Чистые инвестиции — что это, виды и источники, формула расчета

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета Инвестиции

Об инвестиционных договорах и инвестиционных соглашениях

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Инвестиционные договоры и инвестиционные контракты

Инвестиционный контракт (договор) не предусмотрен в законе. При этом, несмотря на допущение возможности заключения непоименованного законом договора, стоит признать, что порой за подобным в лучшем случае стоит заключение смешанного договора. 

Во всех остальных случаях это обычные классические договоры, чаще всего связанные с отчуждением имущества, выполнением работ. 

Именно поэтому нам в очередной раз стало интересным вернутся к этой теме. Грамотное и четкое определение квалификации договора позволит выбрать наиболее подходящие правовые нормы, распространяющие свою силу на отношения сторон. При возникновении спорных ситуаций – выбрать надлежащий способ защиты, поскольку использование ненадлежащего способа приведет к отказу и несению дополнительных убытков, расходов.

 1. Инвестиции. 

Есть старый Закон РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 «Об инвестиционный деятельности в РСФРС», который определил содержание термина «инвестиции». 

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. 

Однако его содержание слабо соотносится с юридической техникой, используемой в Гражданском кодексе РФ. Это приводит к тому, что инвестиции описаны не столько с юридической точки зрения, сколько с экономической. 

Именно это привело к появлению Постановления Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации № 1039/13 от 02 июля 2022 г. В этом судебном акте Президиум ВАС РФ пришел к следующим выводам: “Термины «инвестиции», «инвестиционная деятельность», «инвестиционный договор» не имеют своего собственного строгого юридического содержания и обычно используются в законодательстве в качестве общего обозначения для целой группы различных гражданско-правовых сделок, имеющих своей целью приобретение имущественных прав на возмездной основе. 

Из пунктов 4–7, 11 постановления Пленума ВАС РФ от 11.07.2022 № 54 следует, что экономическим понятием «инвестиционные сделки» обозначаются, например, договоры купли-продажи, договоры участия в долевом строительстве, договоры подряда, договоры простого товарищества. 

Однако суды при разрешении споров, возникающих из договоров, поименованных сторонами как «инвестиционные», должны устанавливать их правовую природу и применять положения Гражданского кодекса Российской Федерации о соответствующих договорах. Необходимость выявления гражданско-правовой природы договоров, именуемых сторонами как «инвестиционные», выражена в постановлениях Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 06.09.2022 № 4784/11 и от 24.01.2022 № 11450/11. 

Таким образом, наименование документа может быть никак не связано с его правовой природой. Но наименование документа, к сожалению, может приводит к смятению в головах участников сделок, правоприменителей.

 2. Установление правовой природы договора. 

На мой личный взгляд, базовой правовой нормой для установления правовой природы любого договора является ст. 421 ГК РФ, а судебным актом, определяющим подходы к установлению этой самой природы – Постановление Пленума ВАС РФ №16 от 14 марта 2022 «О свободе договора и ее пределах». 

В статье 421 ГК РФ при толковании условий договора судом принимается во внимание буквальное значение содержащихся в нем слов и выражений. Буквальное значение условия договора в случае его неясности устанавливается путем сопоставления с другими условиями и смыслом договора в целом. 

Если правила, содержащиеся в части первой настоящей статьи, не позволяют определить содержание договора, должна быть выяснена действительная общая воля сторон с учетом цели договора. При этом принимаются во внимание все соответствующие обстоятельства, включая предшествующие договору переговоры и переписку, практику, установившуюся во взаимных отношениях сторон, обычаи, последующее поведение сторон. 

Согласно же Постановлению Пленума ВАС РФ условия договора определяются через толкование его условий (благо в этом особо ничего нового нет), но с учетом различных факторов (слабая-сильная сторона, есть или нет навязывание условий договора, императивные или диспозитивные нормы, есть ли основания для применения аналогии закона или нет, имеется ли злоупотребление правом или нет и так далее). 

Таким образом, чтобы верно установить правовую природу договора, пользуемся общим правилом из ст. 421 ГК РФ и помним про чек-лист с дополнительным факторами.

 3. Арбитражная практика. 

Какое толкование и квалификация инвестиционного договора превалирует на практике? 

Всегда ли суды следуют указаниям Президиума ВАС РФ? Продолжают ли принимать во внимание утративший силу Закон РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 «Об инвестиционный деятельности в РСФРС»? 

Ознакомление с выдержками из актуальной судебной арбитражной практики по «инвестициям» точно снимет ряд вопросов. 

1) «Инвестиционный договор в сфере финансирования строительства или реконструкции – договор купли-продажи будущей недвижимой вещи» 

Фабула. Между Администрацией (инвестор) и ООО «ИНТЭК» (застройщик) был заключен муниципальный контракт № МК 367/13 на приобретение в муниципальную собственность жилых помещений (квартир) путем инвестирования в строительство многоквартирного жилого дома, в пгт. Новоаганск. По условиям контракта застройщик обязуется не позднее 15.11.2022 завершить строительство многоквартирного жилого дома, произвести работы по благоустройству прилегающей территории и передать инвестору не позднее 01.03.2022 квартиры №№ 1-44 в многоквартирном жилом доме. 

Выводы суда (Постановление Арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 28.04.2022 N Ф04-1153/2022 по делу N А75-3517/2022): 

— Положения законодательства об инвестициях (в частности, ст.5 Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», ст. 6 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений») не могут быть истолкованы в смысле наделения лиц, финансирующих строительство недвижимости, правом собственности (в том числе долевой собственности) на возводимое за их счет недвижимое имущество. 

— В соответствии с пунктом 4 Постановления № 54, при рассмотрении споров, вытекающих из договоров, связанных с инвестиционной деятельностью в сфере финансирования строительства или реконструкции объектов недвижимости, судам следует устанавливать правовую природу соответствующих договоров и разрешать спор по правилам глав 30 («Купля-продажа»), 37 («Подряд»), 55 («Простое товарищество») Кодекса и т.д. 

— Если не установлено иное, судам надлежит оценивать договоры, связанные с инвестиционной деятельностью в сфере финансирования строительства или реконструкции объектов недвижимости, как договоры купли-продажи будущей недвижимой вещи.  

— Судами первой и апелляционной инстанций данные разъяснения не учтены, поскольку из обжалуемых судебных актов не усматривается, что суды установили правовую природу соответствующего контракта. 

2) «Инвестиционный договор в сфере финансирования строительства и реконструкции – смешанный договор с элементами купли-продажи и подряда» 

Фабула. По результатам конкурса инвестиционных проектов между муниципальным образованием «Город Томск» в лице Департамента экономического развития и управления муниципальной собственностью администрации Города Томска (переименован в Департамент управления муниципальной собственностью администрации Города Томска) и ООО «Рилонд» (инвестором) заключен инвестиционный договор от 09.04.2022 на реконструкцию Восточной трибуны стадиона «Труд». По договору инвестор обязался осуществить инвестиционную деятельность в виде капитальных вложений, выполнять функции застройщика (заказчика-застройщика) по проведению реконструкции Восточной трибуны, расположенной по адресу: г. Томск, ул. Белинского, 11/1, стр. 2 (объекта инвестиционной деятельности), входящей в состав сооружения стадион «Труд». 

Указывая на отсутствие устранения нарушений проектной документации обществом, нарушение инвестором сроков выполнения работ, на отказ общества от подписания соглашения о расторжении инвестиционного договора, Департамент управления муниципальной собственностью обратился в арбитражный суд с требованием о расторжении договора. 

Выводы суда (Постановление Арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 13.08.2022 N Ф04-20785/2022 по делу N А67-4807/2022). 

— Стороны могут заключить договор, в котором содержатся элементы различных договоров, предусмотренных законом или иными правовыми актами (смешанный договор). К отношениям сторон по смешанному договору применяются в соответствующих частях правила о договорах, элементы которых содержатся в смешанном договоре, если иное не вытекает из соглашения сторон или существа смешанного договора. 

— Исследовав условия инвестиционного договора, суды пришли к обоснованному выводу о том, что заключенный сторонами договор от 09.04.2022 по своей правовой природе и содержанию обязательств относится к категории договоров смешанного типа, исполнение обязательств по которому регулируется положениям договора о подряде, в том числе в части исполнения обязательств по реконструкции трибуны стадиона, и положениями купли-продажи будущей вещи (пункт 6 Постановление Пленума ВАС РФ от 11.07.2022 № 54 «О некоторых вопросах разрешения споров, возникающих из договоров 9 А67-4807/2022 по поводу недвижимости, которая будет создана или приобретена в будущем»). 

3) «Инвестиционный договор – договор подряда?» 

Фабула. Гущин Александр Викторович (далее – истец) обратился в Арбитражный суд Новосибирской области с иском к Варламову Владимиру Анатольевичу (далее – ответчик) о взыскании 2 532 627 руб. долга по инвестиционному договору от 25.01.2022 и 373 876 руб. 22 коп. процентов за пользование чужими денежными средствами (с учетом принятого судом уточнения размера исковых требований). 

Суд первой и апелляционной инстанции пришли к выводу, что Истцу полагается только сумма основного долга. Кассация не согласилась и отменила ранее вынесенные судебные акты, направив дело на новое рассмотрение. 

Выводы суда (Постановление ФАС Западно-Сибирского округа от 22.05.2022 по делу N А45-22902/2022): 

— Если наименование договора не совпадает с его содержанием, вид договора следует определять исходя из содержания. Правовая природа подписанного сторонами договора имеет существенное значение, так как вид договора определяет порядок и срок исполнения договорных обязательств, а также ответственность сторон за их неисполнение. 

— Суд, придя к выводу о том, что инвестиционный договор содержит признаки договора подряда и, применив к спорным правоотношениям статью 715 ГК РФ, не учел отсутствие в договоре от 25.01.2022 условия о сроках выполнения работ, являющегося существенным условием для данного вида договоров (статьи 432, 708 ГК РФ). 

— Делая вывод о передаче спорной суммы исполнителю, суд не исследовал вопрос об оформлении Варламовым В.А. заявок на финансирование, о подписании сторонами дополнительных соглашений о размерах выплат применительно к условиям пунктов 2.2, 2.7 договора. 

4) «Правовая природа платежей по инвестиционному контракту» 

Фабула. между Правительством Москвы и ООО «ИРБИС» на основании решения Городской конкурсной комиссии реализации инвестиционных проектов заключен инвестиционный контракт от 16.06.2006 № 14-071212-5201- 0050-11-06 на реализацию инвестиционного проекта строительства подземного 4 гаража-стоянки с наземной въездной частью на 99 машиномест по адресу: ул. Грекова, вл. 9-13. 

По условиям п. 5.2 контракта инвестор обязался перечислить в бюджет города Москвы в качестве компенсации городу за социальную, инженерную и транспортную инфраструктуру денежные средства в сумме 115 000 долларов США (в рублевом эквиваленте по курсу Центрального Банка Российской Федерации на дату платежа). 

Во исполнение вышеуказанного контракта истцом были оформлены земельно-правовые отношения. 

На основании решения ГЗК от 27.03.2022 инвестиционный контракт прекращен. Полагая, что при расторжении инвестиционного контракта у ответчика отпали основания для удержания перечисленных истцом денежных средств, истец обратился в суд с иском. 

Выводы суда (Постановление Арбитражного суда Московского округа от 30.06.2022 N Ф05-8464/2022 по делу N А40-69348/15)  

— Учитывая буквальное толкование условий контракта, суды первой и апелляционной инстанции пришли к выводу, что истец перечислил в пользу ответчика задаток (затраты при участии в аукционе) и долю города (компенсация за инфраструктуру). 

— Суды первой и апелляционной инстанций, установив, что договорные отношения, вытекающие из инвестиционного контракта прекращены, а истец встречного обеспечения по контракту не получил, пришли к выводу об отсутствии у ответчика оснований для удержания перечисленных инвестором денежных средств. 

Доводы ответчика (см. ниже) о природе платежей по инвестиционному контракту не были приняты во внимание судами:

— спорные денежные средства в размере 115 000 долларов США являются платой за право заключения инвестиционного контракта, а не затратами претендента на участие в аукционе. 

— спорные денежные средства были оплачены истцом за исполнение ответчиком своей обязанности по заключению инвестиционного 3 контракта 16.11.2006. 

— оплаченные истцом денежные средства являются денежными средствами за инженерную, транспортную и социальную инфраструктуру, которые истец обязался оплатить в соответствии с п. 5.2.1. контракта. 

5) «Распоряжение паями инвестиционного фонда» 

Фабула. Миронов Р.М., приобретя у Банка права требования к должникам на сумму более 600 000 000 рублей, передал в счет оплаты паи Фонда, рыночная стоимость которых на момент сделки составляла 648 071 328 рублей. Между тем, в результате действий управляющей компании — общества «МФОНД», в которой управляющим и единственным учредителем является также Миронов Р.М., стоимость паев, переданных истцу, уменьшилась до нуля рублей. В результате указанных действий Банку был причинен реальный ущерб в виде разницы в стоимости паев инвестиционного фонда. 

Выводы суда (Определение Верховного Суда РФ от 28.03.2022 N 305-ЭС16-1249 по делу N А40-178197/14) 

— Действия управляющей компании, в результате которых ликвидные активы Фонда были заменены на необеспеченные права требования из договоров займа, не могут быть признаны добросовестными, поскольку в результате указанных действий Банку был причинен реальный ущерб в виде разницы в стоимости паев инвестиционного фонда. 

— Банк находится в процедуре конкурсного производства, требовать выкупа от управляющей компании паев он не вправе, паевой инвестиционный фонд действует до 2026 года, реализовать паи в ходе процедуры банкротства истец также не смог, так как торги были признаны несостоявшимися в силу отсутствия покупателей. 

6) «Инвестиционный займ» 

Фабула. Между участником ответчика Компанией с ответственностью ограниченной акциями, Зирмания Ивестментс Лимитед/ZIRMANIA INVESTMENTS LIMITED (заимодавец) и ООО «Брайт Бокс» (заемщик) заключен договор от 02.06.2022 инвестиционного займа на сумму 4 000 000 руб., согласно которому последнему заимодавец обязался передать заем в размере 4 000 000 руб., а заемщик — возвратить заимодавцу сумму займа и уплатить на нее проценты за пользование займом в размере и порядке, установленных договором. 

Судами установлено, что ООО «Брайт Бокс» 01.11.2022 подало заявку на заключение соглашения об осуществлении технико-внедренческой деятельности в особой экономической зоне в г. Дубна Московской области. Истцу предоставлен подготовленный в соответствии с установленными требованиями бизнес-план, который впоследствии, при заключении Соглашения, стал его неотъемлемой частью. 

Согласно указанному бизнес-плану ООО «Брайт Бокс» планировало реализовать на территории особой экономической зоны «Дубна» проект по разработке и производству IT-решений для компаний автомобильной отрасли. 

Бизнес-план предполагал разработку двух продуктов, которые, как установлено судами, ООО «Брайт бокс» создало и успешно реализует в России и за рубежом. 

Выводы суда (Постановление Арбитражного суда Московского округа от 29.06.2022 N Ф05-8218/2022 по делу N А40-139996/2022) 

— Утверждая бизнес-план и подписывая Соглашение, истец соглашался с тем, что бизнес-план подготовлен на период начиная с 2022 года, что фактически бизнес-план находился в процессе реализации с момента подачи заявки, т.е. с ноября 2022 года. 

— Истец не возражал и не оспаривал положения бизнес-плана, то есть, заключая Соглашение, понимал, что разработка программного обеспечения уже находится на стадии завершения и начало его реализации запланировано на 2022 год и бизнес-план должен исполняться с 01 ноября 2022 года. 

— В процессе согласования бизнес-плана и подписания Соглашения от истца не поступало требований о внесении изменений в положения бизнес-плана, что свидетельствует о согласии истца с условиями и сроками реализации проекта, предусмотренными бизнес-планом. 

— Также судами установлено и учтено, что ответчик продолжил финансирование проекта и в следующих периодах получил инвестиции в большем размере, чем предусматривал бизнес-план. 

Из анализа судебной практики видно, что суды не ограничиваются формальным подходом и уделяют внимание деталям – учитывают, каким образом определен порядок внесения платежей, сроки исполнения договора, встречность исполнения и т.д. 

Безусловно при квалификации инвестиционного договора и определения характера отношений во внимание принимается цель заключения договора, сфера отношений, виды деятельности сторон (помните про чек-лист с дополнительными факторами?). Только так можно установить действительное намерение сторон и экономический смысл от заключения и исполнения договора под названием «инвестиционный». 

Отступления от такого встестороннего подхода, как правило, оборачиваются для арбитражных судов первой и апелляционной инстанций, отменой их судебных актов в кассации (при должной активности участников процесса). Это не может не радовать в вопросе установления правовой природы инвестиционного договора.

Елизавета Разина

27 июля 2022

Если остались вопросы, либо требуется иная юридическая помощь, то специалисты нашей юридической фирмы оперативно смогут помочь. Свяжитесь с нами по следующим контактам:

Телефон   7 (383) 310-38-76
Адрес электронной почты info@biznes-bolika.ru

Равновесие на рынке товаров и услуг. кривая «инвестиции–сбережения» (is). интерпретация наклона и сдвигов кривой is — мегаобучалка

В предыдущей теме равновесный объем национального выпуска определялся методами сопоставления сбережений и инвестиций и совокупных расходов и совокупных доходов. Воспользуемся первым подходом для интерпретации равновесия товарного рынка в модели ISLM. Для упрощения анализа предположим отсутствие внешнего мира и постоянство уровня цен.

Функция сбережений является прямым следствием кейнсианской гипотезы относительно функции потребления. Напомним, что величина сбережений прежде всего зависит от величины располагаемого домашними хозяйствами дохода:

S = – a (1 – mpc)YD. (14.1)

Инвестиции не рентабельны сами по себе, они становятся рентабельными при определенной норме процента. Если последняя возрастает, капиталовложения снижаются, и наоборот, рост процентной ставки обусловливает снижение величины планируемых частными фирмами инвестиций:

Iплан = edr. (14.2)

Существует много разных ставок по разным видам ссуд, но в данном анализе все они сведены к одной агрегированной ставке.

Товарный рынок находится в равновесии, когда планируемые инвестиции равны сбережениям:

S = Iплан(14.3)

Если ставка процента растет, спрос на инвестиции снижается, предложение сбережений должно к этому приспосабливаться, что в конечном итоге определяет уменьшение равновесного объема национального выпуска. И наоборот, снижение ставки процента приведет к росту величины выпуска.

Кривая «инвестиции–сбережения» (кривая IS)

Графическая интерпретация процесса приспособления уровня национального выпуска к величине ставки процента представлена на рис. 14.1. Этот рисунок состоит из четырех квадрантов. По вертикальной оси вверх откладывается реальная ставка процента, вниз — сбережения домашних хозяйств; по горизонтальной влево — планируемые инвестиции частных фирм, вправо — объем национального выпуска.

Рис. 14.1. Равновесие рынка товаров и услуг (кривая IS)

В квадранте II представлен график функции сбережений (уравнение 14.1), в квадранте IV — график функции планируемых инвестиций (уравнение 14.2). Биссектриса в квадранте III задает равенство того, что откладывается по горизонтальной оси (Iплан), тому, что откладывается по вертикальной оси (S), т.е. условие равновесия товарного рынка (уравнение 14.3).

Предположим, что в экономике сложилась величина средней реальной ставки процента r. Ей соответствует определенное значение планируемых инвестиций частных фирм I. Чтобы товарный рынок находился в равновесии, этой величине спроса на инвестиции должен соответствовать такой же объем предложения сбережений со стороны домашних хозяйств. Для того чтобы сбережения установились на уровне S, уровень совокупного дохода общества должен быть ни больше, ни меньше, чем Y. В квадранте I получаем первую точку равновесия товарного рынка с параметрами (r; Y).

Если ставка процента снизится до r1, это обусловит рост инвестиций до уровня I1, сбережения и объем выпуска увеличатся соответственно до S1 и Y1. В квадранте I имеем вторую точку равновесия товарного рынка с параметрами (r1; Y1).

Таким образом, каждой заданной величине ставки процента соответствует определенный уровень дохода (в своем графическом анализе мы двигаемся против часовой стрелки из квадранта IV к квадранту I). Искомое множество равновесных значений r и Y располагается в квадранте I. При неизменных функциях инвестиций и сбережений это множество располагается на кривой «инвестиции–сбережения» (кривой IS).

Кривая IS представляет собой геометрическое место точек всех возможных комбинаций процентной ставки и совокупного дохода (выпуска), соответствующих равновесному состоянию товарного рынка.

Все точки вне кривой IS отражают неравновесие товарного рынка. Для точек ниже (левее) кривой IS фактические инвестиции меньше планируемых (спрос на рынке благ превысит их предложение), т.е. объемы запасов готовой продукции станут уменьшаться, и фирмы вынуждены будут наращивать объемы производства. Так, точке А соответствует ставка процента r1, инвестиции I0 и выпуск Y. Но равновесным для данной ставки процента является более высокий выпуск Y1, и ему соответствует величина планируемых инвестиций I1. Превышение планируемых инвестиций над фактическими (общих расходов над общими доходами) определит смещение из точки А к кривой IS.

Наоборот, в точках выше (правее) кривой IS фактические инвестиции больше планируемых, т.е. будет наблюдаться незапланированный рост запасов готовой продукции, и фирмы начнут сокращать объемы производства. Так, точке В соответствует ставка процента r, инвестиции I1 и выпуск 1 Но равновесным является меньший выпуск Y, и ему соответствует величина планируемых инвестиций I. Превышение фактических инвестиций над планируемыми (совокупных доходов над совокупными расходами) определит движение из точки В влево, к кривой IS.

Наклон кривой IS

Нисходящий вид кривой IS обусловлен тем, что рост ставки процента отрицательно сказывается на величине инвестиций и, соответственно, на уровне дохода.

Про бизнес:  Инвестиционный проект: от А до Я

Угол наклона кривой IS определяется прежде всего степенью чувствительности планируемых инвестиций к изменениям ставки процента. Если инвестиции высокочувствительны к ставке процента, то и доход также весьма чувствителен к изменениям ставки процента: небольшие изменения последней ведут к значительному изменению дохода. Кривая IS является относительно пологой. Так, небольшое уменьшение ставки процента на величину rr1 приводит к значительному росту инвестиций II1 и еще большему (действует эффект мультипликатора инвестиций) — уровня выпуска YY1. Кривая IS, как и кривая инвестиций, является пологой (рис. 14.2).

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис. 14.2. Угол наклона кривой IS

(инвестиции высокочувствительны к изменению ставки процента)

Наоборот, если инвестиции не чувствительны к ставке процента, то и доход также не очень чувствителен к изменениям ставки процента: значительные изменения ставки процента rr1 ведут к незначительным изменениям инвестиций II1 и дохода YY1. Кривая IS является относительно крутой (рис. 14.3).

Рис. 14.3. Угол наклона кривой IS

(инвестиции нечувствительны к изменению ставки процента)

Наклон кривой IS также зависит от предельной склонности к потреблению mpc: чем она выше, тем больше мультипликатор инвестиций и, соответственно, сильнее рост дохода, возникающий в результате изменения ставки процента и величины инвестиций, тем более пологой является кривая IS. На рис 14.2 и 14.3 значение предельной склонности к потреблению определяет угол наклона кривой сбережений. Она (и кривая IS) тем круче, чем меньше предельная склонность к потреблению и, соответственно, больше предельная склонность к сбережению.

Сдвиг кривой IS

Увеличение совокупных расходов в результате проведения стимулирующей бюджетно-налоговой политики сдвигает кривую IS вправо—вверх. Проведение сдерживающей бюджетно-налоговой политики иллюстрируется сдвигом кривой IS влево—вниз. На рис. 14.3 рост государственных расходов может быть показан сдвигом кривой IS в квадранте IV влево на величину государственных инвестиций, не зависящих от ставки процента. Изменение другой составляющей совокупных расходов — автономных потребительских расходов влияет на положение кривой IS, определяя сдвиг графика сбережений в квадранте II (см. уравнение 14.1). При росте автономного потребления кривые сбережений S и «инвестиции–сбережения» IS сдвигаются вправо, при снижении — влево (см. рис. 14.3).

Сдвиг кривой IS зависит и от величины предельной склонности к потреблению: чем выше mpc, тем больше значение мультипликатора государственных расходов, и, следовательно, больше сдвиг кривой IS, возникающий в результате стимулирующей бюджетно-налоговой политики.

Обособленный анализ товарного рынка не позволяет определить единственный равновесный уровень национального выпуска, складывающийся в экономике, поскольку неизвестно конкретное значение процентной ставки. Решить эту проблему позволяет анализ денежного рынка.

§

Как отмечалось ранее, в кейнсианской модели спрос на деньги (на реальные денежные остатки (M/Р)D) состоит из трансакционного спроса на деньги, прямо пропорционального уровню реального выпуска kY, и спекулятивного спроса на деньги, обратно пропорционального реальной ставке процента fr:

(M/Р)D = kYfr. (14.4)

Предложение реальных денежных остатков — величина заданная (M/Р).

MS = (M/Р). (14.5)

Равновесие денежного рынка предполагает равенство спроса на деньги предложению денег:

(M/Р) = kYfr. (14.6)

Кривая «предпочтение ликвидности–денежная масса» (кривая LM)

На рис. 14.4 по вертикали вверх откладывается реальная ставка процента, вниз — величины трансакционного спроса на реальные денежные остатки и предложения денег.

Рис. Равновесие на рынке товаров и услуг (кривая LM)

По горизонтали вправо — объем реального национального выпуска, влево — величины спекулятивного спроса на реальные денежные остатки и предложения денег.

В квадранте II представлена кривая трансакционного спроса, в квадранте IV — график спекулятивного спроса на реальные денежные остатки (уравнение 14.4). Гипотенуза равнобедренного прямоугольника в квадранте III задает условие равновесия денежного рынка, когда спрос на реальные денежные остатки равен их предложению (уравнение 14.6).

Если спекулятивный спрос на деньги равен нулю, все денежное предложение поглощается трансакционным спросом на деньги (MS = M/P)D1. При трансакционном спросе, равном нулю, все денежное предложение должно быть поглощено спекулятивным спросом на деньги (MS = M/P)D2), чтобы денежный рынок продолжал находиться в равновесии. Во всех иных случаях MS = (M/P)D1 (M/P)D1.

Предположим, что величина совокупного дохода равна Y. Этому уровню дохода соответствует значение трансакционного спроса на реальные денежные остатки kY. Оставшаяся часть денежного предложения MS должна быть поглощена спекулятивным спросом. Чтобы он был равен fr, ставка процента должна установиться на уровне r.

В квадранте I получаем первую точку равновесия денежного рынка с параметрами (Y; r). При этих величинах национального выпуска и ставки процента спрос на реальные денежные остатки равен предложению денег.

Если объем выпуска возрастет до Y1, ставка процента повысится до r1, поскольку при неизменной величине предложения денег и возросшем трансакционном спросе на них денежный рынок останется в равновесии, если только спекулятивный спрос упадет. В квадранте I имеем вторую точку равновесия товарного рынка с параметрами (r1; Y1).

Таким образом, каждой заданной величине дохода соответствует определенный уровень ставки процента (в своем графическом анализе мы двигаемся по часовой стрелке из квадранта II к квадранту I). Искомое множество равновесных значений Y и r располагается в квадранте I. При неизменных функциях спроса на деньги и стабильном предложении денег это множество располагается на кривой «предпочтение ликвидности–денежная масса» (кривой LM).

Кривая LMпредставляет собой геометрическое место точек всех возможных комбинаций уровней реального дохода и реальных процентных ставок, при которых денежный рынок будет находиться в равновесии. Кривая LM имеет восходящий вид, что объясняется прямой зависимостью между Y и r.

Все точки вне кривой LM отражают неравновесные состояния денежного рынка. В любой из точек правее (ниже) кривой LM спрос на реальные денежные остатки превышает их предложение. Так, точке В соответствует уровень выпуска Y1 и ставка процента r0 , трансакционный спрос на реальные денежные остатки kY1 и спекулятивный спрос fr. Величина спроса на деньги (kY1 fr)больше предложения денег MS (см. рис. 14.4). Восстановление равновесия денежного рынка (при условии неизменности предложения реальных денежных остатков) возможно за счет снижения одной из составляющих спроса на деньги, что определит переход из точки В в одну из двух точек на кривой LM (с параметрами r1; Y1 или r; Y).

Наоборот, в любой из точек левее (выше) кривой LM предложение реальных денежных остатков превысит спрос на них. Так, точке А соответствует уровень выпуска Y и ставка процента r1 , трансакционный спрос на реальные денежные остатки kY0 и спекулятивный спрос fr1. Сумма kY и fr1 меньше предложения денег MS(см. рис. 14.4). Восстановление равновесия денежного рынка (при условии неизменности предложения реальных денежных остатков) возможно за счет увеличения одной из составляющих спроса на деньги, что определит переход из точки А к одной из точек на кривой LM (с параметрами r1; Y1 или r; Y).

Наклон кривой LM

Положительный наклон кривой LM определен тем, что рост реального выпуска сопровождается повышением ставки процента, поскольку при неизменном денежном предложении увеличение трансакционного спроса на деньги должно сопровождаться снижением его спекулятивной составляющей (что возможно только при росте r), чтобы денежный рынок продолжал оставаться в равновесии.

Угол наклона кривой LM определяется тем, как реагирует на изменения дохода и ставки процента спрос на реальные денежные остатки, т.е. какова чувствительность трансакционного спроса на деньги к изменениям величины выпуска и спекулятивного спроса на деньги — к изменениям ставки процента.

Если трансакционный спрос на деньги не очень чувствителен к уровню дохода, кривая трансакционного спроса — пологая линия (рис. 14.5).

Рис. Наклон кривой LM при нечувствительном

§

От анализа эффективности макроэкономической политики в модели IS–LM можно перейти к анализу этой политики в модели совокупного спроса и совокупного предложения. Покажем это, построив на основе модели IS–LM кривую совокупного спроса. Затем в рамках интегрированной модели рассмотрим последствия фискальной и денежно-кредитной политики.

Предположим, что в экономике сложился уровень цен P1. Этому уровню цен соответствует определенное предложение реальных денежных остатков, характеризуемое кривой LM1. Равновесный уровень выпуска Y1, равновесная ставка процента r1.

На рис. 14.15б уровню цен P1 соответствует уровень выпуска Y1. Если средний уровень цен увеличится (предположим, до P1), это уменьшит предложение реальных денежных остатков (кривая предложения денег на рис. 14.15а сдвинется влево—вверх, в положение LM2). Одновременное равновесие денежного и товарного рынков восстановится при более высокой ставке процента r2 и меньшем выпуске Y2. Понятно, что существует множество равновесных значений Y и Р, через которые можно провести кривую совокупного спроса AD (см. рис. 14.15б).

Рис. Модель ISLM как кривая совокупного спроса

Теперь проанализируем последствия фискальной политики в моделях ISLM и ADAS. Предположим, что для сокращения безработицы правительство увеличивает величину государственных закупок товаров и услуг и трансфертов. В модели ISLM это иллюстрируется сдвигом кривой IS1 в положение IS2 (рис.14.16). Соответственно, в модели ADAS кривая AD1 сдвигается в положение AD2. Это обусловливает рост уровня выпуска до Y2. Поскольку ставка процента увеличилась на небольшую величину (с r1 до r2) и эффект вытеснения незначительный, стимулирующая фискальная политика может быть признана эффективной.

Рис. Стимулирующая фискальная политика

в моделях ADAS и ISLM при постоянном уровне цен

Рассмотрим последствия денежно-кредитной политики в моделях ISLM и ADAS. Предположим, что с целью сокращения безработицы центральный банк страны увеличивает величину денежного предложения. В модели ISLM это иллюстрируется сдвигом кривой LM1 в положение LM2 (рис.14.17).

Соответственно, в модели ADAS кривая AD1 сдвигается в положение AD2. Это обусловливает рост уровня выпуска до Y2. Но в данном случае стимулирующая денежно-кредитная политика не может быть признана эффективной, поскольку рост объема выпуска незначителен.

Рис. 14.17. Стимулирующая денежно-кредитная политика

в моделях ADAS и ISLM при постоянном уровне цен

Асс. Третьяк М.М.

§

Цели, инструменты и виды бюджетно-налоговой политики. Фискальная экспансия и фискальная рестрикция.

Дискреционная и недискреционная фискальная политика

Мультипликаторы государственных расходов, трансфертов, налогов и сбалансированного бюджета.

Дефицит бюджета и бюджетный излишек. Виды бюджетного дефицита. Финансирование бюджетного дефицита.

Государственный долг и регулирование государственного долга.

Использование модели IS – LM для анализа фискальной политики. Эффективность фискальной политики и бюджетно-налоговая политика Республики Беларусь

  1. Цели, инструменты и виды бюджетно-налоговой политики. Фискальная экспансия и фискальная рестрикция.

В экономической литературе для определения данной политики часто используется несколько понятий: «фискальная политика», «бюджетно-налоговая политика», «налогово-бюджетная политика» и др.

Наиболее правильным является определение фискальной политики как мер, предпринимаемых правительственными органами, по изменению государственных расходов, налогообложения, предоставления льгот, субсидий, трансфертных платежей с целью регулирования деловой активности, поддержания высокого уровня занятости и предотвращения резких колебаний цен.

Правительство использует инструменты фискальной политики для достижения следующих целей: сглаживания колебаний выпуска продукции в ходе экономического цикла, поддержания занятости и стабильности цен, то есть реализуется политика стабилизации. Главной задачей здесь является приближение объема ВВП к его потенциальному уровню. Увеличение фактических объемов ВВП является целью политики экономического роста, а уменьшение реального ВВП по сравнению с его потенциальным уровнем — целью политики ограничения деловой активности.

Основными инструментами бюджетно-налоговой политики являются налоги и государственные расходы.

Рассмотрим, каким образом при помощи изменения налогов можно контролировать совокупный спрос. Например, при снижении личного подоходного налога увеличиваются находящиеся в распоряжении населения доходы. Это приводит к расширению потребительского спроса (однако, на меньшую величину, чем возросший доход), стимулируя более полное использование производственных мощностей и, при определенных условиях, дополнительные капиталовложения. Если уменьшается налог на прибыль корпораций (или имеют место сопоставимые инвестиционные и амортизационные льготы), то предприниматели часть прироста дохода используют для расширения инвестиций. Это вызывает приращение совокупного общественного спроса, а следовательно, и рост реального ВВП (предполагается, что следствием увеличения спроса будет не только рост цен).

Осуществление дополнительных капиталовложений означает покупку предпринимателями капитальных благ (включая сырье и полуфабрикаты), наем большего числа рабочих. В результате происходит вторичное прирастание спроса на предметы потребления и средства производства, стимулирующее рост экономики.

Аналогичное влияние на состояние потребительского и инвестиционного спроса могут оказывать государственные расходы. Часто их условно делят на государственные закупки товаров и услуг (расходы на образование, здравоохранение, оборону, строительство дорог и другие общественные нужды) и трансферты (социальные выплаты, которые осуществляются без соответствующего обратного предоставления их получателями каких-либо товаров или услуг)

Увеличение расходной части бюджета может происходить различным образом: через рост закупок товаров и услуг государственными учреждениями, выплату жалованья государственным служащим, осуществление трансфертных платежей. Несмотря на определенные различия между этими категориями бюджетных расходов, все они до определенного предела ведут к расширению как инвестиционного, так и потребительского компонентов спроса.

Фискальная экспансия и фискальная рестрикция

Таким образом, в зависимости от воздействия на совокупный спрос в экономике, фискальную политику можно подразделить на стимулирующую и сдерживающую.

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис. 1. Стимулирующая фискальная политика

Если экономическая система находится в состоянии спада, то возникает необходимость в стимулирующей фискальной политике, прибегнув к которой правительство поощряет расходы и увеличивает реальный объем производства (ВВП). Используя модель «совокупный спрос — совокупное предложение», можно продемонстрировать смещение кривой совокупного спроса вправо (рис. 1). Совокупный спрос может переместиться из состояния AD1 в ADв путем увеличения государственных расходов, снижения налогов или сочетания этих мер.

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчетаСдерживающая фискальная политика направлена на борьбу с инфляцией спроса. В этом случае требуется устранить чрезмерный спрос на товары и услуги, который толкает цены вверх. Рис. 2 демонстрирует смещение совокупного спроса из состояния AD3в AD4 вследствие применения следующих мер: сокращения государственных расходов, повышения налогов или их сочетания.

Рис. 2. Сдерживающая фискальная политика

Следует отметить, что стимулирующая фискальная политика обычно приводит к возникновению дефицита бюджета, а сдерживающая — к бюджетному излишку, или профициту.

§

Анализ стимулирующей фискальной политики в рамках модели ISLM доказывает, что рост государственных расходов (снижение налогов) сдвигает кривую IS вправо, увеличивая совокупный доход (выпуск). Однако прирост дохода оказывается меньшим, чем тот, который должен иметь место согласно мультипликатору Кейнса. Это объясняется действием эффекта вытеснения: увеличение государственных расходов приводит к росту процентной ставки, который обусловливает сокращение объема частных инвестиций и потребления. Масштабы эффекта вытеснения определяют относительную эффективность фискальной политики. Сдерживающая фискальная политика порождает обратный эффект: вызывает сокращение совокупных расходов и приводит к сдвигу кривой IS влево. Доход (выпуск) уменьшается, а ставка процента снижается.

Масштабы эффекта вытеснения определяют относительную эффективность фискальной политики. Рассмотрим эффект вытеснения, используя два графика (рис.3.).

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис. 3. Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики (эффект вытеснения)

На рис. 3а кривая IS является крутой, a LM — пологой. В этом случае в результате стимулирующей фискальной политики доход увеличился на величину Y% YE, которая превышает эффект вытеснения (У2Yj). Следовательно, фискальная политика относительно эффективна. На втором графике (рис. 36) кривая IS — пологая, a LM — крутая. Это привело к тому, что эффект вытеснения У2Y1больше прироста дохода, равного Yy — YE, т.е. стимулирующая фискальная политика не эффективна. Графики показывают, что масштабы эффекта вытеснения, а значит и относительная эффективность стимулирующей фискальной политики, зависят от наклона кривых IS и LM.

Как известно, наклон IS определяется чувствительностью инвестиций к изменениям процентной ставки и величиной предельной склонности к потреблению. Наклон же кривой LM зависит от чувствительности спроса на деньги к изменениям ставки процента и дохода.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: эффект вытеснения будет незначительным, а фискальная политика относительно эффективной в том случае, если инвестиции малочувствительны по отношению к ставке процента, значение мультипликатора невелико, а спрос на деньги чувствителен к изменениям процентной ставки и малочувствителен к динамике дохода.

Эффективность фискальной политики и бюджетно-налоговая политика Республики Беларусь.

По мнению многих экономистов, эффективность фискальной политики прежде всего в том, что она способна помочь экономике избежать значительных отклонений от положения равновесия. Стимулирующая политика может быть использована для предотвращения длительного спада, о чем говорит опыт ряда стран с переходной экономикой, Японии, США; сдерживающая — для упреждения инфляции. Именно поэтому кейнсианцы считали ее основным инструментом государственного регулирования национальной экономики.

Бюджетно — налоговая политика Республики Беларусь имеет следующие направления:

• обеспечение роста экономики, укрепление финансово-кредитной системы;

• поэтапное сокращение налоговой нагрузки и упрощение налоговой системы;

• повышение уровня жизни посредством увеличения зарплаты, пенсий, пособий и других выплат населению, укрепления материальной базы учреждений социальной сферы, государственной поддержки строительства жилья;

• государственная поддержка приоритетных отраслей реального сектора экономики.

Доходы республиканского бюджета за январь — декабрь 2009 года сложились в сумме 46,8 трлн. рублей (102,5 процента уточненного годового плана).

За январь-декабрь 2009 года в республиканский бюджет поступило: налоговых доходов на сумму 26,5 трлн. рублей (101,6 процента), неналоговых доходов на сумму 4,5 трлн. рублей (113,2 процента), взносы на государственное социальное страхование на сумму 15,8 трлн. рублей (101,3 процента).

По состоянию на 1 января 2022 года сумма долгов плательщиков перед бюджетом составила 58,7 млрд. рублей и по сравнению с началом года сохранилась на прежнем уровне.

Расходы республиканского бюджета за январь-декабрь 2009 года составили 46,3 трлн. рублей (99,5 процента уточненного годового плана).

Из них, на финансирование социальной сферы (социальная политика, образование, здравоохранение, физическая культура, спорт, культура и средства массовой информации) направлено 20,3 трлн. рублей (98,3 процента), национальной экономики — 13,5 трлн. рублей (97,4 процента), расходы на общегосударственную деятельность составили 8,7 трлн. рублей (106,1 процента).

Профицит республиканского бюджета за январь-декабрь 2009 года составил 492,5 млрд. рублей.

Доцент, к.э.н., Коломиец А.В.

§

1. Совокупное предложение в краткосрочном и долгосрочном периодах.

2. Взаимосвязь безработицы и инфляции в краткосрочном периоде. Кривая Филипса. Шоки совокупного предложения

3. Монетаризм. Основное уравнение монетаризма. Денежное правило.

4. Теория рациональных ожиданий. Кривая Филлипса в теории рациональных ожиданий.

5. Экономическая политика стимулирования совокупного предложения и кривая Лаффера.

1 Совокупное предложение в краткосрочном и долгосрочном периодах.

СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ (AS) — это общее коли­чество конечных товаров и услуг, которое может быть пред­ложено, (произведено) в экономике при разных уровнях цен.

Зависимость объема предложения от среднего уровня цен в стране называют КРИВОЙ AS.

На характер кривой AS влияют:

а) ценовые факторы;

б) неценовые факторы.

Первые изменяют объем совокупного предложения (перемещение вдоль кривой AS). Вторые (изменения в техно­логии, ценах ресурсов, объеме применяемых ресурсов, на­логообложении фирм, структуре рынка и т. д.) приводят к сдвигу кривой AS.

Классическая модель рассматривает экономику в долго­срочном периоде.

Долгосрочный период — это период, в течение которо­го цены на ресурсы успевают приспособиться к ценам на това­ры так, чтобы в экономике поддерживалась полная занятость.

Долгосрочная кривая AS отражает производственные воз­можности страны и строится исходя из следующих условий:

а) объем производства обусловлен только количеством факторов производства и имеющейся технологией и не обусловлен уровнем цен;

б) изменения в факторах производства и технологии осу­ществляются медленно;

в) экономика функционирует при полной занятости фак­торов Производства и, следовательно, объем производ­ства равен потенциальному;

г) цены и номинальная заработная плата гибкие, их из­менения поддерживают равновесие на рынках,

В данных условиях кривая AS вертикальна. Она характеризует естественный (потенциальный) уровень объема производства (рис.), т. е. объема производства в усло­виях полной занятости, при котором ресурсы экономики полностью используются, а безработица находится на естественном уровне.

Сдвиги кривой совокупного предложения в долгосроч­ном периоде возможны только при изменении величины факторов производства и технологии.

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис.Долгосрочная кривая AS

Кейнсианская модель описывает экономику в краткосрочном периоде и основана на следующих предпосылках:

а) неполная занятость в экономике;

б) цены на товары и номинальная заработная плата жесткие

Вэтих условиях кривая совокупного предложения гори­зонтальна (рис.).

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис. Краткосрочная кривая AS

Современные концепции объясняют отличие краткосроч­ной кривой AS от долгосрочной несовершенством рынка, т. е. (негибкостью цен и несовершенством информации. Кривая AS в краткосрочном периоде показывает, что величина выпуска отклоняется от своего естественного (потенциального) значения, если уровень цен отклоняется от ожидаемого, и описывается уравнением:

Y=Y* α(P — Ре )

Где Y — фактический выпуск; Y* — естественная (потенциальная) величина выпуска; Р — уровень цен; Ре — ожидаемый уровень цен; а — интенсивность реакции предпринима­телей на отклонение фактических цен от ожидаемых. В точке Е цены на ресурсы и товары уравновешены. Краткосрочная кривая совокупного предложения имеет три участка: горизонтальный (кейнсианскцй) (I), проме­жуточный (восходящий) (II), вертикальный (классический) (III), которые представлены на рис.

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис. Горизонтальный, промежуточный и вертикальный участки краткосрочной кривой AS

2 Взаимосвязь безработицы и инфляции в краткосрочном периоде. Кривая Филипса. Шоки совокупного предложения

КРИВАЯ ФИЛЛИПСА— графическое изображение зависимости между инфляцией и безработицей

Кривая Филлипса показывает комбинации инфляции и безработицы, которые возникают в краткосрочном периоде, когда сдвиги кривой совокупного спроса перемещают экономику вдоль краткосрочной кривой совокупного предложения.

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис. КРИВАЯ ФИЛЛИПСА

Изменение совокупного спроса вызывает краткосрочное изменение показателей роста цен и безработицы в противоположных направлениях, что соответствует зависимости, описываемой кривой Филлипса

Про бизнес:  PAIiIZ | Транспортная инфраструктура | Inwestycje w Polsce

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета

Рис. Долгосрочная кривая Филлипса

Современная интерпретация кривой Филлипсаисходит из того, что уровень инфляции обусловлен тремя факторами:
а) ожидаемой инфляцией;
б) отклонением безработицы от естественного уровня;
в) шоками изменения предложения, вызванными повышением уровня цен на сырье:
π = πе-β(u-u*) ε,
где π — фактический уровень инфляции;
πе — ожидаемый уровень инфляции;
u — фактический уровень безработицы;
u*— естественный уровень безработицы;
u-u*— циклическая безработица;
ε — резкие изменения (шоки) предложения;
β — эмпирический коэффициент, больше 0, отражает реакцию инфляции на циклическую безработицу.

Таким образом, кривая Филлипса представляет собой лишь иное выражение кривой совокупного предложения и показывает наличие в краткосрочном периоде связи между динамикой инфляции и безработицы. Изменение ожидаемого уровня инфляции πeи шоки предложения εслужат причинами сдвигов кривой Филлипса.

Шок— это неожиданное резкое изменение либо совокупного спроса, либо совокупного предложения.

§

Социальная политика государства — совокупность принципов, норм и методов, используемых государством по регулированию социаль­но-экономических условий жизни общества и отношений между его соци­альными группами.

Объектом социальной политики является практически все населе­ние страны (с акцентом на социальную защиту малообеспеченных катего­рий населения).

Субъектом социальной политики наряду с государством выступают различные институты гражданского общества (общественные, религиоз­ные, благотворительные и иные объединения).

Главная цель социальной политики — обеспечение стабильного роста уровня и качества жизни населения, создание условий для развития чело­веческого потенциала.

В соответствии с целью основными направлениями социальной по­литики являются:

создание условий и возможностей всем трудоспособным гражда­нам зарабатывать средства для удовлетворения своих потребностей;

обеспечение рациональной занятости населения на основе сохра­нения рабочих мест на действующих и перспективных предприятиях, соз­дание новых рабочих мест, в том числе в частном секторе экономики, ор­ганизация систем подготовки и переподготовки кадров и др.;

обеспечение общего роста денежных доходов населения, создание условий для повышения их реального содержания и справедливого рас­пределения;

улучшение социального обеспечения нетрудоспособных граждан на основе реформирования пенсионной системы и социального страхо­вания;

снижение уровня малообеспеченности и имущественной диффе­ренциации населения;

повышение степени защиты социально уязвимых групп населения за счет усиления адресной помощи малообеспеченным гражданам, рацио­нализации систем льгот.

Важнейшими принципами формирования и функционирования со­циальной политики являются:

принцип социального равенства людей — членов данного общества (перед законом, в области национальных отношений, вероисповедания и т. д.);

принцип социальной солидарности, понимаемый как общая под­держка, опирающаяся на общность основных жизненных интересов и це­лей населения данной страны;

принцип социальной справедливости, имеющий исторические осо­бенности, но в целом понимаемый как отношения симметричности (или эквивалентности) в жизни общества и его социальных групп (например, соответствие прав и обязанностей, практического вклада и реального по­ложения человека).

В Республике Беларусь социальная политика включает в себя сле­дующие составляющие:

1) политика регулирования доходов населения — представляет собой совокупность принципов, мер и средств регулирующего воздействия госу­дарства в области доходов;

2) политика обеспечения занятости – это система принципов и мер государства, направленных на содействие рациональной, свободно выби­раемой занятости населения;

3) политика социальных гарантий — представляет собой совокупность принципов, форм и методов, используемых государством для созда­ния минимума гарантированных условий обеспечения жизнедеятельность членов общества;

4) политика социальной защиты – это система принципов, нормативов и мер, используемых государством для создания и регулирования условий, обеспечивающих защиту граждан в ситуациях социального риска;

5) политика защиты здоровья и экологической безопасности населения.

В зависимости от уровня проведения различают: общегосударственную, региональную и отраслевую социальную политику.

По виду выделяют социальную политику в области здравоохранения, образования, культуры и искусства, жилищную, пенсионную, семейную, молодежную, женскую, политику в области материнства и детства.

Социальная политика государства осуществляется посредством со­циальной защиты и социальной гарантии.

Успех или неудача в решении социально-экономических проб/ предопределяет устойчивость или неустойчивость данной эконом ческой системы и самого общества.

Социальная устойчивость предполагает:

• стабильный уровень цен на основные предметы потреблен и услуги;

• недопущение гипертрофированной дифференциации доходов населения;

• формирование надежной системы социальной защиты и социальной гарантии для членов общества.

Социальная неустойчивость общества обусловливается главным с разом резкой дифференциацией доходов населения, означающей зарождение двух полярных слоев населения — непомерно богатого и бедного населения.

Социальная политика государства предполагает социальную ответственность граждан за результаты экономического развития стран Увеличение социальной ответственности граждан за экономическую эффективность возможно при выполнении следующих требований:

• улучшения экономического и социального положения населения страны по мере деловой активности;

• обоснованной дифференциации доходов и потребления в зависимости от итогов экономической деятельности;

• достижения оптимального уровня соотношения расходов на социальные нужды между государством, гражданами из своих доходов и предпринимателями.

Проблема распределения доходов была и остается наиболее актуальной. Она обсуждалась во все времена человеческой истории и продолжает дискутироваться в наши дни. По поводу распределения доходе существуют две позиции: одна из них заключается в том, что равенстство в распределении является основным условием выживания капитализма; другая исходит из того, что равенство в распределении доходов, наоборот, приведет к гибели капитализма.

Это в теории; на практике же распределение доходов было и остается неравным, что обусловлено как объективными, так и субъективны ми обстоятельствами.

Что такое доход? Доход — это сумма денег, полученная за конкрет­ный период времени в форме заработной платы, жалованья, гонорара, прибыли, ренты, процента, трансфертных платежей (пособия по социальному обеспечению и безработице, социальные пособия многодетным семьям и т. п.).

Конечный доход определяет покупательную способность конкрет­ного индивида. Следует иметь в виду, что кроме денежных доходов существуют натуральные доходы. К ним относятся не только продук­ты домашнего хозяйства, но и безналичные трансферты (оплата медицинских услуг, субсидии на жилье, продовольственные талоны, транс­портные карточки и т. п.).

В экономической литературе выдвигают следующие при­чины неравенства доходов.

1. Люди имеют неодинаковые умственные, физические и эстетиче­ские способности. Наличие высоких интеллектуальных способностей дает возможность иметь относительно высокооплачиваемую работу. Лица, обладающие сравнительно низким уровнем умственного разви­тия, обречены на низкооплачиваемые работы. Наличие особых физи­ческих способностей позволяет быть высокооплачиваемыми спорт­сменами и получать высокую заработную плату. Имея эстетические способности, индивид становится высококвалифицированным музы­кантом или художником.

Следовательно, обладая талантами, индивиды вносят более высо­кий вклад в создание ВВП, что приносит им более высокие доходы.

2. Люди имеют различный уровень образования. Чем выше про­фессиональная подготовка, тем выше оплата труда. Например, в США лица, имеющие начальное образование, получают заработную плату втрое меньшую в сравнении с лицами с высшим образованием. Чем выше уровень образования, тем больше требуется инвестиций в чело­веческий фактор.

3. Люди неодинаково наделены собственностью. Одни граждане имеют мало или вовсе не имеют собственности. Другие обладают боль­шим объемом собственности (машины, оборудование, недвижимость, земля и прочее). В результате «богатство рождает богатство», т. е. на собственность получают большие доходы.

Кроме названных выше имеются и другие факторы, обеспечиваю­щие неравенство в распределении доходов.

Различают два вида доходов: номинальные и реальные. Номиналь­ный доход — это денежная форма доли национального дохода, посту­пающая в личное, потребление индивида. Реальный доход – количество материальных благ и услуг, которое индивид может приобрести на свои денежные доходы.

Различия в уровне доходов на душу населения, или на одного заня­того, называется дифференциацией доходов. Неравенство доходов харак­терно для всех экономических систем.

Для количественной оценки дифференциации доходов применяются различные показатели.

Более точная картина распределения доходов в обществе получится, если разбить его на 10 доходных групп — децилий. В этом случае рассчи­тывается децильный коэффициент дифференциации доходов, выражаю­щий соотношение между средними доходами 10% наиболее высокоопла­чиваемых граждан и средними доходами 10% наименее обеспеченных.

Если население страны разбивается на пять доходных групп, так на­зываемые квинтили, то рассчитывается квинтильный коэффициент дифференциации доходов, показывающий соотношение между средними доходами 20% наиболее высокооплачиваемых граждан и средними дохо­дами 20% наименее обеспеченных.

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета Для определения неравенства в доходах отдельных групп населения, разбитых на квинтили, используется кривая Лоренца (puc.), характери­зующая неравномерность распределения. Кривая Лоренца показывает, ка­кой долей совокупного дохода располагает то или иное (в %) количество населения (или семей в % от их общего числа).

F

E

D

C

A B K

0 20 40 60 80 100

Доля семей, %

Рис. Кривая Лоренца

При построении кривой Лоренца по оси абсцисс откладываются доли семей (в % от общего их числа) с соответствующим процентом дохода, а по оси ординат — доли доходов рассматриваемых семей (в % от совокуп­ного дохода). Теоретическая возможность абсолютно равного распределе­ния дохода представлена биссектрисой, которая указывает на то, что лю­бой данный процент семей получает соответствующий процент дохода.

Чем больше отклоняется кривая от биссектрисы равномерного рас­пределения располагаемых ресурсов, тем более неравномерным является распределение дохода в обществе. И наоборот, если линии совпадают, то имеет место равномерное распределение дохода.

Кривая Лоренца используется для сравнения распределения доходов в различные периоды времени или между различными группами населения.

Для характеристики распределения совокупного дохода между груп­пами населения применяется индекс концентрации доходов населения (коэффициент Джини), который рассчитывается как отношение площади сегмента, образованной между прямой OF и кривой OABCDEF, к площади треугольника OFK. Получим показатель, измеряющий уровень неравенства, называемый коэффициентом Джини. Он изменяется от 0 до 1. Чем больше этот коэффициент, тем сильнее неравенство в распределении доходов. При выравнивании доходов в обществе этот показатель стремится к нулю.

Интегральной характеристикой благосостояния граждан страны яв­ляются уровень и качество жизни населения.

Уровень жизни отражает обеспеченность населения необходимыми для его жизнедеятельности материальными и духовными благами, достигнутый уровень их потребления и степень удовлетворения потребностей людей в этих благах.

Уровень жизни населения измеряется различными индикаторами и показателями, позволяющими всесторонне его характеризовать, определить дальнейшее развитие социальной политики государства и меры по ее реали­зации. Система показателей уровня жизни, рекомендуемая ООН, включает 12 основных групп: 1) рождаемость, смертность и другие демографические характеристики; 2) санитарно-гигиенические условия жизни; 3) потребление продовольственных товаров; 4) жилищные условия; 5) образование и куль­тура; 6) условия труда и занятость; 7) доходы и расходы населения и др.

Кроме этих основных показателей выделяют также некоторые ин­формационные показатели: ВВП на душу населения, национальный доход на душу населения, объем потребления на душу населения и др. Более сложным показателем является показатель качества жизни населения.

Под качеством жизни в настоящее время понимают комплексную характеристику социально-экономических, политических, культурно-идео­логических, экологических факторов и условий существования личности, положения человека в обществе.

В широком смысле понятие «качество жизни населения» включает четыре блока характеристик:

1) продолжительность жизни населения; 2) уровень жизни населения; 3) социальная безопасность; 4) качество ок­ружающей среды.

Указанная совокупность показателей уровня и качества жизни насе­ления в основном включена в систему национальной статистики Беларуси.

Традиционно в экономической теории выделяют четыре подхода к проблеме справедливости в распределении и перераспределении доходов: эгалитарное, роулсианское, утилитарное, рыночное.

Эгалитарный подход означает, что в обществе справедливым при­знается уравнительное распределение доходов.

Роулсианский подход назван по имени Дж. Роулса, он предполагает справедливым такое распределение, которое максимизирует благосостояние наименее обеспеченного члена общества.

Утилитарный подход означает, что справедливым признается такое распределение доходов, при котором максимизируется общественное бла­госостояние, представленное суммой индивидуальных полезностей всех членов общества.

Рыночный подход предполагает, что результаты конкурентных ры­ночных процессов справедливы, поскольку они награждают тех, кто спо­собнее и трудолюбивее. Иначе говоря, при рыночном подходе более спра­ведливым будет неравномерное распределение в пользу тех, кто вносит больший вклад в конечный результат.

Выбор подходов и принципов справедливого распределения доходов для каждого общества определяется его политическим, экономическим устройством, а также зависит от исторических и национальных особенно­стей развития общества.

Социальная политика реализуется на двух основных уровнях: общенациональном и региональном (местном).

Под политикой занятости понимается система принципов и мер государства, направленных на обеспечение рациональной, свободно избираемой занятости населения. При этом занятостью считается та­кая деятельность граждан, которая не противоречит законам страны, направлена на удовлетворение личных и общественных потребностей и приносит субъекту заработок (доход).

Политика занятости опирается на определенную систему принци­пов. Они могут различаться в разных странах. Но главными из них можно считать следующие: принцип равных возможностей в трудо­устройстве всех трудоспособных; принцип содействия в трудоустрой­стве граждан с ограниченной трудоспособностью; принцип предос­тавления социальной зашиты безработным.

Политика регулирования доходов населения как еще одна со­ставляющая социальной политики представляет собой совокупность прин­ципов, мер и средств регулирующего воздействия в области доходов.

Проблема бедности — острейшая проблема во многих странах мира. Под бедностью понимается такое экономическое состояние части на­селения, при котором оно не имеет минимальных нормативных средств существования и не способно к самовоспроизводству своей жизни. Бедность — это крайняя степень ограничения возможностей человека вести достойный, принятый в данном обществе и желательный для него образ жизни.

Количественная оценка бедности опирается на черту бедности — границу, определяемую тем минимально необходимым уровнем, ниже которого невозможно обеспечить удовлетворение жизненно важных потребностей человека.

Различаются абсолютная, относительная и субъективная черта бедности. Под абсолютной чертой бедности понимают такой уро­вень жизни, который учитывает только основные физиологические потребности человека. Относительная черта бедности определяет­ся на основе сравнительного сопоставления со сложившимся сред­ним уровнем доходов по стране. Субъективная бедность — оценка человеком своего благосостояния с точки зрения того, насколько имеющийся доход позволяет ему и его семье жить достойно.

Признаками бедности считаются прежде всего низкое качество пи­тания и жилищных условий. «Бедность по доходу» в большинстве слу­чаев сопровождается также низкими показателями состояния здоровья и образования, так называемой «бедностью человеческого потенциала».

ООН в своих документах опирается, определяя бедность, на сле­дующий показатель: гражданин относится к бедным, если его личные расходы на потребление составляют 2 доллара в день. По данным ООН, таких бедных в мире насчитывается более 2 млрд. человек, т.е. 30% населения Земли.

Но мировая экономическая наука выделяет также категорию край­не бедных — живущих на менее чем 1 доллар в день. Таковых насчи­тывается в разных странах 1,2 млрд. человек, т.е. пятая часть народо­населения Земли — крайне бедные.

При социально-ориентированном подходе политика регулирова­ния доходов в силу особенности такого вида экономической системы занимает очень важное место. Ее главная задача — не допускать или на первом этапе минимизировать ту часть населения, которая оказывает­ся за чертой бедности. С этим связана и вторая задача — снизить по­ляризацию населения по доходам, в меру экономической необходи­мости и возможности снизив децильный коэффициент его дифференциации, который в странах ЕС равен 6, а в Швеции — 3. В Российской Федерации, по разным источникам, он составляет от 15 до 30. В Республике Беларусь он равен 5,6.

Политика социальных гарантий представляет собой совокуп­ность принципов, форм и методов, используемых государством с целью создания минимума гарантированных условий для обеспечения жизнедеятельности всех членов общества.

Главной современной формой установления социальных гаран­тий служат государственные минимальные социальные стандар­ты. Под ними понимаются разрабатываемые и утверждаемые госу­дарством социальные нормативы, определяющие минимальный уровень гарантированного удовлетворения социально-значимых потребностей членов общества в материальных благах и социальных услугах.

Важнейшим видом государственных минимальных социальных стандартов в нашей стране служит МПБ — минимальный потреби­тельский бюджет — это граница доходов, ниже которой не может быть обеспечено простое воспроизводство и социально-приемлемый образ жизни граждан данного общества.

Важным видом минимальных социальных гарантий является ми­нимальная заработная плата — норматив, который определяет ми­нимально допустимый уровень денежных средств, выплачиваемых любым нанимателем работнику простого труда и способных обеспе­чить воспроизводство его рабочей силы.

Политика социальных гарантий должна быть взвешенной, научно обоснованной. При ее реализации возможны две крайности. С одной стороны, ее реализация может снижать стимулы экономической активно­сти граждан и способствовать развитию их иждивенчества, подрывая эффективность экономики. А с другой стороны, эта политика, осуществ­ляемая неумело, может расширять слои бедных со всеми последствиями как экономического, социального, так и нравственного характера.

В структуру социальной политики входит также политика соци­альной защиты. Это система принципов, нормативов и мер, исполь­зуемых государством для создания и регулирования условий, обес­печивающих защиту граждан в ситуациях социального риска.

Под социальным риском понимается риск возникновения в об­ществе обстоятельств, наносящих существенный ущерб гражданам по объективным, независящим от них причинам (безработица, инфля­ция, межнациональные конфликты, инвалидность, возрастные послед­ствия, преступления против безопасности личности и т.п.).

Основными методами, используемыми для социальной защи­ты, являются:

♦ социальное обслуживание, осуществляемое на безвозмезд­ных либо льготных условиях при трудном материальном положении в условиях социального риска (инвалиды, многодетные, пострадавшие от катастрофы на ЧАЭС и т.д.);

♦ социальное страхование как система предоставления финан­совой помощи за счет взносов обязательного или добровольного по­рядка и в зависимости от их размера. Взносы работников, работодате­лей и государства в пропорциях, определяемых законодательно в разных странах по-разному, служат источником для пособий, пенсий и др. социальных выплат;

♦ социальная помощь — это прежде всего адресный способ защиты тех, чьи доходы оказались ниже прожиточного минимума, т.е. находящихся за чертой бедности.

Политика защиты здоровья и экологической безопасности должна быть самостоятельной частью социальной политики в силу двух основных причин: тенденции депопуляции населения в связи с общим ухудшением здоровья под влиянием распространения новых грозных болезней, распространения наркомании, алкоголизма и пр.; тенденции нарастания опасности экологической катастрофы. Система социальной защиты должна быть гибкой, рассчитанной на предупреж­дение возможных факторов социального риска, а не на устранение уже возникших очагов социальной напряженности. Основой для это­го должна быть научно обоснованная система социальных гарантий в виде системы минимальных социальных стандартов, которые уста­навливаются органами государственной власти как социальные нор­мы и нормативы, определяющие уровень гарантированного удовлет­ворения важнейших потребностей человека в материальных благах, бесплатных и общедоступных социально-культурных услугах.

Доцент , к.э.н., Филагович Н.Н.

§

1 Понятие трансформационной экономики, её основные черты и особенности.

Трансформационная экономика — это промежуточное состояние экономики между двумя устойчивыми системами, отражающее карди­нальный переход от одной системы общества к другой.

Термин «трансформация» (от позднелат. transformatio —преобразо­вание, превращение) связан со значительными институциональными изме­нениями, с большими организационными вмешательствами, с особыми, трансформационными, функциями государства. С учетом этих особенно­стей «трансформацией» и «трансформационным периодом» сейчас назы­вают превращение плановой командно-централизованной системы в иную, рыночную, экономическую систему.А это новыйдля истории тип пере­ходного периода. Трансформационная экономика не является типом эко­номической системы.

Переходные процессы изучаются новым направлением научных исследований, называемым транзитологией(transition — англ. – переход)91.

Трансформационным периодом называют переходный период переживаемый странами СНГ, а также странами Центральной и Восточной Европы. По сути, это тоже переходный период, но отражающий кардинальный переход от одной системы экономики и обществава к другой — от централизованно-плановой к рыночной. Термин «трансформация» (лат. — превращение) несет в себе заряд особой радикальности, связанной не только с экономическими, но и со значительными институциональными изменениями и превращениями с большими организационными вмешательствами, с особыми трансформационными функциями государства, с резкими социальными изменениями. С учетом этих особенностей трансформацией сейчас называют превращение командно-централизованной системы в иную, рыночную экономическую систему. Тогда главной особенностью трансформационного периода становится неустойчивый дуализм двух разных сосуществующих систем.

Итак, системная трансформация есть процесс кардинальных изменений, заключающихся в замене системы централизованно планируемой экономики на систему рыночной экономики с коренными изменениями механизмов распределения национального дохода и имущества.

Процесс трансформации означает процесс слома атрибутов и отношений прежней системы и одновременное создание ключевых форм новой (рыночной) экономики: частного бизнеса, развитой конкуренции, свободного ценообразования, рыночной финансовой системы и т.д. Этот процесс более «травматичный», чем естественно-эволюционный переход от системы к системе.

Главная функция трансформационного периода — сформировать основу новой экономической системы.Трансформационная экономика имеет свои основные черты и специфические особенности.

Основные черты переходной экономики:

1. Нестабильный, неустойчивый, неравновесный характер. Экономи­ческая система как совокупность связей между элементами утрачивает ус­тойчивость в результате разрыва этих связей. Изменяется способ принятия решений предприятием: вместо директив сверху — самостоятельные реше­ния на основе цен, спроса и других рыночных факторов.

2. Неоднородный, многоукладный характер экономики. Изменение состава экономических элементов — наличие старых, оставшихся от преды­дущей системы (госпредприятия); новых элементов (коммерческие банки, биржи), а также промежуточных, переходных форм (организации, регули­рующие процесс преобразований). В переходной экономике старые элементы приобретают новые содержание и функции, а новые находятся в процессе становления и могут отличаться от тех же элементов в рыночной экономике.

3. Сильное воздействие неэкономических факторов — политических, международных, криминальных.

4. Альтернативный, многовариантный характер преобразований. Прав­да, альтернативность относительна, так как она ограничена тем, каков началь­ный этап — в постсоциалистических странах это плановая экономика индуст­риального типа. Имеет место выбор лучшего из возможных вариантов преоб­разований, но различные слои общества часто хотят сделать различный выбор.

5. Исторический характер переходных систем — это экономика осо­бого переходного периода.

Специфика трансформационной экономики как «смешанной», струк­тура ее представлена единством элементов рыночного хозяйства и админи­стративно-командной системы, в которой не действуют в полной мере экономические связи как прошлой, так и будущей системы, обусловила следующие особенности ее функционирования.

Про бизнес:  Эффект вытеснения частных инвестиций. Ключевые особенности

Первая особенностьсвязана с преемственностью (инерционностью) воспроизводственного процесса, исключающего возможность быстрой за­мены существующих экономических форм другими, желательными. По­добные действия неизбежно внесли бы хаос в производственный процесс. Именно инерционность воспроизводства предполагает такую особенность функционирования переходной экономики, как сохранение в течение дос­таточно длительного периода старых экономических форм и отношений.

Втораяособенность функционирования переходной экономики — ин­тенсивное развитие всех новых форм и отношений. Понимание необратимо­сти эволюционного процесса, а также его основных тенденций позволяет ускорить его путем осуществления той или иной программы реформ. В силу этого резко возрастает роль субъективного фактора, от которого зависят правильность выбора направлений, путей развития и его практическая реа­лизация. Успех ускорения переходных процессов обеспечивается, если ре­формы намечены не произвольно, а на основе познания закономерностей эволюции, построения системы действий в соответствующих направлениях.

Необходимость выделения этапов (периодов) подтверждается опытом трансформации, переживаемой странами Восточной Европы и бывшего СССР. Опыт показал, что к рынку нельзя, как хотелось бы, прийти ни за 400, ни за 500 дней. Пожалуй, быстрее всех этот процесс (при огромной финансовой помощи извне) совершает бывшая ГДР, но и здесь переход, начатый в XX веке, по свидетельству специалистов, может закончиться лишь в середине XXI века.

Первым этапом переходного периода можно назвать скрытый (латентный) его этап, когда более или менее заметно возникают и множатся разные предвестники перехода. Однако этот этап может пройти и незамеченным. Так, в Польше еще к концу 80-х го­дов 20% ВВП производилось в частном секторе хозяйства.

Вторым этапом переходного, трансформационного периода следует назвать этап системно-кризисного состояния экономики. Такой кризис существенно отличается от циклических кризисов — «болезненных состояний» устоявшейся экономической системы, которые заканчиваются ее выздоровлением и дальнейшим функционированием. Кризисный этап переходного периода в отличие от этого являет собой системный кризис, т.е. кризис самой экономической системы, ее неспособность или невозможность преодолеть противоречия и раз­виваться дальше. Кризисный этап перехода может быть более или менее длительным, более или менее разрушительным как для эконо­мики, так и для общества в целом. Но он особо болезненный для про­изводственной сферы, впадающей в состояние спада или упадка, а то и полной потери экономической дееспособности. Особенно же стра­дают на этапе системного кризиса основные массы населения, уро­вень жизни которых так катастрофически падает под влиянием ги­перинфляции, передела собственности и безработицы, что за чертой бедности оказывается до половины и больше населения.

Кризисный этап переходного периода выражается в кризисе всех элементов системы. Поэтому он охватывает: и производительные си­лы, которые теряют свою эффективность, а порой и дееспособность, и экономические отношения во всех основных звеньях, и движущие си­лы системы, и, конечно, механизм координации, импульсивное и раз­лаженное функционирование которого уже, по сути, систему не коор­динирует. А плохо регулируемая или вовсе не регулируемая система разрушается еще быстрее.

Третий этап переходного периода общесистемного типа — это этап борьбы нового и старого, а также достижения относительной стабильности. На этом этапе элементы новой системы начинают нарастать и усиливаться. Но и старые формы и отношения продол­жают существовать и в определенной мере «работать». Но старое ослабевает под натиском новых сил и элементов экономики. В оп­ределенный период эти процессы уравновешиваются.

Четвертый этап — этап активного создания основ новой эконо­мики и ее утверждения. Это решающий этап. Пока он не состоялся, трансформация не закончилась. Конкретное же содержание этого этапа во многом зависит от того, какая новая экономическая система приходит на место старой. Кстати отметим, что, как признает боль­шинство исследователей, трансформация началась и осуществилась во многих странах Центральной, Восточной Европы и СНГ при от­сутствии комплексной теории и конкретной программы трансформа­ции постсоциалистических стран. Это привело к определенной сти­хийности и волюнтаризму, к появлению «трансформационных мифо­логий» типа «народного капитализма», массовой ваучерной привати­зации и др. В целом же трансформация при возможных различиях в прохождении этапов в разных странах означает радикальную смену одного экономического строя другим.

Среди многочисленных изменений, происходящих в переходный пе­риод, некоторые носят необходимый, неизбежный характер и поэтому мо­гут рассматриваться как закономерности. Их три:

— утрата государством функций единоличного распоряжения эконо­мическими ресурсами;

— снижение эффективности производства;

— преобладание экстенсивного типа развития;

— невосприимчивость экономики к достижениям НТП;

— диспропорциональность развития народного хозяйства;

— уравнительное распределение благ в сочетании с привилегиями для отдельных групп;

— подрыв трудовой мотивации;

— исключение предпринимательской инициативы;

— постоянный всеобщий нарастающий дефицит.

— бюджетный кризис;

— трансформационный спад.

Выделяют следующие главные задачи трансформационной экономики:

— преодоление кризисных явлений, усугубившихся после вступления общества в эту фазу;

— формирование рыночных отношений и рыночной инфраструктуры;

— реформирование отношений собственности как основы экономиче­ской системы;

— создание условий экономической свободы для всех субъектов хо­зяйствования;

— формирование развитой системы социальной защиты и социальных гарантий, ограждающих население от тяжелых последствий реформирова­ния экономики.

В настоящее время в Республике Беларусь идет формирование соци­ально ориентированной рыночной экономики.

Социально ориентированная рыночная экономика — это высоко­эффективная экономика с развитым предпринимательством и рыночной инфраструктурой, действенным государственным регулированием рас­пределения доходов, стимулирующих предпринимателей к расширению и совершенствованию производства, а наемных работников — к высокопро­изводительному труду.

Она базируется на принципах конституционных гарантий личных прав и свобод граждан, свободы и ответственности предпринимательства, выбора профессии и места работы, равенства всех форм собственности, га­рантии ее неприкосновенности и использования в интересах личности и общества, повышения благосостояния работника в зависимости от резуль­татов его труда, социальной защиты нетрудоспособных и других социаль­но не защищенных слоев населения, социального партнерства между госу­дарством, профсоюзами и союзами нанимателей.

Вбирая в себя эти основные принципы, белорусская модель уже на концептуальной стадии отличается своими специфическими особенно­стями, которые отражают историю страны, традиции народа, его на­циональный характер с обостренным чувством человеческой солидарно­сти, коллективизма и взаимопомощи.

Необходимость перехода от административно-командной экономи­ки к рыночнойбыла обусловлена тем, что со временем стали все острее проявляться отрицательные последствия планового функционирования экономики.

Чистые инвестиции - что это, виды и источники, формула расчета Макроэкономической стабилизацией называют совокупность мер, предпринимаемых государ­ством для приведения объемов национального производства и заня­тости, а также инфляции и безработицы к состоянию естественной стабильности, учитывая экономики меняющихся систем (табл. 1).

Необходимость перехода к рыночной экономике обусловлена ее эф­фективностью.

2.Концепции перехода к рыночной экономике и их реализация в отдельных странах.

Различают два основных варианта преобразования админи­стративно-командной экономики в рыночную: первый (исторически более ранний) — эволюционный путь (градуализм) постепенного создания ры­ночных институтов (Китай и в немалой степени Венгрия, Республика Бе­ларусь); второй — «шоковая терапия», применявшаяся в большинстве стран Центральной и Восточной Европы (в классической форме — в Поль­ше), с той или иной степенью интенсивности в России,

Различия между указанными путями заключаются в сроках осущест­вления системных преобразований и стабилизационных мер, степени охва­та рыночными механизмами народного хозяйства, объеме регулирующих функций государства и др. Выбор эволюционного или «шокового» пути перехода к рыночной экономике зависит не только от воли политического руководства, но и от комплекса политических, экономических, социаль­ных, исторических и других факторов.

Градуалистская модель — это модель постепенных эволюционных преобразований с использованием элементов прежней системы. Можно выделить следующие общие черты эволюционного пути перехода к ры­ночной экономике:

1. Государство на основе долгосрочной стратегии реформ последова­тельно, шаг за шагом заменяет механизмы административно-командной системы рыночными отношениями.

2. Начало реформы связывается с установлением динамического рав­новесия на потребительском рынке, причем не только с помощью более гибкой системы цен, но и благодаря быстрому развертыванию в частном секторе производства потребительских товаров, оказания услуг и насыще­нию ими рынка. В Китае ограничения на создание частных производствен­ных предприятий были отменены в середине 80-х гг., что позволило спустя пять-шесть лет полностью насытить потребительский рынок.

3.Рыночные отношения первоначально охватывают сферу производ­ства, сбыта потребительских товаров и только потом распространяются на инвестиционные отрасли.

4. Либерализация цен проводится на последующих этапах реформы, причем нередко с сохранением государственного контроля над ценами в отраслях с сильными монополистическими тенденциями с целью избе­жать резкого снижения жизненного уровня населения.

5. Проводится жесткая финансовая политика по сдерживанию ин­фляции.

6. Активно формируется рыночная инфраструктура, поощряется ча­стное предпринимательство, главным образом в мелком производстве и сфере услуг.

Ускоренное развитие сельского хозяйства и связанных с ним от­раслей по производству потребительских товаров способствует внедре­нию в экономику рыночных механизмов, насыщению потребительского рынка.

Модель «шоковой терапии» сводится к революционным одномо­ментным разовым преобразованиям, коренному слому прежней системы, что говорит о высокой степени радикализма.

Стратегия «шоковой терапии» основана на неолиберальной теории. Согласно неолиберализму, рыночная экономика является саморегулирую­щейся системой. Поэтому главная задача преобразований заключается в сведении к минимуму экономической роли государства. За ним сохраняет­ся важнейшая функция — поддержание устойчивости финансовой системы, для чего необходимо решительно бороться с инфляцией, которая сдержи­вает регулирующую роль рынка.

Стратегия радикального перехода предполагает ряд важнейших ин­ституциональных преобразований:

— одномоментную либерализацию цен на основную массу товаров, услуг и переход от государственного материально-технического снабже­ния к свободной торговле средствами производства и предметами потреб­ления. Эта мера приводит к устранению товарного дефицита и запускает механизмы рыночного саморегулирования;

— скорейшее разрушение прежней системы централизованного пла­нирования и замену административных способов государственного регу­лирования экономическими, среди которых главными являются ужесточе­ние условий .предоставления кредита, ограничение денежной эмиссии;

— ускоренную приватизацию государственной собственности, пере­ход к частной собственности на землю;

— либерализацию внешнеэкономической деятельности, что приводит к широкому открытию внутреннего рынка и экономики в целом для ино­странных товаров и капитала.

Недостатки стратегии радикального перехода к рыночной эко­номике сводятся к следующему:

во-первых,в условиях унаследованных от прежней системы огром­ных структурных диспропорций переход к свободному ценообразованию приводит к тому, что наиболее прибыльной сферой ачожения капитала становится перераспределительная деятельность в финансовом секторе — при оттоке ресурсов из реального сектора;

во-вторых,стремительный переход к ценообразованию на основе спроса и предложения в условиях доставшегося от планового хозяйства товарного дефицита и монопольного положения производителей на пер­вых порах вызывает высокую инфляцию;

в-третьих,стратегия радикального перехода, сопровождаемая высо­кой инфляцией, влечет за собой падение жизненного уровня преобладаю­щей части населения и усиление социальной дифференциации.

3.Основные направления рыночных преобразований.

Основными направлениями формирования рыночной экономики в переходный период являются следующие:

1. Реформирование отношений собственности путем разгосудар­ствления и приватизации.Именно в результате приватизации должно ус­тановиться многообразие форм собственности — государственной и частной. Оно необходимо для преодоления монополии государства, формирования многоукладной рыночной экономики, сокращения сферы государственной регламентации общественного производства, создания и развития конку­рентных рыночных отношений, стабилизации экономики.

2. Либерализация экономики— это система мер, направленных на от­мену или резкое сокращение запретов и ограничений, государственного контроля во всех сферах хозяйственной жизни. Она имеет широкое рас­пространение и включает отмену государственной монополии на осущест­вление хозяйственной деятельности (в том числе внешней торговли), пре­кращение централизованного распределения ресурсов, переход к форми­рованию цен в основном в соответствии со спросом и предложением, снижение государственного контроля над транзакционными операциями на внутреннем и внешнем рынках.

3. Демонополизация экономики и создание конкурентной среды,предполагающие создание равных возможностей и условий для деловой активности всех экономических агентов, доступа на рынок иностранных конкурентов, поощрение малого бизнеса и снижение барьеров для проник­новения в отрасль (путем снятия административных препятствий, предос­тавления льготных кредитов), регулирование ценовой и сбытовой полити­ки естественных монополий, в отдельных случаях укрупнение фирм.

4. Институциональные преобразования,включающие изменения от­ношений собственности (создание частного сектора), формирование ры­ночной инфраструктуры (коммерческих банков, товарных и фондовых

бирж, инвестиционных фондов и т. д.), создание новой системы государст­венного регулирования экономики, принятие адекватного рыночным усло­виям хозяйственного законодательства.

5. Структурные преобразования,направленные на устранение или смягчение унаследованных от прежней системы диспропорций в отрасле­вой структуре народного хозяйства и отдельных его отраслей. Главная цель перестройки структуры экономики — выпуск продукции, пользую­щейся платежеспособным спросом на внутреннем и внешнем рынках.

6. Макроэкономическая стабилизация(в основном финансовая). Строго говоря, она не входит в число системных реформ, так как осуществ­ляется нередко в странах с устоявшейся рыночной экономикой. Важное значение этого направления вытекает из того, что кризис административно-командной системы раньше и сильнее всего проявляется в финансовой сфе­ре, особенно в виде высокой инфляции, которая препятствует нормальному становлению рыночных отношений, поэтому снижение ее до минимума жизненно важно для переходной экономики. В систему мер макроэкономи­ческой стабилизации входят ограничение денежной эмиссии, минимизация дефицита госбюджета, обеспечение положительной процентной ставки и т. д.

7. Формирование адекватной рыночному хозяйству системы соци­альной защиты населения.Эта система мер направлена на переход к ад­ресной социальной поддержке наиболее нуждающихся слоев населения.

Успех сложных переходных преобразований экономической системы в значительной мере зависит от регулирующих действий государства, от правильности экономического курса, внутренней и внешней политики. Под государственным регулированием в трансформационной экономике понимаются сознательно осуществляемый законодательными, исполни­тельными и контролирующими органами процесс упорядочения перехода, а также обеспечение условий для достижения необходимых целей и задач переходного периода в экономике.

4. Роль государства в трансформационной экономике.

Одним из главных условий перехода к рыночной экономике является изменение роли государства как регулятора хозяйственных процессов. В плановой экономике государственное управление играло решающую роль в определении всех экономических пропорций, тогда как в рыночной эко­номике основным их регулятором является рынок.

Особенность переходной экономики состоит в том, что ни один из механизмов координации хозяйственной деятельности не является домини­рующим: централизованное планирование потеряло уже всеобъемлющий характер, а механизм рыночной самонастройки еще не заработал в полной мере. Тем не менее в переходный период командно-административные ме­тоды регулирования экономики все еще остаются. И не только по инерции, но и потому, что от них невозможно сразу отказаться.

В течение определенного периода они сосуществуют (как в типич­ной многоукладной экономике) одновременно с методами, характерными для рыночной экономики. Однако по мере продвижения к рынку, с одной стороны, уменьшается степень государственного вмешательства в эконо­мику и постепенно сужается государственное регулирование экономиче­ских процессов. С другой стороны, меняются формы, методы и инструмен­ты государственного регулирования, ибо прежние, сложившиеся ранее, непригодны для регулирования экономики в переходный период.

Вместе с тем при переходе к рыночной экономике выполняемые го­сударством функции в экономических процессах объективно должны по­степенно сокращаться, для чего требуется правильно определить приори­теты государственного управления и сделать упор на обеспечение жизнен­но важных экономических и социальных потребностей общества.

За государством прежде всего должны сохраняться следующие функции:

— эмиссия денег, денежно-кредитное и налогово-бюджетное регули­рование;

— обеспечение гарантий прав и свобод личности, прав собственника и субъекта хозяйствования;

— формирование устойчивой макроэкономической ситуации, вклю­чающей эффективное функционирование финансовых учреждений;

— обеспечение минимальных социальных стандартов по предостав­лению благ и услуг общего пользования (образование, здравоохранение, культура, коммуникации и другие жизнеобеспечивающие блага и услуги);

— реализация антимонопольных мер и поддержка конкурентной среды;

— развитие науки, инновационной деятельности и информационных технологий;

— проведение активной внешнеэкономической политики, развитие интеграционных связей с соседними странами;

— формирование производственной, социальной и экологической ин­фраструктур общегосударственного значения, обеспечивающих условия для роста экономики и улучшения жизнедеятельности населения;

— поддержка социально не защищенных групп населения;

— охрана окружающей среды, совершенствование экологических ре­гуляторов, международное сотрудничество при решении экологических проблем;

— формирование рациональных территориальных пропорций воспро­изводства и комплексное развитие производительных сил регионов.

Выводы

  • Диверсификация на фондовом рынке заключается в повышении уровня определенности получения заданного результата, а вовсе не в защите от падения.
  • Уровень диверсификации Арсагеры — это пересечение состава и структуры портфеля с составом и структурой капитализации фри-флоатов всех акций, обращающихся на рынке.
  • У любого портфеля есть уровень диверсификации (соответственно, мера риска), но многие не знают о его значении. Результат может быть отличным от рынка (например, намного лучше всех), но только по уровню диверсификации можно судить, случаен он или нет.
  • Уровень диверсификации портфеля не зависит от количества эмитентов: портфель, составленный из трех эмитентов (Газпром, ЛУКОЙЛ и Сбербанк равными долями), будет более диверсифицирован, чем, например, портфель из 20 компаний второго эшелона. Лимит на одного эмитента в инвестиционной декларации не определяет уровень диверсификации, хотя косвенно и влияет на него.
  • Выбирайте инвестиционный продукт в соответствии с его уровнем диверсификации. Оценивайте действия управляющего в этом отношении.

P.s. Советы по диверсификации для инвестора

Определив понятие диверсификации на фондовом рынке, мы можем дать несколько советов относительно ее применения.

Наш совет #1. Выбирайте уровень диверсификации исходя из Вашего аппетита к риску. Ведь низкая диверсификация — это, с одной стороны, возможность получить результат лучше рынка, но с другой, бóльшая опасность (риск) получить результат хуже рынка.

Следует помнить и об относительности уровня диверсификации. Если на российском фондовом рынке торгуются акции всего нескольких крупных компаний, то при 10 крупнейших по капитализации фри-флоата акциях в портфеле уже можно говорить о том, что результат такого портфеля будет близок к среднерыночному. А, к примеру, в США торгуются более 8000 акций различных компаний и даже 30 акций индекса Доу Джонса в портфеле это крайне мало (27% от капитализации рынка США).

По мере роста числа эмитентов на рынке повышается ценность качества работы профучастников фондового рынка, в первую очередь, управляющих компаний. Ведь чем больше эмитентов, тем сложнее управляющей компании сделать правильный выбор, так как необходимо будет проанализировать и сравнить бóльшее число эмитентов.

Совет #2. Если Вы не уверены в качестве выбора ценных бумаг своей управляющей компанией, то задавайте высокий уровень диверсификации при соблюдении стратегии полного инвестирования.

В таких условиях результат портфеля будет стремиться к среднерыночному результату, что хорошо видно на графике Клин Арсагеры.

Также следует отметить, что диверсификация — это способ защититься от нерационального поведения рынка по отношению к определенным бумагам. Он выражается в том, что часто акции с высоким потенциалом достаточно долгое время могут быть не оценены рынком и, как следствие, не демонстрируют соответствующую курсовую динамику. В случае же, когда в портфеле находится пул схожих по характеристикам (потенциалу) акций, инвестор может чувствовать себя комфортнее, так как возрастает вероятность реализации потенциала одной из них в краткосрочной перспективе, что будет сглаживать динамику портфеля в целом, в том числе на коротких окнах

Совет #3. Если на Ваш взгляд перспективной является та или иная отрасль, а у Вас нет времени или умения для скрупулезного анализа эмитентов отрасли и выбора наилучших, то разумно будет скупать акции всех эмитентов данной отрасли. Даже в том случае, если какие-то из компаний отрасли обанкротятся, платежеспособный спрос на их товары или услуги «уйдет» к оставшимся компаниям, увеличивая их рентабельность и, в конечном итоге, стоимость их акций.

Рассмотрим гипотетический пример. В некой отрасли существует 10 компаний-эмитентов с суммарной капитализацией в 100$ и существует два варианта развития событий:

1 вариант. Допустим через год все компании «выжили», они все успешно работали и заработали прибыль себе и акционерам, что может увеличить стоимость их акций. У каких-то компаний больше, у каких-то меньше. Предположим, что на конец года их суммарная капитализация составила 150$. Вложив средства в акции всех компаний, доходность составила бы 50%.

2 вариант. Через год из 10 компаний осталось только 8. Казалось бы, что если в Вашем портфеле находились акции всех эмитентов, то Вы понесли потери по двум из них, которые обанкротились. Но это не совсем так. Из отрасли ушли две компании, которые обслуживали существующий спрос, а значит, этот спрос переместится на оставшиеся компании, они будут больше продавать  или оказывать услуг, в итоге заработают больше прибыли и вероятно увеличат свою капитализацию. Таким образом, на конец года суммарная капитализация 8 эмитентов отрасли также, вероятнее всего, будет составлять 150$, а доходность 50%.

Большинство предпочло бы первый вариант, кажется, что Ваша доходность здесь выше. Но получить более высокую доходность в данной ситуации можно только за счет выбора лучших эмитентов в отрасли. Этот пример показывает, что не стоит сильно бояться банкротства эмитентов в Вашем портфеле. Безусловно, если Ваш портфель недостаточно диверсифицирован, то банкротство одного из эмитентов ведет к серьёзным потерям. Но, к примеру, задумайтесь, сильно ли переживают собственники продуктовых сетей о том, что у них обязательно своруют определенный процент от выручки?

Совет #4. Необходимо соблюдать заданный уровень диверсификации. Это называется балансировкой портфеля. В процессе балансировки Вы продаете активы, доля которых выросла, и приобретаете те, доля которых сократилась. Проводить балансировку Вы можете тогда, когда Вам удобнее. Например, раз в квартал.

Оцените статью
Бизнес Болика