Иностранные инвестиции в нефтегазовый комплекс россии
УДК 338.2
DOI: 10.33764/2618-981Х-2022-2-5-199-205
ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В НЕФТЕГАЗОВЫЙ КОМПЛЕКС РОССИИ
Светлана Игоревна Шумилова
Новосибирский национальный исследовательский государственный университет, 630090,
Россия, г. Новосибирск, ул. Пирогова, 2, магистрант, тел. (965)820-00-28, e-mail: svetlana.shumilova1410@gmail.com
Иностранные инвестиции являются движущей силой развития российского нефтегазового комплекса и экономики в целом. Так было до 2022 года, сегодняшняя ситуация несколько изменилась: приток иностранных инвестиций в энергетический сектор России осложняется не только введенными санкциями, но и главным препятствием — нестабильностью мировых цен на энергоносители. Текущая ценовая конъюнктура, а также ситуация со спросом и предложением подталкивают иностранных инвесторов к сокращению инвестиционного предложения. В статье проводится анализ динамики, видовой и отраслевой структуры ежегодных потоков иностранных инвестиций в экономику России, что позволяет выявить основные тенденции привлечения иностранного капитала в последние несколько лет. В российской экономике на данный момент наиболее привлекательными направлениями для иностранных инвесторов являются добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля. Данные виды экономической деятельности занимают более 60% в общем объеме иностранных инвестиций.
Ключевые слова: нефтегазовые компании, инвестиции, иностранные инвестиции, динамика инвестиций, структура инвестиций.
FOREIGN INVESTMENTS
IN THE RUSSIAN OIL AND GAS INDUSTRY
Svetlana I. Shumilova
Novosibirsk National Research State University, 2, Pirogova St., Novosibirsk, 630073, Russia, Graduate, phone: (965)820-00-28, e-mail: svetlana.shumilova1410@gmail.com
Foreign investment is the driving force behind the development of the Russian oil and gas complex and the economy as a whole. This was the case until 2022; the current situation has changed somewhat: the inflow of foreign investment in the Russian energy sector is complicated not only by the imposed sanctions, but also by the main obstacle — instability of world energy prices. The current price conjuncture, as well as the situation with supply and demand, is pushing foreign investors to reduce investment proposals. The article analyzes the dynamics, species and sectoral structure of annual flows of foreign investment in the Russian economy, which allows to identify the main trends in attracting foreign capital in the past few years. In the Russian economy, at the moment, the most attractive areas for foreign investors are mining, manufacturing, wholesale and retail trade. These economic activities account for more than 60% of the total foreign investment.
Key words: oil and gas companies, investment, foreign investment, investment dynamics, investment structure.
Введение
Иностранные инвестиции являются одним из важнейших индикаторов уровня экономического развития страны. По их объему можно судить об инвестиционной привлекательности, которая характеризует способность создавать и поддерживать благоприятные условия для потенциальных инвесторов. Россия на фоне минувшего экономического кризиса остро нуждается в увеличении притока иностранного капитала. В последние годы в России наблюдалась обратная тенденция, причинами которой являются не только экономические, но и политические предпосылки [1-3].
Инвестиционные проекты в нефтегазовом секторе отличаются тем, что они сильно зависят от глобальной экономической среды, которая влияет на их прибыльность и, как следствие, на экономическую эффективность. Риски, присущие таким проектам, также отличаются более широким диапазоном, чем в других отраслях, и могут оказать решающее влияние на экономические параметры инвестиционной сделки. Одним из значительных рисков в этой отрасли является финансовый риск, который, в свою очередь, связан с недостаточным финансированием проектов — это прямой результат отсутствия прямых иностранных инвестиций и оттока капитала из страны, который составляет значительные суммы сегодня в России.
Это подтверждается информацией EPFR — Emerging Portfolio Fund Research, организации, специализирующейся на сборе и анализе информации о притоке и оттоке средств в инвестиционных фондах. Так, по данным за январь-март 2022 года отток капитала с российского рынка составил 56 млн. долларов. Чистый отток капитала из России в 2022 году составил 31,3 млрд долларов США [4-5].
Кроме того, из-за отсутствия инвестиций многие проекты по разведке и даже добыче нефти и газа приостановлены или закрыты. Например, из-за выхода иностранных инвесторов Роснефть прекратила разведочное бурение для семи проектов на арктическом шельфе, расположенных на Южно-Привозвоземельском, Поморском, Северо-Поморском, Северо-Поморском 2, Русском, Западно-Матвеевском и Восточно-Сибирском лицензионных участках. Начало промышленного производства также отложено на уникальном Русском месторождении в Ямало-Ненецком автономном округе, разрабатываемом подразделением «Роснефть» «Тюменнефтегазе».
Целью исследования является анализ динамики и структуры иностранных инвестиций в Россию в последние несколько лет и оценка влияния иностранных инвестиций на развитие нефтегазовой отрасли России.
Методы и материалы
В статье применена совокупность методов и общеметодологические принципы научного исследования, экономический анализ (исторический, системный, причинно-следственный, функциональный и др.), методы классификации данных,
статистический анализ, регрессионный анализ. Эмпирическую базу данного исследования составили статистические данные Центрального Банка России, финансовые отчетности компаний и другие государственные источники данных.
Результаты и обсуждение
1. Динамика и структура иностранных инвестиций в Россию
Ранее иностранные инвесторы рассматривали Россию как перспективный и интересный рынок: относительно стабильная экономика, которую обеспечивали высокие цены на нефть, с высокой вероятностью гарантировала возможность увеличения доходов от инвестирования. Кризис 2008-2009 годов не изменил мнения инвесторов о перспективности России, и в течение нескольких лет инвестиционные показатели вернулись к докризисному уровню. В 2022 г. Россия занимала третье место в мире по объему прямых иностранных инвестиций после США и Китая [6-8].
Ситуация значительно изменилась после введения санкций и ухудшения экономической и политической ситуации в стране в целом и в совокупности с падением цен на нефть. С 2022 г. по 2022 г. прямые иностранные инвестиции сократились почти в десять раз (рис. 1), а в 2022 г. отток капитала из страны установил исторический максимум и достиг 151 млрд. долл. США.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022
Рис. 1. Объем поступления прямых иностранных инвестиций в Россию с 2000 г. по 2022 г., млрд. долл. США Источник: ЦБ РФ
2. Отраслевая структура иностранных инвестиций в Россию В российской экономике на данный момент наиболее привлекательными направлениями для иностранных инвесторов являются добыча полезных иско-
паемых, обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля. Данные виды экономической деятельности занимают более 60% в общем объеме (рис. 2), что говорит о том, что эти направления могут являться приоритетными при решении задачи увеличения притока иностранного капитала. В 2022 г. иностранные компании проявляли интерес к месторождениям Восточной Сибири и Дальнего Востока: индийские компании ONGC и Oil India Limited приобрели доли в Ванкорском месторождении, сумма сделки составила 1,3 млрд. долл. США и 2 млрд. долл. США соответственно. Китайская компания Beijing Gas приобрела долю в Верхнечонском месторождении, сумма сделки составила 1,1 млрд. долл. США [9-10].
1 2
3
4
5
6
7
8 9
10 11 12
13
14
15
16
17
18 19
■ 20,8% 20,4%
19,9%
14,4%
6,2%
■ 3,9% 3,3%
■ 3,0% 2,7%
2,1%
1,5
0,5% 0,4% 0,3% 0,1% 0,1% 0,1%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Рис. 2. Доля накопленных прямых иностранных инвестиций по видам экономической деятельности на 01.01 2022 г.:
1. Обрабатывающие производства
2. Добыча полезных ископаемых
3. Оптовая и розничная торговля
4. Финансовая деятельность, страхование
5. Предоставление прочих услуг
6. Информация и связь
7. Недвижимость
8. Не распределено по отраслям
9. Строительство
10. Производство и распределение электроэнергии, газа, пара и кондиционирование воздуха
11. Транспорт и хранение
12. Деятельность в области аренды и лизинга
13. Сельское хозяйство, лесное хозяйство и рыболовств
14. Научные исследования и разработки
15. Деятельность гостиниц и ресторанов
16. Здравоохранение и предоставление социальных услуг
17. Деятельность по организации отдыха и развлечений, культуры и спорта
18. Сбор, очистка и распределение воды. Сбор сточных вод, отходов и аналогичная деятельность
19. Образование
Одним из долгосрочных интересов России является создание экономики инновационного типа, интегрированной в мировое технологическое и экономическое пространство. В последние несколько лет значительно увеличилась доля стран АТР в объеме иностранных инвестиций в Россию и, в особенности, в нефтегазовый комплекс Восточной Сибири и Дальнего Востока, что говорит об особой роли данного региона для экономического развития страны. По мере истощения действующих месторождений, возникает необходимость добычи в труднодоступных местах, что требует наличия соответствующей инфраструктуры. Для дальнейшего развития нефтегазового сектора Восточной Сибири необходимо создать условия для освоения ресурсного потенциала региона, как сильно выработанных месторождений, так и ресурсов тяжелой нефти и нетрадиционных залежей нефти и газа, а это требует улучшения инвестиционного климата страны и увеличения притока инвестиционных вложений [11-12].
3. Оценка влияния иностранных инвестиций на нефтегазовую отрасль России В последние годы в мировой экономике преобладает эконометрический подход к изучению прямых иностранных инвестиций и его влияния на развитие экономики и нефтегазового сектора. В большинстве работ он используется для обоснования гипотез, выдвинутых авторами. Его недостатки заключаются в следующем: он подвержен сильным статистическим ошибкам из-за неточной или непредставительной выборки, условия применимости регрессионных моделей, как правило, требуют введения серьезных ограничений, которые не наблюдаются в реальной экономике. Интерпретация результатов подобных исследований также предоставляет некоторую свободу для авторов.
Однако использование эконометрических методов наиболее эффективно для выявления зависимости и влияния таких переменных, как иностранные инвестиции и производственные показатели нефтегазового комплекса.
Используемая в расчетах модель анализа временных рядов сформулирована следующим образом (1):
РЩ = /(^//-1) Л
‘) J к1 «1j PNGj = f(FDIj_1) RCj = f(FDIj_1) XCOj =f(PCOj,RCj,FDIj_1) XNGj=f(PNGj,FDIj_1) j
> (1)
где PCO — добыча нефти; FDI — приток ПИИ; PNG — добыча природного газа; RC — объем переработки; XCO — экспорт нефти; XNG — экспорт природного газа; J — год.
>
Более подробно (2):
Л
РСО] = а0 а1РВ1]_1 е
Щ = у0 у1РЭ1]_1 е ХСО] = 60 61РСО] 62ЯС] е
ХЫв] = £0 £1РЫС]- е
е — ошибка.
Данные по прямым иностранным инвестициям и производственным показателям нефтегазовой отрасли были собраны за 12 лет с 2006 по 2022 год.
Исходя из результатов оценки уравнения статистической модели, построенной на данных за период с 2007 по 2022 гг., существует значительная связь между производством и экспортом газа в России и прямыми иностранными инвестициями в качестве независимой переменной. Связь между ПИИ и объемами добычи и переработки нефти положительна, но незначительна, в то время как между ПИИ и экспортом нефти существует положительная и значимая взаимосвязь.
Заключение
В российской экономике на данный момент наиболее привлекательными направлениями для иностранных инвесторов являются добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля. Данные виды экономической деятельности занимают более 60% в общем объеме прямых иностранных инвестиций, что говорит о том, что эти направления могут являться приоритетными при решении задачи увеличения притока иностранного капитала.
Исходя из результатов оценки уравнения статистической модели, построенной на данных за период с 2007 по 2022 гг., существует значительная связь между производством и экспортом газа в России и прямыми иностранными инвестициями в качестве независимой переменной. Связь между ПИИ и объемами добычи и переработки нефти положительна, но незначительна, в то время как между ПИИ и экспортом нефти существует положительная и значимая взаимосвязь.
Результаты статистической модели уравнения для оценки значимости влияния ПИИ на производство нефти, газа, объемы переработки, экспорт нефти и газа подтверждают сохраняющуюся значимость воздействия ПИИ на производство и экспорт углеводородов в России.
Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного проекта № 18-010-01032.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Конторович А. Э., Коржубаев А. Г., Пак В. А., Удут В. Н., Довгань А. В., Филимонова И.В., Эдер Л.В. Гелий: состояние и перспективы // Нефтегазовая вертикаль. — 2005. — № 7. -С. 52. 22.
2. Kontorovich A.E., Eder L.V., Filimonova I.V. Paradigm oil and gas complex of Russia at the present stage // IOP Conference Series: Earth and Environmental Science (см. в книгах). 2022. Т. 84. С. 012022. 21.
3. Tsibulnikova M., Sharf I. Valuing ecosystem services in wildlife management // В сборнике: Innovation Management and Sustainable Economic Competitive Advantage: From Regional Development to Global Growth, IBIMA 2022 Proceedings of the 2бШ International Business Information Management Association Conference. — 2022. — С. 1054-1059.
4. Sharf I.V., Borzenkova D.N., Grinkevich L.S. Tax incentives as the tool for stimulating hard to recover oil reserves development // В сборнике: IOP Conference Series: Earth and Environmental Science 19. Сер. «XIX International Scientific Symposium in honor of Academician M.A. Usov «Problems of Geology and Subsurface Development», PGON 2022″ — 2022. — С. 012079.
5. Шарф И.В. Западные модели рентной политики в недропользовании // Вестник Томского государственного университета. — 200В. — № 30В. — С. 138-141.
6. Гринкевич Л.С., Шарф И.В. Эффективная система налогообложения в недропользовании: критерии формирования и показатели оценки // Вестник Томского государственного университета. — 2009. — № 327. — С. 135-139.
7. Sharf I., Filjushin V., Shenderova I., Kochetkova O. Production operation of small petroleum enterprises in tomsk region // В сборнике: IOP Conference Series: Earth and Environmental Science 19. Сер. «XIX International Scientific Symposium in honor of Academician M.A. Usov «Problems of Geology and Subsurface Development», PGON 2022″ — 2022. — С. 0120В0.
В. Чухарева Н.В., Шарф И.В., Тихонова Т.В. Социально-экономические факторы развития газотранспортной системы республики Саха (Якутия) // Электронный научный журнал Нефтегазовое дело. — 2022. — № б. — С. 41б-431.
9. Пляскина Н., Харитонова В. Координация инвестиционных решений компаний в программе мегапроекта освоения нефтегазовых ресурсов // Проблемы теории и практики управления. — 2022. — № В. — С. В4-94.
10. Пляскина Н.И. Проблемы недропользования и методология формирования инвестиционных программ освоения нефтегазовых ресурсов // Бурение и нефть. — 2007. — № 11. -С. 1б-21.
11. Пляскина Н.И., Харитонова В.Н., Гимади Э.Х., Гончаров Е.Н. Сетевые модели координации принятия решений в межотраслевых мегапроектах освоения нефтегазовых регионов // Вестник Новосибирского государственного университета. Серия: Социально-экономические науки. — 2022. — Т. 12. — № 3. — С. 97-109
12. Пляскина Н.И., Харитонова В.Н., Вижина И. А. Формирование механизмов государственной поддержки нефтегазохимических кластеров восточной Сибири и Якутии // Регион: Экономика и Социология. — 2022. — № 4 (В0). — С. 221-241.
О С. И. Шумилова, 2022
Иностранные компании в золотодобыче россии сегодня
Сравнительная характеристика иностранных компаний, работающих в России, с мировыми аналогами по мнению аналитиков Альфа-Банка М. Матвеева и Н.
Шевелевой, свидетельствует о существенной недооцененности российских активов, особенно с учетом общих запасов золота В С1 С2 и ресурсного потенциала (запасов и прогнозных ресурсов в сумме). По этим показателям российские активы существенно превышают активы средних компаний других золотодобывающих стран.
Признание места России среди главных стран-продуцентов драгоценных металлов, процессы слияния и поглощения, выход большего числа российских компаний на фондовые рынки приведут к повышению рейтинга работающих в России золотодобывающих компаний, включая иностранные.
При значительной активности зарубежных компаний на российском рынке золота их вклад в общую добычу золота пока не превышает 18 %, а в связи с истощением запасов Кубаки за последние 3 года уменьшился до 15–16 % (данные Союза золотопромышленников). Вряд ли в ближайшие 5 лет компании с участием зарубежных партнеров кардинально повлияют на производство золота в России, добыв, скажем, более 20 %.
В настоящее время проблема кредитования золотодобывающих предприятий, на первый взгляд, потеряла свою остроту в связи с увеличением финансовых возможностей российского рынка. Из этого не следует, что участие иностранных компаний в российской золотодобыче должно уменьшаться.
Среди отечественных производителей преобладают некрупные золотодобывающие компании, которые не хотят или не имеют возможности вкладывать средства в геологоразведочные работы. Имеющийся пока небольшой опыт работы с иностранными компаниями позволяет нашим золотодобытчикам не только осваивать современные технологии и методы организации производства, но и привлекать долгосрочные инвестиции через мировые фондовые рынки. С использованием опыта иностранных компаний облегчается включение российских СП в листинг фондовых бирж.
Современное состояние минерально-сырьевой базы золотодобывающей промышленности России характеризуется, с одной стороны, значительными прогнозными ресурсами благородного металла, что привлекает зарубежных инвесторов, с другой, недостатком подготовленных к добыче запасов, что требует увеличения объема геологоразведочных работ.
Работающие в России иностранные компании в разной степени интегрированы в российскую золотодобычу. Одни из них, как правило, работающие с 90 х гг. прошлого столетия, приобретя российские активы, сохранили интересы в других странах. Другие, преимущественно юниорные, сосредоточили свою деятельность исключительно на российском рынке.
К последним относится Trans-Siberian Gold, некрупная по рыночной капитализации, но вошедшая в листинг AIM Лондонской фондовой биржи компания. Наряду с ней, активно продвигаются на фондовые рынки холдинг (группа) Highland Gold Mining и российско-британская компания Peter Hambro Mining.
Холдинг Highland Gold Mining (HGM) создан и зарегистрирован в Великобритании в мае 2002 г. для приобретения и разработки российских золоторудных активов. В ноябре 2002 года учреждена управляющая компания и оператор ООО «Руссдрагмет», основными задачами которой являются управление золотодобывающими предприятиями, входящими в состав Highland Gold Mining Ltd, внедрение и использование наиболее успешных мировых технологий в производстве золота, развитие новых промышленно-инвестиционных проектов компании Highland Gold Mining.
Первым активом стало и до сих пор остается главным по добыче месторождение Многовершинное (Хабаровский край). Вместе с месторождением HGM выкупила госимущество рудника, что обеспечивает права собственности компании и увеличивает ее капитализацию. Позднее компания приобрела ряд в разной степени изученных месторождений в Читинской области (Дарасун, Новоширокинское)
и Чукотском автономном округе (Майское). (Последнее по запасам является одним из крупнейших в России – 136 т золота при содержании 14 г/т). В результате всех приобретений компания владеет подтвержденными запасами золота более 330 т при содержании 9–10 г/т, наращивая добычу золота прежде всего на Многовершинном месторождении.
Стратегическим инвестором Highland c 2002 г. является канадская Barrick Gold, которая приобрела 17 % акций HGM еще в декабре 2002 г. HGM разместила 10 % своих акций на Лондонской бирже (AIM), получив за этот пакет $25 млн. В январе 2004 г. Highland Gold и Barrick Gold заключили соглашение, в соответствии с которым обе компании получили взаимные права на участие в новых приобретениях.
В конце сентября 2004 г. компания «Дарасунский рудник», принадлежащая Highland Gold Mining Ltd., выиграла аукцион на право разработки Тасеевского золоторудного месторождения в Читинской области (его запасы превышают 1,41 млн унций золота при содержании в руде 3,51 г/т.
Осенью 2005 г. стало известно, что стороны закончили создание совместного предприятия (СП) по разработке этого месторождения. За 50 % своего участия в СП ООО «Тасеевское» Barrick Gold внесла в его капитал 13,3 млн долл., то есть около половины той цены, что заплатила HGM за месторождение.
В 2006 году новая компания начала геологоразведку на Тасеевском месторождении, а в 2008 году намерена приступить к строительству горно-добывающего предприятия. Группа HGM занимает четвертое место в России по добыче драгметаллов и второе – по промышленным запасам рудного золота.
Barrick Gold входит в тройку крупнейших золотодобывающих компаний мира. В 2004 году объем производства золота на рудниках Barrick составил 154,2 т, т. е. более, чем годовая российская добыча. Летом 2005 года Barrick Gold стала владельцем 20 % акций HGM, в 2006 г. довела свою долю в активах группы до 34 %.
Highland Gold Mining – перспективная устойчивая золотодобывающая компания средних размеров, имеющая надежную сырьевую базу, высококвалифицированный менеджмент, сильный состав акционеров, обеспечивающий стабильное финансирование проектов компании.
| Компании, страны | Партнеры | Форма участия | Месторождения и их освоение | Добыча золота в России в 2005 г, (по данным Союза золотопромышленников), т |
| AngloGold Ashanti, ЮАР | Trans-Siberian Gold | 30 % акций TSG | Асачинское (разведка) | нет |
| Barrick Gold, Канада | Highland Gold Mining, Великобритания | 34 % акций HGM | Многовершинное (добыча), Дарасун (добыча), Майское (разведка) и др. | нет |
| Bema Gold Corporation, Канада | СП ЗАО «Омсукчанская горно-геологическая компания» | 79 % акций ОГГК | Джульетта (добыча), Купол (разведка) | 2,8 |
| Puma Minerals Corp, Канада | дочерняя от Bema Gold | 64 % уставного капитала PMC | Восточно-Панское (разведка – МПГ и золото) | нет |
| Eurasia Mining PLC, Великобритания | ЗАО «Корякгеолдобыча» | СП | Аметистовое (разведка) | нет |
| High River Gold, Канада | ОАО «Бурятзолото» | СП | Зун-Холба и Ирокинда (добыча), Березитовое (разведка) | 4,9 |
| Highland Gold Mining, Великобритания | Barrick Gold, управляющая компания ООО «Руссдрагмет» | CП | Многовершинное (добыча), Любавинское, Новоширокинское, Майское (разведка). См. также Barrick | 5,0 |
| Kinross, Канада | ОАО «Омолонская золоторудная компания» | СП | Кубака (добыча), Биркачан (разведка) | 4,7 |
| Minco Plc, Ирландия | компания «Тофор» | 52 % акций компании «Тофор» | Водораздельное в Бурятии (разведка) | нет |
| Peter Hambro Mining, Великобритания | ОАО «Покровский рудник», ЗАО «Золоторудная компания Омчак», ОАО «Ямалзолото» | 97,7 % акций ОАО «Покровский рудник», 90 % акций ОАО «Ямалзолото» | Покровское (добыча), Школьное (добыча), Чагоянская площадь (поиск) | 8,2 |
| Rio Tinto, Австралия | Peter Hambro Mining, ООО «Горноразведочная компания «Виктория» | 51 % активов ООО «Горноразведочная компания «Виктория» | Чагоянская площадь (поиск) | нет |
| Trans-Siberian Gold (TSG), Великобритания | Barrick, ЗАО «Тревожное зарево» | CП, 90 % акций ЗАО «Тревожное зарево» | Асачинское и Родниковое (разведка) | нет |
| ЗАО «Золоторудная компания Омчак», Великобритания | ОАО «Берелехский горно-обогатительный комбинат», ЗАО «Нелькобазолото» | СП | Школьное | 2,5 |
| Все иностранные компании | 25,6 | |||
Российско-британская компания Peter Hambro Mining (PHM) учреждена в 2001 г., владеет только российскими активами. Основной актив компании – ОАО «Покровский рудник», разрабатывающее одноименное месторождение. Кроме него компания приобрела ряд месторождений разной степени изученности.
Так, наряду с одним из перспективных месторождений богатых руд Аметистовое на Камчатке, приобретена лицензия на разведку и разработку небольшого месторождения Новогоднее-Монто на полуострове Ямал, а также слабо изученные площади, включающие Чагоянское месторождение (Амурская область).
Приобретение 90 % капитала «Ямалзолото» с месторождением Новогоднее-Монто вывело интересы компании за пределы Амурской области. Стратегией развития Peter Hambro Mining отличается от других зарубежных компаний в России. Хотя в ближайших планах предполагается увеличение объема производства, до сих пор компания более занималась наращиванием запасов и ресурсов на лицензионных объектах.
Приобретение Токура и Новогоднего-Монто представляется смелыми шагами, т.?к. на первом существенно выработаны запасы, а второе недоизучено. Наиболее значительным результатом геологоразведочных работ PHM является разведка месторождения Пионер с общими запасами золота не менее 68 т.
Большим преимуществом месторождения является его расположение на территории с развитой инфраструктурой (в 40 км от Покровского месторождения). ГРР, проведенные компанией на Покровском, Токуре и Пионере, обеспечили прирост запасов компании на 33 %, до 164,3 т (по категориям С1 С2). Прогнозные ресурсы также увеличены и превышают запасы почти в 10 раз.
Месторождение Маломыр приобретено компанией Peter Hambro Mining (PHM) в дополнение к двум другим участкам на территории Амурской области. Оно было куплено на аукционе 24 февраля 2005 г. предприятием ОАО «Покровский рудник», основным акционером которого является PHM, за $790 тыс.
По сообщению одной из лондонских брокерских компаний, покупка месторождения является крайне выгодной и оценивается в 0,52 долл. за каждую унцию разверазведанных золотых запасов. Данные проведенной геологоразведки свидетельствуют о наличии запасов месторождения Маломыр категории С1 в количестве 45,1 т (1,5 млн унций) с содержанием золота 2,4 г/т, прогнозных ресурсов категории P1 – 120 т (3,9 млн унций) с содержанием золота 2,2 г/т.
Также на месторождении обнаружены запасы серебра, платины и палладия. Рeter Hambro принадлежит 50 % активов в СП «Омчак», добывающего россыпное золото в Магаданской области. Большое количество разнокалиберных активов позволило компании увеличить свою капитализацию со времени выхода на биржу в шесть раз – до $600 млн.
ОАО «Покровский рудник», являющееся одним из 5 крупнейших золотодобывающих предприятий России, по сравнению 2000 г. увеличило производство в 2004 г. в три раза (4,7 т). Этот рост обеспечен вводом новых мощностей сорбционного цианирования и агрегатов измельчения руды.
Добыча коренного золота обходится компании сравнительно низкой себестоимостью, т. к. главный применяемый метод извлечения золота – кучное выщелачивание (КВ). Моделирование согласно прогрессивному программному обеспечению Micromine на месторождении Пионер и пересчет запасов на месторождении Покровское в соответствии со стандартами JORC планируется произвести после окончания ТЭО строительства производственного комплекса для кучного выщелачивания объемом 5 млн тонн руды в год.
Компания впервые осуществила IPO (Initial Public Offering – первичное размещение акций) на секции AIM (Alternativ Investment Market – AIM) Лондонской биржи в 2002 г. В настоящее время готовится заявка на выход на основной рынок Лондонской фондовой биржи, что позволит компании получить более широкий доступ к фондам, так как существует ряд фондов, которые не могут инвестировать средства через AIM. Руководство компании планирует увеличить производство золота в 2008 г. до 30 т.
В октябре 2006 г. Peter Hambro Mining объявила о покупке 80 % акций ОАО «Иргиредмет» за 40 млн долл. Peter Hambro обратилась с предложением о выкупе оставшихся 20 процентов акций у их нынешних держателей на тех же условиях, намереваясь заплатить таким образом за 100-процентный пакет акций института около 50 млн долл.
Это первый случай покупки иностранной компанией отраслевого научного института. По сообщению Агентства новостей «Карат», общий объем выполненных институтом контрактов составил порядка 10 миллионов долларов. При этом у «Иргиредмет» имеются порядка 500 действующих контрактов, по которым будет вестись работа в 2007 году.
Но не всем иностранным компаниям удалось достигнуть намеченных целей на российском рынке золота. Британская Trans-Siberian Gold (TSG), юниорная геологоразведочная компания, созданная в 2000 г. специально для участия в российской золотодобыче, приобрела ряд месторождений со значительными запасами золота в нескольких золотоносных регионах.
Акции TSG включены в листинг секции AIM Лондонской фондовой биржи. При IPO в ноябре 2003 г. компании удалось привлечь $27 млн для финансирования геологоразведочных работ и подготовки месторождений к эксплуатации. Тимоти Маккачен (Атон) определил Trans-Siberian как интересную, высокорискованную и высокодоходную компанию ранней стадии развития.
В определенной степени сенсационной стала покупка пакета акций TSG (29,9 %) в июле 2004 г. крупнейшей в мире золотодобывающей компанией Anglogold Ashanti (AGA) за $32 млн. Эта сделка существенно укрепила финансовое положение компании и, казалось бы, гарантировала ей успешную работу на российском рынке. Однако этой суммы оказалось недостаточно для осуществления проектов по добыче золота.
В октябре 2005 г. «Вестник золотопромышленника» сообщил со ссылкой на пресс-релиз компании о предварительных итогах оценки экономической рентабельности проекта разработки месторождения золота Ведуга (Красноярский край). При существующих разведанных запасах, ценах на золото и нехватке источников энергии строительство предприятия по переработке руды оценено как нерентабельное.
Строительство предприятия может стать рентабельным только при его стоимости менее $220 млн и при условии значительного снижения себестоимости производства. Приведенная оценка представляется достаточно спорной и основанной, вероятно, не только на геолого-экономической характеристике месторождения.
Скорее всего, основная цель Trans-Siberian Gold не добыча, а игра на бирже альтернативных инвестиций, перепродажа камчатских и других объектов. Поэтому AngloGold Ashanti, не дождавшись начала добычи в России компанией TSG, решила сделать ставку на сотрудничество с «Полиметаллом».
AngloGold давно искала способ начать добычу золота в России. Два года назад она приобрела 29,9 % акций Trans-Siberian Gold. Эта компания владела лицензиями на геологоразведку месторождений, но постоянно сдвигала сроки начала добычи золота. И в итоге AngloGold решила продолжать работу в России без нее. Уже в 2007 г.
AGA и «Полиметалл» заявили о создании СП для геологоразведки золоторудных месторождений. Вкладом AGA в уставный капитал СП станут активы, купленные у Trans-Siberian Gold. «Полиметалл» передаст СП Енисейскую горно-геологическую компанию, которой принадлежат лицензии на месторождение Аненское в Красноярском крае, и «Имитзолото» с лицензией на Апрелковско-Пешковский рудный узел в Читинской области.
С золоторудными месторождениями Асачинским, Мутновским, Родниковым, Порожистым дело обстоит намного сложнее. Так, нет полной уверенности в том, что в ближайшем будущем заработает Асачинское месторождение. Вопрос, главным образом, упирается в деньги – нет реального инвестора.
Растущая цена золота; вторая волна инвесторов
Интерес финансистов и промышленников к российскому золоту еще в начале 2001 года казался утраченным надолго. Рекордно низкие мировые цены на этот металл – около 250 долл./унц., пока еще бедственное состояние добывающей отрасли, сворачивание геологоразведочных работ и, соответственно, отсутствие вновь открытых месторождений не могли привлечь ни отечественных, ни зарубежных инвесторов.
Но уже через год ситуация кардинально изменилась. Продолжавшееся с 1996 года снижение цены на золото прекратилось весной 2001 года. А со второй его половины начался медленный рост, значительно ускорившийся в 2002 году. К сентябрю 2003 года цена золота выросла до максимального за предыдущие семь лет уровня – свыше 390 долл./унц., а в конце ноября был преодолен психологический барьер в 400 долл./унц. В 2005 г. цена на золото продолжает расти, превышая на торгах 600 дол. США за унцию.
Изменилась и позиция западных инвесторов в отношении России. Можно констатировать, что уже со второй половины 2002 г. золотодобывающую отрасль России «захлестнула» вторая волна активности иностранных компаний, включая инвестиции в разработку и разведку месторождений.
Уже в указанный выше период времени в приобретениях на российском рынке золота активное участие приняли несколько иностранных компаний. В сентябре 2003 г. Highland Gold Mining приобретает за 34 млн долл. одно из крупнейших неразрабатываемых российских месторождений Майское (Чукотка).
В октябре того же года третья в мире золотодобывающая компания Barrick Gold покупает 10 % акций канадско-российской компании Highland Gold, позднее увеличив пакет акций этой компании до 34 %. Обе заключают соглашение о прямых инвестициях при развитии конкретных проектов (одним из которых может стать освоение месторождения Майское).
Процессы покупки-продажи золотых активов продолжились и в 2005–2006 гг. Самыми активными игроками на этом рынке были отечественные ГМК «Норильский Никель» и отпочковавшееся от него ОАО «Полюс Золото», а из иностранных компаний – Peter Hambro Mining. К числу новых крупных игроков на российском рынке золота можно отнести AngloGold Ashanti (ЮАР), в 2004 г.
приобретшую 30 % акций компании TransSiberian Gold (работает в России с 2000 г.). Кроме высокой цены золота, интерес иностранных компаний к российским месторождениям объясняется дефицитом разведанных запасов и ресурсов золота в большинстве стран-продуцентов драгоценных металлов.
Недостаток объектов золотодобычи в этих странах объясняется не только истощением ресурсов, но и снижением затрат на геологоразведочные работы (по данным британской консалтинговой компании GFMS, если в 1997 г. затраты на ГРР на золото составили в мире 5 млрд долл. США, то в 2002 г. только 1,6 млрд. (Правда, в 2003 г. отмечен рост до 2 млрд.).
Южно-африканская Gold Fields (четвертое место в мире по объему добычи золота) проявила интерес к сотрудничеству с золотодобывающей компанией ЗАО «Полюс». Необходимость сотрудничества связана с нехваткой ресурсных запасов золота на месторождениях Gold Fields в ЮАР и увеличением производственных расходов на разрабатываемых месторождениях. Рост и дальнейшее развитие компании могут быть обеспечены только новыми разработками и приобретениями за пределами ЮАР.
Привлекает инвесторов и тот факт, что в России сравнительно дешевые рабочая сила, электроэнергия и строительные материалы, а имеющиеся прогнозные ресурсы позволяют рассчитывать на открытие новых месторождений. В настоящее время Россия вместе с Монголией, Китаем и Доминиканской Республикой входит в число наиболее перспективных стран с точки зрения расширения минерально-сырьевой базы золота.
(Вместе с тем, выработанность Кубаки и переход на первичные руды на Олимпиадинском обострили недостаток в России подготовленных запасов золотосодержащей руды и обусловили сокращение прироста добычи золота последние 4 года, включая 2006 г. Эта стагнация добычи золота стала результатом существенного сокращения объемов геологоразведочных работ в России на золото в постсоветское время).
Российские золотые активы представляют повышенный интерес, главным образом, для средних по капитализации компаний, тогда как транснациональные мировые гиганты золотодобычи (Barrick Gold, Rio Tinto, Anglogold Ashanti) проявляют некоторую осторожность и проникают на российский рынок через покупку акций уже действующих в России компаний.
Возможно, это обусловлено ограниченным числом крупных объектов в России, интересных для этих мировых компаний, и особыми условиями недропользования для этих объектов. По всей вероятности, в ближайшие годы значительного увеличения числа зарубежных компаний и производства ими золота не ожидается, хотя в недалекой перспективе эти показатели могут возрасти.
С изменением условий производства золота у потенциальных инвесторов изменились и требования к объектам инвестирования. Интерес для них стали представлять месторождения с крупными запасами бедных по содержанию руд (до 5 г/т), ранее, при цене золота 250–300 дол.
США за унцию, относимые к нерентабельным. Эта новая тенденция в мировой золотодобыче обусловлена как высокой ценой золота, так и достижениями современных технологий его извлечения. Особое место в освоении этих месторождений нового экономического класса принадлежит крупным золотодобывающим компаниям из первого десятка их мирового рейтинга.
Отсюда понятен интерес мировых лидеров золотодобычи к тендеру (аукциону) по самому крупному российскому месторождению золота Сухой Лог (общие запасы золота 1041 т при среднем содержании 2,82 г/т). Как показывает опыт освоения месторождений такого класса (Мурунтау, Кумтор, Наталка и др.), при эксплуатации и доразведке запасы Сухого Лога могут быть существенно увеличены.
В России пока еще можно купить золоторудные активы дешевле на 50 %, чем в ЮАР. Но рынок очень динамичен, ситуация быстро меняется, появляются крупные отечественные инвесторы, способные на значительные вложения не только в России, но и за рубежом, поэтому возможности для совершения выгодных сделок в отрасли уменьшаются, как уменьшается нераспределенный фонд месторождений.
Аналитики отмечают, что больше всего инвесторов привлекают российские месторождения, уже разведанные и частично обустроенные, – а значит, требующие меньших вложений. Поэтому, несмотря на специфические риски, иностранцы, скорее всего, будут продолжать вкладывать деньги в российскую золотодобычу.
