Анализ финансового сектора. Как оценить бумаги банков и страховых компаний

Анализ финансового сектора. Как оценить бумаги банков и страховых компаний Инвестиции

Кредитный рейтинг, ликвидность и налоги: что нужно знать для тестирования

С 1 октября в России начинают тестировать «неквалов» на знание сложных инструментов. Рассказываем, что такое кредитные рейтинги и как считать налогооблагаемый доход

Что такое кредитный рейтинг компании?

Кредитные рейтинги компаний показывают, насколько они надежны как заемщики и могут выполнять взятые на себя финансовые обязательства по ценным бумагам . Например, облигациям. Это оценка вероятности дефолта  заемщика по специальной шкале. Рейтинги присваивают независимые рейтинговые агентства — международные и российские. Среди основных агентств:

Эксперты делают выводы не только на основании открытых документов и финансовой отчетности компаний, но и конфиденциальных данных, которые они получают. Шкалы, по которым они оценивают бизнес, бывают национальными и международными. Кроме того, они могут отличаться от агентства к агентству. Помимо этого, рейтинг одной компании у разных агентств может быть неодинаковым из-за различий в методологии либо разных мнений аналитиков.

Таким образом, рейтинги — это мнение агентства и ее аналитиков о кредитоспособности организаций. Они не являются абсолютной мерой вероятности дефолта и кредитного качества компаний, так как не всегда можно предсказать будущие события и тенденции. Кроме того, их пересматривают раз в год, поэтому иногда они могут не отражать ситуацию в компании при сильных колебаниях рынка. То есть положение дел в компании поменялось, а рейтинг обновить еще не успели.

Как правило, рейтинг состоит из нескольких частей. В него входят буквы, цифры, а также знаки «плюс» или «минус». Обычно оценки обозначаются латинскими буквами A, B, C, D. Чем больше букв A, тем лучше компания может выполнять свои обязательства по мнению агентства. D означает, что она находится в состоянии дефолта либо нарушила свои финансовые обязательства. Знаки «плюс» и «минус» показывают градацию каждой категории. Если в рейтинге стоит обозначение ru или rus, то он присвоен по национальной шкале.

Обычно максимальный рейтинг по российской шкале для всех компаний — кредитный рейтинг  страны. Суверенный рейтинг России от агентства Fitch, который оно утвердило в июле 2021 года, — ВВВ. Это означает, что если по национальной шкале компании присвоили рейтинг AAA, то по международной ему будет соответствовать ВВВ.

Рейтинг облигаций как инструмент инвестора

Помимо рейтингов компаний, существуют рейтинги облигаций. Они позволяют определить кредитное качество того или иного кредитного обязательства, а также вероятность дефолта по нему. Рейтинговые агентства оценивают, способен ли эмитент  выполнять финансовые обязательства по тому или иному выпуску облигаций, и на основе этого анализа присваивают бумагам рейтинг.

Инвесторы часто используют кредитные рейтинги для принятия решения, вкладываться в компанию, бумагу или нет. Однако они не индикаторы качества инвестиций, не рекомендации по покупке, хранению или продаже бумаг.

«Их назначение отнюдь не в том, чтобы указывать на целесообразность тех или иных инвестиций. Рейтинги отражают лишь один аспект, необходимый для принятия инвестиционного решения, — кредитоспособность, а в некоторых случаях еще и уровень возмещения долга в случае дефолта», — отмечают в Standard & Poor`s.

Категории рейтингов

Значения международных рейтингов делятся на категории — инвестиционную, спекулятивную и дефолтную. Примерное распределение такое:

инвестиционная. В нее входят компании и финансовые инструменты с рейтингами от ААА до ВВВ, которые считаются надежными;

спекулятивная. В нее попадают организации с сомнительной кредитоспособностью, которые могут не пережить неблагоприятные условия рынка, а также бумаги, вкладываться в которые рискованно. Их рейтинги — от ВВ до C;

дефолтная. В эту категорию входят те, кто нарушил финансовые обязательства, находится в шаге от дефолта, начал процедуру банкротства и так далее. Сюда входят эмитенты с рейтингом D.

Однако эти категории и распределение между ними может отличаться в разных агентствах. В Standard & Poor`s и Fitch выделяют инвестиционную и неинвестиционную (спекулятивную) категории. В первую входят эмитенты с рейтингом от ААА до ВВВ включительно, а во вторую — все остальные.

Если у выпуска облигаций нет рейтинга, это значит, что у рейтингового агентства нет мнения о его кредитных рисках. То есть агентство не проверяло, в какой ситуации находится эмитент бумаг и может ли он выполнять свои обязательства, так что этот факт не обязательно означает, что у компании проблемы.

Ликвидность ценных бумаг — что это?

Когда мы говорим о ликвидных  ценных бумагах, то имеем в виду, что их можно продать в кратчайший срок по цене, близкой к рыночной. Чем ликвиднее бумага, тем меньше будет спред — разница между лучшими ценами ее покупки и продажи.

Понять, насколько бумага ликвидна, можно не только по спреду, но и по ее объему торгов — количеству совершенных сделок в денежном выражении в течение одной торговой сессии.

Соответственно, низколиквидные бумаги труднее приобрести и продать, а спред будет бóльшим, чем у ликвидных. Так что невозможно точно определить, как быстро удастся продать, например, низколиквидную облигацию . Сначала нужно найти покупателя, а это может занять некоторое время. Если его не получится найти, то и сделку совершить — тоже.

Иностранные и российские облигации: в чем риски?

При покупке облигаций инвесторы сталкиваются с определенными рисками. Среди них:

  • кредитный риск — это вероятность дефолта компании, выпустившей облигации. То есть ситуации, когда она не сможет исполнять взятые на себя финансовые обязательства. Этот риск показывают рейтинги агентств;
  • риск ликвидности — это вероятность того, что инвестор не сможет быстро и по выгодной цене продать бумаги, так как не сможет найти покупателя;
  • рыночный риск — это риск понести убытки из-за неблагоприятного изменения рыночной цены облигаций. Например, инвестор захотел продать облигацию на бирже, а она упала в цене и стала стоить дешевле, чем когда он ее покупал. Если он ее продаст, то себе в убыток.

При покупке облигаций иностранных компаний возникает еще один риск — валютный. Это возможность убытков из-за изменения курса валюты, в которой инвестор купил бумаги, а также дополнительной налоговой нагрузки.

Считаем налогооблагаемый доход

В доход по облигациям входят:

  • прибыль от разницы между ценой покупки и продажи актива. Например, трейдер Иннокентий купил облигацию по $100, а через полгода продал по $110. Таким образом, его прибыль в долларах составила $10;

  • купонные выплаты;

  • прибыль от погашения облигации, если инвестор купил ее дешевле номинальной стоимости.

Однако при расчете налогооблагаемого в России дохода по иностранным облигациям также нужно учитывать изменение курсов валют. Например, когда Иннокентий покупал бескупонную облигацию за $100, доллар стоил ₽50. Когда он продал ее по $110, то доллар поднялся до ₽75. Поэтому в рублях Иннокентий заработал не ₽750 (10х75), а ₽3250. Расчеты такие:

(110х75) — (100х50) = 3250

Кредитный рейтинг, ликвидность и налоги: проверяем знания

В викторине мы объединили вопросы по двум темам, установленным ЦБ. Варианты ответов мы придумали сами. Помните, чтобы пройти реальное тестирование, нужно ответить правильно на все вопросы

2 / 4

Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?

3 / 4

Пожалуйста, выберите правильный ответ из следующих утверждений:

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.ПодробнееОценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется независимыми рейтинговыми агентствами и производится на основании оценочных анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента (компании) – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщикаФинансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. ПодробнееДолговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Про бизнес:  Инвестиции для всех: как понять, что пора инвестировать, какие инструменты выбрать и считать ли инвестициями вложения в недвижимость и золото | Медиа Нетологии

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Показатели дохода

Локально их рассматривают в моменте, сравнивая с ожиданиями аналитиков, показателями других финучреждений, медианными значениями по группе сопоставимых предприятий. Для определения долгосрочных тенденции стоит оценивать их в динамике.

Общие

1) EPS — прибыль на акцию, ключевая метрика для оценки доходов компании. Соотношение чистой прибыли и числа акций в обращении. При появлении единовременных факторов полезно рассматривать скорректированную EPS, то есть очищенную от разовых доходов и расходов.

2) ROE», «text»: «ROE — return on equity = прибыль (net income) / собственный капитал (equity).

Ключевой показатель для определения эффективности деятельности компании. Например, показатель ROE = 20% говорит о том, что каждый рубль, вложенный в компанию, ежегодно приносит 20 копеек прибыли.»}’>ROE — рентабельность собственного капитала.

Позволяет оценить эффективность деятельности предприятия. Представляет собой соотношение чистой прибыли и балансовой стоимости собственного капитала (активы — обязательства). Чем выше ROE, тем более эффективен бизнес. Внимание: более высокие значения рентабельности собственного капитала могут быть обусловлены более высокой долговой нагрузкой (соотношение долг/ собственный капитал).

Специально для банков

1) Соотношение кредитов и депозитов. Росту кредитования, как правило, способствует сочетание сильной экономики и достаточно низких процентных ставок ФРС. Эффект усиливается в ожидании роста ставок, что характерно для ипотечного сегмента.

Депозитная масса в большей мере наращивается при сильной экономике, но более высоких процентных ставках. Банковские ставки в США зависят от prime rate — ставке для высококлассных заемщиков, которая в свою очередь зависит от динамики ключевой ставки ФРС.

2) Чистый процентный доход (ЧПД) — ключевая метрика для оценки традиционных банков — разница между процентным доходом и расходами. ЧПД зависит от чистой процентной маржи банка — разницы между агрегированной ставкой по кредитам и депозитам.

Балансы американских банков зачастую сконструированы так, что при росте рыночных процентных ставок ЧПД увеличивается. Банковские акции часто коррелируют с динамикой доходностей Treasuries. Увеличение ставок ФРС может привести к ослаблению экономики, что находит отражение в более плоской или даже перевернутой «кривой доходности» Treasuries. Это уже негативный для чистой процентной маржи и ЧПД фактор.

3) Выручка подразделения FICC — облигации, валюты, сырье. Зависят от торговых операций. Важны для оценки бывших инвестиционных банков. На эти показатели оказывает значительное влияние волатильность на торговых площадках, уровень стресса в финансовой системе. При этом негативным может оказаться как слишком волатильный, так и слишком спокойный рынок.

4) Коэффициент эффективности (Efficiency Ratio) — соотношение операционных расходов и выручки банка. Для финучреждений США нормальным считается значение 50% и менее.

Специально для страховой индустрии

Страховые компании зарабатывают на продаже и перепродаже страховых полисов. Деньги, полученные от продажи (премии), они тратят на страховые выплаты и инвестируют в финансовые инструменты.

1) Страховые премии — общая сумма, заплаченная за страховые полисы.

2) Коэффициент потерь (потери по страховым полисам / сумма премий) и коэффициент расходов (административные расходы / сумма премий). В совокупности они формируют общий показатель затрат.

Подходы к инвестиционной оценке

Классическая модель в рамках подхода дисконтирования денежных потоков — модель дисконтирования дивидендов (DDM). С ее помощью рассчитывается некоторая условно справедливая цена акции. Для этого используются текущие дивидендные выплаты или прогноз по выплатам.

Более простой и грубый подход — оценка по мультипликаторам. Для банков традиционно используются два мультипликатора — P/E», «text»: «P/E — соотношение капитализации компании и ее чистой прибыли за год (предыдущий отчетный период или последние 4 квартала). Фактически речь идет о соотношении цены на акцию к прибыли на одну акцию — Price/EPS — за сколько лет предприятие окупает себя.»}’>

Форвардные мультипликаторы — с учетом ожиданий по доходам или балансовым показателям. Мультипликатор PEG», «text»: «PEG — показатель P/E, скорректированный на долгосрочные темпы роста прибыли на акцию. Как правило, представляет собой соотношение P/E и среднегодовые темпы роста EPS, спрогнозированные на ближайшие пять лет. PEG ниже 1 свидетельствует о возможной недооценке акций.»}’>

Если мультипликаторы банка превышают медианные значения по группе аналогов, то это свидетельствует в пользу сравнительной «дороговизны» его акций, и наоборот. Это верно «при прочих равных условиях», то есть если показатели дохода банка не превосходят средние значения по конкурентам.

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.

Анализ американских банковских акций по упрощенной схеме

В качестве иллюстрации была взята выборка по крупнейшим американским банкам, данные на 02.11.2021.

1) Смотрим на значения мультипликаторов. Ищем сравнительную «недооценку» или «переоценку».

2) Сравниваем значения ROE. Оцениваем динамику EPS и прочих показателей доходов, сравниваем их с консенсус-прогнозами аналитиков. Это позволит понять, где действительно наблюдается «дешевизна» или «дороговизна».

3) Для общего понимания ситуации — смотрим на дисконт или премию акций к медианным таргетам аналитиков, оцениваем ожидания относительно динамики ставок ФРС и ВВП.

4) Используем методы технического анализа для определения оптимальных точек для формирования позиций и их фиксации.

5) Дополнительно — добавляем дивидендный фактор.

Пример практического разбора ситуации по итогам III квартала 2021 г. приведен в обзоре: «Финансовый сектор США. Идеи в крупнейших банках»

Хочу стать инвестором

БКС Мир инвестиций

Всё о профессии финансиста

У специалиста финансового блока много обязанностей, среди которых можно выделить оценку сделок и инвестиционных проектов, анализ деятельности фирмы с финансово-экономической точки зрения, работу с отчётностью (в том числе по МСФО), проверку деятельности на соответствие законодательству, финансовое моделирование и стратегическое планирование.

Примеры позиций в компании: финансовый аналитик, казначей, аудитор, финансовый риск-менеджер, специалист по инвестициям, налоговый менеджер, финансовый директор.

Самая важная из них — должность финансового директора. Он отвечает за разработку и реализацию финансовой стратегии. Он хорошо разбирается в бизнес-процессах и помогает руководителю принимать необходимые решения для увеличения прибыли.

Специалисты финансового сектора экономики

Такие профессионалы строят карьеру в инвестиционных фондах, страховых агентствах, банках и на фондовых биржах. Круг их обязанностей определяется выбранным направлением.

Примеры позиций в компании: инвестиционный ассоциат, страховой брокер, кредитный аналитик, эксперт по управлению финансовыми рисками, трейдер на бирже, финансовый агент.


В каком бы секторе ни работал финансовый специалист, он должен получить профессиональное образование. Ему важно хорошо знать ряд дисциплин: микро- и макроэкономику, финансы, банковское дело, финансовые рынки, налогообложение, а также действующее законодательство.

Про бизнес:  Инвестиции и инвестиционный менеджмент (ответы на тесты)

Для успешного развития в профессии требуется обладать математическими способностями и аналитическим складом ума. Кроме того, необходимо уметь фокусироваться на поставленных задачах, быть ответственным за принятие решений и стратегически мыслить. Немаловажным личностным качеством будет стрессоустойчивость.

Международные стандарты финансовой отчётности (МСФО) — это пакет стандартов, который определяет правила составления финансовой отчётности. Стандарты приняты в ЕС, странах Азии и Южной Америки. 

Как активы отличаются по уровню риска

Финансовые инструменты характеризуются определенной степенью риска:

  1. Вклады и деньги на счетах банка. Самый безрисковый вариант. Суммы до 1,4 млн рублей защищены системой страхования вкладов. Поэтому даже если банк обанкротится вкладчик вернет сумму со счетов в пределах этого лимита.
  2. Облигации – это долговые расписки государства, муниципалитетов, крупных государственных и коммерческих компаний. Вложения в эти активы не застрахованы государством, но тоже относятся к инвестициям с низким уровнем риска. Самые безопасные – ОФЗ. Чаще всего по облигациям заранее известен доход и в течение всего срока владения инвестор получает купонные выплаты.
  3. ETF-фонды, ПИФы, индексы и другие структурные инструменты, в состав которых входят акции, облигации, валюта или любые другие активы. Они сбалансированы по риску. Такой вид вложения может относиться как безрисковому, так и к средне- или высокорисковому, в зависимости от долей активов в составе структурного инструмента.
  4. Акции – средне- или высокорисковый вид актива, в зависимости от эмитента. На их стоимость влияет много факторов. Таких как стратегия развития внутри компании, ситуация в стране, где ведется бизнес, а также мировые экономические и политические тренды.
  5. Фьючерсы, опционы, варранты и другие сложные инвестиционные продукты с высокой степенью риска. По таким активам невозможно спрогнозировать доходность без глубокого погружения в тему. Поэтому вложения в них капитала начинающих инвесторов и трейдеров может привести к полной потере средств.

Покупать ли в портфель криптовалюту, участвовать ли в сделках на Форекс и вкладывать деньги в МФО, каждый инвестор решает для себя сам. Такие инвестиции могут принести гораздо более высокую прибыль, но и риски у них слишком высоки.

Приобретать ли в портфель золото, другие драгметаллы или оставлять часть денег в валюте, тоже зависит от инвестора. По этим видам активов либо совсем нет прибыли, либо она минимальна. Поэтому их чаще используют как защитные механизмы от просадок портфеля.

Финансовая цель, горизонт планирования и возраст инвестора

Одни инвесторы идут на фондовый рынок, чтобы стать финансово независимыми через 25-30 лет. Другие хотят подзаработать на покупку машины. Третьи формируют портфель на перспективу, чтобы выучить детей или купить им кварту. Какими бы ни были итоговые цели, их нужно сформулировать по сумме и сроку. Например, так:

  • накопить капитал, чтобы на пенсии, через 25 лет получать пассивный доход 50 000 рублей в месяц;
  • собрать денег за 10 лет на покупку недвижимости за 2,5 млн рублей;
  • собрать сумму для обучения ребенка в высшем учебном заведении через 12 лет в размере 1,5 млн рублей.

Чем быстрее нужны деньги, вложенные в инвестиции, тем сильнее ограничен выбор инструментов.

Опытные инвесторы руководствуются таким правилом, чем меньше горизонт планирования (короче срок инвестирования), тем более консервативные активы должны быть в портфеле. В последние 2-3 года до цели доля акций и облигаций может стремиться к соотношению 20/80. Так поступают, потому что цена акций может резко упасть, тогда собрать запланированную сумму не получится.

Все это относится и к возрасту инвестора, чем старше инвестор, тем более консервативную стратегию ему приходится выбирать. Но некоторые пожилые участники рынков поступают по-другому. Основную часть капитала 70-80% вкладывают в активы с минимальным или средним уровнем риска, а на оставшуюся часть формируют агрессивный портфель. Такая диверсификация капитала при высокой личной склонности к риску помогает добиться сразу двух целей:

  • не потерять все деньги и сразу;
  • попробовать заработать как можно больше, за счет участия в агрессивных стратегиях.

У инвесторов, которым 25 и 30 лет, больше времени на восстановление капитала, поэтому они могут придерживаться агрессивного риск-профиля. Но как показывает статистика, даже в этом возрасте многие инвесторы предпочитают умеренную стратегию.

Типология инвесторов по риск-профилю

Классификаций инвесторов по риск-профилю несколько, но наиболее распространено деление на три типа:

  1. Консервативный (осторожный). Основная задача такого инвестора – сохранить капитал. Он психологически готов к ставкам, которые незначительно превышают доходность вклада, но при этом частично снижают влияние инфляции. Большую часть капитала до 70-75% консервативный инвестор вкладывает в ОФЗ или облигации надежных эмитентов. На остальные деньги покупает акции голубых фишек, доли надежных ETF или паи инвестиционных фондов. При выборе акций ориентируется на компании, которые стабильно выплачивают дивиденды.
  2. Умеренный (рациональный) инвестор стремиться получить более высокую доходность, за которую готов взять на себя определенный уровень риска. Допускает колебание размера капитала в кратко- и среднесрочной перспективе ради запланированной прибыли. Делит портфель 50/50 – половина средств в ОФЗ и ETF, вторая часть – в акциях. В состав акций могут входить компании не только «голубых фишек», но и некоторых организаций из второго эшелона.
  3. Активный (агрессивный). Главная цель такого инвестора – максимальный доход. Готов вкладывать капитал в акции высокотехнологичных компаний, третьего эшелона, ценные бумаги развивающегося рынка и даже криптовалюту. Может участвовать в IPO, торговать на срочном рынке или проводить сделки «с плечом», то есть на заемные деньги брокера. На такие операции агрессивный инвестор может тратить от 70% до 100% капитала.

В классификации риск-профилей очень часто встречаются и переходные формы, такие как умеренно-агрессивный, умеренно-рациональный, профессиональный или сверхагрессивный. Как правило, они представляют собой промежуточное положение между двумя соседними типами или более глубокую форму, какого-то одного типа.

Понятие инвестиционного риска

Инвестиционный риск – это вероятность потерять частично или полностью вложенный капитал или недополучить запланированную прибыль.

Что вложенные, что наличные деньги подвержены риску. Одни можно потерять из-за банкротства компании, в которую вложен капитал. Другие обесцениваются из-за инфляции или могут быть украдены. Любые деньги могут превратиться в «бумажки» по причине дефолта или экономического кризиса в стране, которая выпускает эту валюту.

Отношение к инвестиционным рискам может быть разным. От крайне негативного и паники, до абсолютного отрицания его наличия. Но как первый, так и второй вариант не принесут инвестору стабильность. Те, кто панически боится риска, хранят сбережения «под подушкой» и постоянно теряют деньги.

Инвестиционный риск подразумевает не только выбор инвестора, но и два других вида риска – системный и несистемный. Они не зависят от инвестора или его решений.

Системные рискиНесистемные риски
РыночныйДеловой
Риск изменения процентных ставокФинансовый
ВалютныйОперационный
Инфляционный
Случайный

Часть рисков можно снизить за счет диверсификации, как по отраслям экономики, так и по странам, чьи активы будут закуплены в портфель. Более подробно инвестиционные риски описаны в отдельном материале Бробанка.

Показатели риска

Для банков они возникли, исходя из нормативов регулирующих органов. Стандарт Базель III был разработан в результате ипотечного кризиса 2008 г. На смену стандарту Базель II он может прийти в 2023 г.

1) Уровень достаточности капитала (Capital Adequacy Ratio, CAR) — соотношение суммы капитала 1 и 2 уровня к активам, взвешенным по риску. Чем выше кредитный риск, тем с большим поправочным коэффициентом берутся активы.

Tier-1 Capital (1 уровня) представляет собой базовый капитал — сумму акционерного капитала, нематериальных активов и аудированных резервов. Это базовая подушка безопасности, которая может смягчить убытки. Tier-2 Capital (2 уровня) — сумма неаудированной нераспределенной прибыли, неаудированных резервов и основного резерва под убытки. Может быть использован для смягчения последствий более существенных убытков — в случае потери капитала 1 уровня.

Про бизнес:  Инвестирование: что это такое, в чем выгода и как правильно инвестировать

Требования банковских регуляторов об обеспечении финучреждением минимального уровня CAR необходимо для снижения частных и системных финансовых рисков. Норматив по Базелю II — не менее 8%, по Базелю III — не менее 10,5%.

2) Показатели риска по отдельным направлениям: просрочки в различных сегментах, рост кредитов низкого качества (subprime debt), чрезмерное увеличение объема кредитов с плавающей ставкой, возможные «пузыри».

3) Показатель левериджа — соотношение капитала 1 уровня и общей суммы под риском. Стандарт — не менее 3% по Базелю III.

4) Показатель ликвидности — соотношение высоколиквидных активов и оттоков ликвидности за 30 дней. Стандарт — не менее 100% по Базелю III.

Квалификация

На фондовом рынке встречаются квалифицированные и неквалифицированные инвесторы. Первым государство разрешает доступ к сложным и рискованным, а значит и более доходным инструментам, а вторым нет. Квалифицированные инвесторы заслужат такое право, если:

  • в их портфеле ценных бумаг на сумму 6 млн рублей;
  • есть опыт работы в российских или иностранных компаниях, которые проводят сделки с финансовыми инструментами не менее двух или трех лет, в зависимости от того квалифицированная это организация или нет;
  • частота сделок на фондовом рынке не менее 1 раза в месяц, в среднем 10 раз в квартал и на сумму не менее 6 млн рублей в течение четырех предыдущих кварталов;
  • есть высшее экономическое образование или профессиональный сертификат, например, специалиста финансового рынка или CFA.

Статус квалифицированного инвестора можно получить через брокера или управляющую компанию.

Все остальные инвесторы относятся к неквалифицированным. Но более успешными станут те, у кого есть опыт работы в финансовой сфере, или желание досконально разобраться в этом вопросе. Начинающим инвесторам помогут курсы по финансовой грамотности, планированию бюджета и тематические статьи про инвестиции.

Если нет опыта и понимания, что такое криптовалюта или Форекс, лучше не надеяться на удачу или рекомендации парикмахера в салоне красоты, в попытке заработать много и быстро.

Как узнать свой риск-профиль

Узнать риск-профиль инвестора можно на сайте Мосбиржи или в других открытых источниках. Эту информацию лучше выяснить до того, как покупать активы. По результатам теста проще понять, из каких ценных бумаг лучше формировать свой первый портфель.

Самый легкий способ определить свой риск-профиль при ответе на вопрос: какие действия вы предпримите, если стоимость активов в портфеле снизится больше, чем на 25% и капитал в течение 3 месяцев из 500 000 рублей превратится в 125 000:

  1. Продам все активы и полученные деньги положу на вклад.
  2. Продам подешевевшие ценные бумаги и куплю на эту сумму менее рискованные активы.
  3. Ничего не буду делать, а стану ждать восстановления размера капитала.
  4. Воспользуюсь ситуацией на рынке и докуплю подешевевшие активы на дополнительные средства, увеличив размер вложений.

Первый ответ характеризует консервативного инвестора. Второй и третий вариант действий у умеренно-рациональных, рациональных или умеренно-агрессивных инвесторов. Четвертый ответ выберут агрессивные или профессиональные трейдеры с надеждой заработать на падении рынка.

Психологические особенности и склонность к риску

Чем больше денег готов потерять инвестор, тем более агрессивную стратегию он может выбирать. Но если любые финансовые потери вызывают страх или даже панику, лучше придерживаться консервативного стиля управления портфелем.

Осторожные инвесторы:

  • не готовы нести большие потери;
  • не станут рисковать из-за недостаточного опыта или психологической неспособности к этому;
  • остро реагируют на стрессовые ситуации;
  • подвержены влиянию информационного контекста и новостного ажиотажа.

Агрессивные инвесторы:

  • азартны;
  • любят рисковать;
  • не паникуют при колебаниях рынка;
  • не переживают острый стресс при финансовых потерях;
  • обладают обширным опытом и знаниями, которые позволяют пойти на обоснованный риск, или руководствуются интуицией.

Если у одного человека встречаются черты двух типов, скорее всего, речь идет об умеренном или рациональном инвесторе.

Дивиденды и байбеки

Дивидендные выплаты в случае крупнейших американских банков, как правило, довольно умеренные — дивидендная доходность составляет около 2% годовых. Выплаты обычных дивидендов обычно квартальные. Помимо этого, ведущие финучреждения США реализуют программы обратного выкупа акций (buyback).

Имеет смысл обращать внимание на уровень выплат дивидендов из чистой прибыли. В идеале, для циклических секторов, к которым относятся банки, он не должен превышать 50-60%.

Ежегодно ФРС проводит стресс-тестирование для ведущих финучреждений. Анализируется, насколько банки могут выдержать неблагоприятные изменения экономических условий, включая разного рода шоки. С 2022 г. по жестким критериям оцениваются американские банки с активами свыше $250 млрд. При прохождении стресс-тестов банки получают одобрение на программы выплаты дивидендов и обратного выкупа акций.

Зачем определять риск-профиль

Риск-профиль инвестора определяют для двух целей:

  1. Определить собственное отношение к риску. Не всегда первый тест дает объективный результат. Бывает так, что после первого серьезного провала или наоборот удачного опыта инвестор меняет свое отношение к риску. Иногда агрессивный инвестор становится осторожным консерватором, а умеренный превращается в сверхагрессивного трейдера. Делать выводы на основе 2-3 сделок или на растущем рынке, когда акции всех компаний дорожают – опрометчиво.
  2. Составить сбалансированный портфель, который больше всего подойдет инвестору, с учетом его психологических характеристик, возраста, опыта и других факторов.

Ориентация на свой риск-профиль поможет достичь финансовых целей и снизит последствия того уровня стресса, которой может оказаться не под силу инвестору.

Управление портфелем

Формировать и управлять инвестиционным портфелем можно самому или доверить это управляющей компании. Самостоятельно вникать в фондовый рынок, изучать активы и принимать сложные решения, готовы не все инвесторы. Управляющие компании снимают эти задачи, освобождают время, но за их услуги придется платить.

Некоторые инвесторы совмещают способы управления портфелем:

  • часть активов покупают самостоятельно;
  • на часть денег покупают паи инвестиционных фондов.

Если доходность ПИФов всегда выше, а времени и желание на погружение остается все меньше, можно перевести весь капитал под управление профессиональных инвесторов в любое время.

Почему инвесторы рискуют

Инвесторы рискуют, чтобы получить более высокую доходность. Любой участник фондового рынка может собрать портфель только из ОФЗ или других облигаций, выпущенных надежным эмитентом. Но доходность будет невысокой. Она лишь незначительно превысит прибыль по банковскому вкладу и, скорее всего, не перекроет коэффициент реальной инфляции. Поэтому заработать таким способом не получится.

Инвестор может создать портфель и из «мусорных» акций, которые показывали высокую доходность в прошлом, или любых других высокорисковых инструментов. Однако вкладывать весь капитал в такие активы слишком опасно, потому что можно потерять все деньги.

Резюме

  1. От риск-профиля инвестора зависит состав портфеля и уровень его доходности.
  2. Самый низкий уровень риска у банковских вкладов и облигаций.
  3. Самые рискованные способы заработать – вложения в криптовалюту или торги на Forex.
  4. Можно остановить выбор своего риск-профиля на одном из трех классических типов или углубиться в вопрос и определить промежуточный вариант.
  5. На риск-профиль инвестора влияют характер, цель, возраст, горизонт инвестирования, квалификация, опыт, объем вложений и способ управления портфелем.

Что такое риск-профиль инвестора

Риск-профиль инвестора показывает личное отношение к риску. Этот показатель зависит от психологических особенностей, цели, возраста и срока до достижения поставленной финансовой цели. Кроме того на риск-профиль влияют квалификация, опыт, объем вложений и способ управления портфелем.

Если не учесть хотя бы один из этих параметров, инвестиции не оправдают ожидания. Инвестор может разочароваться в фондовом рынке. Тогда он не станет больше тратить время и силы на изучение информации и формирование портфеля.

Оцените статью
Бизнес Болика