капитала

Чистый оборотный капитал

(стр. 1200 – стр. 1500)

ЧОК

55 845

29 952

4598

Собственный капитал (стр. 1300)

СК

46 019

20 376

5262

Инвестиционный капитал

(стр. 1300 стр. 1400)

ИК

56 019

30 376

5262

Заемный капитал (стр. 1400 стр. 1500)

ЗК

12 089

148 424

181 108

Про бизнес:  Динамика и структура инвестиций Пермского края в основной капитал – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Таблица 2. Отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Статья отчета

Код строки

2020 г.

2022 г.

Выручка от основной деятельности

2110

290 848

281 966

Себестоимость продаж

2120

–253 330

–247 608

Сырье

–214 942

–208 436

Оплата труда производственного персонала

–34 082

–34 076

Амортизация оборудования

–2104

–3130

Затраты на доставку

–2202

–1966

Валовая прибыль (убыток)

2100

37 518

34 358

Коммерческие расходы

2210

–9994

–6944

Управленческие расходы

2220

–1182

–2000

Прибыль (убыток) от продаж

2200

26 342

25 414

Проценты к уплате

2330

–700

–300

Доходы от прочей деятельности

2340

19 451

8914

Прочие расходы

2350

–2000

–1996

Прибыль (убыток) до налогообложения

2300

43 093

32 032

Единый налог*

2460

–17 450

–16 918

Чистая прибыль (убыток)

2400

25 643

15 114

* Группа компаний находится на специальном режиме налогообложения, поэтому вместо строки «Текущий налог на прибыль» (2411) здесь указывают сумму единого налога к уплате.

Изучим показатели Отчета о финансовых результатах, необходимые для расчета показателей рентабельности:

• выручка от основной деятельности (sales) — величина произведенной и реализованной (отгруженной) продукции (оказанных услуг, выполненных работ) основного вида деятельности, рассчитанная по методу начисления, без учета косвенных налогов (НДС, акцизов и таможенных пошлин);

• себестоимость продаж (cost of sales) — включает все расходы, связанные с получением выручки от основной деятельности. В себестоимости продаж учитывают как прямые расходы (материальные затраты, оплата труда и страховые взносы производственного персонала), так и отдельные косвенные расходы (например, общепроизводственные расходы и амортизация);

• валовая прибыль (gross profit) — величина прибыли от основной деятельности без учета косвенных управленческих и коммерческих расходов;

• прибыль от продаж или операционная прибыль (operating profit или EBIT), — показывает финансовый результат от операционной деятельности, то есть от всех обычных хозяйственных операций;

• прибыль до налогообложения (EBT) — показывает итоговую величину прибыли от всех видов деятельности предприятия (основной и прочей), а также от финансовых операций до уплаты конкретного налога из прибыли в зависимости от применяемой системы налогообложения;

• чистая прибыль (net profit) — главный показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия (разница всех доходов и расходов компании за определенный период).

Кроме рассмотренных показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия, можно применять и другие, например EBITDA.

Показатель EBITDA — прибыль от основной деятельности до уплаты процентов, налогов и амортизации. Значение данного показателя можно рассчитывать несколькими способами. Один из способов — суммирование прибыли от продаж (стр. 2200) и величины начисленной амортизации.

Обычно показатель EBITDA применяют для финансового анализа внешние пользователи (инвесторы, банки, другие кредиторы).

Ук «арсагера» как рассчитать доходность? метод арсагеры

В данном материале рассказывается о том, как правильно рассчитать доходность портфеля ценных бумаг с учетом вводов/выводов (движения денежных средств).

Как рассчитать доходность? На первый взгляд, дать ответ на этот вопрос несложно. Многие знают, что для того чтобы посчитать доходность, необходимо результат инвестиций разделить на сумму вложенных средств и перевести полученное значение в годовые проценты.

Формула расчета доходности (в % годовых), если не происходило вводов/выводов:

D = ((ΔS)/Sнач) * 365/T * 100%, где

  • D – искомая доходность;
  • ΔS – результат инвестирования в абсолюте;
  • Sнач – сумма первоначальных инвестиций;
  • T – количество дней в рассматриваемом периоде.
Про бизнес:  Налог на прибыль организаций | ФНС России | 77 город Москва

Но задача расчета доходности многократно усложняется в случае, если в течение рассматриваемого периода осуществлялись вводы и/или выводы средств в рамках инвестиционного портфеля. В таком виде она вызывает затруднения даже у опытных специалистов в области инвестиций. Кроме того, не существует идеального способа подсчета доходности в этом случае, поэтому необходимо согласиться (и хорошо их понимать) с определенными допущениями, которые используются в том или ином методе. Мы предлагаем свое решение данной задачи. Сравнение нашего метода с другими известными способами подсчета доходности будет приведено в отдельном материале.

Начнем с определения того, что же такое вводы и выводы денежных средств. Ввод денежных средств – это направление денег на инвестиции. К примеру, Вы приобрели инвестиционные паи фонда или внесли деньги на брокерский счет – все это является вводом средств. Изъятие инвестиционных средств является выводом средств, то есть в рамках наших примеров выводы возникают при погашении инвестиционных паев или выводе денег с брокерского счета.

Зная, что же такое вводы/выводы, рассмотрим конкретную ситуацию, которая поможет понять логику решения задачи по корректному определению доходности с учетом вводов/выводов средств.

  1. Некий инвестор приобрел акций на сумму в 1 000 ₽ (Sнач).
  2. Через 3 месяца он купил еще акций на 500 ₽ (Sвв).
  3. Еще через 4 месяца инвестору срочно понадобились деньги, и он был вынужден продать часть акций на сумму в 300 ₽ (Sвыв).
  4. Через год после первоначального приобретения стоимость акций составила 1 300 ₽ (Sитог).

В виде графика данную ситуацию можно представить следующим образом:

Понимание дивидендной доходности по акциям

Чтобы корректно рассчитать доходность от инвестиций, нам по-прежнему необходимо разделить результат инвестиций на сумму вложенных средств. Остается только определить, что в рассматриваемой ситуации является результатом и какова корректная сумма вложенных средств.

Первым шагом будет расчет результата инвестиций. И в этом отношении нет никакой сложности, кроме того, финансовый результат вычисляется абсолютно точно. Результат инвестиций – это разница между тем, что мы вывели и имеем на конец периода, и тем, что было вложено. То есть необходимо из суммы стоимости инвестиций на конец периода и всех выводов за период вычесть сумму начального и всех последующих вводов.

Формула для определения результата инвестирования с учетом вводов/выводов:

ΔS = (Sитог   ΣSвыв) – (Sнач   ΣSвв), где

  • ΔS – результат инвестирования за период в абсолюте;
  • Sитог – итоговая оценка инвестиций (1 300);
  • ΣSвыв – сумма всех выводов средств (300);
  • Sнач –  сумма первоначальных инвестиций (1 000);
  • ΣSвв – сумма всех вводов средств (500).

Применим данную формулу к рассмотренной ситуации: ΔS = (1 300   300) – (1 000   500) = 100. Таким образом, инвестор заработал 100 ₽.

Есть любители считать сумму вложенных средств без учета денег, которые были введены на счет (брокерский), но на которые не приобретались ценные бумаги. Такой расчет может резко завысить доходность, хотя прибыль по инвестициям от этого не увеличится. Этот расчет неверен, денежная составляющая инвестиционного портфеля при расчете суммы вложенных средств должна учитываться в полном объеме. Неверно рассчитывать доходность только на часть портфеля, ведь средства, введенные на счет, отвлечены от других целей (потребления, накопления и др.) и являются инвестициями, доходность которых и необходимо узнать.

Второй шаг в расчете доходности является наиболее важным: необходимо корректно определить, с какой суммой соотносить рассчитанный результат инвестирования. А еще точнее, вычислить размер средств в виде единой суммы, которой инвестор как бы оперировал в течение всего периода.

Необходимо согласиться со следующей логикой: в каждый временной подпериод сумма, которой оперировал инвестор, была разной. Начальная сумма была «рабочей» до первого момента ввода или вывода, затем, чтобы понять «рабочую» сумму на следующем подпериоде, её нужно скорректировать на размер ввода (увеличить) или вывода (уменьшить), и так далее для каждого подпериода до конца срока, за который считается доходность.

В подпериод T1: 1 000 ₽, T2: (1 000   500) ₽, T3: (1 000   500  300) ₽. Кроме того, сами по себе эти временные подпериоды не равны. T1 = 90 дней, T2 = 120 дней, T3 = 155 дней. Поэтому необходимо взвесить соответствующую «рабочую» сумму на количество дней в подпериоде, определив таким образом единую средневзвешенную по времени «рабочую» сумму на всем рассматриваемом периоде.

Формула для определения средневзвешенной суммы с учетом вводов/выводов:

Про бизнес:  Тесты с ответами по Макроэкономике

Понимание дивидендной доходности по акциям

где V – средневзвешенная сумма,

T1, T2, T3, …, Tn – количество дней в подпериоде,

ΣTi – суммарное количество дней на рассматриваемом временном отрезке.

Применим данную формулу к рассмотренной ситуации:

V = (90 * 1 000   120 * (1 000   500)   155 * (1 000   500 – 300))/365 = 1 249,32.

Средневзвешенная сумма вложенных инвестором средств составила 1 249,32 ₽.

Теперь известны все элементы, необходимые для непосредственного расчета доходности.

Если Вы хотите рассчитать доходность на периоде, который не включает в себя первоначальный ввод средств, то за Sнач необходимо принять стоимость инвестиционного портфеля на ту дату, с которой Вы хотите начать расчет доходности.

Третий шаг – расчет доходности из полученных значений. Для этого поделим рассчитанный ранее результат инвестирования на средневзвешенную сумму вложенных средств и переведем полученный результат в годовые проценты.

Формула следующая: D = (ΔS/V) * 365/T * 100%

Получается, что в рассмотренной ситуации доходность составляет: (100/1 249,32) * 365/365 * 100% = 8% годовых. 

Это аналогично тому, что у инвестора не было никаких вводов/выводов, и он просто в самом начале вложил сумму в размере 1249,32 ₽, весь период ей оперировал, а в итоге получил прибыль в размере 100 ₽.

Также можно использовать формулу, учитывающую сложный процент:

D = (1   (ΔS/V))365/T  1

Используя данные формулы, Вы всегда сможете корректно оценить доходность инвестиционного портфеля и при помощи полученных значений оценить эффективность Ваших инвестиций.

Теперь рассмотрим некоторые нестандартные случаи, с которыми можно столкнуться на практике (у нас они случались не раз).

1-й вырожденный случай

Рассмотрим следующий пример:

Понимание дивидендной доходности по акциям

Ввели 1 000 ₽, спустя 3 месяца наши инвестиции утроились (вот такая удача!), что позволило нам вывести 2000 ₽, затем через 7 месяцев мы ввели сумму 1100 ₽, а по окончании года с момента начала инвестиций стоимость нашего портфеля составила 1300 ₽. Таким образом, прибыль за весь срок:

ΔS = (1 300   2 000) – (1 000   1 100) = 1 200

С оценкой прибыли проблем никаких нет – здесь все корректно, как и произошло на практике.

А вот с расчетом средневзвешенной рабочей суммы возникают сложности. На втором временном отрезке сумма получается отрицательная (–1000). Вес ее настолько велик, что и вся средневзвешенная сумма на периоде получается отрицательной.

V = (90 * 1 000   120 * (1 000 – 2 000)   155 * (1 000 – 2 000   1 100))/365 = (90 * 1 000   120 * (-1 000)   155 * 100)/365 = –39,73

Корректно оценить размер полученной доходности не получается. Поэтому мы доработали наш метод. В таких случаях, отрицательные суммы, получившиеся на определенных временных отрезках, делаем равными нулю (считаем, что работа ведется заработанной ранее прибылью, то есть нулевой рабочей суммой на этом подпериоде). Как следствие, если:

Понимание дивидендной доходности по акциям

Таким образом, в данном примере:

V = (90 * 1 000 120 * (1 000 – 2 000) 155 * (1 000 – 2 000 1 100))/365 = (90 * 1 000 120 * 0 155 * 100)/365 = 289,04

Далее

D = (ΔS/V) * 365/T * 100% = (1 200/289,04) * 365/365 * 100% = 415,17% годовых.

Или D = (1 (ΔS/V))365/T – 1 = (1 (1 200/289,04))365/365 – 1 = 4,1517 или 415,17% годовых.

Данный результат, на наш взгляд, является значительно более правдоподобным.

2-й вырожденный случай

Предположим, Вы осуществляете регулярные инвестиции и в начале каждого квартала в течение 2 лет вносите определенную сумму, например, 1 000 ₽. Таким образом вы внесли 8 000 ₽. за весь период. Несложно посчитать, что средневзвешенная рабочая сумма на этом периоде составит 4 500 ₽.

Например, на рынке случился грандиозный обвал (так было в конце 2008 года), и стоимость Вашего портфеля на конец периода составила 3 000 ₽. Рассчитаем доходность таких инвестиций:

ΔS = 3 000 – 8 000 = –5000

Таким образом, отрицательная переоценка больше половины внесенных средств и, что особенно важно, превышает размер средневзвешенной рабочей суммы 5 000 > 4 500. Тогда расчет по формуле:

D = (1 (ΔS/V))365/T – 1, становится не возможен!

D = (1   (–5 000/4 500))365/730 – 1, так как отсутствует математическая возможность вычисления квадратного корня из отрицательного числа.

Действительно, ситуация выглядит несколько абсурдно, так как потери, как бы, превышают рабочую сумму. При этом, естественно, потери не больше суммы всех внесенных средств.

В таких случаях мы используем исключительно простую формулу доходности:

D = (ΔS/V) * 365/T * 100% = (–5 000/4 500) * 365/730 * 100% = –55,56% годовых.

Она, пусть и при определенных допущениях, но более наглядно оценивает доходность таких инвестиций.

  • Необходимо очень внимательно относится к расчету доходности, так как этот показатель является определяющим для оценки эффективности инвестирования.
  • Не существует идеального способа вычисления доходности портфеля, если происходили вводы/выводы. Необходимо согласиться с некоторыми допущениями.
  • Рассмотренный алгоритм не является простым, но, на наш взгляд, это самый точный и универсальный метод подсчета доходности. Данный алгоритм позволяет учесть все нюансы, связанные с вводами/выводами средств, и получить корректный расчет доходности.
  • Правильно оценивайте результат в некоторых вырожденных случаях, с которыми может столкнуться любой инвестор.
Оцените статью
Бизнес Болика