Что такое инвестиционные риски и как ими управлять

Что такое инвестиционные риски и как ими управлять Инвестиции

Что такое риск-профиль и как его определить

Консервативный.

Цель инвестора — сохранить капитал и защитить его от инфляции. Инвестор готов получать доход на уровне ставки по вкладам. Он не склонен рисковать, поэтому большую часть денег, примерно 70-75%, инвестирует в облигации высоконадёжных эмитентов (государства и корпораций) и держит на банковском счете. Остальное инвестирует в акции наиболее крупных и ликвидных компаний: «голубых фишек» и ETF. В случае с акциями получает доход в виде дивидендов.

Рациональный. Инвестор готов принять незначительный риск ради потенциальной доходности. Допускает колебания стоимости капитала в кратко- и среднесрочной перспективе ради потенциального дохода. Соблюдает баланс: половину капитала инвестирует в облигации и держит на депозите, 40% и больше инвестирует в акции и ETF.

Агрессивный. Приоритет такого инвестора — максимальная доходность. Он готов инвестировать в высокорисковые инструменты: акции новых технологичных компаний, ценные бумаги развивающихся рынков, IPO. Может работать на срочном рынке и торговать с плечом — некоторые брокеры таких инвесторов называют «профессиональными» или трейдерами. Как правило, в инструменты фондового рынка они инвестирует около 80% капитала.

Разделение инвесторов на консервативных, рациональных и агрессивных — самая популярная методика, но не единственная. Например, «БКС брокер» выделяет 7 типов риск-профилей, чтобы формировать клиентам наиболее подходящий портфель: консервативный, умеренно консервативный, рациональный, умеренно агрессивный, агрессивный, сверхагрессивный, профессиональный.

Качественный анализ и кредитные рейтинги

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает «посмотреть своими глазами, найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF, полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

Кухонный анализ риска

Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен.

Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.

ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!

В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!

В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.

19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на  22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?

Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».

Маркировка риска на продуктах

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF-фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF-фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. 7 — самые рискованные.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска — число от нуля до 1000, которое считается по какой-то замороченной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF-фонда на облигации:

Получается, что акции «Билайна» — в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука», а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

К примерам я добавил и более экзотический инструмент — ETF-фонд среднесрочных корпоративных американских облигаций с плавающей ставкой. Такой пример я добавил, чтобы показать, что индекс риска может быть очень низким:

По данным сайта Nasdaq

Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Плюсы и минусы диверсификации

Плюсы:

  • Снижение общего уровня риска, то есть вероятности того, что вы потеряете значительную сумму денег. Диверсификация снижает специфический риск, связанный с конкретной компанией. Если одни акции в портфеле падают, то другие могут расти и уменьшать потери;

  • Возможность инвестировать часть средств в потенциально доходные, но рискованные активы, в которые вы бы не стали вкладывать все средства. В диверсифицированном портфеле они не повысят общий уровень риска;

  • Защита от волатильности на рынке, то есть когда цены на бумаги сильно меняются, скачут то вверх, то вниз;

  • В долгосрочной перспективе диверсифицированный портфель может помочь повысить общую доходность.

Минусы:

  • Диверсификация не защищает от системных рисков, то есть тех, которые влияют на все ценные бумаги . Это риск краха всей финансовой системы. Например, когда один банк не смог выполнить свои обязательства и объявил дефолт, и вслед за ним пошел каскад других дефолтов ;

  • Чем больше активов в портфеле, тем сложнее им управлять. Для этого понадобится много времени;

  • Чем больше вы покупаете и продаете различных активов, тем больше комиссий вы платите. Чрезмерная диверсификация также может уменьшить доходность. Например, если в вашем портфеле 10 акций, которые активно растут, а другие 40 — либо падают, либо не показывают нужных результатов;

  • Защищая от рисков и убытков, диверсификация ограничивает возможности заработать в краткосрочной перспективе. Например, вы вложили в акции пяти компаний по ₽20 тыс., всего — ₽100 тыс. Бумаги одной компании выросли на 50%, и первоначальная сумма вложений увеличилась с ₽20 тыс. до ₽30 тыс. В итоге вы заработали на разнице ₽10 тыс., но если бы вложили все средства в эти акции, то получили бы прибыль в ₽50 тыс.

Про бизнес:  ФОРМЫ И МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ - Инвестиционное право

Разбить по валютам

Следующее правило, о котором не стоит забывать при диверсификации портфеля, — это распределение ваших активов по разным валютам. Например, многие брокеры не позволяют сразу купить акции США за доллары. Сначала вам потребуется купить сами доллары, а потом уже покупать на них бумаги.

«С каждой получки откладывайте 1/10, чтобы купить доллары или евро в любой момент, — советует Александра Янковская. — Так вы не пропустите месяцы, когда курс наиболее выгоден». Благодаря тому, что вы всегда будете покупать понемногу, ваш средний курс окажется выгодным. А значит, и покупка иностранных бумаг в будущем.

Есть еще один важный момент, когда мы говорим про валюту. Он касается российских компаний. Если они есть в вашем портфеле, обратите внимание, в какой валюте компании рассчитываются с поставщиками, платят по долгам, получают выручку и на каком рынке реализуют свою продукцию.

«Долларовая диверсификация лишней, как известно, не бывает», — говорит Юрий Козлов. Это относится также и к личным накоплениям. Если вы храните все деньги в рублях, а рубль вдруг резко падает, то часть ваших средств обесценится.

Вне зависимости, какими инструментами вы решили пользоваться, пусть хотя бы часть из них по возможности будет разбита по разным валютам. Если у вас один депозит, то можно разделить его на два — один в рублях, один в долларах. Если вы предпочитаете акции — то пусть часть из них будут иностранными и купленными на валюту.

Разбить по секторам

Помимо диверсификации по активам, портфель также важно распределить по секторам или отраслям экономики. Почему это важно, опять же хорошо показывает нынешний кризис. Когда одни акции падают, другие наоборот растут. Это создаст баланс в вашем портфеле и позволит потерять как можно меньше доходности или не потерять ее вовсе.

Из-за пандемии, карантина и закрытых границ очень сильно пострадали нефтегазовые компании и авиаотрасль. А вот акции агропромышленных предприятий, нефтехимии и ретейла наоборот выросли. Представьте, что в январе 2020 года в вашем портфеле были одни авиа- и нефтяные компании.

50% «Аэрофлот» и 50% «Роснефти». В таком случае в марте ваш портфель бы рухнул и сильно пострадал, даже несмотря на дивидендные выплаты по акциям этих компаний. Кроме того, некоторые компании временно отказались от выплаты дивидендов из-за финансовых трудностей.

И на иностранном, и на российском фондовом рынке можно выделить следующие основные отрасли в экономике: нефть и газ, телекоммуникации, нефтехимия, электроэнергетика, IT-сектор, металлургия, фармацевтика, финансы и банки, добыча полезных ископаемых, ретейл, строительный сектор, транспорт. Последнюю отрасль можно разбить на автопроизводителей, авиакомпании и морские перевозки.

Не обязательно вкладываться сразу во все отрасли. Выберите те, которые вам нравятся больше всего. Либо те отрасли, в которых вы лучше всего разбираетесь и понимаете, как работает бизнес компаний. Также можно посмотреть на макроэкономические показатели в отдельно взятой стране или в мире. Когда вы уже определились с инструментами, в которые планируете вкладываться, начните искать бумаги в разных секторах.

Юрий Козлов советует постепенно собирать портфель из разных секторов. «Я рекомендую в каждой отрасли найти для себя наиболее перспективные с инвестиционной точки зрения акции компаний, и постепенно наполнять портфель этими бумагами. Выбирать лучше от от одного до трех лучших представителей из каждого сектора», — говорит он.

Как вы будете выбирать и проводить сравнительный анализ среди конкретных компаний — решать вам. «Кому-то пригодятся финансовые мультипликаторы , для кого-то подойдет метод дисконтированных денежных потоков, консервативно настроенные долгосрочные инвесторы и вовсе могут ограничиться прогнозом будущих дивидендов», — подводит инвестор.

Разбить по странам

Тут мы как раз переходим к моменту страновой диверсификации. «Если вы начинающий инвестор, то на первых порах можно и нужно сконцентрироваться только на отечественном фондовым рынке. А когда ваш счет достаточно вырастет, вы самостоятельно придете к осознанию, что зарубежные рынки тоже достойны внимания», — предостерегает инвестор.

Но если вы инвестируете в инструменты только одной страны, то политические и экономические риски для ваших бумаг увеличиваются. Особенно, если вы настраиваетесь на долгосрочные инвестиции. Обратите внимание на международный инвестиционный рейтинг стран, прозрачность информации по инструментам и насколько развиты и надежны финансовые институты. Если бы у вас было, допустим, $50 млрд, стали бы вы вкладывать все деньги только в Россию?

Однако, слишком глобальная диверсификация может усложнить управление портфелем. Диверсификация не предполагает того, что вам обязательно нужно купить как можно больше разных инструментов, вложиться в десятки стран и компаний. Важнее то, что вы будете понимать, куда инвестируете деньги.

Так или иначе, любая диверсификация будет полезна вашему портфелю. «Делая ставку на разных и лучших лошадей в этой инвестиционной скачке, вы автоматически увеличиваете свои шансы на итоговую победу», — подводит итог Козлов.

Риск банкротства компании

При банкротстве компании акционеры выстраиваются в очередь кредиторов в самый конец — после государства по налоговым сборам, после банков-кредиторов и владельцев облигаций, и даже персонала компании. Удивительно, но руководство предприятия, разорившее его, получит свое выходное пособие до того, как что-то останется владельцам акций.

Про бизнес:  Опираясь на знания обществоведческого курса, объясните смысл понятия "образование" - Варианты и

Как правило, риск банкротства считается наиболее высоким у молодых компаний. Считается, что до 9 из 10 вновь созданных фирм существует менее года. Эти данные еще раз напоминают нам о риске, связанном с вхождением в капитал, например, стартапов. В том числе и через венчурные фонды.

За повышенный риск акционеры должны получать финансовую компенсацию — их доход обычно выше, чем у тех, кто покупает инструменты с фиксированной доходностью. Однако при этом акционерам необходимо в не меньшей степени следить за платежеспособностью компаний, в которые они вкладывают, и рассчитывать на то, что банкротство не может возникнуть на пустом месте.

Иногда на финансовых рынках возникает ситуация полномасштабных кризисов, при которых разоряются не отдельные предприятия, а их большое количество в той или иной сфере. Например, неоднократно происходившие в мире кризисы рынка недвижимости, уносящие в небытие огромное количество финансовых учреждений, девелоперов, строительных компаний и риэлторов. Так происходило не один раз в Японии, самый яркий пример — 80-е годы прошлого века, и США, кризис 2007 года.

Многие финансисты помнят начало 2000-х и так называемый кризис доткомов — когда происходило массовое банкротство интернет-компаний. Самый главный урок, который можно сделать из той ситуации заключается в понимании, что необходимо иметь в портфеле ценные бумаги не только разных фирм, но и вкладывать в отличающиеся отрасли.

Риск невыплаты дивидендов

Никакая компания платить дивиденды не обязана. Конечно, если бы дивидендов не было вообще, то никто бы, скорее всего, не покупал бы акции. Как правило, даже когда компании принципиально их не платят, направляя все деньги на развитие прямо сейчас, как это делает, например, Яндекс, тем не менее, инвесторы рассчитывают на дивиденды в будущем.

В мировой практике есть ряд компаний, всего около 20, которые платят своим акционерам дивиденды 50 и более лет. Их называют «дивидендными королями». Это всем известные американские гиганты, такие, как:

Больше предприятий относится к категории «дивидендных аристократов», выплачивающих дивиденды 25 и более лет.

Тем не менее, надо понимать, что любая из этих фирм может завтра же по тем или иным причинам изменить свою дивидендную политику. И понесет она в этом случае — исключительно репутационные издержки перед инвесторами. Но закон она не нарушит.

Это говорит о том, что нельзя покупать акции, рассчитывая на дивидендные выплаты также, как на купоны по облигациям. Хотя, конечно, за риск неполучения денег инвесторам чаще всего предлагается более высокая доходность.

В ряде случаев система выплаты дивидендов прописана в документах компании. Например, инвесторы, купившие привилегированные акции Сургутнефтегаза, могут рассчитывать определенный процент от прибыли, даже если доход образован не от основной деятельности, не от продажи нефти, а за счет переоценки валюты на счетах.

Тем не менее, если менеджмент откажется от этого платежа, вряд ли суд встанет в этом случае на сторону инвесторов, так как акции по закону не гарантируют дивидендов, даже привилегированные.

Риск падения котировок

Цена акций может как расти, так и падать. Считается, что в конечном счете акции компаний вырастают в длительной перспективе. Однако на практике неизвестно, когда это произойдет. Самый яркий и экстремальный пример — Великая депрессия в США, после которой те компании, которые не разорились совсем, восстановили свои котировки только ко Второй мировой войне и позднее, то есть в действительности кризис растянулся на десятилетия.

Но так далеко ходить вовсе не обязательно. Достаточно посмотреть на наш рынок, на акции, например, Газпрома или Сбербанка. Им до сих пор, по состоянию на 2021 год, так и не удалось достичь уровня цен, по которым эта ценная бумага торговалась в 2007 году. Готовы ли инвесторы столько времени, больше десяти лет, ждать восстановления рынка?

Снижение котировок может происходить в любой момент под влиянием целого ряда факторов, даже не обязательно связанным с самой компанией. В некоторых случаях ситуация может складываться вообще как форс-мажорная по всем признакам, но инвесторам от этого не легче.

Например, возьмем акции Аэрофлота, по которым наблюдается нисходящий тренд последние три года, но вот два серьезных провала котировок 2020 года — вряд ли вина самой компании и ее руководства. Мировая пандемия закрыла границы. Что с этим может сделать менеджмент авиакомпаний? Пострадала вся отрасль экономики.

Статистика в помощь инвестору. как оценить риски снижения акций

Единственное, чем инвестору дано управлять — рисками. Доходность же финансового рынка имеет сугубо вероятностный характер, а положительные результаты прошлых периодов не гарантируют достижение аналогичных параметров инвестиций в будущем.

С целью оценки предельных убытков при работе на фондовом рынке рассмотрим один из основополагающих механизмов статистической фиксации потерь — показатель VAR (Value at risk).

Данный показатель дословно расшифровывается как стоимостная мера риска и позволяет рассчитывать с высокой степенью достоверности лимит вероятных потерь в будущем при наступлении неблагоприятного исхода инвестирования. Иными словами, инвестор может оценить ту границу ущерба, за которую с подавляющей вероятностью и в течение определенного промежутка времени его активы не снизятся.

VAR не говорит о том, что бумаги в портфеле непременно упадут, а риск потерь реализуется, и инвестор получит убыток в течение определенного срока. Показатель оценивает лишь масштаб потенциального ущерба при заданных статистических параметрах, выше которого не стоит ожидать падения оценки инвестиций. Как говорится, кто предупрежден — тот вооружен.

Подчеркнем, что речь не идет о высокомаржинальной торговле, сопряженной с повышенными рисками изменения стоимости активов во времени. Портфельный подход и расширенный горизонт планирования позволяют диверсифицировать риски и повысить эффективность управления своими инвестициями.

Читайте также: Что такое волатильность

Обычно перед инвестором стоит задача узнать с большой вероятностью, например, 95% или 99%, какой предельной суммой денежных средств или процентом от активов он рискует в течение заданного временного горизонта.

Про бизнес:  15Международные инвестиции: Международное движение капитала основано на его международном

Разберем параметры метода и рассчитаем на конкретных примерах предел вероятных инвестиционных потерь.

Как считать

Формула VAR по методу исторического моделирования вероятных потерь выглядит следующим образом:

VAR=PVA (Ep*Tq*Gp*√T), где:

VAR — потери

PVA — текущая стоимость актива (портфеля)

Ep — доходность актива (портфеля)

q — значение квантиля в соответствии с %-ом доверительного интервала

Gp — риск актива (портфеля)

T — прогнозный период

Текущая стоимость актива (PVA) — это суммарная стоимость всех позиций в портфеле на дату оценки или цена акции, валютного инструмента, товарного актива, по которым требуется расчет риска, а также значение индекса в пунктах. При оценке вероятных потерь по любому инструменту инвестор может оценивать ущерб как в стоимостном выражении, так и в процентах просадки.

Под доходностью актива (Ep) подразумевается математическое ожидание. Функция в Excel: =СРЗНАЧ(массив ежедневных изменений портфеля или бумаги, либо индекса).

Квантиль (q) — определитель порогового значения ущерба с заданной вероятностью. Нас интересует нахождение предела потерь с высокой степенью достоверности: вероятностью 95% и 99%.

Gp риск актива (волатильность). Под риском понимаем стандартное отклонение ежедневной доходности. Функция в Excel: =СТАНДОТКЛОН.В(массив ежедневных изменений портфеля или бумаги, либо индекса).

Т — прогнозный период: срок, в течение которого стоимость портфеля или отдельно взятого инструмента не опустится больше расчетного параметра VAR. Можно рассматривать масштаб потерь на 1 день, 1 месяц, либо более длительный период.

А вот в качестве массива данных, на основе которых проводится оценка на перспективу, рекомендуется выбирать срок не менее года. Меньший период будет снижать достоверность полученных прогнозных результатов. Например, если сегодня проводится оценка лимитов потерь по выбранному инструменту (портфелю инструментов) на ближайший месяц, необходимо взять исторические данные за предыдущий год.

Примеры оценок

Стоимостная мера риска (VAR) одной из самых волатильных (TCS Group) и самых устойчивых (МТС) акций российского фондового рынка:

На первом этапе рассчитывается средняя дневных изменений акции МТС за последний год.


Дневное изменение
= цена акции на конец дня (Д1) минус цена на закрытие предыдущего дня (Д0), деленое на цену закрытия предыдущего дня (Д0). Далее дробь умножается на 100. В итоге получаем дневную доходность в %:

(Д1-Д0)/Д0*100%,

Информацию по дневным изменениям цен акций можно найти на сайте Московской биржи.

Для простоты расчета, квантиль задается константой в соответствии с табличным значением нормального распределения. Для вероятности 99% — это 2,33; а для 95% — 1,65. Сравнивая с результатами взвешивания риска и доходности по функции НОРМОБР, получаем несущественные разницы, чем можно и пренебречь.

Далее переходим к расчету риска (волатильности) при помощи стандартного отклонения дневных доходностей акции:


Собираем
VAR МТС:

VAR = PVA (Ep*T – q*Gp*√T) = B254(D3*22-E3*G16*КОРЕНЬ(22)) = 317,7 (0,03%*22-1,51%*1,65*4,69) = -35,3 руб.

Значит, предел риска на месяц ограничен 35 рублями. В относительных величинах — это 11% от текущей стоимости бумаги.

По результатам оценки VAR МТС видно, что с вероятностью 95% месячный убыток не превысит чуть более 11%. Повышая вероятность до предельной отметки в 99% получаем, что дневные потери свыше 3,5% статистически маловероятны.

Одна из самых волатильных акций отечественного рынка, TCS Group, характеризуется и более расширенным VAR по сравнению с метриками риска акций МТС. На протяжении последних месяцев бумаги финансовой группы регулярно входят в рейтинг самых спекулятивных инструментов. Оценки риска потерь для TCS Group аналогичны алгоритму в предыдущем примере.

В расчетной таблице приведены параметры цены акции, ниже которой в обозримом будущем с высокой вероятностью бумаги эмитента не упадут. Месячный VAR (95%) находится в рамках средних высоких значений волатильности инструмента, достигая 19%.

Резюме

Разумеется, у приведенного подхода VAR существуют ограничения использования, ведь оценка идет на основе прошлых исторических данных, не гарантирующих исход в будущем. Тем не менее инструментарий позволяет оценить вероятные масштабы потерь в случае реализации худшего сценария развития событий.

При этом еще раз подчеркнем, риск падения бумаг вообще может не реализоваться, но с точки зрения временного горизонта планирования инвестиций информация о лимитах вероятных потерь представляется актуальной.

Подход применим как для оценки предельного изменения стоимости отдельно взятого финансового актива, например, акций Газпрома, Сбербанка, стоимости нефти, так и для определения денежной величины потерь всего инвестиционного портфеля.

Наконец, приведенный инструментарий позволяет инвестору осуществить сравнительную оценку эффективности управления портфелем ценных бумаг. В следующей тематической статье мы непременно коснемся и этого вопроса.

БКС Мир инвестиций

Суть диверсификации в инвестициях

Современная портфельная теория — это метод выбора активов, цель которого — получить максимальный доход с минимальным риском. У ее истоков стоит американский экономист, лауреат Нобелевской премии Гарри Марковиц. В 1952 году он выпустил статью под названием «Выбор портфеля».

Чтобы получить более высокую доходность, нужно выбирать инвестиции  с большим риском. Их стоимость может как резко вырасти, так и сильно упасть. Однако вы можете и не хотеть вкладывать деньги в подобные бумаги. Все зависит от того, насколько вы готовы рисковать.

Согласно современной портфельной теории, управлять риском можно с помощью диверсификации. Если объединить высокорискованные типы активов с другими, то получится сбалансированный портфель. Общий риск будет ниже, чем у отдельных инструментов. Например, вместо того, чтобы покупать только акции, можно объединить их с облигациями .

Теория предполагает, что нужно подбирать активы, которые мало или вообще не коррелируют между собой, то есть в одной и той же ситуации ведут себя по-разному. Допустим, цена одних бумаг увеличивается вместе с ростом цен на нефть, а других — наоборот, падает.

Ребелансировка портфеля поможет сохранять уровень риска в долгосрочной перспективе. Например, изначально по стоимости акции занимали в вашем портфеле 70%, а облигации — 30%. Но некоторые акции выросли в цене, и теперь они занимают 80%, а долговые бумаги — 20%.

Оцените статью
Бизнес Болика