На Уолл-стрит паника из-за инфляции. Как инвестору защитить свой портфель :: Новости :: РБК Инвестиции

На Уолл-стрит паника из-за инфляции. Как инвестору защитить свой портфель :: Новости :: РБК Инвестиции Инвестиции

Что в итоге

Инфляция — это рост цен и обесценивание денег. Умеренная инфляция необходима для здорового развития экономики.

Центральные банки стараются держать инфляцию под контролем и таргетируют ее уровень к оптимальному значению: для России — 4%, для США — 2%. Для этого они применяют разные меры: ценовое, товарное, валютное и кредитное регулирование. Российский ЦБ за последний год повысил ключевую ставку с 4,25 до 20% годовых, чтобы сдержать рост цен.

Если инфляция прогрессирующая, то исторически лучше всего держать деньги в материальных активах, золоте и сырьевых товарах. Облигации TIPS тоже обеспечивают защиту от инфляции, но в данный момент их реальная доходность отрицательная.

Инфляция – что это такое

Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике. (ЦБ РФ)

Термин inflatio, придуманный американцем Дермаром, стал применяться во время Гражданской войны в США, начавшейся в 1864 г, когда правительство выпускало количество казначейских билетов и банкнот, несоизмеримое с объемом золотых монет. Таким способом в стране пытались восполнить дефицит бюджета.

В государствах, где номинальная стоимость денег, не обеспечивается драгоценными металлами, а устанавливается правительством, инфляция считается нормальным процессом. Уровень цен вырастает обычно на несколько процентов к концу года, когда увеличивается объем потребляемых товаров, повышаются расходы промышленных корпораций.

Если население страны начинает копить деньги, делает вклады в банках, спрос на производственные товары падает, возникает дефляция, сопровождающаяся снижением стоимости продукции и услуг. Процесс не приводит к улучшению жизни людей и приносит не меньше вреда, чем обесценивание денег, поскольку разоряет предприятия и банки. Чтобы остаться на плаву, производитель вынужден урезать зарплату, что чревато:

  • уменьшением налоговых поступлений;
  • массовыми увольнениями;
  • ростом безработицы;
  • застоем в экономике.

%colored_text_box=1%

За несколько лет до войны и до конца жизни Сталина в СССР цены снижались, постепенно увеличивались доходы рабочих, но присутствовала скрытная инфляция. Между массой денег и выпускаемой продукцией не было равновесия, что стало причиной дефицита многих наименований товарных позиций.

Можно ли заморозить цены, чтобы они не росли

Если заставить предприятия и магазины не повышать цены, но разрешить расти массе денег в стране, возникнет скрытая инфляция. Население начнет активно тратить, а это приведет к дефициту. Снизится качество товаров: чтобы удерживать невыгодные для себя цены, производители будут жертвовать качеством.

Что делать инвестору

Даже когда инфляция умеренная, на горизонте многих лет она может изрядно потрепать капитал. Таким образом, инвестору нужно, чтобы его активы приносили доходность не меньше инфляции. Другими словами, их реальная доходность должна быть положительная.

Также, чтобы защититься от девальвации национальной валюты, как минимум 50% портфеля рекомендуется держать в активах, выраженных в твердых валютах: долларах, евро, иенах, швейцарских франках. В этом случае, куда бы ни двигалась валютная пара, капитал будет сохранять покупательную силу.

Физические активы, такие как недвижимость, авто и предметы роскоши. Например, в США цены на подержанные машины за год выросли на 25% и таким образом подстегивают общую инфляцию.

Конкретный объект недвижимости может дорожать быстрее, чем инфляция обесценивает деньги, а может и медленнее — зависит от вида объекта, его расположения и других факторов. Плата за съем или аренду тоже не всегда растет пропорционально инфляции.

Фонд FXIP отличается тем, что в нем используется рублевое хеджирование. Из-за него фонд имеет дополнительную рублевую доходность, а рублевая цена не зависит от курса доллара.

В ОФЗ-ИН можно инвестировать, покупая отдельные выпуски облигаций на Московской бирже или через биржевой фонд INFL.

Коммодити — это сырьевые товары, такие как нефть, газ, алюминий, пшеница. Инвестировать на российских биржах в коммодити можно, например, через акции сырьевых и аграрных компаний.

Опытные инвесторы и трейдеры могут использовать фьючерсы и опционы на сырьевые товары, но это более сложные и рискованные инструменты.

Инвестировать на Московской бирже можно через фонды, например FXGD или TGLD. Также можно инвестировать в золото через покупку акций компаний, которые его добывают, например «Полюса» или «Полиметалла». В этом случае можно будет получать дивиденды, но у акций есть свои риски. Для тех, кто предпочитает физический металл, хорошим выбором могут стать инвестиционные монеты.

Плюс золота в том, что у него слабая взаимосвязь с акциями и облигациями, то есть это хороший диверсификатор. Его добавление в инвестиционный портфель обычно снижает волатильность последнего и улучшает его соотношение доходности к риску.

Акции компаний из защитных секторов. Это телекомы, коммунальные предприятия, производители и продавцы товаров первой необходимости: еды, гигиенических средств, лекарств. Цены на продукцию таких компаний будут расти вместе с общей инфляцией.

Но в случае с коммунальными предприятиями нужно быть осторожным: обычно у таких компаний большие долги на балансе, а маржинальность бизнеса слабая. Если повысятся ставки, их издержки на обслуживание долга возрастут.

От повышения ставок может также выиграть финансовый сектор, ведь проценты по выдаваемым кредитам будут выше.

Что такое инфляция

Инфляция — это рост цен с течением времени и уменьшение покупательной способности денег. Темпы инфляции для разных стран и валют отличаются.

Бывает и так, что цены падают, а покупательная способность денег растет. В этом случае говорят о дефляции. С этим в последние десятилетия сталкивалась японская экономика. Если смотреть с 2022 года, среднегодовая инфляция в Японии была 0,56%, но в некоторые годы — отрицательная. В 2022 году она была −0,27%, а в 2021 году — −0,02%.

Инфляция нужна для экономического развития, но, конечно, если цены растут умеренно, а не галопирующими темпами. Для России оптимальный уровень инфляции — 4%, во всяком случае Центральный банк ориентируется на эту цифру. В США же ФРС стремится к инфляции 2%.

Таким образом, если в народе инфляция считается заведомо негативным фактором, то специалисты сходятся на том, что умеренный рост цен необходим для развития экономики. Но это становится проблемой, когда инфляция выходит из-под контроля и резко растет, как это происходит в 2021 и 2022 годах в России и США.

Какая бывает инфляция. Инфляцию можно классифицировать так:

  1. Дефляция — отрицательная инфляция. То есть цены не растут, а снижаются. Дефляция тормозит развитие экономики. Потребители перестают покупать товары в надежде, что они подешевеют еще сильнее, а компании из-за этого сворачивают производство.
  2. Низкая инфляция. Для рубля это до 6% в год, в идеале — 4%. Такая инфляция позволяет экономике развиваться и при этом комфортна как для потребителей, так и для предпринимателей.
  3. Умеренная — от 6 до 10% в год. Опасна тем, что может выйти из-под контроля и перейти в галопирующую, когда цены растут на десятки процентов в год. Такая инфляция создает нестабильность на рынке.
  4. Гиперинфляция — цены растут на сотни и тысячи процентов, в особо тяжелых случаях люди отказываются от денег и переходят на бартер.

Гиперинфляция. Бывают случаи стремительного обесценивания денег, обычно в период тяжелых кризисов и вооруженных конфликтов.

Например, в 1992 году годовая инфляция в России достигала 2500% — и накопления многих россиян обесценились. В 1993 году инфляция составила 840%.

Чтобы поддержать расходы на государственные проекты, правительство принялось активно печатать зимбабвийские доллары. А деньги, как и любой другой товар, теряют свою ценность, когда они в избытке. Это запустило процесс гиперинфляции.

В ноябре 2008 года месячная инфляция достигла 79 600 000 000%, цены удваивались каждые 25 часов. Это было чуть ниже рекорда Венгрии 1946 года: тогда ежемесячная инфляция в пике достигла 41 900 000 000 000 000%, а купюра самого высокого достоинства составляла 100 000 000 000 000 000 000 — сто квинтиллионов пенго.

Правительство Зимбабве продолжило выпускать еще больше денег, только уже с более высокими номиналами. Появились банкноты номиналом 100 триллионов, обменный курс которых в январе 2009 года составлял 30 $, к 2022 году — 5 $, к 2022 году — всего 40 центов.

После правительство отказалось от родной валюты, перейдя на американский доллар и южноафриканский ранд. В 2022 году в Зимбабве повторно ввели собственную валюту, но страна по-прежнему борется с высокими темпами инфляции.

Бруно–фишера

В модель, которая помогает глубже анализировать результаты монетарной политики, дополнительно вводят дефицит бюджета, способы его погашения, учитывают зависимость спроса на деньги и от ВВП, и от ожидаемых темпов инфляции.

Виды инфляции

Процесс, сопровождающийся снижением покупательной способности людей и обесцениванием денег, делят на группы. В странах с рыночной экономикой нормальным явлением считается умеренная инфляция, при которой темпы роста в год составляют меньше 10%, что позволяет промышленным предприятиям не только оставаться на плаву, но и развиваться.

Серьезную угрозу для экономики государства несет галопирующая инфляция, когда темпы роста обозначаются в процентах с двумя знаками.

В развивающихся странах фиксируют высокую инфляцию, уровень которой в год достигает 300%. В период продолжительных войн, затяжных экономических кризисов увеличение темпов роста доходит до 1000 процентов, что свидетельствует о присутствии гиперинфляции. В 1992 г. в России показатель поднимался до 2,5 тыс. процентов, что способствовало замене денежных операций бартерными.

Не нарушает механизмы, действующие в рыночной экономике, но дает о себе знать общим увеличением цен, стимулирующим расширение предложений, открытая инфляция. Если ее уровень контролируется, объем производства растет, вкладываются инвестиции.

Про бизнес:  Как выводить деньги с ВТБ Инвестиции: условия вывода, комиссии

Когда государство занимается регулированием цен и устанавливает стоимость продукции, услуг ниже, чем на мировом рынке, развивается инфляция подавленная, в стране наблюдается товарный дефицит, нарушается равновесие между денежной массой и предложением.

Инфляция в россии

В 90-е годы правительство РФ перестало контролировать цены, что привело к тому, что они за год выросли в сотни и тысячи раз, а денег для проведения расчетов не хватало. Инфляция в стране сочеталась со спадом производства, сопровождалась резким уменьшением объема предлагаемых товаров, инвестиций, ВВП.

После 2000 г. ситуация в экономике России нормализовалась, однако последние 3 года инфляция снова пошла вверх. К причинам небольшого роста этого экономического показателя относят повышение расходов бюджета, сокращение производства товаров из базовой потребительской корзины, падение рубля с одновременным ростом стоимости импорта.

 Чтобы снизить инфляцию, Центробанк:

  • повышает ключевую ставку;
  • стимулирует кредитование стратегических отраслей;
  • стремится удержать цены на товары первой необходимости;
  • создает благоприятные условия для развития сельского хозяйства;
  • оптимизирует налоги для основных производителей.

Для борьбы с инфляцией правительство должно пересматривать статьи издержек бюджета, анализировать доходы и принимать меры для их увеличения. Чтобы повысить устойчивость экономики к кризисам и санкциям снизить зависимость от импорта, государство обязано создать комфортные условия для отечественных производителей. По прогнозу Центробанка инфляция снова уменьшится к 2022 г. и составит 4%.

Инфляция предложения

При увеличении затрат на производство, что часто происходит при применении импортного сырья, при повышении по требованию профсоюзов или правительства зарплаты работникам предприятий, возникает инфляция предложения.

%colored_text_box=3%

Провоцируют развитие инфляции издержек, при которой падает объем производства:

  • подорожание электроэнергии и топлива;
  • подъем процентных ставок на капитал;
  • высокие налоги в стране;
  • увеличение стоимости товаров на мировом рынке.

Инфляция предложения приводит к спаду производства, что ограничивает дополнительные затраты, заканчивается банкротством одних предприятий, развитием других, ростом стоимости продукции.

Инфляция спроса

Когда повышаются государственные расходы, суммарный объем доходов у населения страны вырастает быстрее, чем увеличивается количество услуг и продукции, которые могут быть предложены людям в данный период, возникает инфляция спроса.

%colored_text_box=2%

Как государство регулирует инфляцию?

Чтобы не допустить вышеперечисленных ситуаций, центральные банки реализуют монетарную (денежно-кредитную) политику, которая позволяет контролировать размер денежной массы и инфляцию.

Наиболее эффективным подходом считается инфляционное таргетирование. Центробанк устанавливает целевое значение (таргет) по инфляции и поддерживает его, главным образом с помощью ключевой ставки и операций на открытом рынке.

Ключевая ставка — ставка, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки. Она задает уровень процентных ставок во всей экономике. Когда ЦБ ожидает снижения инфляции, он может снизить ключевую ставку, что увеличит доступность кредитных денег, подстегнет спрос, разгонит экономический рост и инфляцию.

Также для поддержки инфляции ЦБ может скупать государственные и банковские обязательства за счет дополнительной эмиссии денег. На полученные деньги государство нарастит расходы, а коммерческие банки будут выдавать кредиты, что также поддержит инфляцию и спрос.

Такую монетарную политику называют мягкой или стимулирующей.

В 2020 г. ФРС США опустила процентные ставки практически до нуля и нарастила программу скупки активов. Это поддержало спрос в условиях карантина из-за COVID-19, когда значимая доля населения лишилась доходов. Одновременно правительство согласовало несколько пакетов фискальных стимулов, предполагавших, помимо прочего, прямую раздачу денег населению.

Как защитить средства от инфляции?

Так как стоимость денег со временем снижается, инвестору необходимо вкладывать деньги под процент, который превышает инфляцию. Разница между инфляцией и процентом, под который вложены средства, называется реальной процентной ставкой.

Например, если дивиденды от владения акцией приносят 8% в год, а инфляция находится на уровне 5%, то реальная процентная ставка составляет 3%. А вот реальная доходность депозита под 4% будет отрицательной и составит –1%.

Таким образом, задача инвестора состоит в том, чтобы находить и покупать активы с наибольшей реальной доходностью. Именно поэтому доходность 3% в рублях при инфляции 4,9% — это невыгодно, а доходность 3% в долларах США при инфляции 1,5% — привлекательна.

Как измеряется инфляция

Потребительская корзина, которую использует Росстат, разбита на три категории. С 2022 года в потребительской корзине 558 позиций:

  1. Продовольственные товары — 129 позиций.
  2. Непродовольственные — 292 позиции. Например, разная одежда, бензин и так далее.
  3. Услуги — 137 позиций. Например, ЖКХ, транспорт, медицинские услуги и прочее.

По итогам 2021 года инфляция в России составила 8,39%, при этом продуктовая инфляция — 10,62%. Это максимальные значения инфляции с 2022 года — тогда она была 12,9%.

В США подсчетом инфляции занимается Bureau of Labor Statistics — Бюро статистики труда. Результат их подсчетов выражается в индексе потребительских цен — CPI.

Корзина индекса включает более 300 потребительских товаров или услуг: продукты питания, жилье, одежду, транспорт, медицинское обслуживание, отдых, образование, связь и так далее. Это восемь категорий, как показано ниже.

Процент увеличения CPI обычно и принимается за долларовую инфляцию, но это не единственный показатель. Так, часто берется Core Inflation — базовая инфляция, то есть CPI за вычетом волатильных категорий товаров. Также рассчитываются индекс цен производителей — PPI, который измеряет инфляцию на ранних этапах производственного цикла, и Employment Cost Index — индекс стоимости рабочей силы на рынке труда.

Но не стоит слепо доверять официальным данным по инфляции. Они могут не отражать всей картины и зачастую отстают от реального роста цен. Кроме того, структура индекса потребительских цен неоднородна: разные товары и услуги распределены в разных пропорциях и растут разными темпами.

Как правило, качественные товары и квалифицированные услуги, которые тяжело автоматизировать или заменить, дорожают быстрее CPI. Например, это касается медицинских услуг.

Как связана стоимость акций с инфляцией?

Акции — это активы, которые генерируют прибыль. Отношение годовой прибыли к вложенному капиталу называется доходностью. Если вы за 1000 руб. купили акцию компании, которая зарабатывает 100 руб. прибыли на акцию, то доходность составляет 100/1000 = 10%.

Если инфляция в рублях находится на уровне 4%, то реальная доходность нашей акции будет 10 – 4 = 6%. Но если инфляция снизится до 2%, то реальная доходность вырастет до 10 – 2 = 8%.

Это сделает нашу акцию более привлекательной, чем активы в других валютах, где реальные ставки ниже. Спрос на нее увеличится, и цена начнет расти. Расти она будет до тех пор, пока инвесторы будут считать реальную доходность от нее достаточной компенсацией за связанные с ней риски: падение прибыли, банкротство и т.п.

Таким образом, снижение инфляции может оказать краткосрочное позитивное влияние на стоимость акций. Такой эффект будет наблюдаться в том случае, если уменьшение инфляции не сигнализирует о снижении экономической активности и потенциальном падении прибылей.

Реакция акций на рост инфляции неоднозначна. Если рынок опасается, что инфляция может выйти из-под контроля, то инвесторы начинают фильтровать активы не по доходности, а по рискам. Капиталы перетекают в защитные активы. В этом случае цена на акции падает.

Если же настроения оптимистичные, и ускорение инфляции связывают с экономическим ростом, то инвесторы, напротив, покупают акции, поскольку поднятие цен на товары увеличит прибыль компаний.

Как следить за инфляцией?

В России инфляцию рассчитывает специальное ведомство — Росстат. Ежемесячно ведомство публикует данные о росте цен (Индекс потребительских цен, ИПЦ). Обычно Росстат публикует рост ИПЦ к предыдущему месяцу и к декабрю предыдущего года (накопленная годовая инфляция).

Какой вред от инфляции

Инфляция в целом наносит вред людям и экономике.

Вложения теряют ценность, снижается реальная доходность. Например, вы держали деньги на банковском депозите по ставке 5% годовых при уровне инфляции 4%. Реальная доходность этих инвестиций, то есть за вычетом инфляции, в годовом выражении была около 1%.

То же касается фиксированных поступлений вроде социальных выплат или дохода от сдачи квартиры. При росте инфляции их размер упадет в реальном выражении, и не всегда он вырастает вслед за инфляцией. Например, стоимость аренды квартиры может не вырасти, так как в сегменте недвижимости переизбыток предложений.

Кредиторы повышают процентные ставки. Если банк ожидает роста инфляции или же регулятор поднимает ключевую ставку, кредиты для граждан и предприятий будут дороже. Долги будет сложнее обслуживать.

Бизнесу сложно планировать будущее. Когда уровень инфляции неизвестен, производителям и розничным торговцам трудно определить будущую стоимость материалов и рабочей силы. Это препятствует инвестициям и экономическому росту.

Чтобы обуздать инфляцию, нужно сокращать разницу между денежной и товарной массой в экономике. Для этого могут применяться разные меры: ценовое, валютное и кредитное регулирование.

Так, в декабре 2022 года ЦБ увеличил ставку сразу с 10,5 до 17%. Это позволило обуздать рост цен и стабилизировать курс рубля. Сейчас ЦБ действует так же: если в марте 2021 года ставка была 4,5% годовых, то к середине февраля 2022 года достигла 9,5%. А 28 февраля 2022 года ЦБ поднял ставку до рекордных 20%.

Какой должна быть инфляция в россии

В Центробанке ставят цель достигнуть уровня инфляции 4% в год. Экономисты считают, что это позволит промышленности развиваться, не будет мешать банкам выдавать дешевые кредиты, а людям и предприятиям — брать их.

Какой должна быть инфляция?

%colored_text_box=4%

Инфляция до 6% позволяет потребителям покупать продукцию, поскольку она дорожают медленно, предприятия работают нормально, и экономика развивается.

Про бизнес:  Основы инвестиционного процесса, Анализ источников инвестирования промышленного производства - Основные направления инновационного развития промышленности

В большинстве стран пытаются поддерживать инфляцию на уровне 3–6% и стараются не допускать увеличения темпов роста выше этого значения, в противном случае процесс становится неконтролируемым.

Кейгана

Модель, описанная профессором экономики Колумбийского университета, основывается на зависимости спроса на деньги от ожидаемой инфляции, формируемой без вмешательства государства. При низкой скорости адаптации возникает ситуация, при которой рост денежной массы и инфляция равносильны.

Если эти показатели имеют высокое значение, возникают условия, при которых требуется срочно принимать меры, иначе начинает развиваться неконтролируемая гиперинфляция.

Кто и как сдерживает цены

В это же время снижаются и ставки по вкладам: банкам выгоднее занимать у государства, чем привлекать вклады у населения. Люди перестают копить и начинают тратить. Оборот денег растет, а вместе с ним — спрос и цены на товары.

Если нужно замедлить инфляцию, Гознак печатает меньше денег, а ЦБ повышает ключевую ставку. Банки занимают не у государства, а привлекают граждан открывать вклады. Люди перестают тратить и несут деньги на депозиты. Ставки по кредитам растут. Оборот денег снижается, падают цены и спрос на товары.

М. фридмана

При отсутствии экономического роста, инфляция повышается аналогично темпам увеличения денежной массы. Американский ученый, что занимался исследованием монетарной политики, налогообложения на основе спроса на деньги, предложил модель, которая позволяет определить оптимальную инфляцию.

Если фактический показатель будет ниже рассчитанного, эмиссия денег может проводиться, когда выше – увеличение номинальной массы чревато отрицательным реальным сеньоражем.

Методы измерения инфляции

Для определения инфляции в большинстве стран используют индекс потребительских цен. Чтобы рассчитать этот показатель, узнают стоимость рыночной корзины в текущем и базом году, первую величину делят на вторую. Существуют и другие методы, позволяющие измерить инфляцию – дефлятор внутреннего ВВП, индекс цены производителей или активов, среднего чека, изменение курса валют.

Модели инфляции

При дефиците госбюджета правительство вынуждено сокращать издержки или увеличивать доходы, но источники пополнения ограничены. При повышении налоговой ставки уменьшается база для начисления сборов, и поступления со временем начинают снижаться. Для покрытия дефицита бюджета государство продает активы, одалживает средства на мировом рынке, у своего народа, но увеличение части долга в валовом продукте чревато дефолтом.

Когда все источники, за счет которых финансируется бюджет, исчерпываются, государство включает печатный станок и получает доход от эмиссии или сеньораж. Реальное изменение номинальной массы денег корректируется на уровень цен.

На уолл-стрит паника из-за инфляции. как инвестору защитить свой портфель

Все больше представителей Уолл-стрит ожидают, что текущая высокая инфляция затянется надолго — по крайней мере до конца 2022 года. Мы спросили экспертов, какая стратегия в этих условиях больше подойдет инвестору

Довольно продолжительный период низкой инфляции, который наблюдался в прошлом году во многих странах мира, в 2021-м сменился резким ростом цен. К середине 2021-го годовая инфляция в США достигла 13-летнего максимума в 5,4%, в еврозоне к сентябрю она поднялась до 3,4% против отрицательных 0,3% декабре, а в России с 19 по 25 октября разогналась до 7,97%.

Одна из причин сильного роста инфляции в мире — триллионные вливания мировых центробанков в экономику, отметили экономисты, опрошенные газетой The Wall Street Journal. По их словам, свою лепту в рост цен также внесли сбережения, которые население накопило во время локдаунов, и вакцинация, которая позволила людям выходить из дома и тратить деньги. Все это вызвало всплеск потребительского спроса, позволяя многим предприятиям значительно поднять цены.

Еще одной причиной роста цен стали серьезные нарушения в глобальных производственных и логистических цепочках после пандемии, рассказала руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая. Это привело к тому, что предложение стало сильно отставать от спроса.

Эффект «узких мест» (нехватка материалов, комплектующих, работников, увеличение задержек и стоимости транспортировки) усилился избыточным стимулированием спроса в 2020–2021 годах в развитых экономиках и ускоренной политикой перехода на чистую энергетику в Европе и Китае, что стало одной из причин острого дефицита энергоресурсов и вызвало резкий рост цен.

Уолл-стрит предупреждает — инфляция с нами надолго

Споры о том, надолго ли пришла высокая инфляция, на Уолл-стрит идут уже не первый месяц.

Некоторые из представителей финансового мира считают, что рост цен будет временным. По мнению основательницы Ark Invest Кэти Вуд, нормализации цен будут способствовать высокие технологии — развитие в области искусственного интеллекта, новых накопителей энергии, робототехники, блокчейна и геномного секвенирования. Об этом она заявила в Twitter в ответ на твит Илона Маска о том, что инфляция в ближайшее время будет высокой.

Однако все больше наблюдателей склонны ожидать, что высокие темпы роста цен не временный эффект пандемии — инфляция сохранится как минимум на два-три года. На прошлой неделе миллиардер Джеффри Гундлах — глава инвестиционной компании DoubleLine Capital, специализирующейся на вложениях в облигации  — сказал в интервью CNBC, что инфляция потребительских цен в США, вероятно, останется высокой до конца 2021 года, а в 2022 году не опустится ниже 4%. Причина — в высоких ценах на энергоносители.

Сооснователь Twitter и финтеха Square Джек Дорси на прошлых выходных заявил, что ожидает ухудшения ситуации — по его мнению, миру грозит гиперинфляция. «Гиперинфляция изменит все… Это уже происходит», — написал он в своем Twitter, а в комментариях добавил: «Это скоро произойдет в США, а значит, и во всем мире».

Наконец, знаменитый инвестор-активист Карл Айкан на прошлой неделе предупредил, что в один прекрасный день рынки заплатят цену за политику, которую сейчас проводят Федеральная резервная система и Конгресс США. Выступая на CNBC, он сказал, что из-за чрезмерной денежной массы и растущей инфляции рынки США могут столкнуться с серьезными проблемами.

Рынок ждет тейперинга

В минувшую пятницу глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что из-за сбоев в цепочках поставок инфляция может вырасти еще. «Я считаю, что время для сворачивания (tapering) [программы скупки активов] пришло», — сказал он.

Сейчас ФРС в рамках политики количественного смягчения (QE) закачивает в рынки по $120 млрд в месяц, выкупая казначейские облигации на $80 млрд и ипотечные — на $40 млрд. В результате этих операций баланс ФРС за полтора года увеличился на $3,5 трлн и достиг рекордных отметок выше $8 трлн.

Рынок ждет, что ФРС официально объявит о начале постепенного сокращения программы выкупа активов после заседания 2–3 ноября.

Стратегия Buy the Dip перестает работать

На трудности в экономике начал реагировать и рынок. Эксперты обращают внимание, что поведение и стратегии инвесторов стали заметно меняться в последнее время. На это, в частности указывает то, что намного реже стала срабатывать стратегия «Покупай на спадах» (Buy the Dip).

Директор аналитического департамента инвесткомпании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов уверен, что разгон инфляции — основная причина, из-за которой наблюдается охлаждение к стратегии Buy the Dip.

«Инфляционные издержки уже сейчас отражаются на прибыли компаний. Многие компании начали снижать свои прогнозы по прибыли. По нашему мнению, при продолжении текущих тенденций стратегия Buy the Dip становится рискованной. Риск роста процентных ставок остается высоким, в этой связи наиболее уязвимы компании технологического сектора, так как многие из них не генерируют прибыли», — говорит эксперт.

Глава отдела смешанных активов британской Janus Henderson Investors Пол О’Коннор предупредил, что следующий год может стать настоящим испытанием для рынка рисковых активов. «Рост цен на товары, который мы видели в этом году, — это всего лишь генеральная репетиция большой истории в следующем году», когда бум в секторе услуг приведет к росту затрат на рабочую силу, заявил он Bloomberg.

Риск состоит в том, что в какой-то момент инфляционное давление станет настолько сильным, что вынудит центральные банки решительнее ужесточать политику, что более проблематично для рисковых активов, сказал О’Коннор.

Как защитить портфель от инфляции: диверсификация , кеш, золото и не только

Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «В этих условиях [высокая инфляция и резкое замедление роста экономики] инвестору нужно иметь диверсифицированный портфель и быть готовым к волатильности в ближайшие месяцы.

В случае более агрессивного ужесточения монетарной политики в США ставки по казначейским облигациям США (US Treasures) могут продолжить рост, что окажет давление на акции роста (технологические компании, биотехнологии и прочее). В то же время сырьевые товары (металлы, нефть, золото) могут пользоваться повышенным спросом при дальнейшем ускорении инфляции».

Станислав Клещев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Полагаем, что после снижения в последние месяцы вновь становится интересно золото и акции золотодобывающих компаний. Привлекательны фонды денежного рынка, а также еврооблигации ресурсных компаний-экспортеров из развивающихся стран с сильными кредитными профилями.

Про бизнес:  Инвестиции для начинающих, с чего начать физическому лицу

На фоне возрастающих рисков усиления волатильности  на рынке оправданна повышенная доля свободных денежных средств в портфелях. Предстоящее на следующей неделе заседание ФРС США воспринимается как потенциальный фактор риска для мировых фондовых рынков».

Антон Скловец, аналитик «Фридом Финанс»: «Если мы говорим об инфляции в России, то инструменты, которые могут помочь, это:

  • акции (в долгосрочной перспективе показывают рост, превосходящий размеры инфляции);
  • инвестиции в золото. Золото всегда выступает в роли защитной гавани и может использоваться как страховка от инфляции;
  • облигации, которые, возможно не полностью, компенсируют ослабление валюты купоном;
  • инвестиции в американский фондовый рынок, где инфляция невысока по отношению к другим странам, есть огромный арсенал инструментов, к примеру TIPS (Treasury Inflation Protected Securities), номинал которых индексируется на размер инфляции».

Альберт Короев, начальник отдела экспертов «БКС Мир инвестиций»:

«При росте инфляции и ставок в экономике привлекательными становятся облигации с привязкой к рыночным ставкам и самому уровню инфляции. На российском рынке представлены ОФЗ с привязкой купона к ставке RUONIA и ОФЗ-ИН, номинал которых индексируется на уровень инфляции».

Максим Бирюков, старший аналитик УК «Альфа-Капитал»: «В период высокой инфляции защитными можно считать акции циклических компаний, особенно ресурсных. Подойдут также и бумаги финансового сектора. Если не бояться повышения ставок, то ставка на техсектор вполне может оправдать ожидания — компании сектора стабильно показывают высокие темпы роста выручки и прибыли и пока нет оснований ожидать существенного замедления этого тренда».

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться.
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. ПодробнееДолговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Оценка влияния

Инфляция не всегда приводит к тяжелым последствиям, оказывает не только негативное воздействие на многие процессы, но и стимулирует естественный отбор в эволюции экономики. К положительным моментам роста цен и инфляции относят:

  1. Перераспределение доходов между кредиторами и заемщиками. Последние возвращает лишь часть займов, которую берут на продолжительный срок.
  2. Снижение покупательной способности денег. Это приводит тому, что в выигрыше остаются должники, клиенты магазинов, супермаркетов, импортеры, работники предприятий.
  3. Увеличение товарооборота. Ожидая скорого роста цен, потребители активно покупают продуты, технику, мебель, одежду.

%colored_text_box=5%

Негативное последствие высоких темпов инфляции проявляется обесцениванием:

  • вкладов и сбережений;
  • остатков на счетах;
  • наличных денег;
  • облигаций;
  • акций

Курс национальной валюты уменьшается, что приводит к снижению объема производства, к сокращению продажи продукции. В стране закрываются предприятия, компании массово увольняют работников, растет безработица.

Последствия

Умеренная инфляция нужна для развития экономики: если цены не растут или даже падают, производить новые товары становится невыгодно.

Экономисты называют приемлемым ежегодный прирост цен на 1—2%. Когда этот показатель превышает 10% в год, а инфляция из умеренной превращается в галопирующую, это негативно влияет на экономику.

Последствия высокой инфляции

Цены увеличиваются на десятки процентов в год, падает покупательная способность денег, люди отказываются от накопления, если в стране присутствует высокая инфляция. Кризис, развивающийся в государстве:

  • сопровождается дефолтом по долгам;
  • девальвацией валюты;
  • ростом бартерных операций.

Экономика близится к краху, поскольку банкротятся и прекращают работу промышленные предприятия. Страдает от невыплаты налогов и увеличивает дефицит бюджет страны.

Последствия низкой инфляции

Когда цены растут незначительно, экономика развивается медленно, тормозится развитие важным отраслей промышленности, продолжительное время не повышаются зарплаты. При низкой инфляции, люди, имеющие маленькие доходы, утрачивают желание больше работать, делают меньше покупок, падает спрос и продажи.

Причины

Большинство причин так или иначе связано с количеством и доступностью денег для экономики. Такие факторы называют монетарными. Инфляция ускоряется, когда свободных денег в экономике становится больше.

Вот почему это может происходить:

  • снижаются проценты по кредитам;
  • снижаются налоги;
  • падают объемы производства;
  • растут бюджетные расходы;
  • растет зарплата.

На обесценивание денег влияют и немонетарные факторы — не связанные с их количеством в обороте:

  • погода, от которой зависит урожай, а значит, и цены на продукты;
  • конкуренция — если она усиливается, предприниматели начинают снижать цены в борьбе за клиентов;
  • тарифы монополий на перевозки и энергоносители, заложенные в стоимость любого товара;
  • курсы валют, если конечная цена продукта зависит от зарубежных поставок оборудования или программного обеспечения.

Таких немонетарных факторов тоже много.

Цены зависят даже от того, как сами граждане оценивают инфляцию. Экономисты используют термин инфляционные ожидания — когда покупатели постоянно ждут роста цен, закупаются впрок и создают ажиотажный спрос, из-за которого действительно увеличивается стоимость товаров. Тогда производители прогнозируют высокую инфляцию, начинают заранее поднимать цены, чтобы компенсировать будущие издержки.

Причины инфляции

Некоторые страны для того, чтобы покрыть увеличивающиеся государственные расходы, приступают к эмиссии. Если денежная масса превышает потребности оборота товаров, развивается инфляция. Приводит к общему росту уровня цен:

Инфляция возникает при монопольном установлении цен в добывающей промышленности, в сырьевой отрасли крупными предприятиями, определяющими собственные расходы. Если по требованию профсоюзов работникам поднимают зарплату, хотя выпуск товаров остается на прежнем уровне, это тоже приводит к общему росту цен, что обычно происходит не по одной причине, а когда сочетается несколько провоцирующих факторов.

Сарджента–уоллеса

Предполагая, что для финансирования бюджетного дефицита, можно запускать эмиссию, занимать средства у населения и на мировом рынке, модель исходит из ограничений на увеличение долга, что связано со спросом на гособлигации.

Процентная ставка выше темпов роста производства, со временем дефицит начинает покрываться за счет доходов от эмиссии, что приводит к увеличению денежной массы, а завтра – к росту цен. Снизить инфляцию удается при уменьшении издержек бюджета и достижении положительного сальдо, что редко наблюдается даже в развитых странах.

Чем вызвано обесценивание денег

Вот основные факторы денежной эрозии.

Рост спроса. Наиболее распространенное объяснение инфляции основано на принципе спроса и предложения.

Другое объяснение причины инфляции — рост стоимости сырья и рабочей силы. Например, нефть влияет на ценообразование товаров и услуг, так как в себестоимости большинства из них есть транспортная составляющая.

Но большинство экономистов сходятся на том, что именно спрос на конечный продукт провоцирует рост котировок сырья и, как следствие, конечного продукта.

Допустим, спрос на хлеб растет. Пекарь истощает свои запасы муки, и если спрос на его продукцию продолжает расти, то он закупит больше муки у своего поставщика. Тот, в свою очередь, будет покупать больше пшеницы у фермера.

Представим, что другие пекари также испытывают повышенный спрос на хлеб. В результате поставщики муки получат больше заказов. Они начнут предлагать фермеру больше денег за его пшеницу, что приведет к росту цен на пшеницу, муку и хлеб.

Таким образом, хотя кажется, что более высокая стоимость сырья отвечает за повышение цены конечного продукта, на самом деле именно совокупный спрос на конечный продукт стал причиной роста цен.

Изменения относительных цен на отдельные продукты не означают, что инфляция прогрессирует. Она обычно определяется как планомерный рост общего уровня цен на все товары и услуги.

Ограничение предложения. Сейчас глобальная экономика столкнулась с перебоями в цепочках поставок. Это создает дефицит в условиях повышенного спроса.

Ограничения предложения могут также иметь искусственный характер. Например, регулируя уровень добычи нефти, картель ОПЕК может влиять на ее котировки.

Также дефицит может случиться из-за катаклизмов, военных конфликтов или неурожая.

Девальвация национальной валюты. Когда курс иностранных валют растет, импортные товары автоматически становятся дороже. Данный фактор служит одним из драйверов инфляции в России. Как только рубль ослабевает, зарубежные товары и российские продукты с импортной составляющей автоматически растут в цене.

С другой стороны, слишком укреплять национальную валюту центральный банк тоже не может. В этом случае импортные товары станут дешевыми, наводнят рынок и подавят местное производство.

Чем опасна высокая инфляция

Высокая инфляция мешает планировать расходы: проще сразу все тратить, чем копить. Государство не может обеспечивать малоимущих и пенсионеров достойными социальными выплатами, потому что индексация пособий не успевает за ростом цен. Усиливается социальное расслоение общества.

Владельцы предприятий не могут прогнозировать продажи, поэтому объемы производства падают. Растут процентные ставки по кредитам. Торговать становится выгоднее, чем производить: оборот капитала в посредничестве выше, а значит, и прибыль тоже. Экономика не развивается.

Оцените статью
Бизнес Болика