Виды инвестиционных портфелей

Что такое инвестиционный портфель

Это все активы, в которые вложился человек. Обычно речь идёт об акциях, облигациях, биржевых фондах и наличных. Например, инвестиционным портфелем можно считать несколько акций «Газпрома» и небольшую сумму наличных.

Но к этому понятию можно отнести и доли в бизнесе, и недвижимость, и коллекционные кроссовки, и вклады в банке. Поэтому бывают настоящие инвестиционные монстры. Например, крупнейшая в мире управляющая компания BlackRock владеет долями в 5 454 компаниях, причём на пятёрку крупнейших приходится только 13,27%.

Оба примера — это скорее крайности. В портфель российского инвестора обычно входят пять классов активов: отечественные и зарубежные акции и облигации, а ещё ETF.

Такой подход с распределением вложений по разным инструментам, секторам экономики и странам называют диверсификацией. По‑простому — не нужно складывать все яйца в одну корзину, лучше держать много яиц и много корзин. Но конкретный состав зависит от выбора портфеля.

Что стоит запомнить

1. Инвестиционный портфель — все активы инвестора, от акций и банковских депозитов до квартиры и доли в бизнесе.
2. Смысл портфеля в том, чтобы соблюдать баланс между рисками и доходностью.
3. Подбор активов зависит от инвестиционной стратегии.
4. Прежде чем составлять портфель, стоит разобраться с личной терпимостью к риску, инвестиционным горизонтом и способом управления активами.
5. Частным инвесторам, скорее всего, подойдёт гибридный вариант — не самый доходный, зато не очень рискованный.

Основные принципы формирования портфеля

В общем случае для формирования портфеля необходимо пройти через ряд следующих этапов:

1. Для начала инвестор должен сформулировать свои основные цели. Обычно при формировании портфеля инвестиций рассматривают такие приоритетные цели как:
   • Безопасность инвестиций. Здесь во главе угла стоит не приумножение капитала, а его сохранение. Наиболее подходящими инструментами в данном случае выступают банковские депозиты и государственные облигации.
   • Доходность инвестиций. Задавшись такой целью, инвестор обращает своё внимание на объекты инвестирования, приносящие регулярный доход. Это могут быть дивидендные акции, паевые инвестиционные фонды, облигации и др.
   • Рост стоимости инвестиций. Портфель, ориентированный на рост стоимости, формируется из бумаг компаний имеющих высокий потенциал роста. Акции таких компаний, как правило, относятся ко второму и третьему эшелонам, а потому инвестиции в них довольно рискованны. Это удел агрессивных инвесторов.
2. Затем необходимо определиться с типом создаваемого инвестиционного портфеля. Тип портфеля зависит от вида активов его составляющих. Можно выделить следующие основные типы:
   • Реальные инвестиции непосредственно в развитие того или иного бизнеса
   • Финансовые инвестиции в рынок ценных бумаг (акции, облигации, фондовые индексы и т.п.)
   • Прочие финансовые инвестиции в банковские депозиты, паевые инвестиционные фонды и др.
   • Инвестиции в оборотные средства компании, подразумевающие вложение денег непосредственно в производственный цикл предприятия, в конце которого они могут быть высвобождены.
3. Далее следует определиться со стратегией управления создаваемым портфелем. В общем случае стратегия управления подразумевает набор мер направленных на сохранение инвестированного капитала, на его приумножение и на соблюдение основных принципов заложенных при формировании портфеля (инвестиционной направленности, уровня риска и др.). Можно выделить два основных типа стратегий управления инвестиционным портфелем:
   • Активная стратегия управления. Такой тип управления предполагает постоянный мониторинг всех объектов инвестирования и подразумевает, при необходимости, быструю их смену. Такая стратегия требует солидных накладных расходов направленных на получение самой свежей и актуальной информации и на её быстрый и качественный анализ. В основном эту стратегию предпочитают агрессивные инвесторы.
   • Пассивная стратегия управления предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля основанного на долгосрочных вложениях с относительно небольшим уровнем риска. Такая стратегия эффективна в стабильных рыночных условиях при небольшом уровне инфляции. Требует минимума накладных расходов и подходит для консервативных инвесторов.
4. Анализ активов и, собственно, само формирование портфеля. На данном этапе рассматриваются все финансовые инструменты, удовлетворяющие выбранным выше критериям и потенциально подходящие на роль объектов инвестирования. Основное внимание, при этом, уделяется соотношению доходности к степени риска, а также уровню их ликвидности. Существует два основных метода анализа:
   • Технический анализ, подразумевающий анализ изменения цен в прошлом. Главным инструментом такого рода анализа являются ценовые графики финансовых инструментов с различными временными периодами (таймфреймами). Основная идея технического анализа состоит в том, что цена учитывает всё и, следовательно, для её понимания и прогнозирования (целиком и полностью) достаточно лишь анализа графиков. Для анализа графиков создан целый ряд вспомогательных инструментов, таких, как разного рода индикаторы технического анализа.
   • Фундаментальный анализ предполагает изучение как экономической ситуации в целом, так и в разрезе конкретного объекта инвестирования. Например, при инвестировании в акции, какой либо компании, проводится подробный анализ текущего состояния дел этой компании с привлечением всей доступной информации в виде всевозможных финансовых отчётов (которые любая публичная акционерная компания (прошедшая IPO) обязана публиковать в свободном доступе). Основной целью фундаментального анализа является выявление причинно-следственных связей тех или иных экономических факторов между собой и влияние их на дальнейшую цену анализируемого финансового инструмента.
5. Оценка эффективности проводится как при формировании, так и уже после создания портфеля и заключается в периодическом анализе сопоставления таких основных понятий как риск и доходность сформированного портфеля инвестиций. Подробнее об этом можно прочитать здесь: «Эффективный портфель».
6. Периодическая ревизия. Этот пункт относится скорее к уже сформированному портфелю и предполагает он регулярную проверку соответствия сформированного портфеля тем основным критериям, по которым он создавался. Проверяется, не вышел ли он за допустимые пределы риска, соответствует ли он выбранному изначально типу и стратегии управления. Кроме этого анализируется влияние на портфель изменений внешней экономической (а иногда и политической) ситуации (таких, например, как изменение ставки рефинансирования Центробанка или резкая смена политического курса в стране).

Выбрать способ управления портфелем

Одни инвесторы могут делать вложения по старинке: подбирать активы, читать многостраничные отчёты и вычислять мультипликаторы. Это позволит собрать идеально подходящий и взвешенный портфель. Однако такой метод практически полноценная работа, на которую не у всех есть время, силы и желание.

Второй способ — найти помощника. Иногда это финансовый советник, который расспросит обо всех вводных и предложит активы, но возьмёт за это гонорар или комиссию, что повлияет на общую доходность. А порой — робоэдвайзер, автоматизированный помощник, которого почти каждый брокер завёл на сайте или в мобильном приложении.

Третьей группе желающих вложить средства не нужно и этого. Их вариант — инвестировать в биржевые фонды. Люди, не готовые подбирать каждый актив, одной покупкой вкладываются в десятки и сотни ценных бумаг, которыми распоряжаются профессионалы. Но в этом случае тоже придётся смириться с потерями — комиссией фонда за управление.

Определиться с временным горизонтом

Выбор типа портфеля и активов сильно зависит и от времени. Если деньги понадобятся через пару лет, то рискованные вложения на таком горизонте могут обнулить капитал из‑за высокой волатильности. А если в запасе 15, 30 или 50 лет, то те же инвестиции могут умножиться в разы, в некоторых случаях — в десятки и сотни раз.

Но обычно финансовые советники рекомендуют балансировать риски и снижать их со временем.

Например, 20‑летний инвестор формирует портфель к пенсии. В первые годы человек вкладывается в быстрорастущие и рискованные активы: на каких‑то теряет деньги, на других зарабатывает, а стоимость портфеля постоянно скачет.

Но это неважно до тех пор, пока не приближается пенсия. Тогда стоит постепенно продавать рискованные активы и заменять их дивидендными акциями стабильных компаний и облигациями и жить на доходы с этих бумаг.

Понять терпимость к риску

От неё тоже зависит выбор активов: одни рискованнее, чем другие, но и доходнее. Баланс тут определяется инвестиционной стратегией.

Допустим, рискованные фьючерсы или криптовалюты могут за несколько часов рухнуть на 40–50%. Если от этой мысли становится очень тревожно и неприятно, то стоит задуматься о большей доле облигаций или индексных фондов.

Сфокусироваться на диверсификации

Это фундамент, на котором стоит вообще вся теория инвестиционных портфелей. Без диверсификации нет смысла заниматься всем остальным.

Но браться за неё стоит в самом конце, когда вы понимаете свои цели и особенности как инвестора. Только тогда имеет смысл определяться с классами активов, а после рассредоточивать их по секторам экономики, странам и валютам.

Агрессивный портфель

Другое название — портфель роста, потому что его выбирают инвесторы, которые ищут перспективные компании. Такие люди готовы пойти на высокий риск финансовых потерь ради шанса много заработать.

При подобных вариантах приходится тратить кучу времени и денег. Нужно найти молодую, небогатую и быстрорастущую компанию, а потом вложиться в неё напрямую. Это сферы «ангельских» и венчурных инвестиций, когда фирмы ещё не публичны. Вложения обычно исчисляются сотнями тысяч и миллионами долларов.

Также к этой категории относят высокорискованные активы. Например, разработка прорывного лекарства от рака способна занять несколько лет и потребовать миллионов долларов. Но результата может не быть вовсе, а ещё государственные регуляторы не всегда сертифицируют препараты. Тогда фирма, скорее всего, закроется, а инвесторы потеряют деньги.

У инвесторов роста чаще всего длинный временной горизонт. Они могут годами ждать, пока компания развивается, занимает новые рынки и готовится выйти на биржу.

Это рискованно, потому что продукт может не выстрелить, бизнес‑модель — оказаться неверной, а менеджмент — не справиться с работой.

Виды портфелей по риск-профилю

Профиль инвестиционного портфеля определяется долями рисковых и защитных активов в его структуре. В зависимости от стратегии инвестора и его терпимости к риску, инвестиционный портфель может быть нескольких типов:

• Защитный портфель.

• Агрессивный портфель.

• Сбалансированный портфель.

Эта стандартная классификация. В разных источниках можно найти более широкое разделение, но это уже вариации представленного списка. Далее подробнее расскажем о каждом типе портфеля, на примере реальных кейсов, сформированных в нашем сервисе Fin-planRadarипокажем их отличия.

Гибридный портфель

Основной принцип — максимальная диверсификация. Это значит, что инвестор старается распределить деньги между инструментами, которые по‑разному реагируют на одни и те же события. Так можно защититься от волатильности и сохранить неплохую доходность.

Обычно для подобного варианта выбирают дивидендные и умеренно растущие акции. Как правило, это крупные компании, из которых состоят биржевые индексы вроде «Индекса Мосбиржи», S & P 500 или Nasdaq Composite. А дополняют эти бумаги надёжными облигациями, которые выпускают развитые страны или стабильные большие фирмы.

Вариант подходит тем, кто не любит лишний раз рисковать и готов вкладываться на период от 3 до 5 лет. Доходность с годами усредняется и не так влияет на деньги инвестора, как при краткосрочных вложениях.

Защитный портфель

Ключевой признак защитного портфеля – 100% защита капитала, минимум рисковых активов и максимум защитных. Примерное долевое соотношение акций и облигаций в подобном портфеле — 20% к 80%. (Соотношение может меняться в зависимости от параметров конкретных активов, набранных в портфель).

В идеале, в данных 20% — акции с низким показателем бета и дивидендные ценные бумаги. По защитному (или консервативному) портфелю показатель доходности ниже, чем по агрессивному и сбалансированному, но при этом достигается полное перекрытие рисков и обеспечение некоего положительного уровня доходности даже при наступлении самого пессимистичного прогноза.

Ниже – рисунок, на котором представлена структура и график с денежными потоками защитного портфеля, сформированного в нашем сервисе Fin-plan Radar. Общая сумма портфеля 400 тыс. руб., мы выбрали в него 17 активов, из них в акции распределили 20% от первоначальных инвестиций, в облигации – 80%.

Как сформировать инвестиционный портфель

Если наброситься на фондовый рынок с тысячами активов и целью купить что‑то, вряд ли затея получится прибыльной. Даже если всё сложится хорошо, это будет азартной игрой, а не работой над благосостоянием. Так что в самом начале лучше заняться решением четырёх вопросов.

Какие инвестиционные портфели бывают

Не существует единственно верного варианта. Некоторым людям нужен баланс, другие готовы рискнуть ради потенциальной прибыли, третьим важно сохранить капитал. Выбор активов всегда зависит от инвестиционной стратегии. Но есть шаблоны, которые можно взять за основу.

Классификация инвестиционных портфелей

В зависимости от того
из каких бумаг формируется портфель,
на какие сроки инвестирования он
рассчитан, какие приоритеты имеет и
какие риски несёт инвестору, можно
составить следующую наглядную
классификацию всевозможных типов
портфелей ценных бумаг:

Давайте рассмотрим
каждую из представленных на схеме
категорий более подробно.

Консервативный портфель

В него включают акции компаний, чью продукцию потребляют всегда, в каком бы состоянии ни была экономика. Это ретейлеры, разработчики и производители еды, товаров для дома, стройматериалов и продуктов для ухода за телом.

Смысл в том, что такие фирмы одинаково выступают и в плохие, и в хорошие времена. В кризис подобные компании в выигрыше, поэтому портфель ещё называют защитным. Но зарабатывают предприятия не много и на растущем рынке проигрывают более перспективным секторам экономики.

Консервативный подход выбирают те, кто не терпит волатильности и высокого риска в инвестициях, поэтому взамен готовы пожертвовать потенциальной доходностью. Если цель — сохранить капитал на много лет и слегка его приумножить, то это хороший вариант.

Оценка качества портфеля

После того, как Вы сформируете свой портфель, необходимо произвести его оценку. Критерии оценки:

Соответствие исходным целям и параметрам. На самом деле, цели и задаваемые параметры портфеля должны стать отправной точкой в его формировании, и эту информацию нужно держать в голове на протяжении всего процесса выбора и суммирования активов.

Проведение бэк-теста, сравнение портфеля с бэнчмарком. Бэк-тест – анализ поведения портфеля в исторической ретроспективе (обычно на горизонте 5 предшествующих лет). Бэнчмарк – эталонный показатель для сравнения.  Это может быть отраслевой индекс, если Вы инвестируете в ценные бумаги одной конкретной отрасли, либо индекс МосБиржи.

Ниже приведен пример — график бэк-теста ранее сформированного защитного портфеля:

Красная линия на графике – индекс МосБиржи, синяя – график изменения стоимости портфеля. Обгоняющая динамика портфеля – это хорошо, но не 100% гарантия. Бек-тест показывает, как активы портфеля вели себя в прошлом на различных фазах рынка и из этого можно сделать выводы насколько портфель хорошо диверсифицирован и адаптирован к различным фазам рынка. Бэк-тест, а также сравнение разных портфелей между собой также можно делать в сервисе Radar.

Пассивный портфель

Суть — приносить инвестору доход, на который человек живёт. Для этого в портфель добавляют дивидендные акции и облигации с постоянным купоном.

«Пассивные» инвесторы не ищут способа многократно увеличить капитал, им достаточно регулярных выплат от крупных и стабильных компаний. Портфель схож с консервативным, но лучше подходит для более короткого временного горизонта — от нескольких месяцев до пары лет.

Дело в том, что у облигаций есть срок, в который их погасят, и придётся обновлять бумаги. А ещё не все дивидендные фирмы одинаково хорошо себя чувствуют во время разных экономических циклов: в преддверии кризиса или сразу после него денег на выплаты акционерам может не хватать.

По планируемому сроку
инвестирования

В зависимости от того
на какой срок инвесторы готовы расстаться
со своими деньгами, можно выделить
инвестиционные портфели трёх основных
типов:

1. Краткосрочные;
2. Среднесрочные
3. Долгосрочные.

Краткосрочные портфели
предполагают набор инструментов для
относительно небольших сроков
инвестирования до 1-2 лет. Основным
требованием к составу такого портфеля
является возможность быстро превратить
все его активы в деньги (то есть он должен
состоять из активов обладающих достаточно
большим уровнем ликвидности). Они
формируются преимущественно из таких
финансовых инструментов как:

• Акции роста
  (показывающие относительно хорошую
  динамику);
• Краткосрочные
  облигации;
• Производные финансовые
  инструменты (фьючерсы, опционы).

Краткосрочные инвестиции
очень близки к спекулятивной торговле
и являются скорее уделом трейдеров и
биржевых спекулянтов.

Среднесрочный портфель
формируется в расчёте на временной
промежуток от одного года до трёх-пяти
лет. В данном случае в состав портфеля
включают:

• Дивидендные акции;
• Облигации;
• Акции биржевых фондов
  ETF и т.п.

Доход от
такого портфеля складывается как из
процентов, так и из роста курсовой
стоимости активов в него включённых.

Портфель
долгосрочных инвестиций
формируется на достаточно большие сроки
(как правило не меньше 5 лет) и ориентирован
в основном на процентно-дивидендную
доходность. Формируя такой портфель
инвестор вкладывает свои деньги не
столько в акции, сколько в бизнес компаний
их эмитировавших.

Основу
долгосрочного портфеля составляют
такие финансовые инструменты как
долгосрочные облигации и акции
перспективных компаний. В данном случае
ликвидность активов отходит на второй
план, а на первое место выступает их
инвестиционная привлекательность в
развёрнутом временном масштабе.

По региональному
и отраслевому признакам

В некоторых
случаях инвесторы сознательно сужают
поле своей деятельности до границ
определённой отрасли или сегмента
производства. Деньги вкладываются
исключительно в бумаги компаний
принадлежащих к какой-либо одной сфере
деятельности. Такие направленные
вложения трудно назвать идеально
диверсифицированными поскольку в случае
временного спада в отрасли, вниз полетят
(с разной степенью интенсивности)
котировки абсолютно всех акций входящих
в такого рода портфель.

Такие направленные инвестиции характерны, например, для крупных компаний стремящихся приобрести влияние в интересующих их отраслях

Существуют
также портфели формируемые из ценных
бумаг по какому либо территориально-географическому
признаку. Например, из акций и облигаций
одного региона или одной страны. Портфели
большого числа наших соотечественников
— частных инвесторов вкладывающих
средства исключительно в бумаги
эмитируемые российскими компаниями,
можно отнести именно к этой категории.

По способу получения
дохода

Доход от инвестиций
можно получать двумя основными способами:

1. За счёт роста курсовой
   стоимости объектов инвестиций (портфель
   роста);
2. За счёт процентов
   или дивидендов (процентный портфель).

Инвестиции ориентированные
на рост курсовой стоимости, как правило
всегда более рискованны по сравнению
с вложением средств в финансовые
инструменты предполагающие процентные
выплаты дохода.

Например, вкладывая
деньги в инструменты валютного рынка
(FOREX) можно
рассчитывать на получение дохода
исключительно за счёт изменения их
стоимости (свопы не в счёт). При этом
можно получить как весьма впечатляющую
прибыль, так и сокрушительный убыток.

Если вы
положите свои деньги на банковский
депозит или купите облигации, то основным
источником вашего дохода по ним станут
процентные выплаты (проценты по депозиту
или купонный доход по облигациям). Это
относительно безопасный вид вложения
денежных средств. Он в любом случае
предполагает возврат инвестиций, а
кроме этого подразумевает выплату
процентов по ним**.

А инвестировав деньги в акции вы сможете получать доход и за счёт роста их котировок, и в виде дивидендов по ним. Акции, по природе своей, являются довольно рискованным активом, однако при всём при том, инвестиции в них гораздо более безопасны в отличие от инвестиций в FOREX, фьючерсы или опционы. Можете, кстати, ознакомиться с материалом: «Инвестирование в акции: Пошаговая инструкция»

Риск-профиль инвестиционного портфеля

Само по себе инвестирование предполагает наличие риска — высокой доли неопределенности, в следствие чего может наступить частичная, значительная или полная потеря инвестированного капитала. О том, с какими видами риска сталкивается инвестор, какова их природа, и как работать с данными рисками, чтобы «не потерять, а заработать» — читайте в нашей статье «Риски инвестирования и способы их минимизации».

В инвестировании есть безусловное правило, которое гласит, что доходность инвестирования прямо пропорциональна риску. Это правило применимо и к инструментам инвестиционной деятельности. Стоит всегда помнить, что высокий доход – своего рода плата за риск.

Более подробно мы эту тему рассмотрели в нашей статье «Концепция риск-доходность», где разобрали все виды финансовых инструментов с разным сочетанием риска и доходности: от безрисковых до инструментов, работа с которыми сопоставима с лотереей.

В сбалансированном портфеле каждому активу отводится своя роль: функцию формирования дохода выполняют акции, функцию защитных активов – облигации.

Роль акций в инвестиционном портфеле и критерии выбора

Что касается акций, то потенциальная доходность по ним может быть в разы и десятки раз выше, чем по облигациям. Но слово «может» в данном контексте является ключевым. Доходность акций формируется за счет роста курсовой стоимости и дивидендов. Движение цены может быть следствием факторов, связанных с самой компанией, так и рыночными факторами (см. статью «Что влияет на стоимость акций»).

На краткосрочных временных промежутках график курсовой стоимости может иметь как восходящий тренд, так и отвесное падение. В этом проявляется рисковая составляющая акций, как инструмента инвестирования. При этом стоит понимать, что фундаментально сильные акции, имеющие источники роста, в долгосрочном плане будут иметь тенденцию к росту, как бы сильно их цены не колебались в краткосрочном плане под воздействием спекулятивных факторов.

Есть 3 фундаментальных источника роста цены компании и цены ее акций:

1. Недооценка компании и в перспективе ее стремление к своей справедливой стоимости (этот критерий можно измерить по разному, но самым популярный индикатор недооценки – это инвестиционный мультипликатор P/E).

2. Рост (развитие) компании и соответственно увеличение ее стоимости.

3. Дивидендная доходность.

Наличие одного из факторов или их совокупное сочетание в среднесрочной или долгосрочной перспективе является драйвером роста цены акции.

Риски акций также можно оценить по разным критериям: статистическая величина «просадки», коэффициент бета, технические уровни поддержки, наличие фундаментальных проблем у компании и т.д.

Роль облигаций в инвестиционном портфеле и критерии выбора

Защитная функция облигаций вытекает из их способности формировать стабильный фиксированный денежный поток в виде купонных выплат. Величина купона, график выплат, механизм погашения номинала облигации – в каждом случае индивидуален и определяется эмиссионными документами.

Надежными облигациями можно назвать государственные бонды (ОФЗ), облигации муниципалитетов и субъектов РФ, корпоративные облигации надежных эмитентов. Оценку надежности эмитента можно производить на основе экспресс-анализа (чек-лист можете запросить у нашего чат-бота, написав кодовое слово «чек-лист», указав его без кавычек), а также на основе более детального анализа финансовых показателей (динамика выручки, рентабельность, соотношение собственного и заемного капитала).

Сбалансированный портфель

Это компромиссный вариант между агрессивным и пассивным вариантом – комфортный уровень доходности с 0-ми рисками. В его структуре примерное соотношений облигаций и акций 70/30%, в числе последних – как дивидендные акции, как в случае с защитным портфелем, так и акции роста и недооценки.

Такие ценные бумаги, как правило, имеют больший «таргет» в сравнении с чисто дивидендными идеями. Поэтому потенциальная доходность портфеля выше, чем по защитному, но за счет грамотного подбора рисковых и защитных активов в портфель, настройки их долевых составляющих достигается баланс риска-доходности. Как результат — общий риск по портфелю становится близким 0.

Пример сформированного сбалансированного портфеля – на рисунке ниже: сумма инвестиций как и в первых двух случаях 400 тыс. руб., ее мы разделили на 20 ценных бумаг, распределение между защитными и рисковыми активами  – согласно технологии, описанной выше.

Спекулятивный портфель

Не менее опасен, чем агрессивный. Главное отличие — в портфеле сочетаются инвестиции и трейдинг. Одну часть отводят под рискованные вложения, а другую — для игры на краткосрочных колебаниях цен. Но это сложно, требует опыта и специальных знаний, так что такое лучше оставить профессионалам.

Например, осенью 2020 года технологическая компания «Яндекс» и банк «Тинькофф» объявили о слиянии. Из‑за этой новости цены акций обеих фирм подскочили, то есть инвесторы бросились покупать активы. Но через полтора месяца планы по объединению сорвались, и опытный трейдер вполне мог это предугадать: аналитики предупреждали о разных корпоративных культурах, сомнительной оценке сделки и непростых переговорах. Зная об этом, специалист мог поставить на падение акций и заработать на провале соглашения.

Сроки инвестирования

Первоначально оговоримся, что инвестирование в классическом его понимании – это сроки от 3-х лет. Исходя из того, на какой горизонт ориентированы Ваши инвестиционные цели, составляющие портфеля также будут иметь соответствующие прямые или косвенные временные характеристики:

• В защитной части — «короткие» или «длинные» облигации. Параметр «длины» — временной отрезок от момента покупки до даты гашения облигации. Исходим из того, что облигации – это не предмет спекуляций или трейдинга, поэтому есть жесткое инвестиционное правило, что сроки погашения облигаций не должны превышать горизонты инвестирования. Сроки погашения могут быть более короткие нежели инвестиционные горизонты, но не наоборот. В противном случае, облигации из инструмента с фиксированной доходностью превращаются в рисковый инструмент, где инвестор, также как и в акциях несет ценовой риск. Поэтому облигации, как инструмент с фиксированной доходностью работает только до сроков погашения.

• В части акций временной фактор является своего рода дополнительным катализатором роста, так как по фактической статистике на длительных временных промежутках все рынки имеют тенденцию роста. Таким образом, если в выборе акций мы опираемся на фундаментальные драйверы, и при этом наши инвестиции имеют долгосрочный характер, можно с высокой долей вероятности рассчитывать на достижение акциями компании своей справедливой стоимости. Если же в инвестировании мы мыслим краткосрочными временными отрезками, то учитывая сложно прогнозируемую амплитуду движения цены на коротких промежутках, величина риска акции, как инструмента инвестирования повышается в разы. Если сроки инвестирования менее 3-х лет, то лучше отводить на долю акций минимальную часть в портфеле, работать с акциями с низкой бетой, дивидендными акциями. 

Структура инвестиционного портфеля

Структура инвестиционного портфеля определяется целым набором факторов, за счет чего он приобретает определенные качественные и количественные характеристики. Ниже мы рассмотрим базовые параметры инвестиционного портфеля, и на примере практических кейсов рассмотрим, как каждый параметр влияет на его структуру (набор инструментов и их долевые составляющие), на показатели его доходности.

Итак, к базовым параметрам, которые полностью задаются инвестором, являются:

• Риск-профиль портфеля.

• Сроки инвестирования.

• Сумма портфеля.

Сумма портфеля

В зависимости от того, какую сумму Вы готовы вовлечь в инвестиционный процесс, будет зависеть глубина диверсификации портфеля. Условия для инвестора с 50 тыс. руб. и с 5 млн. руб. будут в корне отличаться. Инвестору с небольшой суммой для выполнения требования диверсификации при подборе финансовых активов наряду с фактором надежности эмитента и его фундаментальных перспектив роста нужно будет держать во внимании ограничение по стоимости.

Напомним, что стандартный номинал облигации — 1000 руб. Если же рассматривать акции российских эмитентов, то разброс цен гораздо шире. Цена за долю в уставном капитале компании начинается от сотых долей российского рубля за акцию, но с учетом продажи акций лотами по 10, 100, 1000, 10000 ценных бумаг, при покупке акции стоит ориентироваться на вложения в размере от 56,5 руб.

(Акция GTL ао) до 151 850 (Акция Транснф ап). Это примеры пороговых минимальных и максимальных значений цен на момент написания статьи. В пределах указанного диапазона – более 270 ценных бумаг со своими показателями ликвидности, коэффициентом бета, консенсус-прогноза, просадки и дивидендной доходности. Цены на самые ликвидные российские акции на момент публикации статьи (цена указана за лот):

• Сбербанк – 2333,6 руб.,

• Газпром-ао – 2026,5 руб.,

• Лукойл – 5699,5 руб.,

• Магнит-ао – 3160,5 руб.,

• Роснефть-ао – 4034 руб.,

• Татнефть-ао – 671,6 руб.

В портфель на 50 тыс. руб. к примеру могут войти 15 видов облигаций на сумму 30 тыс.руб., по 2 тыс. в одну облигацию и 4-5 акций на сумму 20 тыс. руб. по 1 лоту со средней ценой 4-5 тыс. за 1 лот.

Что касается портфеля на более серьезную сумму, то вот так выглядит наш публичный портфель из услуги «годовое сопровождение аналитикой»: 

Данный портфель состоит из 33 акций общей суммой 2,7 млн. руб. За последние 4,7 года портфель вырос в 2,59 раза без учета дивидендов. Средние дивиденды по портфелю составляют 7,5% в год. Среднегодовой прирост портфеля составляет 41%. Информация по структуре портфеля доступна клиентам услуги «Годового сопровождения аналитикой».

Приведенный пример ярко демонстрирует преимущества портфеля с большей суммой — больше возможностей в диверсификации, большая свобода в выборе интересных инвестиционных идей и высокий уровень защиты от риска отдельного эмитента. Но также мы видим, что инвестирование подходит не только владельцам большого капитала – вполне реально сделать портфель и на 50 тыс. руб.

Управление инвестиционным
портфелем

Для достижения
результатов, а именно для получения
максимально возможного процента прибыли
при сохранении приемлемого уровня
риска, мало создать инвестиционный
портфель, им ещё надо и грамотно управлять.

Под управлением портфелем инвестиций понимается вся совокупность мер направленных во-первых на сохранение, а во вторых — на максимально возможное увеличение его стоимости (или стоимости активов его составляющих).

В зависимости от того
как часто и насколько сильно корректируется
состав сформированного портфеля
различают две основные стратегии
управления им:

1. Пассивное управление;
2. Активное управление.

Пассивное управление
инвестициями предполагает минимальные
корректировки в составе портфеля в
течение всего срока его существования.
В этом случае речь как правило идёт о
достаточно долгосрочных инвестициях
без всякого намёка на спекулятивную
торговлю.

Деньги вкладываются в
относительно надёжные бумаги на
достаточно большие сроки (от 5-10 лет).
Формирование прибыли происходит за
счёт дивидендов, купонных платежей и
долгосрочного роста стоимости активов.
Такого рода вложения не терпят суеты и
априори предполагают достаточно
длительный срок достаточный для того,
чтобы полностью раскрыть весь потенциал
объекта инвестирования.

В данном случае
диверсификация осуществляется
непосредственно на этапе формирования
портфеля. Так как в процессе пассивного
управления больших перестановок в
составе портфеля как правило не
проводится, то в данном случае изначально
выполненной диверсификации обычно
вполне достаточно.

Активная стратегия
управления предполагает постоянный
мониторинг текущего состояния
инвестиционного портфеля. Инвестор
постоянно держит руку на пульсе и часто
меняет его состав исходя из постоянно
меняющейся конъюнктуры рынка. В данном
случае, инвестор стремится к тому, чтобы
извлекать прибыль не столько из
долгосрочных, сколько из краткосрочных
тенденций (ценовых движений), т.е. акцент
несколько смещается от, собственно,
инвестирования, к спекуляции.

Активное управление
предполагает постоянную смену активов,
а потому портфель управляемый таким
образом требует такой же постоянной
балансировки (диверсификации). В процессе
такого управления практически неизбежно
бывают такие моменты, когда возникает
дисбаланс и уровень риска может
значительно превысить допустимое
значение. Поэтому данный подход крайне
не рекомендуется новичкам.

Формирование инвестиционного портфеля

Хотя не существует единого подхода к инвестированию, подходящего для всех, создание высокоэффективного инвестиционного портфеля всегда предполагает четкое определение ваших финансовых целей, понимание вашей терпимости к риску и проведение необходимых исследований.

Давайте предположим, что одной из ваших основных инвестиционных целей является диверсификация портфеля с целью минимизации риска. Исходя из этого вы намечаете для себя следующие варианты:

• Инвестировать в индексный ПИФ или торгуемый на бирже индексный фонд, например основанный на популярнейшем индексе S&P 500, который обеспечивает мгновенный доступ к 500 крупнейшим и лучшим компаниям в США;
• Инвестировать в надежные корпоративные облигации принадлежащие к различным секторам экономики;
• Чтобы диверсифицировать свои активы, включив в них компании с различным потенциалом роста, вы также можете покупать акции компаний с малой и средней капитализацией;
• Чтобы диверсифицировать свой портфель по географическому признаку, вы можете приобретать акции надежных иностранных компаний, либо вкладывать деньги в индексный фонд, который отслеживает фондовые рынки за пределами России.

С таким количеством способов диверсификации ваш выбор довольно обширен. Вы можете покупать акции, облигации, ETF и паевые фонды. Кроме этого вы можете получать доход, инвестируя в акции, выплачивающие дивиденды.

Если вы планируете покупать акции конкретных компаний, то вам неизбежно придется выбирать из конкурирующих вариантов. Допустим, вы хотите инвестировать либо в Walmart (NYSE:WMT), либо в Target (NYSE:TGT). Ниже приведены годовые финансовые результаты, основанные на данных, содержащихся в последних отчетах этих компаний:

Глядя на эти данные, вы можете оценить два ключевых показателя:

• Рост продаж: Обе компании увеличивают свои продажи из года в год? Какая компания делает это быстрее? Рост продаж в одном магазине является полезным показателем, поскольку он устраняет множество переменных, чтобы более четко указать, насколько хорошо работает розничная компания;
• Прибыльность: Прибыльны ли обе компании? Какая компания более прибыльна в расчете на акцию? Прибыль на акцию — это полезный показатель, который поможет вам понять и сравнить прибыльность аналогичных компаний.

Еще один показатель, который вы можете учитывать, — это количество свободных денежных средств, имеющихся в распоряжении каждой компании.Компании со “здоровыми” остатками денежных средств лучше справляются с любыми финансовыми трудностями, которые могут возникнуть ввиду очередного спада рынка например.

В нашем примере и Walmart, и Target увеличили свои продажи как в целом, так и по магазинам в отдельности, но Target превзошла Walmart по всем рассмотренным показателям.

Если погрузиться в более детальный анализ, то можно, например, выявить важные факторы, которые смогут объяснить различия в росте продаж. Возможно, что в их свете акции Walmart окажутся для вас лучшей покупкой. 

Не стоит ожидать получения прибыли выше средней по рынку от каждой акции в вашем портфеле, но если вы диверсифицируете свои активы должным образом, то достаточная часть ваших инвестиций должна непременно увенчаться успехом, а стоимость вашего портфеля будет неуклонно расти.

Выводы

Формирование портфеля – это значительная работа с глубоким погружением в анализ огромных массивов данных: информации об эмитентах (профиль деятельности, финансовые отчеты, дивидендная политика, инвестпрограммы, годовые отчеты и т.д.), характеристик ценных бумаг (эмиссионные документы, графики котировок, показатели бета и мн. др.).

Источники этой информации – десятки официальных сайтов. Эту большую работу можно провести самостоятельно, свести все данные в таблицы в Эксель, произвести расчеты, построить графики и диаграмма. А можно использовать более продвинутый инструменты — сервис Радар, где вся информация собрана в едином месте и по заданным фильтрам можно выбрать ценные бумаги под Ваши цели, составить из них портфель, сразу увидеть его показатели доходности и риска, провести бэк-тест, при необходимости сделать балансировку, а в последующем — сохранить и отслеживать общую и точечную динамику по отдельным составляющим.

Но стоит помнить, что ни один сервис, скринер, торговый робот не проведет работу по формированию портфеля при нажатии одной клавиши. Проведение глубокого анализа при выборе активов, гибкость в принятии инвестиционных решений – это технологии, которые не могут быть на 100% автоматизированы.

Сервис – это инструмент, значительно упрощающий труд инвестора, позволяющий экономить время на поиск и систематизацию нужной информации. Но это не волшебная кнопка, которая способна дать ответ на вопрос «купить/продать». Поэтому для инвестирования нужны и важны знания.

А чтобы начать учиться уже сейчас, можете записаться на наш открытый бесплатный интерактивный урок!