Прямые зарубежные инвестиции —

Что такое прямые иностранные инвестиции (пии)?

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ или FDI) — это покупка доли в компании компанией или инвестором, находящимся за ее пределами.

Как правило, этот термин используется для описания делового решения о приобретении значительной доли в иностранном бизнесе или о его прямой покупке с целью расширения своей деятельности в новом регионе. Обычно он не используется для описания инвестиций в акции иностранной компании.

Почему пии важны?

ПИИ являются важным источником внешнего финансирования, которое предлагает странам с ограниченным объемом капитала получать финансирование за пределы национальных границ из более богатых стран. Например, экспорт и прямые иностранные инвестиции являются двумя ключевыми составляющими быстрого экономического роста Китая.

По данным Всемирного банка, прямые иностранные инвестиции являются одним из важнейших элементов развития частного сектора в странах с низким уровнем доходов и, следовательно, сокращения масштабов нищеты.

Почему пзи так важны при рассмотрении вопроса о выходе на мировой рынок?

Простой ответ таков: прямая иностранная инвестиция позволяет компании одним ударом «убить нескольких зайцев»:

Более полный ответ неминуемо будет описывать партнёрство в глобальном бизнесе очень расплывчато. Хотя многие бизнес-обозреватели любят выражение: «Думай — глобально, действуй — локально!», это тривиальное клише мало что означает для среднего менеджера малой и средней компании.

Эта фраза скорее относится к работе и образу мысли топовиков из международных корпораций. Для работников компаний другого, меньшего ранга, это — очередное сотрясение воздуха. Простым объяснением является разница в перспективе развития бизнеса: для международной компании и для малых и средних предприятий.

Первые более всего озабочены созданием большого количества производств по всему миру и доступом на возможно большее число рынков. Малые и средние же компании стремятся начать или поднять продажи на рынках других стран. Появление интернета ввело в искус многих: стало казаться, что всё дело в проникновении на зарубежный рынок.

Взаимные соглашения о распространении продукции

В действительности, этот вид альянса можно назвать чисто торговым, но в самом своём глубоком смысле такой альянс есть прямая инвестиция. Судите сами, две компании, работающие в одной или смежных областях, соглашаются выступить местными дистрибьюторами продукции другой компании на своих местных рынках.

Классический пример — мебельная индустрия. Некая компания из США, производитель столов, подписала соглашение о взаимном распространении продукции с испанской фирмой — производителем стульев. Обе компании получают прямой доступ к дистрибьюторской сети в другой стране без необходимости оплаты поддержки дистрибьютора и прочих расходов, связанных с дистрибуцией, причём ни одна из обеих компаний не разрушает рынок другой компании своим продуктом.

Имея на руках подобное соглашение, испанский производитель стульев наверняка вложит в США деньги на создание своего офиса, чтобы координировать продажи через дистрибьюторскую сеть партнёра, организует склады, поставку и организацию транспортировки продукции, а также будет помогать в решении разного рода административных задач, как то: бухучёте, пиаре и рекламе.

Как изменились пзи за прошедшее десятилетие?

Как указано выше, подавляющее большинство ПЗИ — это приобретение и поставка оборудования, машин, покупка зданий. Экономически такого рода инвестиции проводятся в основном через слияния или приобретения. Для обычного производства они являют собой базовый механизм, не раз доказывавший свою эффективность.

Однако за последнее десятилетие многократно выросло количество чисто технологических компаний, только начинающих свою деятельность, так называемых «стартапов», а это, вместе с возрастанием роли и использования интернета, подстегнуло изменения и в способах иностранных инвестиций.

Многие из высокотехнологичных стартапов — это крохотные компании, которые выросли из исследовательских лабораторий, из проектов, проводимых зачастую в основных университетах страны и иногда при прямой государственной поддержке, в виде грантов. В отличие от традиционных производителей, многие из таких компаний не нуждаются в крупной производственной базе, им не нужны склады для товаров.

Другой фактор, который следует учитывать, — это то, что основным продуктом таких компаний является интеллектуальная собственность, к примеру, на разработанную программу, технологию или процесс. Поэтому размещаться такая компания может практически где угодно, а вложения капитала в такую компанию не связаны с огромными затратами на оборудование, помещения и машины.

Да, во многих случаях именно крупные компании инвестируют в маленькие, высокотехнологичные фирмы. Но есть и разница по сравнению с прошлым: крупные компании не всегда скупают эти маленькие компании на корню. Этому есть несколько причин, но самой важной является следующая: слишком велик риск, связанный с «продвинутой» технологией и завязанным на неё проектом.

В случае с устоявшимися индустриями все товары, ими производимые, — отлично позиционированы. Обычный производитель хочет либо выйти на зарубежный рынок, либо как-то обойти торговый барьер с помощью ПЗИ. В этом случае, весь риск состоит в том, что после процедуры инвестирования, продукт, который будет потом распространяться, будут меньше, чем ожидалось, покупать. И всё.

У высокотехнологичных венчуров, как правило, очень долгий инкубационный период. Это означает, что на разработку такого продукта требуется большое количество времени. В случае с программами и другими интеллектуальными продуктами это означает также, что продукт постоянно видоизменяется, причём порой даже до своего проникновения на рынок.

Это делает процесс инвестирования ещё более сложным. Когда вы инвестируете в приобретение оборудования или машины, вы знаете, какова реальная стоимость ваших инвестиций и что от них стоит ожидать. В случае вложения денег в высокотехнологичный венчур всегда остаётся элемент неопределённости.

Итак, возросшая роль технологий и интеллектуальной собственности в корне изменила поле деятельности ПЗИ. Компании хотят делать прямые зарубежные инвестиции, но из-за превратностей рынка, связанных с дот-комами, они ищут и находят новые инструменты, которые приводят их к искомым целям. Оцените какие именно методы:

Как работают прямые иностранные инвестиции (пии)

Компании, рассматривающие прямые иностранные инвестиции, обычно рассматривают только компании в странах с открытой экономикой, которые предлагают квалифицированную рабочую силу и перспективы роста выше среднего для инвестора. Легкое государственное регулирование также ценится.

Прямые иностранные инвестиции часто выходят за рамки капиталовложений. Это может также включать предоставление управления, технологий и оборудования.

Ключевой особенностью прямых иностранных инвестиций является то, что они устанавливают эффективный контроль над иностранным бизнесом или, по крайней мере, существенное влияние на принятие им решений.

По данным Конференции ООН по торговле и развитию, в 2020 году прямые иностранные инвестиции во всем мире сократились из-за пандемии COVID-19. Общий объем глобальных инвестиций составил 859 миллиардов долларов по сравнению с 1,5 триллионами долларов в предыдущем году.

И Китай вытеснил США в 2020 году, став лидером по общему объему инвестиций, привлек 163 миллиарда долларов по сравнению с инвестициями в США в размере 134 миллиардов долларов.

Каковы базовые требования к компании, решившейся на прямую зарубежную инвестицию?

В зависимости от промышленности и типа бизнеса прямая зарубежная инвестиция может выглядеть как чрезвычайно привлекательная возможность. С быстрым развитием глобализации во многих индустриях и вертикальной интеграцией, которая тоже быстро распространяется по всему миру, малое или среднее предприятие по минимуму должно лишь идти «в ногу» с мировыми тенденциями в своей области.

С точки зрения конкурентоспособности крайне важно знать, выходят ли конкуренты на мировой рынок и, если «да», то как именно. В то же время, важно отслеживать, как глобализация влияет на клиентов внутри собственной страны. Очень часто, насущнейшей необходимостью развития компании является простое следование за своим клиентом, который расширяет свой зарубежный бизнес.

Доступ к новому рынку — вот ещё одна главная причина для инвестиций за рубеж. На определённой стадии развития компании экспорт продукции или услуг достигает своей критической точки по объёму и по стоимости, в этот момент организация офиса и продаж или производства в другой стране становится просто дешевле, чем продолжение прямого экспорта. Тогда любое решение об инвестировании за рубеж является комбинацией из нескольких факторов. Они включают в себя следующие:

При оценке собственных ресурсов надо задать себе вопросы: есть ли у компании чёткое намерение, исходящее от топ-менеджеров, на зарубежные инвестиции, согласен ли с этим средний менеджмент компании, позволят ли ресурсы компании оказать поддержку в течение длительного времени организации зарубежного филиала?

Провела ли компания широкое исследование рынка, включающее в себя анализ промышленности, товаров и законов той страны, где будет филиал, в частности законодательства о прямых зарубежных инвестициях? Сделан ли трезвый обзор имеющихся ресурсов относительно не только самих инвестиций, а также всех остальных затрат, которые будут этой инвестицию сопутствовать?

Хорошо ли проанализирована и проработана информация о ПЗИ в стране, куда будут они направлены, о местной промышленности, о законах той страны, об удержании налогов, о стимулах, способах финансирования, каналах распространения и других необходимых данных, выбран ли самый подходящий вариант вхождения на другой рынок (строительство нового предприятия, покупка, слияние, совместное предприятие, и т. д.)?

Составлен ли план с разумной перспективой и реальным освоением рынка с помощью выбранной стратегии? Если зарубежная экономика, промышленность или инвестиционное законодательство сильно зарегулированы государством, налажены ли связи с соответствующими правительственными агентствами, выработаны ли общие планы действий? Учитывается ли в плане развития предприятия политические риски и риски резкой смены курсов валют?

Помимо анализа собственных ресурсов компании необходимо также ознакомиться с огромным количеством внешних данных о ПЗИ, которые будут нелишни в данной ситуации и помогут разобраться что есть что. Из интернета можно почерпнуть многое. Вот, к примеру:

www.unctad.org — отчёты о глобальных и региональных направлениях ПИИ;

www.oecd.org — тенденции о глобальных ПЗИ, указатели по странам, обзоры инвестиций, анализ;

www.columbia.edu/cu/libraries/indiv/business/guides/fordinv.html — огромное количество ссылок на статистику, касающуюся ПЗИ в мировом масштабе;

www.doc.gov — вебсайт Департамента торговли США. Он содержит множество информации о тенденциях развития разных промышленностей, обзоры инвестиций за рубежом;

www.itd.org — совместное предприятие Всемирного Банка и ВТО; вебсайт содержит огромное количество ссылок на отчёты по экономике по разным странам, информацию правительственных агентств разных стран;

www.opic.gov — список финансовых и страховых программ для американских фирм, собирающихся инвестировать за рубеж. Общая информация и ссылки для потенциальных инвесторов.

Особенности пии

Прямые иностранные инвестиции могут осуществляться различными способами, включая открытие дочерней или ассоциированной компании в иностранном государстве, приобретение контрольного пакета акций существующей иностранной компании или путем слияния или создания совместного предприятия с иностранной компанией.

Порог для прямых иностранных инвестиций, которые устанавливают контрольный пакет акций, в соответствии с руководящими принципами, установленными Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), составляет не менее 10% доли владения в иностранной компании.

Это определение является гибким. Бывают случаи, когда эффективный контрольный пакет акций компании может быть получен путем приобретения менее 10% голосующих акций компании.

Передача лицензий и технологий

Передача лицензий и технологий всегда играла важную роль в сотрудничестве между академической наукой и бизнес-сообществом. С тех пор как правовые препятствия были устранены, новая ситуация позволила университетам закрепить за собой право на использование разработок, сделанных в своих лабораториях, лицензионные соглашения же позволили быстро преобразовать теорию (технологии) в практику (готовый продукт), чтобы последний занял достойное место на рынках.

С помощью некоторых правительственных агентств, ссужающих лаборатории грантами и иной финансовой помощью, к примеру, в виде инкубаторских программ, некогда застенчивые институтские «ботаники» ныне выходят на широкую дорогу предпринимательства и образуют команды зубастых дельцов.

Стратегические альянсы науки и бизнеса оказывают громаднейшее влияние на развитие некоторых хай-тековских индустрий, среди которых можно назвать следующие (и список будет неполон): медицинские и сельскохозяйственные биотехнологии, компьютерное программирование, телекоммуникации, производство материалов с улучшенными свойствами, производство керамики, сверхтонкие материалы, стекловолоконная оптика, производство мультимедийной цифровой продукции, оптика и изображение, робототехника и автоматизация.

Целые индустриальные районы возникают сейчас как грибы после дождя вокруг университетских лабораторий, там, где технологии были изобретены, апробированы и преобразованы в рыночный продукт. Лицензионные соглашения позволяют производственным компаниям полностью использовать преимущества использования технологических наработок до выплаты роялти разработчикам до тех пор, пока новая технология не будет полностью отлажена и готова к производству.

Пии — определение

ПИИ, в своем классическом определении, называют компанией одного государства, вкладывающей физические инвестиции в строительство предприятия (фабрики) в другой стране. Прямые инвестиции, направленные на создание зданий, машин и оборудования, не совпадают с инвестициями в портфеле, косвенными инвестициями.

В последние годы в связи с быстрым ростом и изменением глобальных моделей инвестирования это определение было расширено и теперь включает всю деятельность по приобретению за пределами страны, в которой находится инвестирующая фирма.

Таким образом, ПИИ могут принимать разные формы, такие как прямое приобретение иностранной фирмы, строительство объекта, или инвестирование в совместное предприятие, или заключение стратегического альянса с одной из местных фирм с использованием технологий, лицензирование интеллектуальной собственности.

Пии и их виды

Стратегически ПИИ бывают трех типов —

• Горизонтальные — в случае горизонтальных прямых иностранных инвестиций, компания выполняет те же действия за границей, что и дома. Например, Toyota собирает автомобили в Японии и Великобритании.

• Вертикальный — при вертикальных заданиях различные виды деятельности осуществляются за границей. В случае прямых вертикальных прямых иностранных инвестиций, прямые иностранные инвестиции приближают компанию к рынку (например, Toyota покупает компанию по продаже автомобилей в Америке). В случае отсталых вертикальных прямых иностранных инвестиций международная интеграция возвращается к сырью (например, Toyota получает контрольный пакет акций производителя шин или каучуковой плантации).

• Конгломерат — В этом типе инвестиций, инвестиции сделаны, чтобы приобрести несвязанный бизнес за границей. Это самая удивительная форма ПИИ, поскольку она требует одновременного преодоления двух барьеров: одного — въезда в другую страну и двух — работы в новой отрасли.

Горизонтальные — в случае горизонтальных прямых иностранных инвестиций, компания выполняет те же действия за границей, что и дома. Например, Toyota собирает автомобили в Японии и Великобритании.

Вертикальный — при вертикальных заданиях различные виды деятельности осуществляются за границей. В случае прямых вертикальных прямых иностранных инвестиций, прямые иностранные инвестиции приближают компанию к рынку (например, Toyota покупает компанию по продаже автомобилей в Америке).

Конгломерат — В этом типе инвестиций, инвестиции сделаны, чтобы приобрести несвязанный бизнес за границей. Это самая удивительная форма ПИИ, поскольку она требует одновременного преодоления двух барьеров: одного — въезда в другую страну и двух — работы в новой отрасли.

ПИИ могут принимать форму вступления или поглощения .

• Запись Greenfield относится к действиям или сборке всех элементов с нуля, как это делала Honda в Великобритании.

• Иностранное поглощение означает приобретение существующей иностранной компании — как приобретение Tata Jaguar Land Rover. Зарубежное поглощение часто называют слияниями и поглощениями (M & A), но на международном уровне слияния являются абсолютно небольшими, что составляет менее 1% всех иностранных приобретений.

Запись Greenfield относится к действиям или сборке всех элементов с нуля, как это делала Honda в Великобритании.

Иностранное поглощение означает приобретение существующей иностранной компании — как приобретение Tata Jaguar Land Rover. Зарубежное поглощение часто называют слияниями и поглощениями (M & A), но на международном уровне слияния являются абсолютно небольшими, что составляет менее 1% всех иностранных приобретений.

Этот выбор входа на рынок и его режим взаимодействует со стратегией собственности. Выбор 100% дочерних компаний по сравнению с совместными предприятиями дает матрицу выбора 2х2, варианты которой —

• Гринфилд полностью принадлежит предприятиям,
• Совместные предприятия Greenfield,
• Всецело поглощенные и
• Совместные зарубежные приобретения.

Эти варианты предлагают иностранным инвесторам варианты, соответствующие их собственным интересам, возможностям и иностранным условиям.

Примеры прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции могут включать слияния, поглощения или партнерства в сфере розничной торговли, услуг, логистики или производства. Они указывают на многонациональную стратегию роста компании.

Они также могут столкнуться с нормативными проблемами. Американская компания Nvidia объявила о приобретении ARM, британского разработчика чипов. В августе 2020 года британский орган по надзору за конкуренцией объявил о расследовании того, снизит ли сделка на 40 миллиардов долларов конкуренцию в отраслях, зависящих от полупроводниковых микросхем.

Совместные предприятия и другие гибриды стратегических альянсов

Традиционное совместное предприятие является «двусторонним», т. е. включает в себя две стороны, которые работают в одной области и становятся партнёрами для достижения некоего стратегического превосходства. Причины альянса могут быть разными: необходимость в получении таких технологий, которые склонят на сторону компании — получателя технологии весь рынок, желание получить доступ к интеллектуальному богатству в форме высокооплачиваемых сотрудников, доступ к ранее закрытым каналам распространения в ключевых регионах земного шара.

Есть одна причина, которая объясняет то, почему большинство совместных предприятий состоит лишь из двух партнёров. Причина эта — разница корпоративных культур. Даже если обе компании из одной страны, объединиться им всё равно трудно. Если же взять компании из разных стран, то такое объединение вообще менее чем вероятно.

Наверно поэтому совместные предприятия, после нескольких лет партнёрства, чаще всего распадаются. Если же в предприятие сливаются три или более участников, то они чаще всего называются по-другому: синдикатами и предназначены для выполнения специфических проектов, для какого-нибудь крупного строительства, где требуется широкий диапазон услуг, финансов, трудовых ресурсов.

Транспортные средства пии

• Соглашения о взаимном распределении — этот тип стратегического альянса чаще встречается в торговых вертикалях, но в практическом смысле он представляет собой тип прямых инвестиций. По сути, две компании, как правило, принадлежащие к одной или нескольким отраслям, но из разных стран, соглашаются стать национальными дистрибьюторами продуктов друг друга.

• Совместное предприятие и другие гибридные стратегические альянсы. Традиционное совместное предприятие является двусторонним, в нем участвуют две стороны, входящие в одну и ту же отрасль, для получения некоторых стратегических преимуществ. Совместные предприятия и стратегические альянсы предлагают доступ к запатентованным технологиям, доступ к интеллектуальному капиталу в качестве человеческих ресурсов и доступ к закрытым каналам распространения в избранных местах.

• Портфельные инвестиции. В течение большей части 20-го века портфельные инвестиции компании не считались прямыми инвестициями. Однако две или три компании с «мягкими» инвестициями в компании могут попытаться найти взаимные интересы и использовать свой пакет акций для контроля со стороны руководства. Это еще одна форма стратегического альянса, иногда называемая теневыми альянсами .

Соглашения о взаимном распределении — этот тип стратегического альянса чаще встречается в торговых вертикалях, но в практическом смысле он представляет собой тип прямых инвестиций. По сути, две компании, как правило, принадлежащие к одной или нескольким отраслям, но из разных стран, соглашаются стать национальными дистрибьюторами продуктов друг друга.

Совместное предприятие и другие гибридные стратегические альянсы. Традиционное совместное предприятие является двусторонним, в нем участвуют две стороны, входящие в одну и ту же отрасль, для получения некоторых стратегических преимуществ.

Совместные предприятия и стратегические альянсы предлагают доступ к запатентованным технологиям, доступ к интеллектуальному капиталу в качестве человеческих ресурсов и доступ к закрытым каналам распространения в избранных местах.

Портфельные инвестиции. В течение большей части 20-го века портфельные инвестиции компании не считались прямыми инвестициями. Однако две или три компании с «мягкими» инвестициями в компании могут попытаться найти взаимные интересы и использовать свой пакет акций для контроля со стороны руководства. Это еще одна форма стратегического альянса, иногда называемая теневыми альянсами .