Рискованные инвестиции: куда опасно вкладывать деньги :: Новости :: РБК Инвестиции

Классификация инвестиционных рисков

Принято разделять риски инвесторов на следующие категории:

1. Системные риски:
2. Несистемные риски:
   • Кредитные (невыполнение кредитных обязательств);
   • Деловые (ошибки в выборе вектора развития);
   • Отраслевые (проблемы конкретно в секторах);

Выделяют ещё следующие инвестиционные риски:

1 Капитальные. Общий риск инвестирования в ценные бумаги. Вопрос встаёт в том, стоит ли вообще вкладываться в текущий момент по текущим ценам или стоит подождать.

2 Риск ликвидности. Из-за нехватки заявок на рынке есть возможность потери на комиссии, а, точнее, на спреде: разнице между аском и бидом. Поэтому важно покупать ликвидные активы. А если приобретать неликвидные, то только на долгосрок.

3 Селективный. Ошибки при отборе отдельных ценных бумаг. Это уже подвластно каждому инвестору.

4 Временной. Фундаментальный анализ показывает, что можно покупать, но было выбрано не самое удачное время для входа.

5Экономический кризис. Глобальные спады в экономике случаются регулярно и будут случаться в будущем. При общем снижении экономик заработать можно лишь при торговле в шорт. Однако для инвестиционных портфелей такой подход практикуется только у активных трейдеров, но не у инвесторов.

6 Операционные. Связаны с нарушение деятельности финансовых компаний: банков, брокеров. Например, если сделки не выходят на рынок или данные о покупке не поступают в депозитарий.

7 Риски связанные с эпидемиями и локдаунами в экономиках по всему миру. В 2020 г. события начали развиваться крайне стремительно с февраля. Никто не ожидал, что буквально за 1 месяц фондовые рынки упадут на 30-50%.

Какие риски владения акциями

— долевые ценные бумаги. Владельцы являются совладельцами

. Поскольку ситуация в мире всегда изменяется, то и владельцы компаний несут риски в рамках своих долей.

Главным риском инвестирования в акция является падение биржевых котировок. Это потенциальный риски для каждого акционера. Также компания может и вовсе ликвидироваться.

Могут ли акции упасть в ноль? Да, могут. Но это не происходит за один день. У компании должны быть огромнейшие проблемы, которые доводят бизнес до краха. Причём такая ситуация может длиться несколько месяцев, а то и лет.

Крупные компании редко терпят крах, поскольку имеют диверсифицированные бизнесы, как по клиентам, так и по различной продукции. Если один сектор испытывает сложности, то за счёт других бизнес остаётся на плаву.

Маленькие компании могут быстрее расти в цене, но имеют большие риски. Потеря одного клиента, поставщика или прочие обстоятельства могут резко перечеркнуть весомую часть выручки.

Высокие доходы прошлых лет не гарантируют будущего. Скорее даже наоборот, чем сильнее росли акции в предыдущие годы, тем меньше шансов, что столь бурный рост продолжиться в последующие годы. Есть принцип возвращения к среднему, то есть если цена сильно отклонилась от среднего темпа роста в 7-12%, то через какое-то время она возвращается в норму.

Почему растут акции? На это есть две глобальные причины:

1. Акции растут в среднем как ВВП. Показатель ВВП же зависит от множества факторов. Например, прирост населения, желание трудится, глобальная экономическая ситуация и прочее;
2. Акции растут из-за инфляции;

Если темпы роста акции превышают ВВП, то инвесторы закладывают в бизнес слишком много оптимизма, который может привести к обвалу или сильной коррекции.

Помимо этих двух факторов на стоимость оказывает влияние и ожидаемая доходность акций. Она должна превышать ключевую ставку ЦБ.

Рассмотрим пример. Ключевая ставка 10%, прогнозируемая доходность акций 15%. Если ключевую ставку понизят до 8%, то теперь требования к доходности по акциям снижаются и они становятся более привлекательными, чем хранение денег в облигациях. Их биржевые котировки начинают расти, тем самым снижая их ожидаемую доходность.

В целом, владельцы акций зарабатывают чаще, чем теряют. История фондового рынка говорит, что инвестиции в акции принесли больше всего денег. Никакой другой финансовый инструмент не давал подобную прибыль.

Стоит помнить, что акций на фондовой бирже представлено тысячи. Опытные инвесторы научились отбирать те, что имеют потенциал для роста и не несут слишком больших рисков. Новичкам следует начинать с покупок голубых фишек, чтобы минимизировать риски промахов.

Помните: чем выше биржевые котировки, тем меньше ожидаемая доходность, при этом риски выше.

Инвестиции по степени риска

Прежде чем классифицировать инвестиционные активы по степени риска, стоит сказать, что все инвестиционные активы можно разделить на инвестиции с понятной и фиксированной доходностью, а также на финансовые инструменты, где доходность невозможно определить точно, но при этом она потенциально более высокая.

К инвестициям с фиксированной доходностью относят депозиты, облигации, а также некоторые структурированные облигации. Что касается рисковых инструментов – это уже акции, драгоценные металлы, валюты, фьючерсы, опционы. В итоге профессиональные инвесторы используют оба типа активов: первые для создания защитной части своего инвест-портфеля, которая будет отвечать за сохранение капитала, а вторые для создания активной части портфеля, которая отвечает за рост инвестиций. При этом все активы и первые и вторые обладают разной степенью риска.

По степени риска все ценные бумаги можно разделить на безрисковые и рисковые. Безрисковые ценные бумаги имеют максимально низкий в условиях рынка уровень риска инвестирования, то есть риска неплатежа (как правило, погашение дохода по этим ценным бумагам гарантировано, чаще всего государством) и риска ликвидности (практически всегда имеется спрос на эти ценные бумаги, и их можно реализовать).

Классически безрисковые инвестиции — это государственные облигации (ОФЗ), или депозитные операции в банках высшей категории надежности. На практике к данному классу бумаг могут также относиться облигации отдельных субъектов федерации, а также, например, корпоративные облигации крупнейших госкомпаний. Доходность по таким безрисковым инструментам самая низкая. На текущий момент от 6% до 11,5%.

Далее можно выделить низкорисковые инвестиции – в данном случае речь идет о корпоративных облигациях, выпущенных финансово-устойчивыми и прибыльными компаниями, в надежности финансового состояния которых не приходится сомневаться.  Также к низкорисковым инвестициям могут относиться акции наиболее крупных и надежных эмитентов, выплачивающие стабильные дивиденды, с постоянным спросом на эти акции со стороны частных и институциональных инвесторов;

Рисковые инвестиции – это самый массовый сегмент инструментов фондового рынка, в который попадает большая часть акций и многие облигации, а также валюты и драгоценные металлы (да-да, золото — это весьма рисковый актив!). Основной критерий, отличающий данные активы – их цена подвержена колебаниям. С причинами таких колебаний будем разбираться чуть дальше.

Высокорисковые активы – уровень риска превышает (иногда значительно) среднерыночный уровень. К таким активам могут относиться сложные и гибридные финансовые инструменты (деривативы: опционы, фьючерсы и т.п.), либо акции компаний молодых и неизвестных рынку компаний с неустойчивым финансовым положением и т.д.

Как инвестору оценить допустимые риски?

Частный инвестор, не имеющий специальной подготовки, адекватно оценить допустимые для себя потери зачастую не в состоянии. Поэтому на первом этапе, до начала размещения средств, ему рекомендуется определить допустимый психологический порог риска.

Для этого:

1. Оценивают сумму инвестиций;
2. Пытаются представить себе потерю части этой суммы, причем не в процентном, а в абсолютном денежном выражении;
3. Сумму предполагаемых потерь увеличивают, до тех пор пока не образуется психологический дискомфорт.

Полученную в результате такой оценки долю риска корректируют с учетом:

1. Целей и сроков инвестирования. Так, если жизненно важной цели необходимо достичь в течение 1–2 лет (такой период считается слишком коротким для агрессивных стратегий), следует снизить допустимую степень риска до консервативной. При более долгосрочных вложениях и менее важных целях к консервативному уровню (близкому к 0) можно добавлять каждые 6–12 месяцев 5–10% риска до достижения психологического порога.
2. Опыта инвестиций. Новички, не имевшие дела с вложениями и рисками, могут неверно определить для себя и уровень психологического порога. Причина — они просто не могут точно представить свою реакцию на потерю 5-10% реальных средств. Соответственно, для первого опыта в этом направлении следует уменьшить предварительную оценку не менее чем на 10%.
3. Финансовой ситуации. В этом случае следует оценить стабильность и сумму регулярного дохода, размер обязательных платежей и долгов, количество родственников, требующих содержания. Если положительное сальдо не превышает 10-20%, предварительную оценку степени риска также нужно снижать на 10% и более.
4. Запаса ликвидности. Чтобы не пришлось в «пожарном» порядке выводить часть средств из портфеля, инвестор должен иметь запас на непредвиденные расходы в размере 6–9, а лучше 12 средних сумм месячного дохода. Если такого резервного фонда нет, допустимый риск уменьшают на те же 5-10%.
5. Возраста. Это фактор влияет не только на склонность к рисковым операциям (у молодежи она всегда выше), но и определяет запас времени на достижение результата от инвестиций. Так, при возрасте инвестора до 30 лет предварительную оценку риска можно смело увеличить на 10%, а для 50 лет и более — уменьшить на такую же величину.

Интересный факт! В США портфельные управляющие пользуются простым эмпирическим правилом для определения в портфеле доли рисковых бумаг. Она не должна превышать «120 минус возраст клиента». То есть для 30-летнего частного инвестора допустимо включение в портфель 90% акций и деривативов, а для 60-летнего — не более 60 %.

Многие условия, особенно финансовое состояние и собственные резервы инвестора, могут значительно изменяться в течение незначительного времени. Соответственно, проводить оценку допустимого риска инвестору рекомендуется не реже одного раза в полгода.

Какие инвестиции надежны, а какие — доходны, но рискованны: 12 вариантов

Корпоративные облигации

Долговые обязательства банков и других организаций, частных компаний. Их уровень надежности ниже, чем у государства. В том числе и потому что любое предприятие может быть объявлено банкротом, и тогда получить деньги обратно, чаше всего, не получится.

В ряде случаев надежность организаций может быть повышена за счет компенсационных фондов. Так, например, в мире и у нас в стране действует система страхования банковских вкладов. Конечно, когда она действует, надежность вкладов приближается к государственным займам.

Однако надо понимать, что на практике компенсации возможны только тогда, когда дефолт случается с отдельными кредитными организациями. А в случае системного кризиса, если банкротства финансовых организаций случаются один за одним, по цепочке взаимных обязательств, перерастая в системный кризис, то выплаты могут оказаться под большим вопросом.

Кроме того, компенсации обычно ограничены по размеру, и застрахованы далеко не по все виды счетов. Например, обезличенные металлические счета не подпадают под компенсации, также, как и расчетные счета предприятий.

Интересно, что в развитых странах инвесторы защищены не только от банкротства банков, но и биржевых брокеров. Так, в США компенсация может составлять до 500 тыс. долларов в случае, если клиенты потеряют свою деньги из-за дефолта профессионального участника рынка ценных бумаг.

Корпоративные долги вообще ничем и никем не гарантированы. Конечно, в ряде крупнейших предприятий в России основным акционером является государство, и возможно, до определенной степени они могут рассчитывать на государственную поддержку. Однако кто знает, какое может быть принято решение в критической ситуации.

Доходность по государственным долговым обязательствам разных стран составляет от 1-2 до максимум 4-5 процентов годовых. По корпоративным займам доходность облигаций на Московской бирже составляет в настоящее время 5-10% годовых.

Несистематические риски (несистемные риски)

Это риски непредсказуемого изменения курса акций, определяемые спецификой конкретного предприятия-эмитента: финансовым состоянием предприятия и динамикой его развития, инвестиционной политикой, кадровым составом руководства и т.д.

Примерами несистематических рисков являются:

1. Обрушение шахты Распадская в 2022 г. привело к резкому снижению производственных и финансовых показателей компании, и как следствие обвалу ее котировок.



2. Банкротство Трансаэро, которое было вызвано резким ростом совокупного долга компании и ухудшением ее финансового состояния на волне ослабления курса рубля в 2022-2022 гг.



3. Следует заметить, что систематические и несистематические риски могут быть тесно взаимосвязанными, поскольку подверженность деятельности эмитента фундаментальным факторам на рынке может определять неблагоприятную динамику его финансового состояния, то есть рост несистематических факторов риска. Например, неблагоприятное сочетание систематических и несистематических факторов в 2022-2022 гг. повлияло на падение котировок акций АО Газпром и ПАО Сбербанк:



Динамика котировок ОАО Газпром (сентябрь 2022 — сентябрь 2022)



Динамика котировок ПАО Сбербанк (сентябрь 2022 — сентябрь 2022)

Как мы видим из предыдущих графиков – несистематические факторы имеют разную степень влияния на акции от фатальных, как в случае с Трансаэро и долговременных как в случае с Распадской до кратковременных, как в случаях с Газпромом и Сбербанком. Также стоит отметить, что случаются и благоприятные несистематические факторы, которые могут существенно ускорить рост актива или даже развернуть к росту падающий в цене актив.

Оценка рисков по историческим ценовым данным

Методика используется для расчета доходности и рисков каждого из инструментов инвестиционного портфеля. Она же применяется для его оптимизации расчета весов ценных бумаг для обеспечения:

• максимальной доходности при допустимом риске;
• минимального риска при заданной доходности.

Сформулирована она в портфельной теории Марковицем, который получил за нее Нобелевскую премию. В методике проводится расчет:

• доходности каждой бумаги портфеля;
• риска по каждому активу;
• общей доходности;
• общего риска.

Доходность инструмента

Доходность инструмента Di рассчитывается как средняя величина его доходности за выбранный отрезок времени:

dPj – изменение цены актива за единичный отрезок (например, месяц).

n – количество таких отрезков для анализа.

Уровень риска по инструменту Ri рассчитывают как стандартное отклонение (есть в статистике такая функция) доходности за выбранное число отрезков наблюдения.

К сведению! Более точные результаты дает расчет на основании линейной регрессии, построенной по ценам закрытия инструмента в расчетные периоды. Ее наклон сразу отражает доходность, а стандартное отклонение – действительный уровень риска.

Общая доходность портфеля определяется как среднее взвешенное (с учетом весов активов) значение доходностей входящих в него инструментов.

Общий риск Rt определяется с учетом коэффициентов корреляции между инструментами:

w обозначает вес актива в портфеле;

R – риск отдельного инструмента;

Сij – коэффициент корреляции между ними;

k – количество инструментов в портфеле.

Такие расчеты несложно провести даже в Excel. В результате инвестор получит количественную оценку риска и сравнит ее с оценкой допустимого.

Факторы систематических рисков (их еще называют фундаментальными факторами)

Это ключевые макроэкономические показатели состояния национальной экономики, действующие в среднесрочной перспективе и оказывающие влияние на всех участников фондового рынка. К таким факторам и показателям, с помощью которых можно оценить систематические риски относят:

• экономические показатели (ВВП, ВНП),

• индикаторы промышленного сектора (объем промышленного производства, индексы деловой активности – делового оптимизма),

• инфляционные показатели (индекс потребительских цен, индекс цен производителей),

• показатели международной торговли (платежный баланс, торговый баланс),

• показатели денежной сферы и кредитно-денежной политики (золото-валютные резервы, баланс денежной сферы по денежным агрегатам),

• показатели финансовой политики (государственный долг, бюджетный дефицит, темпы роста налоговых платежей, государственные расходы),

• показатели занятости (уровень заработной платы, распределение численности населения по размерам дохода, структура и использование доходов населения, уровень и динамика безработицы),

• индикаторы потребительского спроса (объемы розничной торговли, индексы настроения потребителей) и другие.

В качестве примера влияния фундаментальных факторов на систематические риски инвестирования в фондовые активы можно привести кризис 2008 года, называемый кризисом ликвидности, вызванный чрезмерной долговой нагрузкой (высоким внешним корпоративным долгом при низком государственном).

В результате больших выплат на внешнем рынке, а также в результате влияния ряда внешних обстоятельств (ипотечный кризис в США, военно-политический конфликт в Южной Осетии, и др.) российская экономика и в частности фондовый рынок столкнулся с большим оттоком ликвидности, в результате чего на волне распродаж существенно снизились котировки акций российских компаний;

Данный риск, пожалуй, является самым страшным риском для инвестора, но стоит отметить, что как правило спад не бывает затяжным и после него обязательно следует период восстановления и последующего длительного роста. Кроме того, природа фондовых рынков такова, что в долгосрочной перспективе они имеют внутреннюю силу к росту.

Человеческий фактор в инвестициях

И последний риск, но, пожалуй, самый важный – это человеческий фактор. Как сказал Уоррен Баффет – самый большой риск инвестирования заключен в инвесторе. Если Вы четко понимаете, что Вы делаете – это уже 90% успеха. Если же вышли на рынок просто «поиграть», то будьте готовы, что в игре бывают и победы, и поражения.

Нас могут захлестывать эмоции, мы можем поддаваться панике и быть нерациональны, поэтому инвестору важно придерживаться правил, дисциплины и постоянно обучаться и развиваться. По моему убеждению, есть всего 5 главных правил, проистекающих из 5 главных рисков инвестирования:

1. Тщательно отбирать активы для инвестирования. Прислушиваться к аналитикам, но и учиться самому понимать причины, почему те или иные активы будут расти. Для минимизации систематических рисков работать с разными классами активов и делать упор на безрисковые активы в портфеле.

2. Диверсификация. Никогда нельзя инвестировать все средства в один или всего 2-3 актива. Даже если этот актив кажется Вам по всем параметрам прекрасным. Это просто запрещено. Помните об этом. Диверсификация помогает нам победить несистематические риски.

3. Придерживаться своей стратегии инвестирования, если Вы купили акции с прицелом на 3-5 лет и на 100% уверены в качестве проведенного анализа, то не стоит подпрыгивать и дергаться на каждой кочке, даже если через неделю Ваши акции упали на 5%. Такое бывает – это спекулятивный риск или рыночный шум. Помните – лучший способ победить спекулятивный риск – переждать его.

4. Работать только с лицензированными брокерами и реальными финансовыми активами. Помните, покупая акции на фондовой бирже вы приобретаете не просто записи в электронных терминалах, а доли в крупнейших компаниях России или мира (в случае, если вы работаете с иностранными акциями).

5. Ну и, пожалуй, самый главный способ справиться с любыми рисками и в том числе победить свои персональный риски – это обучение. Самостоятельное чтение, книг, статей, обучение с наставниками, посещение семинаров и мастер-классов, прохождение курсов и полноценное обучение у профессионалов. Мы можем Вам предложить любой из этих вариантов на выбор. Советуем начать с наших бесплатных мастер-классов для того, чтобы узнать стратегии работы долгосрочных инвесторов.

Если статья была Вам полезна, поставьте лайк и поделитесь ей с друзьями!

Прибыльных Вам инвестиций!

Юридические риски

Юридические риски заслуживают отдельного блока поскольку для новичков в инвестициях именно они представляют наибольшую опасность. В данном случае речь идет о возможности столкнутся с недобросовестными и нелицензированными участниками рынка.

К таким рискам можно отнести следующее:

1. Работа с нелицензированным брокером, грозящая потерей всех средств. Больше всего таких брокеров на рынке форекс, даже появился термин «форекс-кухня» — это компания, которые показывает инвесторам свои собственные котировки, не имеющие ничего общего с котировками на реальных валютных рынках. В итоге под маской инвестирования скрывается по сути онлайн-казино, предлагающее адреналин и азарт в обмен на депозит клиента. На текущий момент законодательство по рынку форекс в РФ является молодым и довольно слабо проработанным, а компаний, имеющих официальную лицензию на работу на рынке форекс всего две. Поэтому профессиональные инвесторы не работают на рынке форекс. Подробнее об отличиях форекса и фондового рынка мы писали в статье «Фондовая биржа – это не Forex! Узнай разницу и расскажи другим, чтобы не спрашивали!». На фондовом рынке нелицензированных брокеров практически нет, их деятельность запрещена законом. Среди официальных брокеров, имеющих  лицензии ведутся рейтинги, их деятельность подотчетна центральному банку и полностью прозрачна, а также есть масса механизмов защищающих права инвесторов (подробнее можно посмотреть в статьях «Лучшие брокеры 2022» и «Как работает фондовый рынок»).

2. Работа с ненастоящими инвестиционными активами. К таким, например, относятся бинарные опционы. Это ничто иное как ставки. А природа ставок – ближе к казино и уж никак не может называться инвестициями. Во многих странах бинарные опционы просто запрещены законом.

3. Работа с нелицензированным управляющим активами. Прежде, чем отдавать кому-то деньги, необходимо убедиться есть ли у данной компании лицензия на управление финансовыми активами, в противном случае Вы можете иметь дело с мошенниками.

4. Передача средств в инвестирование по договору займа. Очень часто именно таким способом привлекают средства микрофинансовые организации. Помните, ничто не мешает собственнику данной организации просто закрыть свое ООО и никому не платить под предлогом банкротства.

5. Компании, находящиеся на непонятных островах, но имеющие красивые сайты и помпезные названия.

6. Хайпы и прочие способы отъема денег у населения, иногда даже не скрывающие, что это пирамиды.

7. Различные мега-стройки и супер-проекты, раздающие свои акции за подписку и т.д. Помните, по-настоящему крутые проекты не собирают инвестиции по интернету у частников, а привлекают миллиарды от серьезных инвесторов.

Связываясь с «ненастоящими» видами инвестирования Вы рискуете всем капиталом. Причем данный риск велик. Но данных рисков можно полностью избежать, если работать с топовыми лицензированными брокерами фондового рынка, инвестировать в настоящие активы, обращающиеся на фондовых рынках: акции, облигации, драгоценные металлы, валюта (куда более цивилизованный способ покупать валюту на московской бирже через брокерский счет, а не на форексе), и даже фьючерсы, опционы (не бинарные).