Что такое «зеленые» облигации | РБК Тренды

Что такое «зеленые» облигации | РБК Тренды Инвестиции

Что такое «зеленые» облигации

Это один из активов ответственного инвестирования (ESG) — подхода, при котором выбор ценных бумаг основывается на экологических, социальных и управленческих (Environmental, Social, Governance) факторах. Делая вложения в «зеленые» облигации, инвестор освобождает себя от переживаний по поводу окружающей среды, ведь выпускаются они для финансирования экологических проектов.

По механике «зеленые» облигации ничем не отличаются от обычных — это те же долговые бумаги с фиксированным доходом. Инвестор на определенный срок дает свои средства взаймы эмитентам — организациям, выпустившим облигации. Однако в этом случае привлекаемые финансы идут на улучшение экологической обстановки и минимизацию наносимого природе вреда: развитие возобновляемых источников энергии, сохранение биоразнообразия, рекультивацию земель, строительство комплексов по переработке отходов, внедрение электротранспорта, совершенствование очистных сооружений, адаптацию к изменению климата и пр.

«зеленые» облигации в россии

В нашей стране тренд на ответственное инвестирование только зарождается, однако первые шаги уже сделаны. Дебютный выпуск официальных «зеленых» бондов состоялся в 2022 году — компания «Ресурсосбережение ХМАО» разместила на Московской бирже выпуск облигаций объемом ₽1,1 млрд. Средства привлекались на создание межмуниципального полигона для размещения, обезвреживания и обработки твердых коммунальных отходов в Нефтеюганском районе. По оценкам зарубежных экспертов, бумаги соответствуют «зеленым» принципам GBP. В 2022 году они попали в международный реестр Environmental Finance Bond Database, а затем в базу Green, Social and Sustainability Bond Database.

Первой российской компанией, разместившей «зеленые» облигации на внешнем рынке, стала РЖД. Выпуск был сделан в мае 2022 года — объем составил €500 млн. Предполагается, что «зеленые» деньги пойдут на финансирование кредитов, привлеченных на покупку электровозов и пассажирских поездов «Ласточка».

Летом 2022 года на Московской бирже появился отдельный сектор «Устойчивое развитие» — тут можно найти перечень торгующихся «зеленых» и социальных облигаций. Сейчас инвесторам доступны «зеленые» бонды от московского девелопера ФПК «Гарант-Инвест», финансового общества «РуСол 1», банка «Центр-Инвест» и транспортной компании ООО ТКК.

Про бизнес:  Реферат: Инвестиции и их роль в экономическом росте России -

Также этой весной на Московской бирже впервые состоялся выпуск субфедеральных «зеленых» облигаций — столичное правительство разместило их в объеме ₽70 млрд. Власти Москвы намерены направить средства на реализацию проектов по снижению выбросов углекислого газа и загрязняющих веществ от автотранспорта. А именно — заменить автобусный парк Москвы на электробусы, построить новые станций метро и отреставрировать старые. Размещение оказалось удачным — спрос превысил объем выпуска на 20%.

Первый в России крупный форум на тему ESG состоялся в Москве 14 октября 2021 года при поддержке медиахолдинга РБК. С итогами конгресса «ESG-(Р)Эволюция» вы можете ознакомиться на странице мероприятия.

Бум на мировом рынке

По оценке международной организации Climate Bonds Initiative совокупный объем эмиссии «зеленых» облигаций с 2007 по 2020 годы достиг $1,1 трлн, хотя еще в 2022-м эта сумма не превышала $3,1 млрд. Среди регионов на первом месте по выпуску «зеленых» облигаций стоит Европа — $432,5 млрд, на втором — Северная Америка ($237,6 млрд), на третьем — Азиатско-Тихоокеанский регион ($219,3 млрд).

Разбивка по странам выглядит иначе. США — самый крупный игрок на рынке «зеленых» облигаций, выпустивший за последние 13 лет бумаг на сумму $211,7 млрд. За ними идут Китай ($127,3 млрд) и Франция ($115,6 млрд). Пятерку самых активных замыкают Германия и Нидерланды. Большая часть получаемых инвестиций направляется в энергетический сектор, строительство и транспорт. Совокупно эти три сегмента составляют около 80% рынка «зеленых» бондов.

Помимо «зеленых» на мировых биржах появились социальные облигации и облигации устойчивого развития. ESG-повестка на финансовых рынках — не мода, но долгосрочная мировая тенденция, появившаяся из Целей Устойчивого Развития ООН. Инвесторы все чаще будут обращать внимание не только на операционные и финансовые показатели, но и на подход компаний к ответственному ведению своей деятельности.

Кто выпускает «зеленые» облигации

Эмитентами выступают корпорации, девелоперы, муниципалитеты, правительства стран и регионов, наднациональные институты. В мировом соотношении большая часть выпуска «зеленых» облигаций приходится на финансовые и производственные компании, а также на банки развития. В число крупнейших эмитентов входят финансовый конгломерат Fannie Mae и такие компании как SNCF, Berlin Hyp, Apple, Engie, ICBC, Credit Agricole. Однако в 2020 году к активному выпуску «зеленых» бондов подключился и государственный сектор: центральные и региональные правительства и госкорпорации.

Про бизнес:  Фонд венчурных инвестиций. Как получить финансирование?

Минэк подготовил пакет ключевых документов для зеленого финансирования

Россия открывает для себя зеленые финансы

ВЭБ.РФ, Минэкономики и ЦБ подготовили рекомендации по зеленому финансированию и описание проектов, которые могут его получить. Появление национального стандарта не только запускает в РФ рынок льготного финансирования экологически ориентированных проектов, но и открывает российским игрокам потенциальный доступ к международному рынку зеленых облигаций, объем которого в 2020 году оценивается в $350 млрд. Впрочем, некоторые направления национального стандарта международными инвесторами экологичными не считаются, что может осложнить привлечение средств.

Методологические рекомендации по зеленому финансированию, опубликованные ВЭБ.РФ, по сути, национальный стандарт в этой области, призванный описать для предприятий и банков, что такое зеленые проекты и финансовые инструменты, и определить архитектуру национальной системы такого финансирования. Проекты, позитивно влияющие на окружающую среду, смогут получать от рынка, государства и институтов развития льготное финансирование, поясняют в госкорпорации. «По стандарту мы будем выдавать преференциальные кредиты и способствовать выпуску зеленых финансовых инструментов. В перспективе мы ожидаем, что к этому добавятся и другие льготные режимы»,— пояснил “Ъ” ответственный за разработку стандартов заместитель главы ВЭБ.РФ Алексей Мирошниченко. Доля участия ВЭБа в экологичных проектах в рамках льготного транша А «фабрики проектного финансирования» (обеспечивается за счет облигаций, выпускаемых отдельной структурой ВЭБа) будет достигать 40%, а министерства рассматривают возможность субсидирования части ставки по купону.

К зеленым стандарт относит проекты улучшения состояния окружающей среды, снижения выбросов и сбросов загрязняющих веществ и парниковых газов, энергосбережения и повышения эффективности использования природных ресурсов, адаптации экономики к изменениям климата с материальным экологическим эффектом — «долгосрочным и существенным положительным влиянием на климат и окружающую среду» (определяется инициатором и подтверждается верификатором и подробно описывается в документах эмиссии и бизнес-плане).

Про бизнес:  Экономическая сущность инвестиций: виды инвестиций и инвестиционное планирование

Хотя разработчики стандарта называют его максимально приближенным к международным требованиям, национальные особенности могут стать препятствием для выхода проектов РФ на международный рынок.

Но в ВЭБе настаивают: между мировыми стандартами зеленого финансирования тоже есть различия, вызванные учетом потребностей конкретных стран или регионов при их разработке. «Экологические проблемы РФ специфичны, они отличаются от проблем других стран, поэтому отличаются и наши рекомендации»,— поясняет господин Мирошниченко. Так, российская таксономия допускает к зеленому финансированию проекты перевода котельных с угля на газ и энергетического сжигания отходов, которые не допускаются таксономией ЕС.

Руководитель группы оценки рисков устойчивого развития АКРА Максим Худалов подтверждает, что такие проекты в таксономии ЕС относятся не к зеленым, а к переходным, соответствующим принципам устойчивого финансирования. Их сложнее и дороже верифицировать, и рынок таких облигаций незначителен (см. график). «Это усложняет доступ на международные рынки, но не является колоссальной проблемой»,— считает он. Между тем в настоящий момент Еврокомиссия обновляет стандарты зеленых облигаций: к 2021 году в них должны быть «четко определены приемлемые активы и проекты».

В КНР, занимающей второе после США место в мире по объему выпуска зеленых облигаций, значительная их часть выпускается по международным, а не по китайским стандартам, мешающим размещаться на иностранных биржах, а сами стандарты совершенствуются. «Устранение «чистого угля» из последней редакции национальной таксономии 2022 года имело целью сблизить стандарт КНР с международным»,— говорит глава консалтинговой компании SynTao Green Finance Го Пэйюань. Последние же поправки 2020 года исключают из зеленых проектов и добычу и использование природного газа.

В ВЭБ.РФ говорят, что готовы совершенствовать национальный стандарт и дальше и уже принимают предложения от рынка. «Из моих разговоров с потенциальными инвесторами могу сказать, что они готовы серьезно рассматривать инвестиции в зеленые облигации российских эмитентов, даже если в целом не склонны к сотрудничеству с русскими»,— говорит директор разработчика одного из наиболее известных международных зеленых стандартов Climate Bond Initiative Шон Кидни.

Оцените статью
Бизнес Болика